Réduction des收益 de mise : Une nouvelle proposition d'Aptos vise les gros détenteurs et leurs profits passifs
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Réduction des收益 de mise : Une nouvelle proposition d'Aptos vise les gros détenteurs et leurs profits passifs
APT这次能拿到SUI的暴涨剧本吗？
Dédié à des analyses Web3 approfondiesRédaction : shushu
Après plusieurs mois de silence au sein de l'écosystème Aptos, une proposition communautaire baptisée AIP-119 a injecté un nouveau souffle et suscité des controverses sur cette blockchain de niveau 1.
Le 18 avril, un membre de la communauté Aptos nommé moon shiesty a lancé la proposition « AIP-119 », intitulée « Réduction progressive du taux de récompense du staking », suggérant de ramener le taux actuel d'environ 7 % à 3,79 % en baissant mensuellement de 1 % pendant trois mois.
Cette proposition affirme qu'une réduction du taux de récompense contribuerait à la croissance à long terme de l'écosystème Aptos, notamment en stimulant une participation plus active dans le domaine DeFi, tout en renforçant l'économie token d'APT pour soutenir son développement durable. Étape initiale d'une refonte du modèle économique d'Aptos, la proposition sera soumise aux retours de la communauté ; si elle est adoptée, une période d'observation de six mois sera mise en place pour évaluer ses effets.
Pour de nombreux observateurs, il ne s'agit pas simplement d'un ajustement technique ou de gouvernance, mais bien d'une tentative de restructuration profonde de la logique sous-jacente au modèle économique d'Aptos.
Les dangers des rendements élevés et l'inflation structurelle
Le taux de rendement actuel du staking sur Aptos figure parmi les plus élevés des blockchains L1, mais les problèmes qu'il engendre deviennent de plus en plus évidents. Bien que le rendement annuel sans risque de 7 % attire de nombreux utilisateurs qui verrouillent leurs APT dans le staking, cela exerce une pression inflationniste sévère et entraîne une faible efficacité d'utilisation des fonds.
La communauté considère largement que ce modèle dilue continuellement la valeur du jeton et freine le flux de capitaux vers des applications plus innovantes et à risque. Comme l'a souligné le promoteur de la proposition, les récompenses de staking jouent dans la chaîne un rôle comparable à celui du « taux d'intérêt de la banque centrale », or ce « taux » pourrait désormais être déconnecté de la réalité du marché.
Au cours des deux dernières années, bien qu’Aptos ait attiré des développeurs grâce à ses performances exceptionnelles et à la sécurité du langage Move, son activité écosystémique n’a jamais été à la hauteur. Pendant ce temps, Sui, souvent considéré comme son jumeau Move, a continué de se renforcer, offrant un contraste frappant.
De nombreux membres de la communauté attribuent cela à des problèmes structurels dans le modèle token d’Aptos — une forte concentration de jetons entre les mains de la fondation et des nœuds principaux, combinée à des rendements élevés fixés précocement, conduisant à une surconcentration des fonds dans des stratégies de « gain passif », au détriment de l’innovation constructive.
Le nouveau venu brûle les étapes
Le contexte de cette proposition coïncide avec une série de changements récents chez Aptos en matière de direction et de positionnement stratégique. Selon des informations communautaires, Mo Shaikh, fondateur d’Aptos, aurait eu un différend juridique avec d’anciens collaborateurs, aboutissant à la nomination d’Avery Ching, d’origine chinoise, en tant que PDG d’Aptos Labs (auparavant CTO), tandis que Mo Shaikh se retirerait de la gestion quotidienne.
Depuis sa prise de fonction, la narration stratégique d’Aptos a évolué d’une « blockchain L1 évolutivité » vers un « moteur mondial de transactions de nouvelle génération », mettant davantage l’accent sur les performances et l’expérience transactionnelle comme avantages compétitifs clés.
Encore plus notable est le rapprochement marqué d’Aptos envers le marché sinophone : création de la communauté chinoise MovemakerCN, organisation de multiples hackathons et attribution de subventions écologiques à l’échelle de dizaines de millions de dollars, témoignant d’une volonté claire de reconstruire la confiance communautaire et d’étendre son réseau mondial de développeurs.
Sur le plan technique, Aptos continue aussi de pousser les mises à jour Zaptos et l’optimisation des performances via Block-STM v2, espérant attirer des développeurs dans un nouvel écosystème axé sur un PMF (product-market fit) piloté par des besoins réels, même avec des rendements plus faibles mais des performances élevées.
Quel est l’avis de la communauté ?
Bien que la proposition AIP-119 touche aux intérêts acquis, les retours globaux de la communauté n’ont pas basculé dans l’émotion ou la confrontation. Au contraire, plusieurs parties prenantes, y compris Amnis Finance, le plus grand protocole de staking liquide, ont exprimé des analyses rationnelles et constructives. Dans une réponse publique, Amnis a indiqué que la direction de la proposition était raisonnable, mais que le rythme proposé était trop agressif et risquait de nuire à la compétitivité d’Aptos. Selon eux, le taux de rendement du staking fonctionne comme un outil de taux d’intérêt pour les marchés émergents ; pour une blockchain comme Aptos, un rendement élevé reste crucial pour attirer les capitaux.
