Intel connaît une hausse de 24 % en une seule journée, atteignant un nouveau plus haut historique, mais parmi les 34 analystes, seuls 6 osent émettre une recommandation « Acheter ».
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Intel connaît une hausse de 24 % en une seule journée, atteignant un nouveau plus haut historique, mais parmi les 34 analystes, seuls 6 osent émettre une recommandation « Acheter ».
De 18 $ à 82 $, la course folle d’Intel sur un an 🏎
Dédié à des analyses Web3 approfondiesAuteur : Claude, TechFlow
Introduction de TechFlow : Le rapport financier d’Intel pour le premier trimestre a largement dépassé les attentes : chiffre d’affaires de 13,6 milliards de dollars et bénéfice par action (BPA) ajusté de 0,29 dollar (contre une prévision de 0,01 dollar). Le cours de l’action a bondi de 24 % en une seule séance, atteignant 82,57 dollars, son plus fort gain quotidien depuis 1987, et dépassant ainsi son précédent sommet historique atteint pendant la bulle internet de l’an 2000.
Cependant, derrière cette euphorie, se dessine un fossé notable entre le marché et les analystes de Wall Street : parmi les 34 analystes couvrant Intel, seuls 6 recommandent un achat ; le prix cible médian consensuel s’élève à environ 55 dollars, soit plus de 30 % sous le cours actuel. Intel, dont le cours a grimpé de 250 % sur un an, connaît-il réellement un renouveau dans l’ère de l’intelligence artificielle, ou assiste-t-on plutôt à une opération spéculative fondée sur une foi aveugle, loin des réalités fondamentales ?
Intel vient de publier le rapport financier le plus spectaculaire de l’année 2026 sur le marché américain.
Le vendredi 24 avril, le cours de l’action Intel a clôturé en hausse de près de 24 % à 82,57 dollars, enregistrant ainsi son plus fort gain quotidien depuis 1987 et dépassant officiellement son précédent record historique établi durant la bulle internet de l’an 2000. Depuis le plus bas annuel atteint en septembre 2024 à 18,25 dollars, la hausse cumulée dépasse désormais 250 %. L’indice Philadelphia Semiconductor a quant à lui enregistré 18 séances consécutives de hausse ; AMD a grimpé de près de 14 % ce même jour, tandis que NVIDIA a terminé en hausse de 4,3 %, repassant au-dessus de la barre des 5 000 milliards de dollars de capitalisation boursière.
Pourtant, l’euphorie extrême observée sur le cours de l’action contraste fortement avec le consensus des analystes de Wall Street.
Parmi les 34 analystes suivant Intel, seuls 6 émettent une recommandation d’achat, 24 maintiennent une position neutre (« hold »), et 4 continuent de conseiller de vendre. Le prix cible médian consensuel est d’environ 55 dollars, ce qui signifie que la majorité des analystes considèrent que le cours devrait être inférieur de plus de 30 % à son niveau actuel.
Un T1 exceptionnel : un chiffre d’affaires supérieur de près de 10 % aux attentes, un BPA ajusté de 0,01 dollar attendu contre 0,29 dollar effectif
Conformément aux informations relayées par CNBC, le chiffre d’affaires d’Intel au T1 s’est élevé à 13,58 milliards de dollars, contre une prévision de 12,42 milliards de dollars sur le marché, soit un dépassement de près de 9,4 %. Le bénéfice par action ajusté s’est établi à 0,29 dollar, alors que le consensus ne tablait que sur 0,01 dollar (certaines sources indiquent 0,02 dollar), soit un écart approchant le facteur 30. Il s’agit du sixième trimestre consécutif au cours duquel Intel dépasse les attentes.
Par secteur d’activité, le département Data Center & AI a été le principal moteur, générant un chiffre d’affaires de 5,1 milliards de dollars, en hausse de 22 % sur un an et dépassant nettement les 4,41 milliards de dollars attendus. Le segment Client Computing (puces pour PC) a réalisé un chiffre d’affaires de 7,7 milliards de dollars, contre une attente de 7,1 milliards de dollars. La marge brute ajustée est passée de 39,2 % un an plus tôt à 41 %.
