Mantle : analyse approfondie du fondamental à l'écosystème
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Mantle : analyse approfondie du fondamental à l'écosystème
Depuis son lancement sur le réseau principal en juillet 2023, Mantle est devenu le quatrième L2 en termes de TVL, soutenu par un trésor extrêmement important de plus de 2,6 milliards de dollars américains.
Dédié à des analyses Web3 approfondiesRédaction : Klein Labs + Web3Labs
1. Aperçu du contexte de Mantle
1.1 Présentation du projet
Synthèse
La course aux blockchains publiques a toujours été le champ de bataille principal de Web3. Depuis la naissance d’Ethereum, de nombreux challengers ont émergé. À partir de la base d’Ethereum, des divergences stratégiques autour des solutions Layer 2 (L2) sont apparues, menant aujourd’hui à une ère florissante où les L2 se multiplient. On comprend désormais qu’il ne suffit pas d’avoir une innovation technologique ou des performances élevées : une blockchain publique est comme un royaume numérique, nécessitant un écosystème prospère et un consensus fort parmi les développeurs et utilisateurs pour générer continuellement des « revenus fiscaux ».
Mantle est un outsider qui s’est distingué dans ce domaine fortement concurrentiel. Depuis son lancement en juillet 2023, il est devenu en moins d’un an le quatrième L2 par valeur totale verrouillée (TVL), soutenu par un trésor colossal de 2,6 milliards de dollars américains. Il figure désormais parmi les principaux réseaux L2 et montre des signes prometteurs d’évolution vers une blockchain de premier plan. Comment Mantle en est-il arrivé là ? Quelles perspectives d’avenir s’offrent à lui ? Nous explorons ces questions en détail dans cet article.
Principaux jalons de développement
1.2 Économie token
Le token $MNT est le jeton de gouvernance et utilitaire de l’écosystème Mantle, avec une offre totale de 6,219 milliards. En tant que jeton de gouvernance, chaque $MNT confère un droit de vote dans les processus décisionnels de Mantle. En tant que jeton utilitaire, $MNT peut être utilisé pour payer les frais de gaz sur le réseau Mantle et constitue la principale récompense distribuée au sein de l’écosystème. Cela représente une différence clé entre Mantle et d’autres L2 : en imposant l’utilisation de $MNT comme moyen de paiement des frais de gaz, cela favorise directement l’appréciation de sa valeur.
D’après le snapshot initial publié par l’équipe officielle le 7 juillet 2023, la répartition initiale du $MNT était la suivante :
Source : Mantle
Ce schéma montre que le Trésor de Mantle détient près de la moitié des tokens $MNT, une part considérée comme « non circulante ». La distribution des $MNT depuis le Trésor suit strictement les procédures de gouvernance de Mantle, incluant des budgets précis ainsi que des processus rigoureux de collecte et d’affectation des fonds. Après la distribution initiale, les sources supplémentaires de $MNT pour le Trésor proviennent notamment de dons occasionnels de tiers et des revenus générés par les frais de gaz sur le réseau principal.
Le budget central de Mantle est la principale destination des dépenses en $MNT, couvrant notamment : main-d’œuvre, frais généraux et administratifs, marketing, programmes dédiés à l’écosystème et aux bâtisseurs, ainsi que l’infrastructure et la sécurité.
Lors du MIP-31 adopté en septembre 2024, Mantle a défini une nouvelle stratégie budgétaire pour son deuxième cycle (sur 12 mois, de juillet 2024 à juin 2025). Les principales allocations concernent : recherche & développement et croissance (15 millions de $USDx et 20 millions de $MNT), marketing (12 millions de $USDx et 20 millions de $MNT). En pratique, Mantle collabore déjà avec diverses agences de communication et entités de recherche, notamment Bankless, Unchained Podcast, Delphi Digital, Messari, ainsi qu’avec des leaders d’opinion influents qui ont tous couvert le projet.
Composition du budget de Mantle, source : Mantle
1.3 Vue d'ensemble des données
Données relatives au projet
Analysons maintenant plusieurs séries de données afin d’évaluer concrètement la croissance de Mantle au cours de l’année écoulée. Rappelons que Mantle a lancé son réseau principal le 17 juillet 2023. Après une période de stabilisation, une forte croissance s’est amorcée dès le début de l’année 2024.
En termes de TVL, fin janvier 2024, celui de Mantle dépassait légèrement 400 millions de dollars. Il a ensuite connu une ascension rapide, atteignant près de 1,5 milliard de dollars en avril 2024 — soit une hausse supérieure à 300 % en quatre mois. Au moment de la rédaction, le TVL de Mantle s’élève à 1,38 milliard de dollars, plaçant le réseau au quatrième rang parmi les L2. En tant qu’indicateur fondamental du développement d’un L2, le TVL reflète largement la participation des utilisateurs, la confiance du marché et la santé globale de l’écosystème. Une croissance rapide du TVL témoigne souvent de la confiance et de l’acceptation par les utilisateurs, et constitue également une preuve de la capacité de Mantle à fournir une liquidité accrue.
