Solanaエコシステムの現状分析：二重の視点から見たチェーン上データとエコシステムプロジェクト一覧
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Solanaエコシステムの現状分析：二重の視点から見たチェーン上データとエコシステムプロジェクト一覧
本稿は、チェーン上のデータとエコシステムプロジェクトの観点から、Solanaの現状を整理する。
Web3業界の深掘り報道に専念し潮流を洞察著者：Jaden、LD Capital
FTX事件の進展およびXRPが証券ではないとされたことを受けて、FTXと深く結びついていたパブリックチェーンであるSolanaは、ガバナンストークンSOLがCoinbaseやBinanceに対する訴訟で米証券取引委員会（SEC）により証券と認定されたという二重のナラティブによって、再び市場の注目を集めています。本稿では、チェーン上データとエコシステムプロジェクトの観点からSolanaの現状を整理します。
概要
チェーン上データによると、SolanaのTVL（総価値預入額）は1月比で約47％増加しており、TVLランキング上位のパブリックチェーンおよびレイヤー2の中ではArbitrum、Optimism、Mixinに次ぐ伸び率です。取引件数に関しては、FTX破綻後に2つのピークがあり、BTC NFT、SMB NFTおよびマーケット全体との相関が高いことがわかります。2023年7月におけるSolanaの日平均取引件数は約2,000万件で、全体的に比較的安定しています。開発活動の活発さは非フルタイム開発者の影響を受けやすく、全体として開発活動レベルは低い状況です。
現在、Solanaエコシステム内では流動性ステーキングが主流を占めており、リーディングプロトコルMarinadeはSolana全体の46％の市場シェアを有しています。その他の流動性ステーキングプロトコルの直近1か月のTVL増加は、主にSOLトークン価格の上昇によるものです。チェーン上の主要な貸借プロトコル2つの資金利用率はそれぞれ約16％および21％であり、イーサリアムに比べて大幅に低い水準です。ネイティブDEXの運営も比較的保守的で目立った動きはありません。NFTセグメント全体の取引量は縮小傾向にあり、最近の取引はSMBに集中しています。総じて見ると、一部の老舗プロトコルに新たな動きはありますが大きな反響はなく、エコシステムの活性化にはまだ転換点が見えていません。
チェーン上データ
1. TVL
2023年7月23日時点で、SolanaのTVLは3億5990万ドルで、すべてのパブリックチェーンおよびレイヤー2の中で第10位となっています。最盛期と比べてTVLは95％以上減少し、FTX破綻前の水準からも70％以上下落しています。TVLの過去最低値は約2億4400万ドル（2023年1月）でしたが、それ以降約47％の増加を見せています。上位10位内のチェーン・レイヤー2の中では、TVL成長率はArbitrum、Optimism、Mixinに次いでいます。
2. 取引量
FTX破綻以降、取引量は約2か月間低迷しましたが、その後2023年3月21日から5月15日、および6月19日前後に2つの一時的な取引ピークを迎え、日取引量は2,500万件を超えるまでになりました。現在は日取引量が2,000万件前後で推移しています。3～5月の取引量はBTC NFTの取引に大きく影響され、6月19日のピークはマーケット全体の影響と考えられます。
Solana上でTVLトップのDEXはOrcaとRaydiumです。取引データを見ると、FTX破綻当週にDEX取引量が明確に増加したものの、その後1か月ほど取引が低迷しました。2023年初頭から取引量が回復し、現在は比較的安定した水準を維持しています。
3. 開発活動
FTX破綻後、Solanaの開発活動は3月に一時的に上昇し、月間アクティブ開発者は2,732人に達しました。しかし6月1日時点では1,475人にまで減少し、ほぼ50％の低下となりました。コードコミット数も同様の傾向を示しています。3月が今年のピークでしたが、その後急速に減少しています。2023年の開発活動の変動が大きい主な理由は、非フルタイム開発者の変動が大きかったためであり、一方でフルタイム開発者の減少幅は限定的です。全体として、3月以降の開発活動レベルは低下しています。
* 毎月10日以上コードをコミットした開発者をフルタイムと定義。なお、開発者数にはオリジナルコードのコミットのみをカウント
4. ユーザー
