Explorer Initia : maximiser l'efficacité du capital sur la L1 grâce à une liquidité intégrée
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Explorer Initia : maximiser l'efficacité du capital sur la L1 grâce à une liquidité intégrée
La liquidité intégrée est un lien essentiel reliant tout l'écosystème du réseau et constitue l'un des mécanismes fondamentaux d'Initia.
Dédié à des analyses Web3 approfondiesAuteur : Initia
Traduction : TechFlow
L'industrie de la cryptographie n'a pas besoin d'un autre L1 identique à tous les autres ; ce dont elle a vraiment besoin, c'est une infrastructure spécialisée capable de tenir les promesses d'un réseau multi-chaînes. C’est précisément là que réside la mission d’Initia : rendre l’« Éden » du réseau multi-chaînes réel.
Construire un réseau multi-chaînes constitue un défi unique qui transforme fondamentalement la conception architecturale d’un L1. Prenons Ethereum comme exemple : afin de soutenir sa feuille de route d’extension via des Rollups, ils ont dû repenser entièrement leur architecture. Heureusement, Initia a pu tirer profit dès le départ des expériences des projets établis tels que Cosmos, Polkadot et Ethereum. Les succès ainsi que les défis rencontrés par ces projets ont fourni des enseignements cruciaux pour les décisions de conception d’Initia.
En tant que couche d'orchestration des Rollups imbriqués, le L1 d’Initia assume trois responsabilités principales :
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Sécurité économique
Les Rollups déployés sur la pile imbriquée héritent non seulement de l'infrastructure, mais aussi d'une sécurité éprouvée provenant du L1. Cela signifie que la sécurité économique profite non seulement à Initia lui-même, mais garantit également la sécurité de tous les Rollups imbriqués déployés sur Initia. De plus, grâce au réengagement modulaire (Modular Restaking) de MilkyWay, les Rollups peuvent renforcer davantage leur sécurité en intégrant des mises économiques supplémentaires.
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Liquidités fiables et accessibles
L’histoire montre que les réseaux multi-chaînes dépourvus d’un hub centralisé de liquidités échouent souvent, souffrant de graves problèmes de fragmentation des liquidités qui nuisent gravement à l’expérience utilisateur.
Même Ethereum, malgré ses liquidités abondantes, n’a pas réussi à résoudre ce problème pour ses L2. Bien que les Rollups d’Ethereum fonctionnent sur la blockchain la mieux dotée en liquidités, ils doivent néanmoins construire leurs propres liquidités depuis zéro.
Pour résoudre ce point critique, le L1 d’Initia est conçu comme un hub centralisé de liquidités pour l’économie imbriquée. Grâce à des mécanismes spécifiques, il assure une profondeur de liquidités pour les actifs de premier plan et simplifie le processus d’accès aux liquidités pour les Rollups.
Par exemple, le Rollup imbriqué d'Echelon s'appuiera sur les liquidités du DEX d'Initia pour les liquidations, rendu possible par des prêts flash inter-chaînes non totalement atomiques.
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Cohésion économique : faire en sorte que le tout dépasse la somme des parties
Dans un réseau multi-chaînes idéal, l’effet global devrait être supérieur à la simple addition de ses composants. Pourtant, dans la réalité, cela se produit rarement. Par exemple, les débats continus autour de la capture de valeur par les L2 sur Ethereum mettent justement en lumière ce problème d’alignement économique.
C’est précisément pour résoudre ce problème qu’Initia a mis en place son « Programme d’intérêt engagé (Vested Interest Program, VIP) ». En créant un mécanisme de synergie économique gagnant-gagnant, il pousse les utilisateurs d’Initia à s'intéresser aux Rollups, tout en incitant les utilisateurs des Rollups à accorder davantage d’attention à Initia.
Liquidité intégrée : efficacité financière triple effet
Abordons maintenant le « secret clé » d’Initia : la liquidité intégrée (Enshrined Liquidity). Ce lien crucial constitue l’un des mécanismes centraux reliant l’ensemble de l’écosystème du réseau.