TVL de Mantle, source : l2beat, 31 octobre 2024
Concernant le TVL des applications décentralisées (In-dApps TVL), le tableau de bord DeFiLlama permet une observation plus directe de la composition de l’écosystème. On observe clairement que les principaux contributeurs proviennent des domaines DeFi tels que les DEX, le prêt et le restaking, avec une part importante occupée par les DEX dont le TVL connaît une croissance rapide. Cela indique que DeFi reste un axe prioritaire pour Mantle.
TVL des projets de l’écosystème Mantle, source : DeFillama, 24 octobre 2024
Après avoir examiné les indicateurs fondamentaux liés au TVL, passons à l’activité sur chaîne de Mantle. De nombreux nouveaux L2 peuvent être comparés à des autoroutes construites avec beaucoup d’efforts, mais peu fréquentées faute de trafic — un problème courant pour la plupart des L2 : l’absence d’applications de qualité. Ainsi, mesurer la prospérité d’un L2 via des données telles que le nombre d’utilisateurs et le volume de transactions revêt une importance concrète. Les chiffres de croissance de Mantle illustrent une activité utilisateur exceptionnelle.
En ce qui concerne le nombre total d’utilisateurs, Mantle comptait environ 330 000 utilisateurs en décembre 2023. À la date du 15 octobre 2024, ce chiffre dépasse désormais 4,42 millions — une multiplication par 13 en moins d’un an — prouvant une adoption croissante de l’écosystème Mantle.
Données utilisateurs de Mantle, source : Dune, 24 octobre 2024
En matière d’activité mensuelle, Mantle a connu une forte augmentation à la fin avril 2024, puis s’est stabilisé à un niveau nettement supérieur. Actuellement, le nombre d’utilisateurs actifs mensuels avoisine les 40 000, soit près de trois fois plus qu’en septembre 2023.
Données d’activité quotidienne de Mantle, source : Dune, 24 octobre 2024
Par ailleurs, concernant le volume de transactions, au 23 octobre 2024, le nombre cumulé de transactions sur la chaîne Mantle a dépassé 150 millions, avec un pic journalier excédant 2,2 millions de transactions, témoignant d’une forte activité sur chaîne. Plus cette activité est intense, plus les frais de transaction rapportés par le réseau sont élevés, ce qui reflète largement sa capacité d’autofinancement.
Données de transaction de Mantle, source : Dune, 24 octobre 2024
Données sociales
Au 24 octobre 2024, Mantle comptait plus de 800 000 abonnés sur X (anciennement Twitter), tandis que ses communautés Telegram et Discord étaient très actives, rassemblant plus de 200 000 membres participant à des discussions, des sessions AMA et suivant les mises à jour du projet. À ce jour, la communauté Discord de Mantle compte près de 440 000 membres, avec plus de 10 000 personnes en ligne quotidiennement, en faisant l’un des canaux les plus populaires. Par ailleurs, les interactions sur Twitter sont fréquentes.
De plus, Mantle a organisé plus de 120 sessions AMA sur ses chaînes sociales officielles et celles de l’écosystème, animées par des influenceurs et des membres des équipes projet. Parmi eux figurent des séries d’événements comme Mantle Ecowaves ou Mantle Showcase Radio, qui ont joué un rôle important dans l’engagement et l’adoption des utilisateurs. Enfin, Mantle est également présent à travers le monde, ayant organisé plus de 50 événements en personne.
1.4 Architecture technique
Les solutions L2 Rollup se divisent principalement en deux catégories : OP Rollup (Optimistic Rollup) et ZK Rollup (Zero-Knowledge Rollup). Le réseau Mantle repose sur la technologie OP Rollup pour sa solution d’extension L2, tout en développant en interne une couche modulaire de disponibilité des données (DA).
Une conception modulaire réduit significativement les coûts de transaction
Pour comprendre la modularité, il faut d’abord connaître le concept de blockchain monolithique. Prenons Ethereum comme exemple : une blockchain mature se divise généralement en quatre couches fonctionnelles — couche d’exécution (Execution Layer), couche de règlement (Settlement Layer), couche de disponibilité des données / DA (Data Availability Layer), et couche de consensus (Consensus Layer) — chacune assumant des fonctions spécifiques. En résumé, la conception modulaire de Mantle consiste à traiter ces quatre fonctions clés sur des niveaux distincts, contrairement aux blockchains traditionnelles où tout se passe au sein d’une seule couche réseau. Ces fonctions sont :
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Exécution des transactions : réalisée sur la couche compatible EVM de Mantle ; le séquenceur de Mantle génère les blocs au niveau L2 et soumet les racines d’état à la blockchain principale.
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Consensus et règlement : assurés par le réseau Ethereum L1.
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Disponibilité des données : grâce à une couche DA développée indépendamment basée sur Eigen DA, Mantle ne soumet à Ethereum que les racines d’état nécessaires, évitant ainsi de diffuser sur L1 toutes les données de rappel.
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Accès aux données : assuré par d'autres nœuds récupérant les données via le service DTL depuis la couche DA de Mantle, puis les validant.