Les perspectives pour le T2 sont tout aussi impressionnantes : Intel anticipe un chiffre d’affaires compris entre 13,8 et 14,8 milliards de dollars (soit une moyenne de 14,3 milliards de dollars), contre une attente du marché de 13,07 milliards de dollars ; le BPA ajusté prévu est de 0,20 dollar, contre une fourchette de 0,09 à 0,10 dollar anticipée par les analystes.
Lors de la conférence téléphonique consacrée aux résultats, le PDG d’Intel, Lip-Bu Tan, a déclaré une phrase désormais largement reprise : « Le processeur central (CPU) retrouve progressivement sa place centrale et indispensable dans l’ère de l’intelligence artificielle. » Son argument principal est que l’IA évolue progressivement de la phase d’entraînement des modèles fondamentaux vers celle de l’inférence et des agents intelligents (« agentic »), une transition qui stimule fortement la demande de CPU et de services de fabrication sur wafers, et non plus uniquement celle de GPU.
Cody Acree, analyste senior semi-conducteurs chez Benchmark/StoneX, interrogé par Sherwood News, a soulevé une question percutante : « Si cette dynamique haussière était envisageable, pourquoi les perspectives données au T4 étaient-elles si prudentes ? » Il rappelle qu’Intel avait explicitement indiqué, lors de la conférence téléphonique des résultats du T4, que l’approvisionnement en wafers était « très tendu », ce qui avait entraîné une chute de 17 % du cours de l’action en une seule séance.
Trois validations stratégiques simultanées : Terafab, Google et le rachat de l’usine irlandaise
Au-delà des chiffres du T1, ce sont trois accords stratégiques quasi simultanés qui ont véritablement enflammé les marchés.
Le 7 avril, Intel a annoncé son entrée dans le projet Terafab porté par Elon Musk, devenant le principal partenaire de fabrication pour cette coentreprise dédiée à la production de puces (impliquant SpaceX, xAI et Tesla). Selon TechCrunch, Intel a publié sur la plateforme X qu’il mettrait à profit ses capacités de conception, de fabrication et d’emballage de puces à très haute performance afin d’aider Terafab à atteindre son objectif de capacité de calcul annuelle de 1 térawatt. Elon Musk a confirmé, lors de la conférence téléphonique des résultats du T1 de Tesla, que cette dernière comptait utiliser la prochaine génération de procédés Intel, baptisée 14A, pour fabriquer ses puces, ajoutant que « lorsque la capacité de production de Terafab sera pleinement opérationnelle, le procédé 14A devrait déjà être parfaitement mature ».
Il s’agit du premier client externe majeur décroché par Intel pour son activité de fabrication sur commande (« foundry »), après des années d’attente. Jusqu’alors, Intel était resté le seul client important de son propre procédé 18A, bien que cette technologie soit comparable, en termes de génération, au procédé de 2 nanomètres de TSMC — les clients externes ayant toutefois conservé une attitude réservée.
Dans le même temps, Intel et Google ont annoncé une collaboration pluriannuelle, dans le cadre de laquelle Google s’engage à déployer les derniers processeurs Xeon 6 d’Intel au sein de son infrastructure cloud, notamment pour les tâches d’inférence IA et d’autres charges de travail. Par ailleurs, Intel a racheté pour 14,2 milliards de dollars les 49 % des actions de l’usine irlandaise Fab 34 qu’il avait cédés en 2024 à Apollo pour 11,2 milliards de dollars, récupérant ainsi la pleine propriété de cet actif. Selon les documents déposés auprès de la SEC, le financement de ce rachat provient de réserves de trésorerie et d’un prêt relais de 6,5 milliards de dollars.
Une scission profonde au sein du corps des analystes : Roth vise 100 dollars, Bank of America maintient la recommandation « vente »
Les révisions de recommandations publiées après la diffusion des résultats présentent une polarisation inhabituelle.
