Cardano、後半戦への旅路を開始。「部屋にいる象」はいかにして自らのスマートコントラクト時代を築くのか？
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Cardano、後半戦への旅路を開始。「部屋にいる象」はいかにして自らのスマートコントラクト時代を築くのか？
Cardano、後半戦の旅路を開始。「部屋にいる象」はいかにして自らのスマートコントラクト時代を築くのか？
Web3業界の深掘り報道に専念し潮流を洞察かつて「イーサリアムの有力な競合」と見なされていた老舗パブリックチェーンプロジェクトであるCardanoは、暗号資産業界において数々の相場の変動を経験しており、市場では常に「部屋にいる象（注目されているが無視されがちな存在）」として位置づけられてきました。
最近の暗号資産市場が継続的な下落局面にある中で多くのプロジェクトが影響を受けているにもかかわらず、Cardanoの時価総額は8月16日時点（CoinGeckoデータ）で190億ドルに達し、市場全体で第6位、ステーブルコインを除くとビットコイン、イーサリアム、BNBに次いで第3位という規模を維持しています。
昨年9月からCardanoがスマートコントラクト時代に突入したことに伴い、その長年の目標であるスマートコントラクトプラットフォームの構築がようやく実現しつつあります。今後、インフラ整備が進むにつれて、市場資金の関心を集めることができるのか、また新たな物語や評価の枠組みが生まれる可能性はあるのでしょうか？
老舗パブリックチェーンCardano：「部屋にいる象」
CardanoはOuroboros Praosコンセンサスプロトコルに基づくオープンソースのPoSベースチェーンであり、「二重チェーン」構造を採用しています。これは、決済層がシンプルな送金やマイニングサービスを担当し、計算層がスマートコントラクトの処理を担うという分離設計です。
また、CardanoはUTXOモデルの改良版であるEUTXO（拡張UTXO）を活用してスマートコントラクトをサポートしており、現在も着実に開発が進められています。
プロジェクト運営面では、Cardanoには主に3つの公式参加主体があります。Cardano財団、商業化を推進するEMURGO（およびCardanoグローバルアクセラレーターAdaverse）、技術開発を担うIOHKです。これらは「三権分立」的な構造を持ちながら協力し合い、Cardanoの開発・普及・商用化を支えています。
財団はCardanoエコシステムとコミュニティの発展を監督し、IOHKが主要な開発を担当し、Emurgo（およびAdaverseなど）はエコシステム内のプロジェクトの育成と投資を行います。
Staking Rewardsの8月16日時点のデータによると、ステーキング価値の観点から見ると、Cardanoはすでにイーサリアム、Solanaに次ぐ世界第3位の大きなステーキングネットワークとなっています。
さらにADApoolsの統計によれば、執筆時点でCardanoネットワークには3178のステーキングプールがあり、116万人以上の委任者がおり、総ステーキング量は246.8億ADAに達し、ADA流通量の70％以上を占めています。
また、昨年9月にスマートコントラクト機能が導入されて以降、Cardanoエコシステムは自発的な進化を遂げており、DEX、レンディング、デリバティブ、固定利回り、アルゴリズムステーブルコイン、アセットシンセシス、アグリゲータなど、多様な分野での展開が進んでいます。
その最も直接的な証左がDeFiのTVL（ロックされた総価値）の増加であり、ゼロから始まり、現在は約1.1億ドルまで成長し、独自のエコシステムの初期的形態を形成し始めています。
このようにEmurgoに加えて、公式支援体制の一環として設立されたグローバルアクセラレーターAdaverseも、ここ2年で積極的にCardanoエコシステムに取り組んできました。公式資源と投資資金を活用し、既に複数分野にわたる数十の優良プロジェクトを育成しており、一定規模のCardanoエコシステムマトリクスを形成しています。
Cardanoのロードマップ
Cardanoの開発ロードマップは5つの主要段階に分けられます：Byron（財団期）、Shelley（分散化）、Goguen（スマートコントラクト）、Basho（スケーリング）、Voltaire（ガバナンス）です。
現在、Cardanoは第4段階のBASHO（スケーリング）にあり、スケーリングソリューションの開発が最優先課題となっています。
BYRON（財団期）
BYRONは2017年9月にリリースされたCardanoの最初のバージョンで、Ouroborosコンセンサスプロトコルを実行するブロックチェーン上でADAを使用可能にしました。
また、IOHKが開発した公式デスクトップウォレット「Daedalus」、およびEmurgoが開発した軽量ウォレット「Yoroi」もこの段階で導入されました。
メインネットの立ち上げとともに、この段階でCardanoコミュニティの基礎が築かれました。
SHELLEY（分散化）
Byron時代の後に続くShelley段階は、ネットワークの成長と発展の時期であり、Byronのように単一の時間点で開始されるのではなく、サービスの中断なしに円滑かつ低リスクな移行を目指しています。
Shelleyの進展により、ノードの多くがCardanoコミュニティによって運営されるようになり、ネットワークの分散性が高まり、セキュリティと堅牢性が強化されました。