Dans l’architecture actuelle, les OP Rollups doivent soumettre l’intégralité des données transactionnelles à la couche de disponibilité des données d’Ethereum, entraînant des frais Calldata élevés. Avec l’augmentation du volume de transactions, ces frais représentent 80 à 95 % du coût total, limitant sévèrement l’efficacité économique des Rollups. Grâce à sa couche DA modulaire développée en interne, Mantle a réussi à réduire significativement ses coûts opérationnels. De plus, cette conception modulaire facilite l’intégration de nouvelles technologies.
Un séquenceur décentralisé élimine les risques de centralisation
Le séquenceur est un composant central dans les solutions L2 : il collecte et ordonne les transactions, calcule l’état et génère les blocs, jouant un rôle crucial pour la sécurité du réseau. Dans les solutions Rollup traditionnelles, le séquenceur est souvent un nœud unique et centralisé, vulnérable aux pannes, manipulations ou censure. Mantle remplace ce modèle par un cluster de séquenceurs sans permission, offrant plusieurs avantages :
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Amélioration de la disponibilité du réseau, élimination du risque de point de défaillance unique, garantissant un fonctionnement continu.
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Renforcement de la fiabilité du consensus, prévention des manipulations ou censures par le séquenceur, assurant équité et transparence des transactions.
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Meilleure compatibilité des incitations : un mécanisme de récompense encourage les comportements conformes des séquenceurs, assurant la durabilité du réseau à long terme. En comparaison, un séquenceur centralisé fait face au dilemme du bien public.
1.5 Paysage concurrentiel
Le contexte de congestion d’Ethereum a donné lieu à la plus grande narration du secteur. Dans son article « The Three Transitions », Vitalik Buterin décrit trois transitions technologiques majeures nécessaires pour Ethereum : migration vers les L2, passage généralisé aux rollups ; transition vers la sécurité des portefeuilles, avec l’adoption généralisée des portefeuilles à contrats intelligents ; et transition vers la confidentialité, rendant possibles des transferts d’actifs privés. Selon V神, sans développement des L2, Ethereum échouera en raison des coûts élevés des transactions.
C’est dans ce contexte que le secteur des L2 connaît aujourd’hui un essor remarquable. Selon L2Beat, 110 solutions d’extension L2 ou L3 sont actuellement opérationnelles sur le marché. Pourtant, seules quelques-unes obtiennent une reconnaissance massive, accumulant des TVL importants et attirant un grand nombre d’utilisateurs. Au 24 octobre 2024, le TVL total des solutions d’extension L2 atteint 37,62 milliards de dollars, triplant par rapport à l’année précédente, illustrant une dynamique de croissance solide et une demande croissante.
Source : l2beat, 25 octobre 2024
Comparaison entre Mantle et les principaux L2
En termes de TVL, les trois premiers sont Arbitrum, Base et Optimism, ensemble détenant plus de 73 % du marché. Mantle, arrivé plus tard, s’est hissé au quatrième rang seulement un an après son lancement.
Classement TVL des L2, source : L2beat, 31 octobre 2024
En termes de FDV (Fully Diluted Valuation), Mantle atteint 3,58 milliards de dollars, juste derrière Optimism et Arbitrum. Quant au ratio MC/FDV, Mantle est en tête avec 54,1 %, ce qui signifie qu’il fera face à une pression de vente moindre à l’avenir.
Source : Coinmarketcap, 26 octobre 2024, compilation Klein Labs
En revenus et profits, Base a surpassé Arbitrum depuis mars 2024 en devenant le L2 le plus rentable, tandis que Mantle reste solidement positionné parmi les cinq premiers.
Source : Dune, 26 octobre 2024
Comparaison avec les blockchains issues d’échanges
Le soutien initial de Bybit, troisième plus grand exchange, procure à Mantle un avantage singulier. Dans cette section, nous analyserons d’autres L2 issus d’échanges pour une comparaison approfondie.
On connaît bien les blockchains soutenues par des exchanges : Binance a lancé BNB Chain et opBNB, Coinbase a créé Base, OKX soutient X Layer, etc. Le 24 octobre dernier, l’exchange Kraken a annoncé son intention de lancer Ink, un réseau L2, dont le déploiement sur le réseau principal est prévu pour début 2025.
Avant d’examiner ces L2, regardons leurs exchanges respectifs. Selon le classement de Coinmarketcap, Binance, Coinbase et Bybit sont les trois premiers échanges cryptos, suivis par OKX (4ᵉ) et Kraken (6ᵉ). Parmi les six plus grands exchanges, cinq soutiennent désormais au moins une blockchain. Cela reflète une stratégie clé pour ces plateformes.