Solanaの新規ウォレットアドレス数は4月下旬から5月にかけて急速に増加し、1か月間で300万件増えました。アクティブアドレス数も5月に大幅に増加し、他の期間を大きく上回りました。これは、SolanaのNFTマーケットプレイスMagic Edenが3月にビットコインNFTマーケットを開設し、Ordinals NFTの取引が活発だった時期に、Magic Edenが主要な取引プラットフォームの一つとなったためです。
エコシステムプロジェクト
Defillamaが追跡するDAppは合計98件あります。うち19件のDAppがTVL1,000万ドル以上を記録しており、主に流動性ステーキング、貸借、分散型取引所（DEX）の3分野に集中しています。
Marinade Financeは、Solana最大の流動性ステーキングプロトコルで、TVLは1億5900万ドル、Solana全体の約43％の市場シェアを占めています。このプロトコルではSOLをステーキングすることでmSOLを受け取り、mSOLはSolendなどのDeFiプロトコルでの基礎資産として利用できます。現在、mSOLはCoinbaseやKrakenなどの中心化取引所にも上場していますが、主要な取引は依然として分散型取引所で行われています。Marinade Finance以外の流動性ステーキングプロトコルのTVLも上昇していますが、これは主にSOLトークン価格の上昇によるものです。
SolendはSolana上の老舗分散型貸借プロトコルで、2021年にローンチされました。2023年4月にv2版の第一段階をリリースし、mSOLのステーキング流動性マイニングを再開し、6月2日にはプロトコル内で担保として提供されたSOLをmSOLに交換して追加収益を得られるようにしました。6月以降、TVLは2,800万ドルから4,400万ドルへ上昇し、現在は5,528万ドルとなっています。Solendの資金利用率は16.19％です。
Marginfiは2023年に登場した新しい貸借プロトコルで、直近1か月のTVL成長率は約600％に達し、現在のTVLは1,793万ドルです。同プロトコルは2022年にMulticoinとPantera共同主導で300万ドルの資金調達を実施しています。トークンは未発行ですが、7月3日にポイント制度を導入し、預入、借入、紹介の3つの方法でユーザーがポイントを獲得できるようになりました。これが直近1か月のTVL急伸の主因と考えられます。Marginfiの資金貸出率は21.7％です。一方、イーサリアム上のAave v3はTVL21億1,100万ドル、資金利用率約35％に達しており、Solanaの貸借規模やレバレッジ率はそれに比べて明らかに低い水準です。
現在、Solana上の取引は主にRaydium、Orca、Jupiter Aggregatorで行われています。RaydiumはSolana初のAMM型DEXで、FTX破綻後も長期間にわたりTVLが2,800万ドル前後で推移しており、回復ペースは鈍いです。一方、OrcaのTVLは低谷時の3,000万ドルから3,800万ドルまで回復し、Solana最大のDEXとなっています。総じて、SolanaのDEXは運営姿勢が保守的で、特に目立った成果は出ていません。
SolanaのNFT取引量はビットコイン、イーサリアムに次ぐ規模で、30日間の取引高は75％増加しました。これは6月にリリースされたSMBシリーズが短期間で高い人気を集めたためです。しかし、全体の日次取引額は縮小傾向にあります。
取引カテゴリー別に見ると、Solanaで過去最多の取引を記録したNFTシリーズと、直近30日間の取引量上位プロジェクトの重なりは小さくなっています。最近のNFT取引のホットスポットは「Smart Monkey Business（SMB）」に集中しています。
SMBはアルゴリズムで生成されたピクセルモンキーNFTシリーズで、2021年6月と8月にGen1およびGen2がリリースされました。チームは2023年6月末に抽選券「SMB Barrel Raffle」を販売し、SMB Gen3を鋳造しました。当月、SMBシリーズの取引量はSolanaのNFT市場において90％以上のシェアを占めました。SMBシリーズ以外で直近1か月間に取引量が200万ドルを超えたのは、Nifty protocolと@EasyEatsBodegaが共同で展開するNFTシリーズ「Bodoggos」のみです。SMBもBodoggosも、上場後の日次取引量は徐々に減少しています。個別のプロジェクトの短期的な活発化が、Solana全体のNFT市場を牽引できていないのが現状です。
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