Shelleyでは、ステーキングプールとコミュニティの採用を促進する報酬制度として、委任とインセンティブプログラムも導入されました。これによりユーザーはADAをステーキングすることでネットワーク運営に参加できるようになり、Cardanoネットワークの運用コストが大幅に削減されました。
この段階でCardanoコミュニティの参加度が飛躍的に向上し、ネットワークのセキュリティと堅牢性も強化されました。
GOGUEN（スマートコントラクト）
スマートコントラクトの統合により、Goguen段階はCardanoネットワークの能力を大きく前進させ、DAppエコシステムの構築を可能にしました。
Goguenの作業はShelleyと並行して進められ、開発者だけでなく非技術者もCardano上での機能的なスマートコントラクトの作成と実行を可能にしました。
特にPlutusは画期的な進展であり、関数型プログラミング言語Haskellを使用したスマートコントラクト開発プラットフォームとして、既存の実装と比べて開発体験の整合性と使いやすさを向上させました。
Goguen段階はCardanoパブリックチェーンの本質的変化を表しており、エンタープライズ向け・分散型のスマートコントラクトアプリケーション開発の道を開き、その後のBashoおよびVoltaire段階の基盤を築きました。
BASHO（スケーリング）
現在Cardanoが置かれているBASHO段階は最適化フェーズであり、ネットワークのスケーラビリティと相互運用性の向上が目的です。それまでの段階が分散化と新機能に焦点を当てていたのに対し、BASHOは高トラフィックアプリケーションの発展と採用を支えるための基礎性能の改善に注力します。
また、BASHOの中心的な開発要素の一つはサイドチェーンの導入です。これはCardanoメインチェーンと相互運用可能な新しいブロックチェーンであり、ネットワークの拡張性に大きな可能性を提供します。
VOLTAIRE（ガバナンス）
Cardanoの設計では、Voltaire段階でオンチェーンガバナンス機能を実現する予定です。ガバナンスの核心は投票による意思決定と資金調達です。将来、Cardanoには資金システムと分散型投票ソフトウェアが統合されます。
現在、IOHKチームは以下の開発を進めています：
- Cardano Improvement Proposal（CIP）：形式的で技術志向の標準、仕様、プロセスを記述するためのソーシャルコミュニケーションシステム。これによりオンチェーンガバナンスの透明性が確保されます。
- Project Catalyst：提案と投票プロセスを統合した財務システム。Cardanoはこのシステムを通じて、持続可能な開発資金源を確保します。つまり将来的には、コミュニティの投票によって一部の取引手数料や新規トークン発行をプロジェクトの開発基金とすることができるようになります。
徐々に盛り上がりを見せるDAppエコシステム
実はGoguen段階の完了、すなわちスマートコントラクト時代への移行後、CardanoはすでにDEXとNFTプロジェクトを中心としたエコシステムを徐々に形成しており、DeFi分野でもDEX、Launchpad、ステーブルコインなど多様なアプリケーションが登場しています。
Minswap はDEXを主軸とし、複数のAMM流動性プールを備え、ユーザーが最も効率的なプールを通じて取引できるようにしています。今後はDEXアグリゲータへと進化する可能性もあり、IDO製品も提供しています。
WingRiders はAMMベースの分散型取引エコシステムで、仲介者や単一障害点なしにネイティブCardanoトークンの交換が可能です。また他のプロジェクトを支援・強化するインフラソリューションとしても位置づけられています。
SundaeSwap はCardano初のAMMベースネイティブDEXおよび流動性供給プロトコルであり、独自の資金調達メカニズムであるInitial Stake Pool Offering（ISO）を採用しています。これはCardanoのステーキングマイニングから着想を得たものです。
現在、これらの3つのDAppがCardanoのTVLランキングで上位3位を独占しており、合計TVLは1億ドルを超え、事実上CardanoのDAppエコシステムの大半を支えています。
その他にもテスト段階にある多様な初期プロジェクトがあります。DjedはCardanoエコシステムプロジェクトCOTIが開発するアルゴリズムステーブルコインで、スマートコントラクトにより価格の安定を保証し、DeFi操作に使用されることを目指しています。また、Cardanoネットワーク全体の取引手数料支払いに使う究極の通貨となることも目指しています。
他にも、非EVM互換チェーンにEVM機能を提供するレイヤー2プロトコルMilkomedaのようなインフラおよびスケーリングソリューションも存在し、Cardano上のビットコイン、イーサリアム、USDC、USDTなどの資産をMilkomeda C1に転送し、EVM互換アプリで利用できるようにしています。
総合的に見ると、Cardanoコミュニティが公表した将来のエコシステム構想に基づけば、現在、レンディング、ローンチパッド、オラクル、ステーブルコイン、ウォレット、ゲーム、NFTなど多数の分野でプロジェクトが展開されています。
Cardanoの後半戦
DeFi Llamaのデータによると、2022年8月16日時点で、イーサリアム上のDeFiエコシステムのTVLは約380億ドルです。
一方、BNB Chain（旧Binance Smart Chain）、Solana、Avalanche、Arbitrumなどの他のパブリックチェーンまたはLayer2ソリューションも、合わせて約300億ドルの資金を引きつけ、すでに無視できない規模に成長しています。