L’entrée des exchanges dans le domaine des blockchains ne se limite pas à étendre leurs services ; elle symbolise une exploration du passage du « hors chaîne » (off-chain) au « sur chaîne » (on-chain). Cette tendance pourrait conduire progressivement un nombre croissant d’utilisateurs et d’actifs des exchanges centralisés (CEX) vers des plateformes décentralisées (DeFi), rapprochant ainsi l’écosystème des échanges de la décentralisation. Fondamentalement, blockchains et exchanges partagent des similitudes : tous deux nécessitent l’émission et le trading d’actifs pour générer des revenus. L’expérience riche des exchanges en gestion d’actifs et leurs ressources sectorielles constituent un atout concurrentiel majeur pour ces blockchains.
1.5.2.1 BNB Chain
BNB Chain (anciennement Binance Chain) a été créée en 2019. À cette époque, le jeton utilitaire BNB, lancé en 2017, a migré du réseau Ethereum vers BNB Chain. Renommée à partir de BSC, BNB Chain est techniquement une L1. Toutefois, en raison du lien fort avec Binance, nous en faisons ici une brève présentation.
Le TVL actuel de BNB Chain atteint 4,7 milliards de dollars. Forte du soutien de Binance, tant en capitaux qu’en visibilité, BNB Chain a réussi à imposer DeFi comme domaine dominant, avec notamment PancakeSwap.
Le soutien financier et technique de Binance constitue un avantage incontestable pour BNB Chain. Cependant, sa proximité avec l’exchange suscite des interrogations sur son degré de décentralisation. Par exemple, lors de l’attaque subie en 2022, Binance a demandé à tous les validateurs de suspendre temporairement les transactions sur BNB Chain afin de contenir la situation. Ce type d’intervention centralisée révèle le faible nombre de nœuds validateurs à l’époque, la majorité étant directement ou indirectement contrôlés par Binance.
Comment tirer parti des ressources de l’exchange tout en progressant vers une gouvernance autonome sur chaîne, incarnant ainsi pleinement les principes décentralisés de Web3 ? Telle est la question cruciale à laquelle devront répondre toutes les blockchains incubées par des exchanges.
Par ailleurs, BNB Chain a lancé opBNB au deuxième trimestre 2023, une solution d’évolutivité L2 compatible EVM basée sur OP Stack. Selon DeFiLlama, le TVL actuel d’opBNB s’élève à 21,6 millions de dollars, indiquant qu’elle en est encore à un stade précoce.
1.5.2.2 Base
Base est une blockchain L2 Ethereum incubée par Coinbase. En raison de la réglementation SEC, Base peine à émettre son propre jeton, ce qui la prive d’un levier économique naturel dont bénéficient d’autres L2.
Malgré cela, Base a accompli des résultats impressionnants en moins d’un an, connaissant deux poussées explosives de son TVL en avril et septembre, dépassant aujourd’hui 2,4 milliards de dollars. Des innovations telles que Friendtech y ont vu le jour.
Les cinq principaux contributeurs au TVL de Base appartiennent tous au domaine DeFi. Notons que Aerodrome Finance, classé premier, contribue à hauteur de 1,3 milliard de dollars, soit près de 54 % du TVL total de Base. Lancé le 28 août 2023 sur Base, Aerodrome est un DEX basé sur un modèle AMM (market maker automatique).
1.5.2.3 Cronos zkEVM
Cronos est une blockchain compatible Ethereum (L1) lancée en novembre 2021 par l’exchange Crypto.com (classé 13ᵉ). Malgré son lancement, son TVL n’a pas connu de croissance notable. Ultérieurement, l’équipe de développement Cronos Labs, en collaboration avec Matter Labs, a lancé Cronos zkEVM, un réseau L2 basé sur la technologie zk, dont le réseau principal a été activé en août 2024.
Actuellement, le TVL de Cronos zkEVM se stabilise autour de 17 millions de dollars, restant modeste comparé aux grandes blockchains.
1.5.2.4 X Layer
X Layer est un L2 basé sur zk rollup, lancé conjointement en avril par OKX et Polygon Labs. X Layer utilise OKB comme jeton natif, pouvant servir au paiement des frais de gaz. À l’avenir, X Layer prévoit plusieurs optimisations techniques et améliorations d’évolutivité, notamment la décentralisation du séquenceur. Le TVL actuel de X Layer s’élève à 9,3 millions de dollars.
En comparaison de TVL, Base prend clairement l’avantage, suivie par Mantle en deuxième position, tandis que Cronos zkEVM et X Layer restent à une échelle plus réduite.
Source : DeFiLlama, 26 octobre 2024
1.6 Évaluation préliminaire de la valeur
Une comparaison transversale avec d’autres réseaux L2 permet d’évaluer objectivement la prospérité de l’écosystème et le niveau de valorisation, facilitant ainsi une meilleure appréciation du potentiel de développement d’un L2.
