Discussion autour du feu : HashKey Chain et Taiping Insurance Hong Kong explorent ensemble la voie de la tokenisation des actifs RWA
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Discussion autour du feu : HashKey Chain et Taiping Insurance Hong Kong explorent ensemble la voie de la tokenisation des actifs RWA
L'entrée des institutions dans le Web3 n'est pas chose facile : elle nécessite de trouver un chemin praticable au sein du cadre réglementaire existant, en établissant un équilibre entre innovation et stabilité.
Dédié à des analyses Web3 approfondiesLe 6 avril, lors du WEB3 Festival, une discussion intitulée « Conversation au coin du feu : Lorsque les institutions financières rencontrent Web3 » a attiré un grand nombre d'attention.
Kay, PDG de HashKey Eco Labs, et M. Zhou Chenggang (CG Zhou), fondateur et PDG de Taiping Investment Management (Hong Kong), ont mené un échange approfondi sur la technologie blockchain, les actifs numériques et les tendances futures des RWA. Voici le contenu de cet entretien :
Kay : Tout à l’heure, à l’arrière de la salle, nous avons constaté que cette session était l’une des plus populaires de tout l’événement, avec une salle comble. Cela reflète bien l’intérêt marqué, tant chez les professionnels de Web2 que de Web3, pour le domaine des RWA. Le développement des RWA ne peut se faire sans la participation et le soutien des institutions financières traditionnelles, ni sans l’intégration des technologies et concepts propres à Web3. Aujourd’hui, nous allons donc approfondir le thème « l’alliance entre Web3 et la finance traditionnelle ».
Je suis Kay, très honoré de modérer ce panel. Nous accueillons également un invité de marque – M. CG, fondateur et PDG de Taiping Investment Management (Hong Kong). Bienvenue ! Présentez-vous à tous ceux qui vous découvrent.
CG : Merci Kay. Bonjour à toutes et à tous. Je suis CG, de Taiping Asset Management Hong Kong. J’ai fait un tour dans la salle avant, et j’ai effectivement constaté une forte affluence. Cette session est probablement l’une des plus animées de la journée. Merci beaucoup pour votre attention et votre soutien.
1. Les opportunités et motivations du passage des institutions financières traditionnelles à Web3
Kay : Ces deux dernières années, la technologie blockchain est progressivement passée du stade de validation conceptuelle à celui de mise en œuvre concrète. Dans le secteur financier traditionnel notamment, de plus en plus d’institutions s’intéressent à la tokenisation des actifs, à leur transparence et à leur circulation efficace. Taiping Hong Kong a franchi une étape importante en lançant un fonds monétaire en dollars américains tokenisé – le CPIC Estable MMF – en choisissant HashKey Chain comme infrastructure blockchain. Dès son lancement, le montant souscrit a atteint 100 millions de dollars. Il ne s’agit pas seulement d’une innovation produit, mais aussi d’un signal fort pour tout le secteur. Aujourd’hui, notre question centrale est la suivante : Pourquoi des institutions comme Taiping, profondément ancrées dans la finance traditionnelle, commencent-elles à s'intéresser à Web3 ? Du point de vue institutionnel, quelle valeur apporte la blockchain ? Quelles opportunités méritent d'être explorées à l'avenir ?
En tant qu’acteur de Web3, je voudrais poser cette question à M. Zhou : Web3 a été initialement porté par des passionnés de technologie et des utilisateurs natifs, mais ces dernières années, l’intérêt des institutions traditionnelles a fortement augmenté. En moins de dix ans, la technologie blockchain est passée du statut de « jouet pour geeks » à celui d’infrastructure clé dans le secteur financier. Monsieur Zhou, en tant que dirigeant de Taiping Hong Kong, comment percevez-vous cette transformation rapide ?