Au niveau L1, Initia possède son propre DEX natif — le DEX Initia. Celui-ci ne constitue pas seulement la pierre angulaire des liquidités pour l’économie imbriquée (Interwoven Economy), mais aussi le moteur principal des échanges entre différents Rollups. Par exemple, si vous souhaitez échanger ETH sur Echelon contre USDC sur Zaar, le DEX d’Initia combiné à une norme d’interopérabilité uniformisée rend cette opération simple et efficace.
Fait intéressant, le DEX natif impose aux utilisateurs un choix important : préférez-vous fournir des liquidités avec INIT afin de percevoir des frais de transaction, ou bien les staker auprès des validateurs pour obtenir des rendements de mise, des droits de vote en gouvernance et les privilèges du VIP ? Ce choix va au-delà de la stratégie de rendement : il influence directement la manière dont l’utilisateur participe au réseau.
Pourquoi ne pas combiner les deux ?
Lorsque vous fournissez des liquidités pour une paire approuvée sur le DEX d’Initia, vous pouvez staker vos jetons LP (LP tokens) auprès des validateurs. Ainsi, les utilisateurs contribuent non seulement à la sécurité économique du réseau, mais perçoivent également des rendements de mise ainsi que des droits de vote en gouvernance ! Une efficacité du capital extrêmement rare chez les jetons natifs de L1.
(Image originale de Initia , traduite par TechFlow)
Prenons Jennie comme exemple. Elle vient de recevoir quelques jetons INIT et souhaite les associer à USDC transféré via le pont natif pour fournir des liquidités. En stakant ses jetons LP INIT/USDC, Jennie obtient un triple avantage :
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Elle perçoit des frais de transaction grâce à son rôle de fournisseur de liquidités (LP) ;
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Elle obtient des rendements de mise sur la partie INIT ;
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Elle acquiert des droits de vote en gouvernance, lui permettant de participer aux décisions du VIP.
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Si Jennie souhaite aller plus loin, elle peut même vendre ses droits de vote via un protocole de corruption tel que Cabal au plus offrant, générant ainsi un revenu supplémentaire.
Cependant, au-delà de ces avantages directs, quelle est la véritable motivation derrière la liquidité intégrée ?
Amélioration de l’efficacité du capital
Grâce à la liquidité intégrée (Enshrined Liquidity), une même quantité de INIT peut servir à deux fins simultanées. Autrement dit, Y unités de INIT peuvent désormais créer autant de valeur que 2Y unités sans mécanisme de liquidité intégrée.
Cela crée un cercle vertueux : une efficacité accrue du capital → des rendements plus attractifs → davantage de fournisseurs de liquidités (LP) → une sécurité réseau renforcée et des pools de liquidités plus profonds.
À la différence des L1 traditionnels, dont les mécanismes de récompense incitent généralement uniquement à staker le jeton natif dans un budget de sécurité unique, Initia étend cet incitatif aux fournisseurs de liquidités, les encourageant à contribuer activement à la sécurité.
Une conception gagnant-gagnant.
Renforcement de la sécurité réseau : libérer le potentiel des actifs liquides
Comme mentionné précédemment, la liquidité intégrée incite non seulement à staker le jeton natif, mais aussi à impliquer les actifs LP. Cette conception améliorant l’efficacité du capital étend considérablement la sécurité du réseau, car les actifs auparavant inactifs dans les pools de liquidités peuvent désormais contribuer à la sécurité.
Plus important encore, la sécurité économique d’Initia protège non seulement le L1, mais aussi l’ensemble du réseau, y compris tous les Rollups imbriqués. Cette avancée représente indéniablement une percée majeure.
Liquidités profondes et durables : fini les flux de capitaux à court terme
Le minage de liquidités traditionnel est souvent coûteux et instable.
Dès que les incitations cessent, les liquidités disparaissent rapidement.
En revanche, la liquidité intégrée constitue un modèle permanent de minage de liquidités intégré directement au mécanisme de la chaîne. Ses incitations sont plus durables, permettant aux fournisseurs de rester engagés à long terme et formant ainsi une base de liquidités plus stable.
Encore mieux : ce mécanisme fait réaliser d’importantes économies aux Rollups imbriqués. Ils n’ont plus besoin d’investir massivement dans des programmes de minage de liquidités, pouvant directement exploiter les pools profonds offerts par le DEX d’Initia.
