HTX DeepThink : Les données clés de cette semaine fixeront la trajectoire d'assouplissement pour l'année, et la baisse du levier sur le bitcoin pourrait préparer le terrain à un rebond
7x24h Brève
HTX DeepThink : Les données clés de cette semaine fixeront la trajectoire d'assouplissement pour l'année, et la baisse du levier sur le bitcoin pourrait préparer le terrain à un rebond
L'auteur de la chronique HTX DeepThink et chercheuse à HTX Research, Chloe (@ChloeTalk1), analyse que cette semaine sera très chargée sur le plan macroéconomique : plusieurs membres de la Fed s'exprimeront mardi et mercredi, le Beige Book sera publié mercredi soir, puis jeudi marquera la publication des chiffres clés du PPI et des ventes au détail pour septembre (tous deux en matinée heure américaine). Ces événements fixeront directement les attentes de marché concernant la poursuite et le rythme éventuel d'assouplissement monétaire d'ici la fin de l'année, influençant ainsi la prime de risque et la volatilité des actifs cryptographiques. D'autre part, bien qu'un éventuel arrêt temporaire des activités gouvernementales retarde certaines publications officielles, des indicateurs alternatifs restent disponibles : les estimations institutionnelles montrent une nouvelle hausse des premières demandes d'indemnisation chômage début octobre, signe d'un léger affaiblissement du marché du travail, tandis que le BLS a confirmé que l'indice CPI de septembre sera publié comme prévu le 24 octobre. La période de latence statistique n'est donc pas un « vide » ; les anticipations continuent d'être ajustées. Du point de vue des prix, FedWatch indique que les marchés continuent de parier sur au moins une baisse des taux d'intérêt d'ici la fin de l'année, voire sur 1 à 2 baisses supplémentaires. Face aux déclarations et procès-verbaux de la Fed qui pèsent les effets combinés d'un ralentissement de la croissance et d'une baisse de l'inflation, le scénario d'une approche progressive – « avancer petit à petit, puis observer les données » – gagne en consensus. Cela exerce une pression temporaire sur le dollar tout en offrant une certaine souplesse d'évaluation aux actifs risqués. (CME Group) Sur le plan de l'humeur du marché et des anticipations d'inflation, l'enquête SCE de la Réserve fédérale de New York montre une légère remontée des anticipations d'inflation des ménages en septembre, sans toutefois rompre avec la tendance générale de recul progressif. Le marché attend surtout que le PPI de jeudi confirme la modération observée précédemment au niveau de la production. En ce qui concerne la microstructure du marché cryptographique, les excès émotionnels antérieurs se sont nettement apaisés : le taux de levier estimé du bitcoin a fortement reculé par rapport à son pic mensuel, sans toutefois atteindre les plus bas niveaux annuels, ce qui signifie qu'après une phase de désengagement passif du levier, le marché
Dédié à des analyses Web3 approfondiesTechFlow, 14 octobre, l'auteur de la rubrique HTX DeepThink et chercheuse à HTX Research, Chloe (@ChloeTalk1), a analysé que cette semaine apportera une forte densité d'informations macroéconomiques : plusieurs membres de la Fed prendront la parole mardi et mercredi, le Beige Book sera publié mercredi soir, et jeudi marquera la publication des chiffres clés sur l’indice des prix à la production (PPI) et les ventes au détail pour septembre (tous deux en matinée, heure américaine). Ces événements ancreront directement les attentes du marché concernant la poursuite ou non — et selon quel rythme — d’une politique assouplie d’ici la fin de l’année, influençant ainsi la prime de risque et le niveau de volatilité des actifs cryptographiques.
D’un autre côté, bien que la fermeture partielle du gouvernement ait retardé certaines publications officielles, le marché dispose toujours de signaux alternatifs : les estimations institutionnelles indiquent une nouvelle hausse des premières demandes d’indemnisation chômage début octobre, suggérant un léger affaiblissement marginal de l’emploi. Par ailleurs, le BLS a confirmé que l’IPC de septembre sera publié comme prévu le 24 octobre. La période sans données n’est donc pas un « vide », et les anticipations continuent d’être ajustées.
Sur le plan de la tarification, FedWatch indique que les marchés continuent de parier sur au moins une baisse des taux d’intérêt supplémentaire d’ici la fin de l’année, avec une préférence croissante pour un scénario de « 1 à 2 baisses ». L’équilibre évoqué par la Fed entre « ralentissement de la croissance et baisse de l’inflation », tel qu’apparu dans ses déclarations et procès-verbaux, rend désormais ce scénario de « petits pas initiaux suivis d’une observation attentive des données » plus consensuel. Cela exerce une pression temporaire sur le dollar tout en offrant aux actifs à risque une certaine flexibilité d’évaluation. En ce qui concerne le sentiment et les anticipations d’inflation, l’enquête SCE de la Réserve fédérale de New York montre une légère hausse des anticipations d’inflation des ménages en septembre, mais sans rupture du cadre général de « recul structurel ». Le marché attend surtout que le PPI de jeudi confirme la tendance modérée observée au niveau de la production.
Au niveau microstructurel du marché cryptographique, les excès émotionnels antérieurs se sont nettement dissipés : le levier estimé sur le bitcoin a fortement reculé par rapport à son pic mensuel, bien qu’il n’ait pas encore atteint le creux annuel. Cela signifie qu’après un désengagement passif du levier, l’exposition au risque est désormais plus maîtrisée. Les capitaux privilégieront davantage les actifs leaders pour constituer des portefeuilles combinant exposition bêta et couverture, afin de jouer l’incertitude liée aux publications de données et aux déclarations des responsables. Sur le plan des options, le biais haussier observé précédemment s’est rapidement corrigé, laissant place temporairement à une dominance des stratégies baissières défensives. La volatilité implicite gagne en élasticité, et combinée à la concentration des événements macroéconomiques, cela favorise un cycle de type « amplification de la volatilité autour des publications – retour vers la moyenne ».
En termes de structure de marché, la baisse du levier sur bitcoin marque une phase avancée de libération du risque spéculatif excessif. Bien que le niveau bas annuel ne soit pas encore atteint, l’assainissement progressif résultant de la réduction du levier accumule de la dynamique pour les mouvements futurs. La diminution progressive du levier global implique également une pression baissière limitée à venir. Dès lors, toute entrée de nouveaux capitaux à effet de levier pourrait devenir un moteur clé de rebond. Dans les une à deux semaines à venir, le bitcoin devrait osciller entre 108 000 et 118 000 dollars pour construire une nouvelle plateforme, posant ainsi les bases d’une tendance de fin d’année.
