Adam Cochran : Les rollups basés sur Base restructurent les incitations au staking
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Adam Cochran : Les rollups basés sur Base restructurent les incitations au staking
Nous allons transformer fondamentalement le modèle économique d'Ethereum grâce aux Based Rollups.
Dédié à des analyses Web3 approfondiesRédaction : Adam Cochran
Traduction : Pzai, Foresight News
Les Based Rollups modifient fondamentalement la structure des incitations, ce qui aura un impact direct sur la monétisation de l’ETH — augmentant potentiellement la demande à long terme pour l’ETH d’un facteur 100.
Voici comment cela fonctionne :
Bien que différents modèles de Based Rollups puissent exister (sélection aléatoire, enchères, réduction préconfigurée, etc.), l'idée centrale reste la même : les L2 ne se contentent plus simplement de payer pour le stockage des données (DA), mais utilisent désormais les validateurs existants du L1 pour le traitement.
Une chose que nous apprenons sur l'économie blockchain, c'est que le traitement est de loin la partie la plus rentable du processus.
Même si je pense que la valeur DA de l'ETH est fortement sous-estimée, je ne peux nier que le flux de revenus provenant du traitement est plus lucratif.
Les validateurs qui choisissent d'aider à valider et traiter ces Based Rollups percevront des revenus en plus des gains habituels issus de l'inflation du réseau.
Deux choses importantes sont réalisées ici :
1) Cela augmente la valeur du staking indépendamment du nombre total d'ETH misés.
Si de nombreux Based Rollups existent, les validateurs pourraient atteindre un rendement de 15 %, même avec une forte quantité d'ETH verrouillée entraînant un choc sur l'offre.
2) Cela ouvre de nouvelles voies de monétisation et de capture de valeur pour l’ETH.
Par exemple, aux enchères MEV, les validateurs doivent soumissionner en ETH afin de devenir le validateur du bloc et ainsi obtenir un profit ponctuel.
Nous n'observons pas encore ce type de mécanisme concurrentiel dans les solutions actuelles de DA au niveau L2.
D'autres modèles possibles incluent :
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Staking pour confirmation anticipée : Le montant d'ETH misé par un validateur doit excéder la valeur des transactions qu'il pré-confirme pour que celle-ci soit valide.
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Preuve de destruction : La destruction d'ETH est requise pour désigner un nouveau validateur L2.
En outre, comme les Based Rollups permettent l'interopérabilité entre eux, cela augmente l'accès à la liquidité et multiplie les transactions de règlement entre marchés, renforçant ainsi la demande globale en gaz (gas).
Ainsi, les Based Rollups ajoutent de la valeur à l’ETH selon deux axes principaux :
-
Ils rendent le staking régulier de l’ETH plus rentable, augmentant ainsi la demande pour l’ETH.
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Ils permettent des offres concurrentielles sur les ressources inutilisées du réseau Ethereum, sans nécessiter d'augmenter le gaz au niveau L1.
Lorsque nous combinons cela avec le mécanisme déflationnaire d'Ethereum, nous aboutissons à un scénario très intéressant.
Le taux d'émission minimal viable d'Ethereum pourrait atteindre 0 %, tandis que grâce aux Based Rollups et à la capture de valeur MEV, le rendement des validateurs pourrait rester entre 4 % et 8 %.
Si le taux d'émission est à 0 %, mais que votre rendement en mettant en jeu de l’ETH reste supérieur à celui des obligations américaines, que pensez-vous que deviendra Ultrasound Money ?
Nous améliorons non seulement l'expérience utilisateur d'Ethereum, la modularité des L2, et éliminons la fragmentation de la liquidité via les Based Rollups, mais nous transformons fondamentalement le modèle économique d'Ethereum, sans aucune mise à jour de l'émission, simplement en ajustant les incitations entre les validateurs L2 et L1.
Ce sera la première fois que l'incitation au staking de l’ETH sera pilotée par l’utilisation globale de l’EVM, plutôt que par le taux d’émission d’ETH.
Cette séparation fondamentale rendra plausible un prix de 100 000 dollars pour l’ETH au cours des dix prochaines années.
Bien qu'un problème économique clé concernant la capture de valeur doive encore être résolu, nous avons déjà réussi à moitié, simplement en améliorant l'utilisabilité d'une manière alignée avec les objectifs de chaque participant de l'écosystème.
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