Le rôle fédérateur de INIT
Le mécanisme de liquidité intégrée ne s’applique pas à toutes les paires. Pour en bénéficier, une paire doit remplir deux conditions :
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Être approuvée par la gouvernance d’Initia.
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Inclure le jeton INIT comme l’un des deux composants de la paire.
Ces restrictions ne sont pas arbitraires, mais reposent sur une conception stratégique soigneusement pensée selon la théorie des jeux.
Imaginez ce que cela signifie pour un Rollup souhaitant inscrire son jeton local sur la liste blanche : il doit accumuler suffisamment de droits de vote ou influencer les électeurs existants, assurant ainsi l’alignement économique global du réseau.
Il existe un autre avantage notable. En exigeant que chaque paire approuvée contienne INIT, le L1 construit un vaste réseau de chemins d’échange centré autour de INIT. Cela optimise non seulement l’économie des jetons, mais améliore aussi considérablement l’efficacité des transactions inter-Rollups.
Bien que l’avantage des rendements de mise obtenus via la liquidité intégrée (Enshrined Liquidity) soit déjà clair, l’importance des droits de vote dans l’économie imbriquée mérite une attention particulière.
Pourquoi les droits de vote sont-ils importants ?
Dans Initia, la cohérence économique est au cœur du système. Cette cohérence génère des bénéfices étendus pour toute l’économie imbriquée.
Il ne s’agit pas d’une simple théorie — cela a déjà été prouvé en pratique. Dans l’écosystème Cosmos, chaque chaîne a développé sa propre économie indépendante, mais les liens avec le Hub restent très faibles. Bien que IBC (le protocole de communication inter-chaînes) permette la communication entre chaînes, les liens économiques font défaut. Les détenteurs d’ATOM ne tirent pas réellement profit du succès d’une chaîne individuelle, tandis que les utilisateurs de chaînes individuelles n’ont aucune raison de se soucier du Hub. Cette absence de lien conduit à une indifférence mutuelle.
C’est précisément pour corriger ce manque que le VIP (Voting Incentive Protocol, protocole d’incitation au vote) a été conçu, et pourquoi les droits de vote sont si importants !
Le mécanisme de vote VIP (VIP Gauge Vote) a lieu toutes les deux semaines, où les détenteurs de droits de vote décident quels Rollups recevront des incitations renforcées. Il s’agit d’un jeu de coordination massive. Le plus remarquable, c’est que ceux qui prennent les décisions sont précisément les personnes ayant le plus d’intérêt dans le bon fonctionnement du système.
Le mécanisme VIP crée une boucle de rétroaction puissante qui relie étroitement le réseau des Rollups imbriqués. Les détenteurs de droits de vote doivent soigneusement évaluer quels Rollups méritent d’être soutenus, tandis que chaque Rollup doit démontrer sa valeur auprès de ces électeurs. Encore plus intéressant : via des protocoles comme Cabal, un Rollup peut directement récompenser les votants, renforçant ainsi davantage la cohésion économique.
Comment obtenir des droits de vote ? La méthode est simple :
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Staker INIT
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Staker les jetons LP INIT/X via la liquidité intégrée (Enshrined Liquidity)
La règle est claire : plus vous êtes étroitement lié au succès de INIT, plus votre voix compte dans l’orientation du réseau. Mais cela risque-t-il de conduire à une oligarchie dominée par les gros portefeuilles (whales), laissant les petits détenteurs (small holders) sans voix ?
Ne vous inquiétez pas, Initia prend également en compte les intérêts des « petits poissons ». Il propose une méthode permettant d’amplifier les droits de vote, rendant ainsi la compétition plus équitable.
Mécanisme de verrouillage de vote — donner du pouvoir à ceux qui s’engagent
(Image originale de Initia , traduite par TechFlow)
La vérité, c’est que l’engagement devrait avoir une signification concrète. Pas seulement verbale, mais mesurable en termes d’influence. Après tout, l’un des objectifs de la blockchain est de construire des « Money Legos » (un système financier modulaire et composable).
