MEMEコイン投資実践ガイド：方法論、テクニック、ツール

2023.05.19

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MEMEコイン投資実践ガイド：方法論、テクニック、ツール

初期ユーザーの多様性はプロジェクトの立ち上げ段階で多くの驚きをもたらすことができ、特に富を生み出す効果と共にそれが顕著である。

2023.05.19 - 02:24:54

MEME

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初期ユーザーの多様性はプロジェクトの立ち上げ段階で多くの驚きをもたらすことができ、特に富を生み出す効果と共にそれが顕著である。

執筆：Jarseed

暗号通貨市場がMEMEシーズンに突入して以来、数え切れないほどの富を築く神話と一夜にして価値がゼロになる出来事が繰り広げられています。$PEPEや$Turbo、$AIDOGE、$MILADYの百倍、千倍の上昇を人々は称賛する一方で、自分自身がMEMEコインを購入する際には、買うとすぐに損失を出し、保有すれば価値がゼロになってしまうという状況に陥ります。多くの人がMEMEコインには価値がないと非難する一方で、また別の一部の人々は「MEMEコインの取引は感情と注目を集めるものだ」と主張しています。しかし、どちらの見方も機械的な認識論に過ぎないと言えるでしょう。本稿では、チップ（トークン）の分配状況およびブロックチェーン上のアドレス関連性の調査方法を通じて、MEMEコインについて分析し、皆さんがMEMEコインを選ぶ際に少しでも参考となる情報を提供したいと思います。最高のリターンを得られるコインを選び出すことはできませんが、質の悪いプロジェクトを見極める手助けにはなるかもしれません。

トークン発行を一つのビジネスとして捉える場合、以下の点を明確にする必要があります。

プロジェクト側は商品を創造している。この商品が具体的な用途を持たなくても、より多くの人々に購入してもらう方法を考えなければならない。
あらゆるビジネスにおいて投入対出力の比率を考慮する必要がある。プロジェクト側は初期段階（プライマリー）で大量のトークンを保有し、適切なタイミングで一斉に売却（ダンプ）する戦略を採ることもできるし、初期価格を低く設定して一般ユーザーに分散させた後、二次市場（セカンダリー）で買い戻すことも可能である。あるいは、流動性プールごと詐欺的に資金を持ち逃げ（Rug Pull）するという手段もある。
ある種のMEMEコインでは、「庄」（運営者／実質的支配者）の交代が起こることもある。初期の開発チームが保有していたトークンをすべて売却した後でも、投機熱が冷めず、新たな資本が引き継いでさらに価格を押し上げるケースがあり、その場合は物語がさらに続くことになる。

では、このビジネスをどのように開始すべきでしょうか？以下の問題を解決する必要があります。

初期ユーザーロックイン（シードユーザーの獲得）

この段階での事例としては、Arbitrumのエアドロップ資格を持つユーザーに限定して配布する$AIDOGEのような「ヴァンパイア攻撃」手法がある。または、IDOプラットフォームやAlphaコミュニティを通じてプリセールやLGE/TGE（Liquidity Generation Event / Token Generation Event）を実施する方法。さらには、偽装して一括で多数のアドレスに配布する方法もある（後述の具体例参照）。
初期流動性の確保

ブロックチェーン上の資産が流通・取引されるためには、初期の流動性を供給する資金が必要となる。プロジェクト側は通常ETHとともにUniswapのファクトリ関数を利用して流動性プールを作成し、これにより誰でもそのプールを通じて当該トークンを売買できるようになる。
メディアマトリックスによる情報拡散

私たちのSNSフィードやCT（Crypto Twitter）上で特定のMEMEコインが頻繁に話題になると、自然と気になって調べたくなるものです。このような情報拡散には、自発的に話題にするインフルエンサーもいれば、報酬を得て宣伝を行うKOLもおり、また解構主義的なイデオロギーを装いながら他の製品を販売しようとする者もいる。
価格と取引量の同時上昇

出荷（売却）を容易にするため、プロジェクト側は初期に大量のトークンを保有し、市場をコントロールしながら価格を押し上げる。取引量と価格が急騰すると、DextoolやDexscreenなどの主要な価格追跡サイトが当該コインを「Gains」ランキングに掲載し、個人投資家の視界に入るようになる。

次に、具体的な二つの事例を取り上げ、各プロジェクトがどのように初期ユーザーを獲得し、トークンの配布を開始したか、そしてそれがその後の価格推移にどのような影響を与えたかを検証します。なお、以下に言及するすべてのトークンは投資勧誘を目的としたものではなく、各自が自己責任で投資判断を行うことをお願いいたします。

事例1：

Simpson

コントラクトアドレス：

0x44aad22afbb2606d7828ca1f8f9e5af00e779ae1

主な取引プール：

0x7945819d6cab17f94c4089c28767e164ed4acf3e

コントラクト展開アドレス：

0xC43b6eCaF08b515001d58f4f427e03A4CE4758dd

総発行枚数：420,000,000,000,000,000

Arkhamを使って、Simpsonの初期トークン配布状況を分析してみましょう。

Simpson作成者アドレスによるトークン配布

上図から次のことが読み取れます。

Simpsonの作成者は、初期トークンの約1/3をUniswapの流動性プールに投入した。
作成者は20のアドレスにそれぞれ8800兆Simpsonトークンを配布。各アドレスの保有量は総供給量の約2%、合計で40%に相当する。

