OKXが独占上線する「収益ハンター」により、暗号化オプションユーザーは大規模な成長を迎える可能性

2023.11.15

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OKXが独占上線する「収益ハンター」により、暗号化オプションユーザーは大規模な成長を迎える可能性

OKX リターンハンターは、ファンド商品のようにシンプルで、今後ユーザーはオプションに簡単に参加できるようになります。

2023.11.15 - 09:15:23

OKX

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OKX リターンハンターは、ファンド商品のようにシンプルで、今後ユーザーはオプションに簡単に参加できるようになります。

大多数ユーザーにとって、オプション製品は理解が難しく、どれほど優れていても使いこなせない。

オプションは効果的なヘッジツールとして、最大リスクを限定しつつ高い利益の追求を可能にするものであり、従来の金融分野では多くの機関投資家や専門ユーザーに広く利用されている。しかし、比較的初期段階にある暗号資産業界では、規模拡大と流動性の向上がまだ課題となっている。現在の暗号資産業界には金融の専門知識を持たないユーザーが多く、さらにオプションの非線形なリターン曲線や専門的な価格評価モデルなどにより取引のハードルが高く、こうしたユーザーのニーズを満たせていない。

こうした課題に対処するため、11月15日、OKXはオプションを基盤とする全く新しい製品「リターンハンター」（Yield Hunter）をリリースすると発表した。この製品は、直感的なグラフィカルなリターン曲線を用いることでユーザーの理解を容易にし、オプションの売り手側の注文プロセスを簡素化し、リターンを年率形式で表示することで参加の敷居を下げ、初心者のユーザーでも高年率リターンを簡単に得られるようにしている。

つまり、OKXリターンハンターはまるで財務管理商品のようにシンプルで、今後ユーザーは気軽にオプションに参加できるようになる。OKXリターンハンターの登場により、暗号オプション製品への参加ハードルが下がり、新たなユーザー層の獲得につながるだろう。

OKXリターンハンターの概要

OKXリターンハンターは、比較的高い年率リターンを得ることを目指す元本非保証型の取引製品であり、その基盤はオプションの売建てによって構成される。ユーザーがリターンハンターに資金を投入すると、オプションコントラクトを売却しプレミアムを受け取り、そのリターンは満期時の価格と目標価格との関係に依存する。ユーザーは自身の相場観に基づき、「値上がりしないなら儲かる」「値下がりしないなら儲かる」という2種類の製品から選択できる。

例えば、BTCおよびETHを対象としたオプション製品には、「BTC 値上がりしないなら儲かる」「BTC 値下がりしないなら儲かる」「ETH 値上がりしないなら儲かる」「ETH 値下がりしないなら儲かる」があり、ユーザーは自身の投資スタイルに合った製品を選択でき、注文完了後は満期まで保有して決済を待つか、途中で早期にポジションを決済することも可能だ。

OKXリターンハンターは、収益面において予想年利として明確に表示され、リターンが一目瞭然である。参加方法については「Uを投入してUを稼ぐ」「コインを投入してコインを稼ぐ」といった形式を採用しており、煩雑な両替プロセスが不要だ。また、対象資産、目標価格帯、満期日、リターン率などを柔軟に選べる点も大きな特徴である。さらに、1〜X倍のレバレッジを利用可能とし、資金効率を高めている。

OKXリターンハンターを通じて、オプションの複数ポジションによるポートフォリオ構築ができないユーザー、オプションの価格付けやリターン特性がよくわからないユーザー、どの指標でオプションを選ぶべきか判断できないユーザーなども、非常に簡単に参加できるようになる。OKXは、ユーザーの理解や参加のしやすさという観点から多方面にわたり参入障壁を下げており、利便性と操作体験を大幅に向上させている。

さらに注目に値するのは、OKXリターンハンターが製品体験の面でオプション製品の参入ハードルを大きく下げると同時に、比較的高い年率リターンを提供できることだ。元本保証ではないものの、提示される予想年利は一般的な財務商品よりも高いが、これはどのように実現されているのか？

この疑問に答えるには、まずオプションについて簡単な理解が必要である。

図解でわかるオプション

オプションとは、将来のある特定時刻に特定価格で特定の商品を購入または売却する権利のことである。

オプション戦略には多数の種類がある。例えば、カレンダースプレッド、シーグル、ブル・スプレッド、ベア・スプレッドなどがあるが、これらの複雑でわかりにくいように見える戦略も、実はごく基本的な単純戦略の組み合わせで成り立っている。単純戦略は「上昇局面向け」「下降局面向け」に分けられ、主に以下の4つに大別される：「コールオプションの買い」「プットオプションの買い」「コールオプションの売り」「プットオプションの売り」である。

以下のスケッチ図を用いながら、この4つの単純戦略とそれぞれのリスク・リターンについて簡単に説明する。横軸は原資産価格、縦軸は利益、Aは行使価格、Pはプレミアムである。たとえば、「コールオプションの買い」の場合、仮に張三がプレミアムPを支払い、行使価格AのBTCコールオプションを購入した場合、満期日に張三は価格AでBTCを購入する権利を持つことになる。

満期日にBTC価格がAより高ければ、理論的にはBTCがいくら上昇してもそれだけ利益が出る（無限の利益）。ただし、実際にはコストとして支払ったプレミアムPを考慮すると、BTC価格がA+Pを超えた時点で初めて利益が発生する。いずれにせよ、価格がAより高ければ行使すれば利益が得られるため、権利行使を行うことができる。一方、満期時にBTC価格がAを下回った場合、理論的には価格がどれだけ下落しても損失が増える（無限の損失）。だが、張三は行使権を放棄できるため、損失は支払ったプレミアムPに限定される（有限の損失）。他の戦略も同様の理屈で考える。

OKXリターンハンターの基盤は、上述したようなオプションの「売り」をベースに構築された製品である。上図からわかるように、単純戦略における「売り」タイプには「コールオプションの売り」と「プットオプションの売り」の2種類がある。「コールオプションの売り」はBTC価格が上昇すると損失が出るが、上昇しなければプレミアムPを得られる。「プットオプションの売り」はBTC価格が下落すると損失が出るが、下落しなければプレミアムPを得られる。

「売り」タイプのオプションは、高い確率でプレミアムPを得られるが、オプションのプレミアムP（価格）は原資産価格、行使価格、原資産の価格変動率（ボラティリティ）、残存時間、金利など複数の要因によって決定される。これらの要素がオプションの価値や取引価格に影響を与える。たとえばボラティリティを例に挙げると、オプションは損失が限定され、利益が無限という特性を持つため、原資産価格の変動が激しいほど、方向が正しければ高いリターンが得られ、方向が間違っても損失は限定的である。そのため、ボラティリティが高いほどオプションの価値は高くなる。

現在、市場には多数のオプション戦略が存在し、多様な組み合わせと計算を通じてさまざまな相場状況に対応でき、元本保証のうえで利益を出すことも可能である。だからこそ、OKXリターンハンターは比較的高い年率リターンを提供する元本非保証型取引製品として位置づけられているのである。