Quelle licence est nécessaire pour exploiter une bourse de monnaies virtuelles à Hong Kong ?
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Quelle licence est nécessaire pour exploiter une bourse de monnaies virtuelles à Hong Kong ?
Licence ou autorisation, difficile de faire la distinction.
Dédié à des analyses Web3 approfondiesRédaction : Liu Honglin, fondateur du cabinet d'avocats Shanghai Manqin ;
Bai Qin, responsable du bureau de Hong Kong du cabinet d'avocats Shanghai Manqin
Le 3 octobre 2024, le site officiel de la Commission des valeurs mobilières de Hong Kong (SFC) a mis à jour sa liste des plateformes de négoce d'actifs virtuels autorisées, annonçant HKVAX comme la troisième bourse de cryptomonnaies reconnue par les autorités réglementaires hongkongaises, après OSL Exchange et HashKey Exchange. Selon un reportage du prestigieux média hongkongais Ming Pao, HKVAX détient déjà les licences n°1 (opérations sur titres) et n°7 (prestation de services de transaction automatisée) délivrées par la SFC, offrant aux investisseurs en cryptomonnaies de Hong Kong des services de courtage OTC, de négoce de cryptomonnaies ainsi qu’un service complet de custody d’actifs virtuels.
À ce stade, certains se demanderont peut-être : « J’aimerais moi aussi exploiter une plateforme de négoce de cryptomonnaies conforme à la réglementation à Hong Kong. Faut-il demander une autorisation pour plateforme d’actifs virtuels, ou est-ce obligatoirement les licences n°1 et n°7 ? Est-ce que toutes les autres bourses fonctionnent selon le même modèle ? » Avant de répondre à ces questions, TechFlow vous propose de faire le point sur les types de licences détenus actuellement par les plateformes de cryptomonnaies autorisées ou considérées comme autorisées à Hong Kong.
Aperçu des licences des plateformes d’actifs virtuels à Hong Kong
Actuellement, sur la base de la liste publiée par la SFC comprenant les plateformes de négoce d’actifs virtuels déjà autorisées ou en cours de demande, TechFlow a effectué un récapitulatif des licences en vigueur.
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OSL Exchange : détient les licences n°1 et n°7, ainsi qu’une autorisation d’exploitation de plateforme d’actifs virtuels
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HashKey Group : ses différentes plates-formes ont obtenu diverses licences :
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Hash Blockchain Limited (c’est-à-dire HashKey Exchange) : détient les licences n°1, n°7 et l’autorisation d’exploitation de plateforme d’actifs virtuels
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HBS (Hong Kong) Limited : détient les licences n°1 et n°4
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HashKey Capital Limited : détient les licences n°4 et n°9
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HKVAX : détient les licences n°1 et n°7
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BGE : ne détient aucune licence
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HKbitEX : considéré comme disposant de l’autorisation d’exploitation de plateforme d’actifs virtuels
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VDX : ne détient aucune licence
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PantherTrade : considéré comme disposant de l’autorisation d’exploitation de plateforme d’actifs virtuels
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Accumulus : considéré comme disposant de l’autorisation d’exploitation de plateforme d’actifs virtuels
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DFX Labs : considéré comme disposant de l’autorisation d’exploitation de plateforme d’actifs virtuels
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Bixin.com : considéré comme disposant de l’autorisation d’exploitation de plateforme d’actifs virtuels
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EX.IO : considéré comme disposant de l’autorisation d’exploitation de plateforme d’actifs virtuels
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bitV : ne détient aucune licence
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YAX : considéré comme disposant de l’autorisation d’exploitation de plateforme d’actifs virtuels
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Bullish : considéré comme disposant de l’autorisation d’exploitation de plateforme d’actifs virtuels
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Crypto.com : considéré comme disposant de l’autorisation d’exploitation de plateforme d’actifs virtuels
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WhaleFin : considéré comme disposant de l’autorisation d’exploitation de plateforme d’actifs virtuels
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Matrixport HK : considéré comme disposant de l’autorisation d’exploitation de plateforme d’actifs virtuels
Il convient de noter que bien que la majorité des plateformes soient indiquées comme « considérées comme autorisées », ce statut signifie qu’elles se trouvent encore en phase de permis temporaire. Elles ne peuvent donc fournir des services liés aux actifs virtuels qu’avec certaines restrictions, principalement destinés aux investisseurs professionnels. Durant cette période, elles ne sont pas autorisées à servir les investisseurs particuliers (« retail investors »), et leurs services sont limités. En particulier, elles ne peuvent pas proposer de négoce avec effet de levier, de produits dérivés sur actifs virtuels (comme les contrats à terme), ni offrir de prêts d’actifs, de création de marché ou toute autre activité financière à haut risque.