こうして、70%のトークンがすでに配布されたことになります。ここからが作成者の巧妙な操作です。

ブロックチェーン上のアクティビティから分かるのは、作成者が「CoinTool」というツールの「Multisender」機能を使用していることです。ブロックチェーンデータに詳しい人なら、このCoinToolというツールを知っているでしょう。かつて長期間にわたりETHのGas消費ランキングでトップを占めていたツールです。作成者はこのCoinToolを使って多数のアドレスにSimpsonトークンを一括配布しました。ブラウザツールで確認すると、作成者は合計4回CoinToolを使用し、800のアドレスにそれぞれ1000枚のSimpsonトークンを送信しています。

CoinToolによるトークン配布

さらに注目すべきは、作成者が送信したこれらのアドレスがすべて「0x059a」で始まっているという共通点です。ハッシュアルゴリズムに詳しい人なら気づくでしょう。これは一括生成されたアドレスであり、中には作成者自身も秘密鍵を知らない可能性があるほどです。なぜなら、総供給量420京に対して1000枚程度の配布は微々たるものだからです。しかし、この操作によってプロジェクトは冷遇期にもかかわらず800のオンチェーン保有アドレスを持つことができました。

その後の展開は周知の通りです。5月5日にバイナンスが$PEPEを上場したことで、再びMEMEコインへの熱狂が巻き起こりました。投資家たちは次なる$PEPEを探し始めます。探し方の一般的な基準とは何か？新しく上場されたコインであること、一定数の保有アドレスがいること、取引量がある程度確保されていること、単純で広まりやすいイメージを持っていること、ソーシャルメディアでの存在感があること――これらが一般的な条件です。

しかし、購入者が億万長者の夢を見る一方で、初期にポジションを取っていた勢力は既にそれらのコインを現金化していました。

トークンの分配状況以外にもう一つ重要な観察ポイントがあります。それは取引プールのインタラクション（相互作用）です。

一般的な小口投資家やDEXアグリゲータに加えて、MEMEバブルを助長しているもう一つの要因がMEV Bot（Miner Extractable Value Bot）です。

多くのMEMEコインは、簡単に百万ドル、さらには千万ドル規模の日次取引高を記録します。これは主にMEV Botによるものです。実際、ほぼすべてのMEMEコインの取引量のうち90%以上がMEV Botによるものだとさえ言えます。特に取引税（transaction tax）のあるコインでは、取引者がスリッページを高く設定せざるを得ず、結果としてMEV Botにとっての肥沃な獲物となってしまうのです。

ここでおすすめのツールを紹介します。Eigenphiというツールに、自分が取引したいコインの取引プールアドレスを入力することで、MEV関連の取引量を確認できます。これにより、実際にどれだけの真の需要があるのかを推定でき、複数のMEMEコイン間での比較も可能になります。

まとめ：

Simpsonのケースから、以下の2点が学べます。

プロジェクト側との駆け引きを行うには、彼らのコストを計算することが重要です。本件では、初期流動性プールに6ETH、CoinTool使用のGas代に2ETHを費やしており、さらに宣伝や価格操作の費用を加味すれば、おおよそのプロジェクト側コストが算出できます。
集中売却の存在。初期に配布された20のアドレスが5月13日に一斉に売却しているのが確認できます。もしこの時点で新たに参入するのであれば、おそらく良い選択とは言えないでしょう。

事例2：

GenerationalWealth（GEN）

コントラクトアドレス：

0xcae3faa4b6cf660aef18474074949ba0948bc025

主な取引プール：

0x1ca4713fc4a95f76fcb498b2a5fe8759c53df1a1

コントラクト展開アドレス：

0x6579116367e0090d1cA6F5F712e172996E527E4c

総発行枚数：420,690,000,000,000

同様の方法でGENの初期配布状況を分析してみましょう。

GENにはプリセール（事前販売）のプロセスがありました。まず、プリセールのコントラクトアドレス（リンクはこちら）を特定する必要があります。

プロジェクト側の説明によると、GENの15%がプリセールで販売されました。オンチェーンデータからは、合計672人が参加し、それぞれ0.05ETHを支払い、1050億GENトークンを取得したことがわかります。

さらに注目すべきは、参加者のアドレスの特徴です。多くのアドレスがENSドメインを保有しており、またArkhamによってOpenseaユーザーとラベル付けされているアドレスも多いです。これらのアドレスは多様な特徴を持っており、何らかのオンチェーン活動履歴があるなど、健康的で多様性のある初期ユーザー層と言えます。この点で、初期販売は成功したと言えるでしょう。

一方で、大口保有アドレスについては次の通りです。

GEN作成者は、流通量の72%にあたる302兆GENをUniswapの流動性プールに投入。
保有量の大きい3つの関連アドレス（0x83Fae943b5381eCE611bda1fA44f744966Bc9552、0xa0F06e6Ab3A999294E4b6B1EF8f4689c5D785482、0x7E0DaBBC101402880D281f86E51E439f897A752a）は、それぞれ流通量の6.9%、3.68%、2%を保有しており、合計で約12.5%。観察の結果、このうち2つのアドレスには現在ETHがなく、トークンを移動できない状態です。

このようなコインを扱う際、何に注目すべきでしょうか？

まず、初期ユーザー層がNFTコミュニティやAlphaグループ、あるいは特定のNFT系KOLのファン層から来ている可能性がある。プリセール参加者は0.05ETHで参加し、現在では20倍以上の利益を上げている。
表面的にはプロジェクト側が12.5%を保有しているが、ETHがまだ入っていないため、これらのアドレスの動きを監視することで今後の行動を予測できる。
Rug Pullのリスクはあるか？作成者はLPトークンをGENコントラクト内に送っており、現時点ではそれ以上の動きはない。今後も継続的に監視が必要。
Eigenphiによる分析では、GENは特定の時間帯に強い買い圧力があったことが確認できる。