HTX Research | Dernier rapport : Comprendre l'écosystème du trading pré-boursier : comment un marché de centaines de millions de dollars redéfinit la ligne de départ des actifs Web3 ?
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HTX Research | Dernier rapport : Comprendre l'écosystème du trading pré-boursier : comment un marché de centaines de millions de dollars redéfinit la ligne de départ des actifs Web3 ?
Dans un contexte de resserrement du financement et de prolongation des cycles d'émission de jetons, les activités de transaction avant la TGE évoluent, passant de tentatives ponctuelles à un « marché 1.5 », reliant les marchés primaire et secondaire, devenant progressivement une couche de marché indépendante incontournable dans l'industrie cryptographique.
Dédié à des analyses Web3 approfondies
Récemment, HTX Research, le département de recherche exclusif de Huobi HTX, a publié un nouveau rapport intitulé « L'écosystème du marché pré-listing : évolution des mécanismes, structure du marché et tendances futures derrière une échelle de dizaines de milliards », étudiant systématiquement l'environnement de formation, la structure des actifs, les modèles typiques et les profondes implications du trading pré-listing dans le marché cryptographique sur l'émission de projets et l'architecture des plateformes d'échange.
Le rapport met en lumière une tendance en accélération : dans un contexte de resserrement du financement et de prolongation des cycles d'émission de jetons, les activités de trading avant TGE évoluent d'essais ponctuels vers un « marché 1.5 » reliant les marchés primaire et secondaire, devenant progressivement une couche indépendante incontournable dans l'industrie cryptographique.
Du « vide pré-émission » au marché pré-listing : une nouvelle structure entre marché primaire et secondaire
HTX Research souligne que l'émergence de l'écosystème de trading pré-listing n'est pas fortuite. Avec le recul du financement primaire et l'allongement passif des cycles d'émission, les porteurs de projet entretiennent désormais l'activité communautaire via des points, anticipations de distributions gratuites (airdrops) ou accès aux tests, tandis que les utilisateurs continuent d'investir temps et capitaux avant la TGE. Au fil de ce processus, les « contributions précoces » et les « anticipations futures », auparavant non négociables, acquièrent progressivement des caractéristiques d'actifs valorisables.
Parallèlement, la baisse des seuils d'émission de jetons et l'explosion du nombre de projets font de l'attention une ressource rare. Des mécanismes de trading pré-listing centrés sur l'attention, les anticipations et droits futurs se développent naturellement, formant collectivement un marché intermédiaire autrefois réservé aux VC et aux plateformes d’échange. Ce marché 1.5 (Pre-Market) en formation ne se limite plus à un outil spéculatif, mais devient une structure clé redéfinissant le lancement des projets et la liquidité précoce.
Les trois structures d'actifs constitutifs de l'écosystème de trading pré-listing
Partant des « modes d'ancrage de la valeur future », HTX Research classe les actifs pré-listing en trois catégories :
La première concerne la valeur future du jeton, avec comme principaux modèles de trading les OTC pré-listing, le spot pré-listing et les contrats perpétuels pré-listing. Ces actifs s'alignent directement sur les prix futurs au comptant et assurent la fonction centrale de découverte des prix durant la phase pré-listing.
La seconde repose sur les systèmes de points, incluant les points liés aux comportements utilisateurs et leurs dérivés financiarisés, qui ont progressivement donné naissance à un marché OTC standardisé. Dans l'économie des airdrops, ces points incarnent la contribution utilisateur et l'anticipation d'incitations, intégrées précocement à la fixation des prix via des mécanismes de négociation et de fractionnement des rendements.
La troisième englobe les droits futurs échangeables, sous forme de NFT, de justificatifs d'accès ou de BuildKey, transformant des droits non standardisés tels que listes blanches, accès anticipés ou quotas de jetons en actifs négociables.
Les trois structures couvrent ensemble une chaîne complète allant de la « contribution utilisateur → anticipation du marché → validation des droits → livraison finale », faisant du marché pré-listing non plus un simple outil ponctuel, mais un système de trading précoce multi-niveaux.
L'exploration pratique des contrats perpétuels pré-listing par Huobi HTX
Avec l'élargissement de la demande et la maturation de l'écosystème, le trading pré-listing s'étend progressivement des formes OTC et spot vers les produits dérivés. Le contrat perpétuel pré-listing, en tant que conception innovante de produit dérivé, permet aux utilisateurs de parier avec effet de levier sur le prix futur au comptant avant même le lancement officiel du jeton, offrant ainsi une possibilité supplémentaire de découverte anticipée des prix. À ce jour, les contrats perpétuels pré-listing sont devenus l'un des formats de trading pré-listing les plus actifs en volume.
Dans cette optique, Huobi HTX a été pionnier en lançant un contrat perpétuel pré-listing pour le projet WLFI (World Liberty Financial), fortement attendu par le marché cette année, bien avant son lancement officiel. Cette initiative a fourni aux utilisateurs un outil leur permettant de participer précocement à la formation des prix et de gérer les risques avant la TGE. Cette démarche illustre également la tendance identifiée dans le rapport : le rôle des plateformes d’échange s’étend progressivement du « moment de cotation » vers la « phase précédant l’émission », le trading pré-listing devenant une composante essentielle de leur offre de produits.
Potentiel de taille et défis structurels du marché pré-listing
Le trading pré-listing dispose déjà d'une base de taille significative : pour les projets majeurs, la demande de trading pré-TGE atteint couramment plusieurs centaines de millions de dollars, voire dépasse un milliard de dollars pour des projets comme WLFI ou Monad. Cela fait du marché pré-listing un écosystème de dizaines de milliards de dollars, doté d’un fort potentiel d’expansion.
Cependant, ce marché révèle aussi des risques structurels manifestes : une liquidité naturellement faible, des prix facilement manipulés par de gros montants ; une livraison fortement dépendante des équipes projet, avec une asymétrie d'information persistante ; une absence de normes communes concernant les règles, l'exécution et la répartition des risques entre différentes formes d'actifs. Ces problèmes signifient que l'expansion future du marché pré-listing dépendra de sa capacité à passer d'un « marché opportuniste » à une structure plus institutionnalisée et dotée d'une gouvernance coordonnée.
Conclusion
HTX Research considère que le trading pré-listing n’est pas une mode passagère, mais une tendance structurelle impulsée par l’évolution du climat de financement, des modes de participation des utilisateurs et de l’extension des offres des plateformes. Il redéfinit progressivement les trajectoires d’émission des projets, la logique de cotation des plateformes et les modalités de participation des utilisateurs aux marchés précoces.
Dans ce processus, le trading pré-listing évolue progressivement du « territoire gris avant émission » vers une couche fondamentale reliant les marchés primaire et secondaire. Sa forme finale pourrait devenir une structure de marché centrale, durable et de plus en plus institutionnalisée au sein du marché cryptographique.
À propos de HTX Research
HTX Research est le département de recherche exclusif de Huobi HTX, chargé d'analyser en profondeur divers domaines tels que les cryptomonnaies, la technologie blockchain et les nouvelles tendances de marché, afin de rédiger des rapports complets et fournir des évaluations spécialisées. HTX Research s'engage à offrir des analyses fondées sur les données et des perspectives stratégiques, jouant un rôle clé dans la formation des opinions sectorielles et le soutien à des décisions éclairées dans le domaine des actifs numériques. Grâce à des méthodologies rigoureuses et à des analyses de données de pointe, HTX Research reste constamment à la pointe de l'innovation, guidant l'évolution des idées dans le secteur et approfondissant la compréhension des dynamiques de marché en constante mutation. Visitez-nous.
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