On constate ainsi que la plupart des plateformes de négoce d’actifs virtuels ne possèdent pas encore de licence délivrée par la SFC, mais ont plutôt fait une demande d'autorisation d’exploitation de plateforme d’actifs virtuels. Toutefois, les trois seules plateformes ayant effectivement obtenu cette autorisation détiennent également les licences n°1 et n°7.
Quelle est donc exactement la relation entre l’autorisation d’exploitation de plateforme d’actifs virtuels et les licences d’actifs virtuels (VA) ? Pour obtenir une telle autorisation, faut-il impérativement détenir les licences n°1 et n°7 ?
Autorisation de plateforme d’actifs virtuels vs Licences
À Hong Kong, toute plateforme centralisée de négoce d’actifs virtuels qui (1) exerce déjà son activité ou (2) promeut activement ses services auprès d’investisseurs hongkongais doit obtenir une licence et être soumise à la surveillance de la SFC. Cette exigence découle de deux textes fondamentaux du droit financier hongkongais :
1. La Securities and Futures Ordinance (SFO)
Le régime réglementaire prévu par la SFO vise à encadrer les plateformes centralisées suivantes, impliquant notamment les licences n°1 et n°7 :
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L’utilisation d’un moteur de transaction automatisé pour appairer les ordres clients et fournir un service de négoce de jetons assimilables à des titres ; et
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La prestation de services de custody, en tant que service accessoire au négoce.
2. L’Anti-Money Laundering and Counter-Terrorist Financing Ordinance (AMLO)
L’AMLO concerne spécifiquement l’autorisation des plateformes d’actifs virtuels. Son cadre réglementaire vise à encadrer les plateformes centralisées suivantes :
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L’utilisation d’un moteur de transaction automatisé pour appairer les ordres clients et fournir un service de négoce de jetons non assimilables à des titres ; et
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La prestation de services de custody, en tant que service accessoire au négoce.
Toutefois, étant donné que la nature des actifs virtuels peut évoluer, un actif peut passer d’un jeton non assimilable à un titre à un jeton assimilable à un titre, ou inversement. Par conséquent, la SFC recommande fortement aux entreprises d’adopter une approche prudente, consistant à demander simultanément une licence dans le cadre de la SFO et une autorisation dans le cadre de l’AMLO, afin d’éviter tout manquement au régime réglementaire et d’assurer la continuité de leurs activités.
Mais alors, à quelles activités correspondent exactement les licences n°1 et n°7 ? Outre ces deux licences, d’autres sont-elles nécessaires pour exercer des activités liées aux actifs virtuels à Hong Kong ? Et pourquoi HashKey détient-il également les licences n°4 et n°9 ? C’est ce que nous allons voir maintenant en examinant le système des licences financières à Hong Kong.
Aperçu des licences financières à Hong Kong
Selon la Securities and Futures Ordinance (SFO) de Hong Kong, les marchés financiers sont divisés en plusieurs catégories, chacune requérant une licence spécifique pour y opérer. Voici les principales licences et leurs domaines d’application :
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Licence n°1 : permet à son titulaire d’effectuer des opérations sur titres, notamment acheter/vendre des titres et fournir des services d’investissement en valeurs mobilières aux clients.
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Licence n°2 : autorise l’exercice d’activités liées au négoce de contrats à terme.
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Licence n°3 : destinée aux plates-formes de change à effet de levier.
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Licence n°4 : permet de fournir des conseils d’investissement relatifs aux valeurs mobilières.
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Licence n°5 : concerne les services de consultation sur les contrats à terme.
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Licence n°6 : permet de fournir des conseils liés au financement d’entreprises, notamment sur les opérations de marché des capitaux, fusions/acquisitions, introductions en bourse, etc.
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Licence n°7 : autorise la plateforme à fournir des services de transaction automatisée.
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Licence n°8 : permet d’exercer des activités de financement sur titres.
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Licence n°9 : obligatoire pour les sociétés de gestion d’actifs.
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Licence n°10 : concerne les services de notation de crédit.