CG : De notre point de vue institutionnel, entreprendre des projets RWA ou de tokenisation d’actifs est une démarche tout à fait naturelle. En effet, nous détenions déjà depuis deux ans une licence délivrée par la Commission des valeurs mobilières de Hong Kong (SFC), et nous avons lancé quatre fonds crypto. Depuis environ un an déjà, nous envisagions sérieusement d’explorer la tokenisation ou les RWA. À noter que, à l’époque, le terme « RWA » n’était pas encore répandu, voire peut-être même pas encore couramment utilisé. Pour nous, nous sommes précisément des gestionnaires de RWA : nos activités quotidiennes concernent des actifs financiers traditionnels comme les actions et les obligations, et non pas exclusivement des cryptomonnaies. Ce passage à la blockchain était donc tout à fait logique.
Lorsque nous avons commencé à préparer nos projets RWA il y a un an, nous n’aurions jamais imaginé que, lors du Web3 Festival d’aujourd’hui, tant de discussions porteraient sur les RWA, ni que ce sujet susciterait un tel engouement. Notre motivation initiale était très simple : les modèles de rendement sur la chaîne semblent assez limités, principalement basés sur deux sources : les frais de transaction et les intérêts liés aux prêts. Par ailleurs, bon nombre de ces « revenus » reposent en réalité sur l’émission de jetons spéculatifs, ce qui nous laisse sceptiques.
C’est pourquoi, de notre point de vue, nous gérons des actifs du monde réel, capables de générer des rendements stables et durables. Nous souhaitons tokeniser ces actifs et les introduire sur la chaîne afin d’offrir au sein de l’écosystème Web3 des produits véritablement soutenus par des flux réels. Cela permet non seulement de combler un vide sur le marché, mais aussi de corriger certains préjugés ou malentendus que la finance traditionnelle entretient souvent à l’égard de Web3 – selon lesquels ce dernier serait un univers fermé, déconnecté de toute substance réelle. À travers ces initiatives, nous espérons renforcer les bases de valeur solide dans l’univers Web3 et contribuer à un développement plus sain de ce secteur.
2. Les défis concrets de la transformation des institutions traditionnelles
Kay : Merci pour ce partage très enrichissant, qui met en lumière un point essentiel : toute innovation majeure repose en réalité sur des efforts constants et accumulés au fil du temps. C’est grâce à une compréhension approfondie du secteur financier et à une expertise longuement consolidée que Taiping Hong Kong a pu devenir un exemple de référence dans le domaine de Web3.
Mais je souhaite maintenant aborder une question plus concrète. On compare souvent l’entrée des grandes institutions dans Web3 à « un éléphant qui tourne » : leur taille imposante et leurs processus complexes impliquent de nombreux obstacles pratiques. L’arrivée d’investisseurs institutionnels exige aussi des niveaux élevés en matière de sécurité, de conformité et de liquidité. Monsieur Zhou, pouvez-vous nous parler des difficultés concrètes rencontrées par Taiping Hong Kong lors de son exploration de Web3 ? Comment avez-vous progressivement adapté vos méthodes, résolu ces problèmes, et finalement assuré la réussite de votre projet ?
CG : Excellente question. Il y a deux ans, après avoir obtenu la licence SFC de Hong Kong, nous avons commencé à préparer nos fonds crypto. Nous avons alors examiné plusieurs fonds similaires disponibles sur le marché. Or, nous avons constaté que beaucoup présentaient des faiblesses importantes en matière de contrôle interne : certains n’avaient même pas de back-office ou de middle-office, ce qui serait inacceptable dans le système financier traditionnel.
Ainsi, lorsque des amis du monde Web3 nous demandaient « Que venez-vous faire ici ? », « Qu’avez-vous à apporter ? », ma réponse était directe : nous souhaitons intégrer dans la gestion d’actifs Web3 les expériences matures et les procédures rigoureuses accumulées pendant des décennies dans la finance traditionnelle. En particulier en matière de sécurité, de gestion des risques et de conformité, nous visons à établir des standards comparables à ceux des fonds traditionnels.
Bien sûr, nous devons aussi faire face à certaines réalités. Les infrastructures Web3 actuelles sont encore loin d’être matures. Le problème le plus flagrant concerne la conservation des actifs (custody). Dans la gestion d’actifs traditionnelle, la custody est extrêmement développée et sécurisée. En revanche, dans l’univers Web3, que ce soit pour la custody, l’interface bancaire ou les services administratifs des fonds, de nombreux maillons sont encore en phase expérimentale.
