穏やかさと受動性の終焉――MakerDAOの新規提案「流動性市場Spark Protocol」を一文で理解
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穏やかさと受動性の終焉――MakerDAOの新規提案「流動性市場Spark Protocol」を一文で理解
全体的に見て、これは新しいMakerである。これまで見てきた穏やかで受動的なMakerではなく、より攻撃的で決意に満ちた存在だ。
Web3業界の深掘り報道に専念し潮流を洞察執筆：Ignas
編集：TechFlow
MakerDAOはついに、Aaveと競合すると見なせるSpark Protocolという新製品を発表した。これはこれまでのDeFiプロトコルに$DAIを統合するという控えめな戦略からの急激な転換であり、Makerが独自のDeFiエコシステム構築を目指していることを意味している。
これまでMakerの戦略は、主要DeFiプロトコルへの$DAI統合に集中していた。たとえば最近導入されたDai Savings Rate（DSR）は1%のAPYを提供している。期待としては、AaveやCompoundがDSRを取り入れ、USDC保有者がDAIへ移行することだった。
しかし現実はそうならなかった。むしろMakerはDSR統合を行い、EtherDAIを中心としたAave v3のフォークを使用している。確かにAaveは10%のリターンを得られるが、メッセージは明確だ。「ありがとう、今後は自ら進める」というものだ。
よく考えてみれば、驚くことではない。
Aaveはまもなく自社のDeFiステーブルコイン$GHOをリリースする予定であり、明らかに$DAIのライバルとなる。またCurveもステーブルコインcrvUSDを展開しようとしており、DAIにとってチェーン上での流動性確保においてCurveは極めて重要である。
CompoundのV3はUSDCの貸借のみをサポートし、他の暗号資産を担保として受け入れている。この新しいモデルはDAIにとって脅威だと私は考える。CompoundはDAIをサポートすることで両プロトコルの利益になるはずだったが、それをしなかったのだ。
さらに、MakerはまもなくEtherDAIをリリースする予定だ。FraxのfrxETHと同様、EtherDAIはETHの流動性プールステーキング派生商品（LSD）である。これはMakerのEndgame計画の中心的な要素であり、DAIを偏りのない世界通貨にするためのものだ。
EtherDAIはローンチ時点でLidoに依存する。なぜなら現在、Makerは自前でステーキングインフラを運営する体制を整えていないためだが、将来的には状況が変わる可能性がある。
「これにより、急速に成長している流動性プールステーキング派生商品（LSD）市場でシェアを獲得できるだろう。」
しかしまだ終わらない。MakerのSparkプロトコルは2つのオラクルをサポートする：Chronicle 3（旧称Maker Oracles）とChainlinkだ。
これは片方のオラクルが故障した場合に備えた追加のセキュリティ対策である。Sparkプロトコルは独自のトークンを持つが、それは完全にMakerの$MKRによって所有される。これは混乱を招く部分なので、チームによる詳細な説明を待つ必要がある。
MakerのEndgame計画では、ガバナンスの複雑さを減らすためにMetaDAO（またはSubDAO）の創設を想定している。
Maker CoreをL1イーサリアムに例えるなら、遅く高価だが安全である。一方、MetaDAOはL2ソリューションのような存在で、迅速かつ柔軟でありながら、L1から安全性を受け継ぐ。
各MetaDAOには具体的な目的がある。Sparkプロトコルは、DAIやEtherDAIなど、現在および将来のすべてのMakerサービスの基盤となるレンディングプロトコルとなる。
これはGoogleのAlphabetに似ている。Maker CoreがGoogle本体ならば、MetaDAOは「Alpha Bets」に相当する。各MetaDAOは収益ステーキングを通じてトークンを発行する――Sparkプロトコルのトークンもこうして生まれる。プレセールや公開販売は一切ない。
MakerDAOのEndgame計画は、重大な規制リスクの悪化や世界的な経済・社会的衰退といった状況を想定している。それに対応し、生存・回復するために、MakerはPigeon（ハト）、Eagle（鷲）、Phoenix（不死鳥）の3つの状態を用意している。
現在Makerは第一段階、Pigeon状態にある。この段階の目標はRWAへの露出を制限することではなく、DAIの価格をドルと1:1で維持することだ。Makerは最小限の規制リスクを許容しながら、可能な限り多くの収益をRWAから得ることを目指している。
実際、MakerはすでにRWAから57%の収益を得ている。SparkプロトコルはDAIの供給を増やし、さらなる収益創出を助けられる。またElement FinanceやSense Financeとの統合も可能で、固定金利レンディングや収益の多様化にも寄与できる。
私はAaveやCompoundがまもなくDSRをサポートすると断言できる。総じて言えるのは、新たなMakerの姿だ――これまで見てきた穏やかで受動的な存在ではなく、より攻撃的で決意に満ちたMakerがここにいる。
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