Avant toute comparaison, soulignons un point crucial : contrairement aux autres L2 utilisant ETH comme jeton de gaz, Mantle utilise $MNT comme jeton de gaz. Ce facteur doit être pris en compte dans l’analyse comparative. Nous avons calculé les indicateurs suivants :
Comparaison des données, sources : Dune, DeFiLlama, compilation Klein Labs, 26 octobre 2024
On constate que, comparé aux autres L2 du segment OP Rollup, l’écosystème de Mantle en est encore à un stade relativement précoce. Cependant, plus de 50 % des jetons natifs $MNT sont déjà en circulation, ce qui limite la pression de vente future par rapport à d’autres blockchains. En outre, Mantle a atteint des niveaux remarquables de TVL et de revenus sur chaîne en un temps très court. Il est donc raisonnable de penser que, grâce à l’amélioration continue et à la prospérité croissante de son écosystème, sa position compétitive dans le paysage L2 continuera de s’élever vers de nouveaux sommets.
2. L’écosystème de Mantle
Tel que souligné par Vitalik, l’écosystème est l’atout décisif d’une blockchain. Un écosystème riche et diversifié attire non seulement de nouveaux utilisateurs, mais motive aussi les utilisateurs existants à interagir plus fréquemment et de manière plus variée. En analysant la croissance de Mantle sous cet angle, bien que le cycle du marché ait joué un rôle positif, le moteur principal réside surtout dans l’enrichissement constant de son écosystème.
Selon les dernières données, l’écosystème Mantle accueille désormais plus de 240 dApps, dont 89 dans DeFi, 96 dans l’infrastructure et 20 dans GameFi. DeFi et l’infrastructure représentent la moitié des projets, reflétant la vitalité de DeFi en tant que pilier fondamental de Mantle.
Source : Mantle, 24 octobre 2024
Nous allons maintenant examiner certains projets clés selon ces catégories principales :
2.1 Secteur DeFi
DeFi constitue la base d’une blockchain ; le degré de maturité de ses infrastructures conditionne largement le potentiel et le plafond de développement de l’ensemble de l’écosystème. Parmi les projets DeFi de Mantle, 36 sont des DEX, les autres relevant du prêt, du restaking, etc. Voici quelques exemples notables :
2.1.1 Agni Finance
Présentation : Lancée en 2023, Agni Finance est un DEX natif de Mantle basé sur AMM. Actuellement, c’est le projet DeFi numéro un sur Mantle en termes de TVL (121 millions de dollars), avec un volume total de transactions atteignant 3,92 milliards de dollars. Agni propose actuellement 6 devises et 20 paires de trading, la plus active étant METH/WETH. Selon CoinGecko, son volume de trading sur 24 heures s’élève à 4,36 millions de dollars.
Après une croissance explosive ayant doublé son TVL en juillet, Agni maintient désormais un niveau stable supérieur à 100 millions de dollars, doublant sa performance du deuxième trimestre.
X : @Agnidex
2.1.2 INIT Capital
Présentation : INIT Capital, fondé en 2023, est une plateforme d’interaction pour dApps et utilisateurs, offrant un accès sans permission à des pools de liquidité unifiés et une gestion efficace des rendements. En tant qu’infrastructure DeFi, INIT propose divers services comme le prêt et des stratégies de rendement. INIT est actuellement déployé sur Mantle et Blast. Au moment de la rédaction, la capitalisation du marché d’INIT Capital atteint 110 millions de dollars, avec plus de 24 millions de dollars prêtés au total.
Fin février 2024, INIT Capital a annoncé une levée de fonds de 3,1 millions de dollars en financement de démarrage, menée par Electric Capital et Mirana Ventures.
X : @InitCapital_
2.1.3 Merchant Moe
Présentation : Merchant Moe est un DEX lancé en 2024, filiale de Trader Joe, conçu spécifiquement pour l’écosystème et la communauté Mantle. Lancé sur le réseau principal en janvier 2024, le jeton $MOE a également été introduit. Il propose actuellement 14 devises et 22 paires de trading, la plus active étant METH/USDT.
Selon le MIP-28, Merchant Moe bénéficiera d’un soutien en liquidités provenant du Trésor de Mantle. De plus, il a reçu un investissement de départ de Mantle EcoFund.
X : @MerchantMoe_xyz
2.1.4 Ondo Finance
Présentation : Ondo Finance est un protocole financier axé sur le segment RWA (Real World Assets). Son activité principale consiste à tokeniser des actifs de qualité comme les obligations du Trésor américain ou les fonds du marché monétaire, dans un cadre réglementaire, afin de permettre leur investissement et leur échange sur blockchain. Le segment RWA américain d’Ondo a vu son TVL augmenter de 600 % au cours de l’année dernière, en faisant un acteur clé du secteur. Le TVL d’Ondo Finance connaît une croissance rapide depuis avril, se classant troisième dans le classement RWA, avec un avantage précoce prometteur. Actuellement, Ondo supporte 8 blockchains, et son TVL sur Mantle est le troisième, dépassant ceux d’Aptos, Arbitrum et Sui.
X : @OndoFinance
2.2 Actifs Wrapped
Techniquement, les actifs wrapped font partie du secteur DeFi. Toutefois, compte tenu des réalisations marquantes de Mantle dans ce domaine et de son accent renouvelé récemment, nous analysons cette catégorie séparément.
Le 23 octobre, Bybit a lancé cmETH et prévoit d’introduire le jeton de gouvernance $COOK de mETH, déclenchant rapidement une vague d’enthousiasme. Avant d’analyser cmETH et COOK, comprenons d’abord ce qu’est mETH.