大風は青萍の末より起こる。最近、イーサリアム以外のスマートコントラクト対応パブリックチェーンは、多様性を持つ選択肢として、今後の業界発展において避けられないブルーオーシャン分野になる可能性が高いです。
スマートコントラクトへの道を歩み始めたばかりのCardanoは、ユーザーと開発者にとって次のブルーオーシャンチェーンとなり得るでしょうか？
Adaverseのグローバルエコシステム育成支援
パブリックチェーンの最重要課題は自らのエコシステムを築くことです。前述した通り、Cardanoのグローバル育成ファンドであるAdaverseは、Cardano公式チームEmurgoのリソースと資金を背景に、Cardanoエコシステム全分野のプロジェクトを育成・投資しており、すでに複数分野にわたる十数の優良プロジェクトを有し、一定規模のエコシステムマトリクスを形成しています。
Adaverseは2021年からアフリカを起点にCardanoエコシステムに12のプロジェクトを投資しており、Afriex、Cassava Network、Canza Finance、AfriBlocks、Seso Global、BetDemand、AfriGuild、Ejara、Momint、Afropolitan、ScaleX、CALEND、Diagon Studiosなどが含まれます。
これらのプロジェクトは送金・決済（Afriex）、アフリカ不動産市場（Seso Global）、スポーツベッティング（BetDemand）、アフリカフリーランサーマーケット（AfriBlocks）、ブロックチェーンインフラ（Cassava Network）などをカバーしており、Cardanoエコシステムの構築をさらに充実させています。
Adaverseは、Cardanoエコシステムプロジェクトへの投資において、単なる資金提供に留まらず、資金調達、マーケティング、その他の必要なコンサルティングサービスも支援し、投資前・中・後の「ワンストップ孵化投資サービス」を提供しています。
これらのプロジェクトは送金・決済（Afriex）、アフリカ不動産市場（Seso Global）、スポーツベッティング（BetDemand）、アフリカフリーランサーマーケット（AfriBlocks）、ブロックチェーンインフラ（Cassava Network）などをカバーしており、Cardanoエコシステムの構築をさらに充実させています。
今後Adaverseはアフリカへの展開を継続しつつ、アジアへの拡大も進め、グローバルな展開を実現し、世界中で優れたエコシステムプロジェクトを育成・発掘していく予定です。
AdaverseはCardanoの急速な発展と将来の大規模アップデートに合わせた投資戦略を立てており、Cardanoエコシステムのスタートアップにとっては、従来のアクセラレーターにはない包括的なワンストップ投資・融資サービスを提供できます。
つまり資金支援に加え、CardanoのスタートアップはAdaverseのリソースを活用して迅速にCardanoエコシステムマトリクスに接続し、流動性とDApp製品間の相乗効果を実現できるということです。
今後Adaverseはアフリカへの展開を継続しつつ、アジアへの拡大も進め、グローバルな展開を実現し、世界中で優れたエコシステムプロジェクトを育成・発掘していく予定です。
安全性とパフォーマンスの両立を実現する階層設計
CardanoはOuroboros Praosコンセンサスプロトコルを採用するパブリックチェーンで、これはチェーンベースのPoSメカニズムであり、ネットワーク全体の51%以上の株式が誠実なプールにあれば、ネットワークは安全とみなされます。
前述の通り、現在ネットワークには3178のマイニングプールが参加しており、ステーキング率は70%以上で、非常に高い分散性を実現しています。
また、Cardanoが分散性を保ちつつ、他の競合チェーンと同等の高速取引と低手数料を実現している理由は、「二重チェーン設計」にあります。
これにより、決済層がシンプルな送金とマイニングを、計算層がスマートコントラクトの処理を担当することで、安全性を確保しつつ合意の効率を高め、スループット能力を最大化しています。この二層が有機的に連携することで、価値が安全かつ効率的に移動することを可能にしており、CardanoチームはTPSが百万レベルに達すると論文で発表しています。
ネットワークの安定性
現在、イーサリアム以外にも高性能な競合チェーンは多く存在し、イーサリアムとは異なる計算方式やパフォーマンス改善により、開発者や市場に独自のユースケースを提供し、DeFiアプリ、NFT、GameFiといったDApp分野で全く異なる発展経路を歩んでいます。
SolanaやFantomなどの成功例は、高性能がDeFiアプリ、NFT、GameFiなどのDApp発展に不可欠であることをすでに証明しています。
同時に、頻繁なサービス停止や中央集権的な管理が顕著な場合、批判を浴びることは避けられません。しかし、これまで約190億ドルもの価値が蓄積されているにもかかわらず、Cardanoは一度もネットワークダウンを経験しておらず、安定性が何よりも優先されていると言えます。
まとめ
過去のすべては序章に過ぎません。2018年、2021年には盛大な「パブリックチェーンブーム」があり、Solana、Terra、Fantomなどが代表する新世代の競合チェーンは、技術アーキテクチャの革新という基本的枠組みから、DAppの遊び方の完成という実際の応用面まで、まったく異なる道を歩んできました。
もちろん、パブリックチェーンの競争は常に過酷であり、スマートコントラクト時代に足を
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