DeFund Protocol：分散型オンチェーンファンド、Web3専用の資金管理プロトコル
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DeFund Protocol：分散型オンチェーンファンド、Web3専用の資金管理プロトコル
非中央集権型のブロックチェーン金融においても、ユーザーは専門のブロックチェーンファンドマネージャーを必要としている。
Web3業界の深掘り報道に専念し潮流を洞察執筆：Jaleel
CelsiusやVoyagerといったCeFiプラットフォームが相次いで破綻した後、暗号資産分野における中央集権的な資金管理産業は否定的なイメージを持つようになり、人々はDeFi領域で新たな代替手段を探し始めました。今年、市場のセンチメントが回復するにつれ、DeFi領域のイノベーションも注目を集めるようになり、その中でも特に注目されている2つの分野がデリバティブと分散型資金管理です。
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従来の金融では、ファンドは取引量最大のツールの一つであり、経験豊富なマネージャーが投資家の参入障壁を下げ、リスクを低減し、より良い資産運用収益を実現する手助けをします。
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分散型ブロックチェーン金融においても、ユーザーは同様に専門的なブロックチェーンファンドマネージャーを必要としており、DeFund protocolはこうしたニーズから生まれました。
DeFund protocolとは一体どのようなものなのか？ その仕組みや参加方法について、BlockBeatsが簡単に整理しました。
Web3専用の資金管理プロトコル
DeFund protocolは、ブロックチェーン上に構築された分散型ファンド投資プロトコルであり、誰でもスマートコントラクトを通じてファンド資産を管理し、追加収益を得ることができます。また、マネージャーは高額な資産やファンド会社からのバックアップを必要とせず、すべてデータに基づいて評価されます。DeFund protocolはイーサリアム上のスマートコントラクトで構成されており、分散型ファンドマネジメントを実現します。ユーザーはいつでもコントラクトと相互作用でき、第三者の承認や許可なしにファンド操作を行うことが可能です。
DeFund protocolは、プロトコルの分散性を維持しつつ、UniswapなどのDeFiプロトコルとの交換および流動性供給機能との接続を実現することを目指しており、パーミッションレスの流動性を利用してプロトコルの永続的運営を可能にします。現在、DeFund protocolはUniswapプロトコル上に構築されており、サポートされるプールやトークンもUniswapから選ばれています。今後はさらに多くのDeFiプロトコルと相互運用性を構築し、分散型ファンドの投資戦略にさらなる選択肢を提供していく予定です。
LP（投資者）とGP（ファンドマネージャー）の利益を保護するため、Decontracts Fundはプールおよびトークンに対して一定の要件を設けています。初期のプールおよびトークン選定基準は以下の通りです：UniswapプールのTVLが500万ドル以上；ポジション数が100以上；独立したオーナー数がポジション数の70％を超えるプール。これらの条件は将来的にDAOガバナンスにより調整可能です。
LP（ファンド投資者）はリアルタイムでファンドの運用状況を確認でき、購入・解約が可能であり、自分の投資に対してストップロスポイントを設定することもできます。ストップロスがトリガーされると、自動的に全額解約されます。
GP（ファンドマネージャー）はアカウントの管理権限を持ち、ファンドの作成、投資額、管理料、キャリー、対象プロトコルおよびトークンなどのパラメータを設定でき、LPアカウントおよび最低投資額を指定することも可能です。GP（ファンドマネージャー）は設定された運用範囲内で、Uniswap上で投資操作（交換、流動性プール）を行うことができます。また、マネージャーはトレーダーを任命してファンドの運用を支援させることもでき、各ファンドには最大5人のトレーダーまで設定可能です。
従来のファンドと同様に、DeFund protocolにもパブリックファンドとプライベートファンドがあり、パブリックファンドは誰でも投資できます（投資人数上限に達していない場合）。一方、プライベートファンドはホワイトリストに登録された投資者のみが投資可能で、ホワイトリスト内のアドレスのみが該当ファンドに投資できます。
メカニズム概要
DeFund protocolは現在、コントラクトを通じた一対多のオープンエンド型ファンドマネジメント操作を可能にしており、現時点ではUniswapの交換および流動性プールをサポートしています。今後はさらに多くのDeFiプロトコルをサポートする予定です。