Si le taux descend à 3,79 %, Aptos se retrouverait parmi les blockchains L1 offrant les rendements les plus bas, ce qui pourrait inciter les capitaux à migrer vers Solana ou encore les obligations américaines, qui offrent des rendements supérieurs. En outre, les opposants craignent qu’une chute brutale des revenus décourage les petits investisseurs de verrouiller leurs jetons, augmentant ainsi la circulation d’APT sur le marché et accentuant la pression vendeuse. L’écosystème DeFi pourrait également voir son TVL baisser en raison du recul des stratégies de staking à effet de levier.
Pour ce qui est des nœuds validateurs, les critiques soulignent que la baisse du rendement affectera gravement la rentabilité des petits nœuds. Par exemple, avec une mise en jeu de 1 million d’APT, un taux de 3,79 % combiné à une commission de 7 % génère environ 13 000 dollars de revenus annuels, alors que les coûts opérationnels peuvent atteindre entre 72 000 et 96 000 dollars. Cette situation pourrait forcer les petits nœuds à sortir du réseau, accroissant ainsi le risque de centralisation. À cet égard, le programme de soutien aux validateurs communautaires mentionné dans la proposition devient un point central d’attention, bien que son plan de mise en œuvre précis n’ait pas encore été clarifié.
Les partisans insistent quant à eux sur le fait qu’Aptos doit prioritairement résoudre les problèmes d’inflation anticipée et d’émission excessive de jetons. Le mécanisme actuel de staking à haut rendement crée une « illusion de crédit » qui ronge silencieusement les fondations de l’écosystème. Chaque rebond de prix devient une fenêtre de sortie pour les utilisateurs en staking, créant un plafond de prix qui non seulement déforme le comportement du marché, mais aussi affaiblit la confiance des détenteurs à long terme.
Plus important encore, la proposition introduit un « Programme de soutien communautaire au staking », visant à accompagner les petits nœuds validateurs lors de la baisse des taux, afin d’atténuer le risque de perte de décentralisation. À l’instar de programmes de délégation comme ceux mis en place par Solana, Aptos commence à reconnaître l’équilibre délicat entre sécurité du réseau et décentralisation.
Un tournant pour l’évolution écosystémique
Le sens profond de l’AIP-119 réside dans l’ajustement proactif du modèle économique et des mécanismes écosystémiques d’Aptos face à la récession cyclique du marché, à la baisse de liquidité dans le DeFi et au piège des « APY élevés ». Alors que la plupart des L1 sont coincées dans un cycle vicieux de « émission - staking - inflation », Aptos se distingue comme un rare exemple osant réduire volontairement ses rendements de base pour libérer son potentiel à long terme.
Cela relance un débat plus fondamental : la santé d’une blockchain doit-elle nécessairement passer par le sacrifice du taux d’intérêt sans risque ? La logique selon laquelle « haut APY = forte attractivité » serait-elle en train de s’effondrer ? La véritable compétitivité provient-elle de l’utilité du réseau et de la durabilité de l’écosystème, plutôt que des incitations à court terme ? Comme l’a noté Rui, membre de Hashkey Capital : « Le rendement de base des nœuds validateurs ne doit pas être élevé ; ils doivent gagner de l’argent via MEV grâce aux LST, et le DeFi ainsi que l’écosystème doivent offrir aux gros acteurs une meilleure appropriation du réseau. Ensuite, il faut faciliter l’entrée et la sortie (comme APT avec son pool de délégués). »
L’AIP-119 en est encore au stade du projet, mais elle pourrait bien marquer un moment clé où Aptos entame un processus de guérison après une longue stagnation, redéfinissant ainsi son modèle économique. Ce choix ne porte pas seulement sur un simple ajustement numérique, mais constitue aussi une nouvelle validation du mécanisme de gouvernance collective et une déclaration publique en faveur de la « pensée à long terme ».
Bien sûr, en parallèle de la baisse des rendements du staking, Aptos devra proposer des schémas d’incitation alternatifs plus clairs et plus attrayants, faute de quoi des sorties massives de capitaux à court terme et une perte de confiance communautaire seront inévitables. Mais au moins, en passant d’un « auto-amputation » à une « reconstruction écosystémique », cette blockchain commence-t-elle enfin à répondre à une question souvent posée mais rarement traitée sérieusement par les projets : pourquoi avons-nous conçu ce système ?
À la date de rédaction, le prix du jeton APT s’élève à 5,58 dollars, en hausse de 5,5 % sur 24 heures ; depuis avril, sa reprise est nette par rapport à la période de fort recul du marché.
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