À ce stade, une nouvelle question surgit : avec autant de licences disponibles, dois-je toutes les demander si je souhaite exercer une activité liée aux cryptomonnaies à Hong Kong ? La réponse de TechFlow est claire : Non !
Demandez la licence correspondant à votre activité
Précédemment, TechFlow a publié un article intitulé « Quelle différence entre VASP et VATP pour une demande de licence à Hong Kong ? | Éducation Web3 par TechFlow », qui recense en détail les activités liées aux cryptomonnaies. L'article explique que les prestataires de services sur actifs virtuels (VASP) englobent divers types d’entités, notamment :
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Les gestionnaires de fonds d’actifs virtuels ;
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Les conseillers en actifs virtuels ;
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Les dépositaires d’actifs virtuels ;
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Les fournisseurs de portefeuilles d’actifs virtuels ; ainsi que
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Les prestataires de services financiers liés à l’émission, à l’offre ou à la vente d’actifs virtuels, par exemple dans le cadre d’un projet ICO.
En conséquence, pour exercer une activité de négoce d’actifs virtuels à Hong Kong, les licences généralement concernées sont les n°1, n°4, n°7 et n°9, selon la nature des services fournis :
Si vous envisagez simplement d’exploiter une bourse de cryptomonnaies à Hong Kong, en plus de l’autorisation d’exploitation de plateforme d’actifs virtuels, vous aurez uniquement besoin des licences n°1 et n°7 :
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La licence n°1 s’applique aux plateformes traitant des actifs virtuels assimilables à des titres. Dans le domaine des cryptomonnaies, certains actifs peuvent être structurés de manière à être qualifiés de titres. Ainsi, l’exploitation d’une plateforme de négoce d’actifs virtuels pourrait nécessiter la licence n°1 pour pouvoir légalement négocier ces actifs.
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La licence n°7 est indispensable pour presque toutes les bourses de cryptomonnaies, car ces dernières reposent essentiellement sur une plateforme électronique assurant un négoce automatisé d’actifs virtuels.
Par ailleurs, si vous êtes une institution financière traditionnelle souhaitant intégrer les actifs virtuels, vous pouvez vous inspirer de cas comme Tiger Brokers (UP Fintech) ou ZA Bank, qui ont obtenu une licence n°1 incluant le négoce d’actifs virtuels.
Bien sûr, les activités liées aux actifs virtuels ne se limitent pas nécessairement au négoce pour investisseurs. Vous pouvez aussi proposer des conseils ou analyses d’investissement, auquel cas la licence n°4 devient pertinente. Tant les entreprises que les particuliers — par exemple les administrateurs de groupes Telegram consacrés aux investissements en cryptomonnaies ou les conseillers en cryptomonnaies — doivent détenir la licence n°4 pour exercer légalement, faute de quoi ils s’exposent à des sanctions réglementaires.
En outre, si vous souhaitez gérer légalement à Hong Kong des portefeuilles d’investissement incluant des actifs virtuels et fournir des services connexes, vous devez demander la licence n°9 pour actifs virtuels (VA). Certaines sociétés de gestion déjà titulaires de la licence n°9 peuvent simplement procéder à une mise à niveau de leur licence afin d’investir dans divers actifs virtuels, notamment le Bitcoin, l’Ethereum et d'autres cryptomonnaies et jetons. Ces investissements peuvent consister à détenir directement des actifs virtuels ou à y accéder indirectement via des produits dérivés ou d’autres instruments financiers.
Il est important de noter que les gestionnaires de fonds titulaires de la licence n°9 peuvent effectuer des opérations sur titres et dispenser des conseils sans avoir besoin de demander séparément les licences n°1 et n°4. Cela suggère que si vous souhaitez créer à Hong Kong une entreprise similaire à HashKey Group, combinant plateforme de négoce, gestion d’actifs et conseil, la voie la plus efficace serait de demander directement les licences n°7 et n°9, ainsi que l’autorisation d’exploitation de plateforme d’actifs virtuels.
Résumé de TechFlow
Fin septembre, seules trois plateformes étaient véritablement en mesure d’offrir directement des services de négoce conformes aux réglementations aux investisseurs hongkongais en actifs virtuels. Les courtiers traditionnels et autres institutions financières collaborent généralement avec ces plates-formes agréées pour offrir indirectement des services de négoce d’actifs virtuels à leurs propres clients. Cela signifie que celui qui obtiendra la licence en premier aura davantage de poids sur le marché du négoce d’actifs virtuels à Hong Kong.
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