2.2.1 mETH
mETH est un protocole de mise en gage liquide d’ETH non custodial et sans permission. Les utilisateurs peuvent staker leur ETH pour recevoir mETH (ratio 1:1). Actuellement, mETH dispose de 15 025 nœuds validateurs et a mis en jeu plus de 480 000 ETH.
En tant que protocole LSD natif de Mantle, mETH a connu une croissance fulgurante depuis son lancement le 4 décembre 2023. En moins d’un an, son TVL atteint 1,22 milliard de dollars, le plaçant au quatrième rang des produits LSD d’Ethereum.
Rappelons que mETH a été conçu dans un contexte difficile : en juin 2023, Ethereum avait déjà achevé sa transition PoW vers PoS, et Lido Finance dominait largement le marché avec un TVL de 13 milliards de dollars. Face à des concurrents comme Rocket Pool (rETH), le marché LSD était déjà fortement disputé. Pour mETH, discuté pour la première fois sur le forum de gouvernance de Mantle, aucun avantage préalable n’était garanti.
Pourtant, après des discussions approfondies en gouvernance et des préparatifs techniques rigoureux, le 8 décembre 2023, le protocole de mise en gage liquide d’ETH a été lancé pour tous les utilisateurs (initialement appelé Mantle LSP). Grâce à ses performances solides, mETH s’est rapidement imposé comme un nouveau joueur incontournable dans le secteur LSD hautement concurrentiel.
Selon DeFiLlama, le TVL de Mantle LSP a franchi la barre du milliard de dollars en une semaine, puis a grimpé jusqu’à près de 2,2 milliards en mars, stabilisant actuellement autour de 1,2 milliard, devenant ainsi le quatrième produit LSD d’Ethereum. D’après les données officielles, mETH compte plus de 8 000 portefeuilles sur Ethereum, contre 26 000 sur le réseau Mantle, affichant une forte adoption et activité.
Source : DeFiLLama, 25 octobre 2024
Les détenteurs de mETH peuvent accéder à diverses plateformes DeFi — comme les pools de liquidité, le yield farming, et autres activités financières — sans avoir besoin de désengager leur ETH. Voici quelques exemples d’applications utilisables :
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Pour le trading, Bybit propose les paires mETH/USDT et mETH/ETH, tandis que NativeX offre mETH/WETH et d’autres options d’échange.
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Pour l’emprunt, INIT Capital permet de déposer/emprunter avec ETH, Timeswap utilise ETH comme collatéral, et MYSO Finance propose des swaps sans frais et des prêts personnalisés sans risque de liquidation.
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Pour la liquidité, Merchant Moe fournit divers pools, tandis que Butter.xyz permet d’ajouter de la liquidité à n’importe quel jeton disponible, y compris ETH et MNT.
Ceci illustre justement l’avantage unique de mETH : adossé à un écosystème riche et mature de Mantle, mETH bénéficie de nombreux scénarios d’utilisation, offrant davantage de rendements et stimulant la demande. Ce cercle vertueux de croissance saine alimente continuellement la prospérité de mETH.
2.2.2 cmETH
Fin mai 2024, six mois après le lancement de mETH, la proposition de gouvernance MIP-30 a été adoptée, introduisant cmETH comme nouveau jeton de restaking liquide (LRT). Concrètement : mETH, en tant que jeton de mise en gage liquide, permet aux utilisateurs d’obtenir mETH en stakant ETH ; cmETH, en tant que jeton de restaking liquide, permet aux utilisateurs de staker leur mETH pour obtenir cmETH en proportion 1:1.
Comme mETH, cmETH sera hautement composable au sein de l’écosystème Mantle (EigenLayer, Symbiotic, Karak, Zircuit, etc.), permettant aux utilisateurs de conserver les avantages de mETH tout en explorant davantage d’opportunités de rendement via les L2 et les applications/défis décentralisés. Comparé à mETH, cmETH offre non seulement les rendements de base du staking, mais aussi des gains supplémentaires, notamment les points de restaking (avec perspectives d’airdrop) et les rendements AVS de restaking.
En résumé, cmETH représente un choix plus orienté vers le risque-rendement, adapté aux utilisateurs cherchant à maximiser leurs gains dans une certaine fourchette de risque. Par ailleurs, le MIP-30 annonçait simultanément l’émission de $COOK en tant que jeton de gouvernance de mETH.
Signalons également la vaste campagne Methamorphosis Season 1 lancée par Mantle en juillet 2024 : pendant 100 jours, mETH a profité de son avantage écosystémique pour annoncer 23 partenariats, incluant EigenLayer, Symbiotic, Karak, Zircuit, Pendle, etc. Les utilisateurs détenant mETH pouvaient participer à des tâches pour obtenir des récompenses, dont les points Power seront échangeables contre des jetons COOK à l’avenir.