Nous parvenons aujourd’hui à atteindre environ 70 % à 80 % des standards d’un fonds traditionnel, ce qui constitue déjà un niveau élevé dans l’industrie. Nous restons toujours honnêtes et transparents, et nous croyons qu’avec l’amélioration continue des infrastructures, nous pourrons progressivement augmenter ce ratio, et parvenir à une intégration véritablement profonde entre finance traditionnelle et Web3.
3. Le choix de la voie pratique pour la tokenisation des actifs
Kay : Merci pour ce retour franc et percutant, qui répond à une interrogation que nous avions depuis longtemps : pourquoi les institutions de gestion d’actifs traditionnelles progressent-elles si lentement dans leur démarche d’intégration à la chaîne ? En réalité, de nombreuses infrastructures Web3 actuelles ne parviennent pas à répondre aux exigences élevées déjà établies dans la finance traditionnelle.
C’est justement là que réside la valeur de HashKey, en tant qu’entité régulée à Hong Kong. Fondé à Hong Kong, nous offrons aujourd’hui des services complets et conformes dans plusieurs domaines – chaîne publique, bourse, custody – et pouvons fournir un soutien d’infrastructure complet pour l’intégration des actifs à la chaîne. Nous espérons vivement collaborer davantage avec Taiping Asset à l’avenir.
Les RWA constituent l’un des sujets les plus brûlants de Web3. Depuis deux ans, chaque fois qu’on mentionne les RWA, on pense immédiatement aux obligations ou à l’immobilier. Pourtant, le portefeuille d’actifs géré par une assurance dépasse largement ces catégories. Selon vous, quels types d’actifs sont les plus adaptés pour une première étape de tokenisation ? Pourrions-nous un jour voir Taiping transférer sur la chaîne des polices d’assurance ou des investissements dans des infrastructures – ces actifs stratégiques qui font office d’ancre stabilisatrice ?
CG : C’est une question cruciale. Nous y avons consacré de nombreuses discussions internes. Pour l’instant, nous concentrons exclusivement nos efforts sur la tokenisation d’actifs financiers, sans toucher aux actifs physiques.
Pourquoi ? Parce que la tokenisation consiste à émettre sur la chaîne un jeton représentant un actif du monde réel. Garantir un lien fort et fiable entre ce jeton et l’actif sous-jacent est à la fois la base fondamentale et le défi le plus difficile. Prenons l’exemple d’un actif physique comme une bouteille de Maotai : comment vérifier que cette bouteille existe réellement ? Si elle est bue, endommagée ou contrefaite, le lien de confiance entre le jeton et l’actif est rompu.
À l’inverse, les actifs financiers – notamment des parts de fonds, qui sont des actifs standardisés – peuvent bénéficier d’un cadre juridique clair garantissant le lien entre le jeton et l’actif sous-jacent. Ils sont aussi plus faciles à encadrer réglementairement et à placer en custody. C’est pourquoi, pour l’instant, nous choisissons uniquement les actifs financiers comme cibles pour nos projets RWA.
Un autre point central est : pourquoi procéder à la tokenisation ? Ce n’est pas une décision à prendre sous l’effet d’une tendance, mais elle doit reposer sur une logique financière claire et un bénéfice concret. Nous identifions deux valeurs fondamentales des RWA :
Premièrement, abaisser les seuils d’accès et élargir la base des investisseurs. Autrefois, certains types d’actifs à haut seuil étaient réservés aux seules institutions. Grâce à la tokenisation, les investisseurs individuels peuvent désormais détenir des fractions de ces actifs.
Deuxièmement, améliorer l’efficacité : faciliter les transactions, réduire les coûts, etc. Si la tokenisation n’apporte pas d’amélioration notable en termes de liquidité, d’efficacité ou de sécurité, elle perd tout intérêt. Par exemple, tokeniser une bouteille de Maotai n’apporte aucun avantage supplémentaire, mais augmente inutilement la complexité et les coûts.
