HTX DeepThink : Le mouvement actuel du bitcoin ne constitue pas un simple rebond, mais le point de départ d'une nouvelle phase de cotation macroéconomique.
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HTX DeepThink : Le mouvement actuel du bitcoin ne constitue pas un simple rebond, mais le point de départ d'une nouvelle phase de cotation macroéconomique.
À court terme, le marché pourrait encore être affecté par les données macroéconomiques et les fluctuations émotionnelles, mais d’un point de vue double de la liquidité et de la géopolitique, le marché cryptographique se trouve placé sur une position macroéconomique extrêmement favorable.
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Récemment, le bitcoin a continué de bénéficier d'un soutien acheteur important malgré l'absence d'amélioration notable des indicateurs macroéconomiques. Dans cet article de la chronique HTX DeepThink, Chloe, chercheuse chez HTX Research (@ChloeTalk1), estime que cette évolution du bitcoin ne ressemble pas à un simple rebond technique, mais plutôt à l'amorce d'une nouvelle phase de valorisation macroéconomique. Deux logiques fondamentales de tarification macroéconomique entrent ici en jeu : l'une provient des changements de liquidité au sein du système financier américain, l'autre découle de la montée systémique des risques géopolitiques au Moyen-Orient.
À travers la politique immobilière : une « assouplissement implicite » du système financier américain
Les récentes déclarations du secrétaire au Trésor américain Benest sur l'achat de titres adossés à des créances hypothécaires (MBS) par Fannie Mae et Freddie Mac relèvent apparemment de la politique du logement. Toutefois, d’un point de vue structurel financier, il s’agit d’un événement crucial pour les marchés cryptographiques.
Tandis que la Réserve fédérale continue de retirer environ 15 à 17 milliards de dollars de MBS chaque mois de son bilan via le resserrement quantitatif (QT), l'administration Trump utilise des institutions financières soutenues par l'État pour racheter ces actifs sortants avec leur propre bilan. Cela signifie qu'une partie de la liquidité retirée par la Fed est réinjectée via le système financier immobilier, équivalant ainsi à une forme de « QE fantôme », sans modifier le cadre officiel de la politique monétaire.
Pour les marchés cryptographiques, ce qui importe n’est pas tant une baisse immédiate des taux hypothécaires, mais bien le retour effectif de liquidités dans le système financier américain. L'achat de MBS par Fannie Mae et Freddie Mac réduit l'écart de rendement entre les MBS et les obligations d'État américaines, libérant ainsi de l'espace sur les bilans bancaires et renforçant leur capacité d'expansion du crédit. Or, aux États-Unis, le crédit immobilier constitue l'un des principaux canaux de transmission de la liquidité — exactement comme lors du boom du bitcoin entre 2020 et 2021.
Cela implique que, même si la Fed reste prudente sur les baisses de taux, la confiance en dollar commence déjà à se redéployer au niveau systémique. Dès lors que le secteur immobilier est ainsi « soutenu », les actifs risqués sont généralement les premiers à capter ce changement. Et parmi eux, le bitcoin et les actifs cryptographiques sont ceux les plus sensibles à la liquidité. C’est pourquoi le bitcoin peut continuer d’attirer des achats soutenus à des niveaux élevés, même en l’absence d’amélioration claire des données macroéconomiques.
La situation iranienne s'intensifie : la réinflation des anticipations d'inflation et d'incertitude monétaire
Parallèlement, la situation en Iran fournit une autre logique fondamentale de tarification pour les marchés cryptographiques. L'Iran traverse la plus grande vague de protestations depuis 1979, mettant sérieusement en cause la stabilité du régime, tandis que les États-Unis et Israël se préparent à une intervention politique ou militaire potentielle.
Le prix du pétrole brut a grimpé de plus de 5 % en deux jours, non pas en raison de variations des stocks ou de la demande, mais parce que le marché intègre désormais le risque d’interruption de l’approvisionnement énergétique au Moyen-Orient et celui d’un conflit géopolitique accru. Ce type de choc contribue directement à amplifier les risques d’inflation mondiale et accroît l’incertitude autour du système dollar.
Pour les actifs cryptographiques, cette incertitude structurelle a un impact nettement positif. D’un côté, la hausse des prix de l’énergie entraîne une augmentation des coûts de production et des risques résiduels d’inflation ; de l’autre, les États-Unis étendent leur crédit via le QE fantôme pour atténuer les pressions économiques. La combinaison de ces deux facteurs pousse davantage les taux réels à la baisse, menace durablement le pouvoir d’achat des monnaies fiduciaires, et relance la revalorisation des actifs rares.
Un environnement structurel typique est en train de se former
C’est précisément dans ce contexte que l’on observe simultanément la hausse de l’or, de l’argent et du bitcoin. Ces actifs ne réagissent pas simplement à un changement temporaire d’appétit pour le risque, mais traduisent tous la même réalité macroéconomique : lorsque la politique budgétaire prend le relais de la politique monétaire, et que les tensions géopolitiques perturbent les anticipations énergétiques et inflationnistes, les actifs décentralisés et non diluables deviennent les refuges privilégiés du capital.
Structurellement parlant, les marchés cryptographiques entrent dans une phase très typique : le dollar connaît un assouplissement implicite, les risques géopolitiques augmentent, et le centre de gravité de la valorisation à long terme du bitcoin et des meilleurs actifs cryptographiques s’élève progressivement. À court terme, les marchés pourraient encore être affectés par les données macroéconomiques et les fluctuations psychologiques, mais du point de vue combiné de la liquidité et de la géopolitique, les marchés cryptographiques se trouvent désormais placés dans un vent macroéconomique extrêmement favorable.
C’est aussi pourquoi cette évolution du bitcoin ressemble bien davantage au début d’une nouvelle phase de tarification macroéconomique qu’à un simple rebond.
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