Source : Mantle
Bien que la première saison soit terminée, le 23 octobre, mETH a annoncé que la saison 2 de Methamorphosis est imminente. Sans aucun doute, l’écosystème Mantle connaîtra une nouvelle flambée de croissance.
2.2.3 FBTC
Les actifs wrapped de Mantle ne se limitent pas à l’ETH. Dans son écosystème, FBTC, lancé conjointement avec Antalpha, représente une autre forme importante d’actif liquide. Introduire le BTC dans l’écosystème Ethereum a déjà eu un succès relatif avec WBTC, mais a parfois soulevé des crises de confiance. FBTC constitue alors une alternative plus robuste.
FBTC est un actif Bitcoin multichaîne, indexé 1:1 au BTC, offrant des fonctionnalités de pont et de trading entre Ethereum et Mantle, améliorant ainsi l’accessibilité et l’utilité du Bitcoin. Grâce à FBTC, Mantle enrichit non seulement la diversité des actifs liquides disponibles, mais offre aussi aux utilisateurs de nouvelles options de trading multichaîne, optimisant l’expérience globale.
FBTC, combiné à des produits comme mETH, forme une stratégie multidimensionnelle de Mantle dans les domaines de la liquidité et du cross-chain, renforçant son ambition de devenir un acteur majeur dans les écosystèmes L2 et de liquidité multichaîne. Soutenu par l’écosystème Mantle, ce positionnement stratégique le propulse comme un concurrent puissant.
2.3 Jeux
Grant Zhang occupe le poste de responsable du secteur jeux au sein de l’écosystème Mantle. Il possède une expérience solide dans l’industrie du jeu, ayant dirigé les équipes de publication de titres comme « League of Legends » et « Game of Thrones », avec des projets cumulant plus de 500 millions de téléchargements.
Dans sa stratégie de développement du secteur jeu, Mantle adopte une approche radicalement différente de celle des autres écosystèmes. Cette différence réside principalement dans sa composition d’équipe. Là où d’autres écosystèmes s’appuient généralement sur de bons investisseurs pour développer le jeu, l’équipe Mantle est principalement constituée d’experts en publication et exploitation de jeux. Cela lui permet d’offrir un soutien substantiel à ses partenaires jeux, notamment en matière de conception de tokenisation, de modèles économiques, de lancement, de financement et d’acquisition d’utilisateurs.
En outre, malgré posséder le plus gros trésor du secteur Web3, Mantle adopte une sélection très rigoureuse dans le choix des jeux à soutenir. Contrairement à d’autres écosystèmes qui tentent d’attirer des centaines de jeux via une stratégie « large », Mantle a choisi de nouer des partenariats profonds avec seulement environ 7 à 8 jeux, leur accordant un soutien véritable. En conséquence, les jeux sélectionnés bénéficient d’un accompagnement et d’un financement particulièrement conséquents.
Nous présentons ci-dessous quelques projets phares :
2.2.1 Catizen
Catizen est un mini-jeu thématique chat intégré à une application Telegram, où les joueurs élèvent des chats par glissement pour gagner des récompenses. Selon un tweet du PDG de Telegram, Pavel Durov, au 30 juillet 2024, Catizen comptait plus de 26 millions de joueurs — un exploit atteint seulement quatre mois après son lancement le 19 mars 2024.
Exemple Catizen, source : Catizen
En avril 2024, Catizen a établi un partenariat stratégique avec Mantle. En réalité, les relations entre Mantle, Catizen et son éditeur Pluto Studio remontent à août 2023. Que ce soit en conception de jeu, économie de jetons, acquisition d’utilisateurs ou collaboration avec TON, Mantle a apporté un soutien complet. Comme mentionné précédemment, la structure unique de l’équipe Mantle permet d’offrir un accompagnement professionnel et concret aux projets de jeu, un levier que d’autres écosystèmes ne peuvent égaler.
Pour Mantle, des jeux hyper-casual comme Catizen ou Tap to Earn ne sont que le début. Ces jeux sont idéaux pour attirer des utilisateurs, en particulier en captant la vaste audience Telegram. À l’avenir, Mantle prévoit de développer conjointement avec l’écosystème des mini-jeux Telegram, lançant progressivement de nouveaux jeux adaptés à chaque étape d’évolution.
À la date de rédaction, Catizen compte plus de 600 000 utilisateurs sur la blockchain Mantle. CATI domine le classement « Natively Minted Value » de Mantle avec 76,63 millions de dollars.
X : @CatizenAI
2.2.2 MetaCene
MetaCene est un vaste jeu de rôle massivement multijoueur (MMORPG) intégrant des éléments Web3. Il combine NFT, mécanismes blockchain et technologies d’intelligence artificielle avec des mécaniques classiques comme les campagnes PvP et la gestion de territoires. MetaCene a été fondé par Qunzhao (Alan) Tan, un développeur expérimenté dans l’industrie du jeu.
En tant que MMORPG de grande ampleur, MetaCene impose des exigences complexes en matière de coût, de règles et de modélisation économique. L’écosystème Mantle, avec des équipes comme Game7, Hyperplay, Yeeha et Community Gaming, peut fournir un soutien global en acquisition d’utilisateurs, engagement, infrastructure de portefeuille, accès et sécurité, offrant ainsi à MetaCene un accompagnement concret.
