ブリッジウォーター・アソシエーツのレイ・ダリオ氏：なぜ世界は大混乱の瀬戸際にあるのか？
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ブリッジウォーター・アソシエーツのレイ・ダリオ氏：なぜ世界は大混乱の瀬戸際にあるのか？
もし一人がこれらのそれぞれの力と、それらがどのように相互作用するかを理解し、それに従うならば、世界秩序を変えることのほとんどを理解できるだろう。
Web3業界の深掘り報道に専念し潮流を洞察翻訳：Wall Street Journal
最近、ブリッジウォーター・アソシエイツの創業者レイ・ダリオ氏はTime誌のコラムで、世界は大混乱の瀬戸際にあり、債務／金融力、国内対立、国際対立、自然環境の変化、技術革新という5つの大きな力が互いに作用し合い、「大循環（グレート・サイクル）」を形成していると指摘した。
ダリオ氏は、今後18カ月以内に米財務省が大量の債券を発行せざるを得ず、債務・金融状況が悪化する可能性があると述べるとともに、米国は「内戦」とも言える状態に向かっていると警告した。
以下は記事原文：
私はグローバルマクロ投資家として50年以上、未来に起こることに賭けてきた。長年にわたりさまざまな地域でさまざまな出来事や景気循環を経験し、それらがどのように機能するのかを研究してきた。その過程で、起きていることやこれから起きうることを理解するには歴史を学ぶ必要があることに気づいた。
私のキャリア初期、幾つかの痛い失敗を通じて、自分にとって最も衝撃的な出来事がなぜ起きたのかを理解した。それは、自分の人生では一度も経験したことのない出来事だったが、歴史的には何度も繰り返されていたのだ。最初の経験は1971年8月15日、ニューヨーク証券取引所のフロアで事務職に就いていた時のことだ。米国が自国の債務約束を履行せず、紙幣を金と交換する制度を放棄したのだ。私はこれが大危機だと考え、株価は下落すると予想したが、実際には大きく上昇した。当時はなぜそうなるのか理解できなかった。なぜなら、私がこれまで経験したことがない大規模な通貨の価値下落（デノミネーション）だったからだ。
歴史を振り返ると、まったく同じことが1933年3月5日に起きていた。当時ルーズベルト大統領は、人々が紙幣と金を交換できるという約束を破ったが、株価は上昇した。この出来事は、なぜそうなったのかを深く研究するきっかけとなった。つまり、通貨は創造可能であり、それが大量に作られると価値が下がり、物価が上がるというメカニズムである。
この経験が、市場と経済、国家の盛衰を研究する原動力となり、それ以来ずっと続けている。例えば、1920年代の債務バブルがいかにして1929〜33年の金融崩壊につながったかを研究したことで、2008年の金融危機を予測し、利益を得ることができた。こうして、より長期的な視点を持ち、歴史の背後にあるメカニズムを理解することがいかに重要かを学んだのだ。
数年前、私には生涯で一度も経験したことのない三つの重大な出来事の兆しが見えた。これらは1930〜45年にかけて起きていたものと同じだ。具体的には次の三つである。
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1930〜45年以来最大の債務額、最速の債務増加率、そして中央銀行による紙幣発行量と債券購入量。
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1930〜45年以来最大の富・所得・価値観の格差、および民粋主義の急増。
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1930〜45年以来最大の大国間対立、とりわけ米中間の緊張関係。
これら三つの、私の生涯ではかつてない規模の出来事を目の当たりにし、過去500年の市場・経済・国家の興亡、さらに中国の2100年にわたる歴史を研究するようになった。
この研究から明らかになったのは、債務／金融力、国内対立、国際対立という三つの力が「大循環」の中で互いに強め合い、私が言うところの「大循環」を形成しているということだ。これらの周期は論理的な因果関係によって駆動されている。 とりわけ、過去500年の歴史から分かったことは次の通りである。
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前述したような金融状況は、その後の大規模な金融危機と金融秩序の大転換の先行指標として繰り返し現れてきた。
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前述したような政治的・社会的格差の水準は、国家内部の激しい対立の先行指標であり、国内秩序の劇的な変化につながってきた。
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前述したような大国間の対立は、国際的衝突の先行指標となり、世界秩序の大きな変化を引き起こしてきた。
言い換えれば、歴史は次のような状況が同時に生じた時に、大循環の苦難の移行期が訪れるということを示している。
1）過剰な債務の積み上げにより債務バブルが崩壊し、経済収縮が起き、中央銀行が大量の紙幣を刷って債券を買うことになる。
2）大きな富の格差と価値観の対立があり、それに加えて厳しい経済状況が国家内の対立をさらに激化させる。
3）経済的・国内政治的危機のさなか、台頭する大国が既存の大国に挑戦することで、大きな国際的対立が生じる。
この研究を通じて、さらに二つの大きな力を発見した。
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自然界の動き（干ばつ、洪水、パンデミック）、すなわち気候変動を含む。