On peut y voir différents niveaux d’engagement. Certains utilisateurs souhaitent simplement tester brièvement, tandis que d’autres veulent s’impliquer profondément dans le réseau. Leur influence ne devrait-elle pas refléter cette profondeur d’engagement ? C’est précisément là que réside la valeur du mécanisme de verrouillage de vote — il attribue une influence quantifiable proportionnelle à l’engagement de l’utilisateur.
Lorsque vous stakez des jetons, que ce soit directement ou via la liquidité intégrée (Enshrined Liquidity), vous pouvez choisir de verrouiller votre position entre 1 mois et 4 ans pour bénéficier d’un bonus sur vos droits de vote. Plus la durée de verrouillage est longue, plus votre influence dans le réseau est grande.
Le bonus accordé aux droits de vote (voting buff) dépend directement de la durée choisie, selon la formule suivante : (3×nombre_de_mois/48)+1
Quelques exemples :
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Verrouillage de 1 mois : multiplication des droits de vote par 1,063 : ((3∗1)/48)+1((3∗1)/48)+1
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Engagement d’un an : multiplication par 1,75 : ((3∗12)/48)+1((3∗12)/48)+1
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Verrouillage de 4 ans : bonus maximal de 4 fois : ((3∗48)/48)+1((3∗48)/48)+1
Par exemple, 25 jetons INIT verrouillés pendant 4 ans auront un poids électoral équivalent à 100 jetons INIT simplement stakés. Cette conception permet aux utilisateurs d’exprimer véritablement leur engagement à long terme envers Initia via leurs actions on-chain, tout en apportant davantage de confiance et de stabilité à la gouvernance du réseau.
(Image originale de Initia , traduite par TechFlow)
Reprenons Jennie, notre ami à poils. Elle possède 100 jetons INIT et souhaite optimiser sa position.
Elle décide de staker directement 50 INIT, et de verrouiller les 50 autres pendant 4 ans. Ainsi, ses droits de vote passent de 100 (avec staking simple) à 250. En outre, elle conserve la flexibilité d’ajuster sa stratégie selon son profil de risque, sans miser tous ses jetons sur une seule approche.
Le mécanisme de verrouillage de vote donne plus d’influence aux véritables croyants, tout en conservant suffisamment de souplesse pour que chaque utilisateur puisse participer à sa manière.
Conclusion
La bonne façon de construire un monde multi-chaînes repose non seulement sur la technologie, mais surtout sur l’alignement des valeurs. C’est précisément ce qui a causé l’échec des tentatives antérieures — l’absence de consensus entre les différentes couches, voire un sentiment de dissociation. Chez Initia, nous accordons une attention particulière à la conception des flux de valeur et des boucles d’incitation, garantissant que chaque participant dispose d’un chemin clair pour contribuer et en retirer une juste récompense.
Les mécanismes centraux d’Initia — le DEX Initia, la liquidité intégrée (Enshrined Liquidity), le verrouillage de vote (Vote Lock) et le VIP — s’harmonisent pour former un écosystème où les comportements bénéfiques émergent naturellement. L’amélioration de l’efficacité du capital satisfait davantage les fournisseurs de liquidités (LP), ce qui crée des pools plus profonds, attirant à son tour davantage d’utilisateurs désireux d’obtenir du pouvoir décisionnel. Ces effets positifs se propagent ensuite au réseau Rollup d’Initia, où les utilisateurs bénéficient d’échanges inter-chaînes transparents et sont récompensés via le mécanisme VIP pour leur utilisation continue des Rollups.
Vous voulez en savoir plus ? Consultez nos documents :
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Documentation sur la liquidité intégrée (Enshrined Liquidity Docs)
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Documentation du programme d’intérêt engagé (Vested Interest Program, VIP)
Ces mécanismes sont déjà disponibles sur le réseau test. Nous vous encourageons à les essayer :
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Fournissez des liquidités sur le DEX Initia
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Stakez vos jetons LP auprès des validateurs, et choisissez la durée maximale de verrouillage !
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Participez au mécanisme de vote VIP
Rendez-vous sur les applications du réseau test d’Initia pour commencer, et rejoignez la communauté Discord pour explorer Initia avec d'autres développeurs et utilisateurs. L’Éden multi-chaînes est en train de croître — venez le construire avec nous.
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