Concernant l’immobilier, bien que des voies matures comme les REITs existent déjà pour sa titrisation, il faut analyser soigneusement si une tokenisation supplémentaire présente un réel intérêt. Si elle ne crée pas de nouveaux avantages financiers, et qu’elle n’est motivée que par le désir d’« aller sur la chaîne », alors cette démarche n’est pas durable.
En résumé, avant de faire des RWA, il faut d’abord répondre à la question « Pourquoi le faire ? », puis seulement aborder « Quoi faire ? » et « Comment le faire ? ». Seule une tokenisation générant une valeur réelle mérite d’être entreprise.
4. Des recommandations pour les institutions financières traditionnelles souhaitant entrer dans Web3
Kay : Ce partage est extrêmement précieux pour tous les professionnels présents ici. En particulier pour ceux qui envisagent d’émettre via des RWA, les propos de M. Zhou rappellent l’importance de revenir aux questions fondamentales. Sur cette base, j’aimerais vous demander, Monsieur Zhou, avez-vous des retours d’expérience à partager avec les institutions traditionnelles encore en phase d’observation ? Pour celles qui hésitent encore à franchir le pas, quelles capacités de base doivent-elles posséder ? Quels conseils pouvez-vous donner en matière d’organisation, de ressources humaines ou de choix technologiques ?
CG : Tout d’abord, je pense que les RWA représentent une tendance incontournable, avec un haut degré de certitude. En tant professionnel de la finance traditionnelle, ces dernières années, nous avons vu de nombreux « coups de vent » dans l’univers Web3 – qu’il s’agisse de technologies, d’écosystèmes ou d’applications. Beaucoup de projets apparaissent vite et disparaissent tout aussi rapidement, et leur durabilité reste souvent incertaine. Mais parmi toutes les directions de Web3, les RWA sont celle qui se rapproche le plus de la logique financière traditionnelle et qui a le plus de chances d’atteindre une adoption à grande échelle. Elle connecte des actifs du monde réel à des infrastructures blockchain, une connexion que nous pouvons comprendre et évaluer.
Par conséquent, pour les institutions financières traditionnelles, les RWA constituent une direction d’investissement pertinente. Je recommande de créer au sein de l’organisation une équipe dédiée à l’innovation ou une unité spécialisée Web3 ; de recruter des talents hybrides, capables de maîtriser à la fois la finance et les mécanismes blockchain ; et sur le plan technologique, de ne pas tout construire en interne, mais de choisir des plateformes partenaires fiables, sécurisées et conformes – comme HashKey, qui est d’ailleurs très disposé à offrir son soutien et à coopérer dans ce domaine.
Nous espérons voir de plus en plus d’institutions traditionnelles rejoindre ce mouvement, afin de construire ensemble un écosystème RWA solide et mature.
5. Conclusion
Kay : L’entrée des institutions dans Web3 n’est pas un processus instantané. Elle nécessite de trouver un chemin praticable au sein du cadre réglementaire existant, et d’équilibrer innovation et stabilité. La collaboration entre Taiping et HashKey Chain n’est qu’un début. Nous sommes convaincus qu’à l’avenir, de plus en plus d’actifs financiers traditionnels circuleront plus efficacement grâce à la blockchain, et que davantage d’institutions s’engageront réellement dans Web3, faisant ainsi passer ce secteur d’une phase exploratoire à une véritable maturité. Cette conversation me rappelle une phrase : « L’histoire ne se répète pas, mais elle rime. » À travers la pratique de Taiping Hong Kong, nous entendons l’harmonie entre la finance traditionnelle et Web3 – une alliance qui combine rigueur réglementaire et audace innovante.
Merci infiniment à M. Zhou pour ce partage sincère et chaleureux, ainsi qu’à tous les participants présents. Nous espérons voir bientôt davantage d’institutions chinoises jouer un rôle de premier plan dans la vague de la finance sur chaîne. À la prochaine !
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