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技術的発明を通じた学習の進展。これにより生産性と生活水準が大幅に向上する。例としては第一次・第二次産業革命、コンピュータ／人工知能革命など。
これらを合わせて五大力量と呼んでいる。これらが互いに影響し合い、論理的に変化することで大循環が生まれ、世界秩序に大きな変化をもたらす様子を見てきた。一つ一つの力とその相互作用を理解し、追っていくことで、世界秩序を変える多くの出来事を理解できるようになる。それが私が目指していることだ。
私たちが今いる位置と、将来起こりうること：
1. 金融・経済の力
米国では、いわゆる短期債務サイクル（ビジネスサイクル）の中盤にいる。これらの短期サイクルは平均して7年間続き、誤差は±3年程度だ。1945年に新たな通貨体制が始まって以来、すでに12.5回のサイクルを経ており、現在は13回目のサイクルの中盤にある。中央銀行がインフレ抑制のために金融引き締めを行っている段階であり、その後に到来する債務と経済の収縮は、今後18カ月以内に起きる可能性がある。
また、長期債務サイクルの後期かつ危険な局面にもある。なぜなら、債権・債務の水準が非常に高く、インフレに対して十分な実質金利を得られないため、債権者がそれを資産として保有する意欲が低くなる一方で、高金利は債務者の負担となり受け入れがたいからだ。持続不可能な債務の増加により、金融秩序を変える大きな転換点に近づいている可能性がある。つまり、私の見解では、債務／金融／経済の再編成が目前に迫っており、金融秩序に大きな変化をもたらすだろう。
もっと具体的に言えば、巨額の財政赤字のため、米財務省は大量の債券を発行せざるを得ず、それに対する需要が不足するように思われる。もし実際にそうなるなら、金利は大きく上昇するか、あるいは連邦準備制度（FRB）が大量のマネーを刷って債券を買うことになり、通貨の価値は下落する。こうした理由から、債務・金融状況は悪化し、おそらく今後18カ月以内に顕著になるだろう。
2. 国内秩序の力
いくつかの国、とりわけ米国では、人口に占める民粋主義的極端派の割合が高まっている（右派では約20〜25％、左派では約10〜15％）。一方、両党の穏健派は人口に占める比率を減らしている。まだ多数派ではあるものの、その比率は低下を続け、妥協や協力を通じて勝利を得ようとする意思も弱まっている。
歴史を研究すると、このような双方の民粋主義の高まりと対立の激化は、富と価値観の大きな格差と不況が重なるときに繰り返し起きてきた。そのような時期には、相当数の人々が妥協ではなく「戦って勝つ」ことを誓う民粋主義的政治家を選ぶ。私は現在の米国を、「国内秩序サイクル」の第5段階（悪化する財政状況と激しい対立が共存する段階）にあると説明しており、これは内戦や国内秩序の変化に至る前の段階だ。まさに今、それが進行している。
今後の展望として、今後18カ月はますます激しさを増す選挙シーズンを迎え、政治的対立がさらに深まるだろう。 上院の33議席、大統領職、下院の支配権が争われ、民粋主義的な候補者が名乗りを上げる。加えて経済状況も芳しくない可能性が高く、争いは悪質なものとなり、ルール遵守と妥協という民主主義の維持に不可欠な要素が試されることになる。ここには、あらゆる手段を使っての闘争が進行し、法制度や政治制度への敬意が低下していく様子が見える。
すでにそのような力学が見え始めている。トランプ氏とその支持者が司法制度と戦っている、あるいは彼らの言うところの「システムがトランプ氏に戦争を仕掛けている」という構図だ。どちらの見方をしても、今後18カ月の間に私たちはある種の内戦へ向かっていることは明らかだ。私にとって最も重要なのは、両党の穏健派と民粋主義的極端派との戦いだが、残念ながら両党の穏健派はほとんどの場合、この戦いから静かに距離を置いている。
3. 自然界の変化
自然界の変化は正確に予測することは難しいが、気候変動の影響で状況は悪化しており、今後5〜10年でより大きな代償と破壊をもたらす可能性がある。また、来年には世界がエルニーニョ現象のフェーズに入る。
4. 技術
技術／人間の創造性からは何が期待できるだろうか？ 自然界の動きと同様、正確な予測は困難だが、生成AIをはじめとする技術進歩は、使用方法次第で生産性の飛躍的向上と大規模な破壊を引き起こす可能性を持っている。確かなのは、これらの変化が極めて破壊的になるということだ。
事態がどう展開するかは誰にも分からないが、過去数十年間のように物事が順序立てて進むと信じている人々は、間もなく訪れる変化に驚き、傷つくことになるだろう。
こうした変化をうまく管理できるかどうかがすべてを左右する。指導者たちが対立心を抑え、協力に専念すれば、確かに難しい時代を乗り越え、大多数の人々にとってより良い世界を創ることができる。
おそらくそれが全員にとって最善の結果だろう。だからこそ、国内の混乱や戦争を強く拒否し、意識に留めておくべきだ。そうすることで、協力的な意思決定に向けて努力できる。例えば、現在可決された債務上限協定を受け、民主党と共和党が協力して、熟練した人物からなる超党派グループを設け、実用的で長期的な両党合意計画を提出するような光景を見られるといい。
私は以前、「なぜそしてどのように資本主義を改革すべきか？」という記事を書いたが、それは今日でも通用する内容だ。とはいえ、私たちが事態の流れを本質的に変えられると信じるのは非現実的かもしれない。だからこそ、大多数の人々にとって最も重要なのは、最悪のシナリオを想像することだ。そうすれば備えができ、事態に対処できるだろう。
最後に付け加えると、50年に及ぶグローバルマクロ投資家の生涯で、私が学んだ最も大切なことは「私は間違っているかもしれない」ということだ。だからこそ、私が述べた内容を検討する一方で、あなた自身がそれを評価し、状況を独自に判断することをお勧めする。
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