À noter, le fondateur du principal syndicat de guildes spécialisées a exprimé, après une immersion approfondie, que la conception du jeu MetaCene est profonde et bien équilibrée, avec une communauté internationale, témoignant indirectement de sa jouabilité.
À la date de rédaction, MetaCene compte plus de 510 000 utilisateurs, avec un pic d’actifs quotidiens dépassant 360 000.
X : @MetaCeneGame
2.2.3 Funton.ai
Funton.ai est un nouvel entrant dans l’écosystème Mantle, rejoignant en octobre 2024. En tant que plateforme modulaire leader dans l’écosystème TON, Funton.ai vise à créer un écosystème GameFi décentralisé combinant intelligence artificielle et jeux, offrant un service de création instantanée de jeux. En juillet 2024, son nombre d’utilisateurs mensuels actifs dépassait 350 000. Ce partenariat aidera à attirer des centaines de millions d’utilisateurs Telegram vers l’écosystème Mantle. Funton.ai a également développé Flappy MNT pour Mantle : en connectant un portefeuille contenant $MNT, les joueurs peuvent gagner des $MNT et des FUN Points.
À noter que Funton.ai a récemment collaboré avec Gate.io, OKX Wallet et d'autres organisations pour une distribution gratuite de son jeton $FUN, élargissant ainsi son influence et sa base d’utilisateurs. En outre, Funton.ai a intégré les programmes d’accélération de Web3Labs et KuCoin Labs, renforçant sa reconnaissance par les institutions majeures de Web3.
X : @funton_ai
3.4 Autres aspects écosystémiques
Mantle accorde une attention constante et importante au soutien de son écosystème, servant de modèle pour d’autres blockchains. Voici quelques initiatives clés :
2.4.1 EcoFund
Mantle EcoFund est un fonds écosystémique doté de 200 millions de dollars provenant du Trésor de Mantle, destiné à encourager l’adoption des développeurs et des dApps sur le réseau Mantle. Il investit prioritairement dans des équipes construisant des projets innovants et de haute qualité, pouvant renforcer ses engagements envers les projets prometteurs.
Selon le site officiel, EcoFund a déjà financé plus de 13 projets, dont INIT Capital, Catizen et Merchant Moe, devenus des piliers majeurs de l’écosystème Mantle.
2.4.2 Mantle Grants
Pour stimuler davantage la vitalité de l’écosystème, Mantle a mis en place deux programmes d’incitation :
Le programme Mantle Scouts, lancé en avril 2024, délègue à 16 leaders du secteur le pouvoir d’allouer 1 million de dollars en jetons MNT à des projets de qualité, accompagnés de mentorat, de ressources réseau et de financement, afin d’accélérer leur réussite sur Mantle.
Le programme Public Grants, qui attribue des subventions (jusqu’à 20 000 dollars en MNT) à des projets en phase précoce, afin de cultiver une communauté dynamique de développeurs.
2.4.3 Game7
Le jeu étant une priorité stratégique pour Mantle, le réseau collabore avec Game7 pour lancer un programme d’accélération. Basé sur l’infrastructure Mantle Network, Game7 fournit aux développeurs des outils essentiels tels que marchés NFT, ponts multichaînes, DAO de jeux, offrant ainsi une excellente expérience utilisateur et une interconnexion écosystémique. Ensemble, ils œuvrent pour un univers de jeux permisif et interopérable.
2.4.4 Sozu Haus
Dans le domaine des événements développeurs, Mantle a parrainé ou organisé 26 hackathons à travers le monde, ainsi que de nombreux ateliers techniques et sessions AMA en ligne. Plus de 900 projets ont été soumis lors de ces hackathons. Mantle a également organisé six éditions exclusives du programme Sozu Haus (accélérateur miniature et maison des créateurs), ainsi que de grands événements mondiaux de cryptomonnaies, afin d’attirer les meilleurs fondateurs et développeurs.
2.4.5 Autres partenaires écosystémiques
Au-delà de son propre écosystème étendu, Mantle collabore activement avec d’autres partenaires du secteur. Ces collaborations renforcent l’expansion de Mantle en apportant des ressources en capital, trafic utilisateur, développement, confiance du marché, cautionnement industriel et éducation des développeurs.
Par exemple, Mirana Ventures fournit continuellement des fonds et des ressources à l’écosystème Mantle. Classée parmi les Top 100 des institutions d’investissement par RootDada en 2023, Mirana gère des fonds de plusieurs dizaines de millions de dollars et a incubé ou créé de nombreux projets. Ses investissements notables incluent TON, Morpho, Zircuit, Story Protocol, etc. En outre, Mantle est le seul partenaire technique d’Eigenlayer.
Dans la communauté des développeurs, Moledao soutient également Mantle. Moledao s’engage à connecter et accompagner les projets et développeurs Web3 en phase précoce. À travers des cours gratuits, des hackathons et d’autres
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