Dans le camp des optimistes, Roth Capital a relevé la recommandation d’Intel de « neutre » à « achat », portant son prix cible de 50 à 100 dollars, saluant « l’exécution remarquable » du PDG Lip-Bu Tan en matière d’amélioration de l’efficacité manufacturière et des produits CPU. Frank Lee, analyste chez HSBC, avait anticipé ce mouvement en relevant sa recommandation à « achat » dès le 21 avril (avant la publication des résultats), augmentant drastiquement son prix cible de 50 à 95 dollars — le plus haut jamais établi à ce jour sur Wall Street. Son argument central ne porte pas tant sur l’activité de fabrication sur commande que sur les opportunités de croissance des processeurs serveur, encore sous-évaluées par le marché : il anticipe une croissance annuelle des volumes expédiés de processeurs serveur Intel de l’ordre de 20 % en 2026 et 2027, accompagnée d’une hausse similaire du prix de vente moyen. Citigroup et Evercore ISI ont également relevé leur recommandation à « achat » ou équivalent suite à la publication des résultats.
Dans le camp des pessimistes, les positions restent tout aussi fermes. Selon TheStreet, Vivek Arya, analyste de Bank of America, maintient sa recommandation « sous-performance » (« underperform »), bien qu’il ait relevé son prix cible de 48 à 56 dollars. Il considère que la reprise d’Intel est déjà entièrement intégrée dans le cours de l’action. Il souligne notamment que la marge brute reste inférieure à celle de ses pairs, qu’Intel continue de brûler de la trésorerie, que le taux de rendement (« yield ») du procédé 18A demeure faible, et que la filiale Intel Foundry doit encore prouver sa capacité à attirer des clients externes. Bank of America anticipe un taux de croissance composé des ventes d’Intel compris entre 10 % et 15 % pour la période 2025–2028, bien en-deçà des 30–40 % observés chez les concurrents. Wedbush et Rosenblatt fixent quant à eux des prix cibles encore plus bas, à 30 dollars, soit une marge de baisse potentielle supérieure à 60 % par rapport au cours actuel.
Dans l’ensemble, selon les données de Benzinga, parmi les 34 analystes suivant Intel, 6 recommandent un achat, 24 une position neutre et 4 une vente. Le prix cible médian consensuel est d’environ 55 dollars, avec une fourchette allant de 30 à 100 dollars. Le cours actuel de 82,57 dollars dépasse déjà largement la plupart des prix cibles supérieurs.
Un PER prospectif de 117 : le coût de la renaissance narrative
La racine de cette divergence réside essentiellement dans l’évaluation.
Le ratio cours/bénéfice prospectif (« Forward PE ») d’Intel s’élève actuellement à environ 117–150 fois (selon les sources), alors que sa médiane sur cinq ans n’est que de 12 fois. Sur une base GAAP, Intel reste déficitaire sur les douze derniers mois (TTM EPS = –0,06 dollar), et sa capitalisation boursière d’environ 35,5 milliards de dollars représente déjà 6,4 fois son chiffre d’affaires. Selon l’estimation GF Value de GuruFocus, la valeur juste d’Intel ne serait que de 27 dollars, ce qui impliquerait une surévaluation supérieure à 200 %.
Autre angle d’analyse : la hausse d’Intel depuis le début de l’année dépasse 105 %, sa progression sur les douze derniers mois avoisine 284 %, et son volume de transactions le 24 avril s’est élevé à 264 millions d’actions, soit environ 1,5 fois la moyenne des trois derniers mois. L’enthousiasme du marché pour cette action dépasse largement ce que les fondamentaux actuels permettent de justifier.
Les arguments des vendeurs sont tout aussi convaincants : le problème de rendement (« yield ») du procédé 18A n’est toujours pas résolu, celui du procédé 14A étant même qualifié de « pas encore totalement opérationnel » par Elon Musk lui-même ; l’activité de fabrication sur commande ne génère encore aucun revenu significatif provenant de clients externes ; et le flux de trésorerie libre reste négatif.
Le secteur des semi-conducteurs est naturellement cyclique, et la durée de la conjoncture favorable liée à la demande d’IA constitue en soi une interrogation. Acheter aujourd’hui une entreprise encore déficitaire à un PER prospectif voisin de 150 laisse quasiment zéro marge d’erreur.
Cela explique probablement pourquoi, parmi les 34 analystes, seuls 6 osent franchement passer au vert : la narration de la renaissance d’Intel est certes captivante, mais le prix demandé pour y croire est déjà effrayant.
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