ファンドプロトコルのコントラクトはGPによって作成され、ファンドは公開ファンドと非公開ファンドに分けられます。誰でも公開ファンドに投資できますが、非公開ファンドはGPが指定したホワイトリストに含まれるアドレスのみが購入可能です。LPの初回購入額は、コントラクトで定められた最低購入額以上である必要があります。例えば上図のように、GPとLPがそれぞれ1ETHと9ETHを出資し、ファンドの初期資産は10ETHとなります。その後、GPがファンドの運用を開始し、設定された20%のキャリーおよび年間1%の管理料率に基づき、選択されたプロトコルとトークンを使って日常的な運用を行い、収益を獲得します。
DeFund protocolの経済モデルは主に三者の構成から成り立っています：LP（GPが購入行為を行う際はLPとしても機能）、GP、およびプラットフォーム側。ファンドはGPが一括管理し、資金運用によって得た収益を分配します。LPはGPに対して大規模な資金を提供し、解約時に業績に基づいたキャリーフィーをGPに支払います。GPは毎年、管理料とキャリーの二つの収益を受け取ります。また、GPは独自に解約料を設定することも可能です。
管理料は、LPがGPに支払うファンドの日常運用費用であり、ファンド設立時（GPおよびLPの送金完了後）から、設立時に設定された割合に従い年間（365日）で計算されます。最小計算単位は秒単位です。管理料はGPが運用期間中のいつでも引き出すことができ、いずれかの当事者が清算をトリガーした場合でも、未払いの管理料は計算され、GPに支払われます。
キャリーフィーは、GPが追加収益を得る唯一の手段です。LPが解約操作を行うたびに収益計算が行われ、利益が出ている場合は分配計算が実施されます。現在のプロトコルでは、キャリーフィーの分配比率は利益総額の5%ですが、このパラメータは将来DAOガバナンスにより調整可能です。分配された金額は関係者各々のアドレスに送金されます。具体的なキャリーフィーの計算式は以下の通りです：
ファンドが円滑に運営されるように、GPは解約料率および課金期間を設定できます。LPが解約期間中に資金を引き出す場合、対応する料率に従って解約料が差し引かれます。解約期間中にLPが解約を行う場合、プロトコルは分配額のうち20%をDAOアカウントに、GPは80%を受け取ります。
開発進捗
現在、DeFund protocolはV1段階にあり、イーサリアムベースのERC20トークンのファンド管理をサポートしており、指値注文、保険プール、プロトコル料金などの機能を提供しています。2023年第2四半期にはV2のリリースを予定しており、BSC、Polygon、Solanaなど複数のブロックチェーンプラットフォームに対応したクロスチェーンファンド管理を実現し、より多様な投資戦略とツールを提供する予定です。また、DeFundの創設者Jason氏によると、チームは将来、投資戦略APIを開発する計画もあり、GPはこのAPIを活用して迅速かつ容易に自身のオンチェーン自動取引戦略をカスタマイズでき、ファンド運用のコストと難易度をさらに低下させることが可能になります。
DeFundで自分のファンドを作成する方法
1. DeFund protocol公式サイトのトップページにアクセスし、ウォレットを接続してテストネットに切り替えます。「Enter APP」をクリックして製品ページに入り、「ファンド作成」ボタンをクリックして作成画面に進み、「開始」をクリックします。
2. 必要に応じてファンドの基本情報を入力します。ファンド名、基軸資産、最低購入額、資金調達方法、最大投資者数（任意）などを記入します。内容を確認し、問題なければ下にスクロールして「次へ」をクリックします。
3. ファンド設定ページに進みます。ここではマネージャーアドレス、管理料率、キャリーレート、解約料、ファンド運用補助者（任意）、連携可能なプロトコル、取引可能な資産などを設定できます。入力を終え、内容を確認したら下にスクロールして「次へ」をクリックします。
4. ファンドコントラクト発行画面に進み、最終的な情報確認を行います。内容に誤りがなければ、「コントラクトを発行」をクリックしてファンドをリリースします。ブロックが確定すれば、分散型ファンドの発行は完了です。発行済みのファンドは「私が管理するファンド」から確認できます。
DeFundでファンドを購入・解約する方法
1. ファンドのリンクを入力してファンドページにアクセスし、概要、料金、マネージャーなどの基本情報を確認します。内容に問題なければ、右上の「出資」ボタンをクリックしてファンド購入を進めます。
2. 出資金額を選択し、「出資」をクリックして確定します。ブロックが確定すれば、分散型ファンドへの出資は完了です。投資済みの資金は「投資家」または「私のファンド」をクリックして詳細を確認できます。
3. 投資済みのファンドを解約したい場合、対象ファンドの詳細ページに移動します。「解約」ボタンをクリックし、解約比率を選択して確認後、「解約」をクリックします。ブロックが確定すれば、解約された資産は自動的に元のウォレットアカウントに返金されます。
BlockBeatsは注意を促します。DeFund protocolは暗号資産分野のファンドマネジメント問題の解決を試みる一方で、競争、技術革新、法規制といった課題やリスクにも直面しています。ユーザーはメインネットでの正式投資を行う前に慎重に検討し、十分な調査と分析を行い、信頼できるマネージャーを慎重に選ぶべきです。
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