Le prix de l'Ethereum a été divisé par deux : qui est le coupable ?
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Le prix de l'Ethereum a été divisé par deux : qui est le coupable ?
Le market maker a pris la fuite.
Dédié à des analyses Web3 approfondiesRédaction : Mia, ChainCatcher
Édition : Marco, ChainCatcher
Dans un contexte mondial de panique financière et de chute brutale, le marché des cryptomonnaies traverse une nouvelle période de turbulence.
Au cours des dernières 24 heures, la capitalisation totale du marché mondial des cryptomonnaies a chuté de plus de 10 %. Les principaux actifs comme BTC et ETH ont fortement baissé. Avec la vague de ventes lors de la séance américaine dimanche soir, le BTC a atteint son niveau le plus bas depuis mars, tandis que l’ETH, après avoir touché un sommet à 4 000 dollars le 12 mars, a été « coupé en deux ». En 24 heures, l’ETH a perdu plus de 20 %, avec un recul hebdomadaire dépassant 30 %, effaçant complètement tous ses gains accumulés depuis le début de l’année.
Face à cette chute, les lamentations sont généralisées.
Pourquoi l’ETH s’est-il effondré ?
La hausse du yen japonais, payée par le monde entier
Début août, la Banque du Japon a annoncé une hausse des taux d’intérêt de 25 points de base. Cette politique monétaire restrictive a provoqué une envolée du yen japonais, tandis que l’indice boursier Nikkei plongeait fortement. Ce mouvement s’est rapidement propagé aux marchés mondiaux, y compris celui des actions américaines et celui des cryptomonnaies. Le Nasdaq a perdu plus de 5 % lors des deux dernières journées de trading, et dimanche soir, les futures sur le Nasdaq ont encore chuté de 2,5 %.
Outre la position ferme de la banque centrale japonaise, la politique de la Réserve fédérale américaine (Fed) a également accru l’incertitude sur les marchés. Bien que la Fed ait maintenu ses taux inchangés, son ambiguïté quant à une baisse éventuelle en septembre a surpris les acteurs du marché. Tous pensaient auparavant qu’une baisse était inévitable, mais les hésitations de la Fed ont poussé les investisseurs à réévaluer leur trajectoire politique.
Course anticipée des market makers
Derrière la chute spectaculaire de l’ETH dans ce contexte financier international se trouve aussi un transfert massif de jetons par les market makers, alimentant la panique sur le marché de l’ETH.
Récemment, Jump Crypto a transféré plusieurs centaines de millions de dollars en cryptomonnaies vers des exchanges, suscitant des spéculations selon lesquelles elle pourrait vendre massivement ses actifs.
Selon les données de la plateforme d’analyse blockchain Arkham, l’adresse de Jump Crypto a reçu environ 300 millions de dollars depuis le 3 août, principalement depuis des portefeuilles d’exchanges. Parallèlement, le portefeuille de cette société de trading a envoyé environ 80 millions de dollars, majoritairement vers Coinbase, Gate.io et Binance. Ces flux de capitaux se poursuivent, et une grande partie concerne des ETH.
En réalité, selon l’enquêteur cryptographique EmberCN, dès quelques jours après le lancement des ETF spot sur l’Ethereum aux États-Unis le 25 juillet, Jump aurait commencé à racheter plus de 500 millions de dollars en wstETH auprès de Lido pour les convertir en ETH. Jump détient encore environ 130 millions de dollars en ETH mis en staking, tandis que près de 200 millions de dollars en ETH non mis en staking ont déjà été transférés vers des exchanges.
De plus, Jump Crypto a également transféré des USDC, USDT, UNI et SHIB vers des exchanges de cryptomonnaies. À mesure que davantage de fonds affluent vers les exchanges, la communauté crypto se demande si Jump prépare une liquidation massive de cryptomonnaies d'une valeur de plusieurs centaines de millions de dollars. En tant que participant majeur du marché, ces ventes potentielles exercent une pression énorme, surtout durant cette période sensible suivant le lancement des ETF, interprétée comme un signal négatif sur l’avenir de l’Ethereum.
Par ailleurs, des rapports antérieurs indiquaient que la Commodity Futures Trading Commission (CFTC) enquêtait sur les activités d'investissement en cryptomonnaies de Jump Crypto, ajoutant encore plus d'incertitude à ses mouvements actuels.
À ce jour, les transferts de Jump Crypto se poursuivent.
Selon Spot On Chain, au cours des dernières 24 heures, JumpTrading a transféré à nouveau 17 576 ETH (valeur : 46,78 millions de dollars) vers des CEX. Actuellement, JumpTrading détient encore 37 600 wstETH (valeur : 101 millions de dollars) et 11 500 STETH (valeur : 26,3 millions de dollars). Selon Scopescan, en examinant l’adresse de dépôt de Jump Crypto sur Binance, celle-ci y a déjà déposé 91 millions de dollars en ETH depuis vendredi dernier.
D'autres market makers et sociétés de capital-risque procèdent également à des transferts massifs d’ETH.
Selon The Data Nerd, Wintermute a transféré 22 460 ETH (environ 52 millions de dollars) au cours des dernières 24 heures depuis ses comptes de market making et d’autres plateformes vers son adresse de dépôt sur Binance, puis vers le portefeuille chaud de Binance.
Au cours des 16 dernières heures, Symbolic Capital a déposé 4 446 ETH (environ 12,16 millions de dollars) sur Binance, avant de les transférer vers le portefeuille chaud de l’exchange.
Effet de levier et liquidations en chaîne
Outre ces transferts massifs d’ETH, la chute rapide du prix entraîne désormais d’importantes vagues de liquidations sur les protocoles de prêt décentralisés.
Selon les données Parsec, les liquidations sur les protocoles DeFi ont dépassé 320 millions de dollars en 24 heures, un record annuel. Parmi eux, les garanties en ETH représentent 187 millions de dollars, celles en wstETH 77,9 millions, et celles en wBTC 32,5 millions.
Selon l’analyste on-chain Yujin, la forte baisse de l’ETH ce matin a conduit à la liquidation de plusieurs « baleines » utilisant l’effet de levier, accentuant ainsi la chute du prix de l’ETH de plus de 20 %.
En réalité, même les plus gros détenteurs n’échappent pas à cette chute. Selon les données on-chain publiées par Lookonchain sur X, une adresse « baleine » a continué d’accumuler de l’ETH pendant sa chute, achetant récemment 4 000 ETH supplémentaires (valeur : 12,58 millions de dollars). Depuis le 29 mai, cette adresse a accumulé 17 012 ETH, pour une valeur totale de 61 millions de dollars, à un prix moyen de 3 587 dollars par ETH. Or, le prix de l’ETH est désormais tombé à environ 2 300 dollars, entraînant une perte non réalisée d’environ 21,89 millions de dollars.
Dans un tel contexte de turbulence sur le marché des cryptomonnaies, la confiance des petits investisseurs est sérieusement ébranlée. Selon les données, l’indice de peur et d’avidité est tombé aujourd’hui à 34, passant du niveau « avarice » au niveau « peur » (contre 37 hier). Un grand nombre d’investisseurs sont saisis par la panique, et les ventes précipitées aggravent encore la tendance baissière, créant un cercle vicieux.
Les ETF, un effet bénéfice réalisé qui fait chuter le marché
La chute de l’ETH n’est pas uniquement due à la panique actuelle, mais aussi étroitement liée à la matérialisation des attentes autour des ETF.
Depuis le début de l’année, le marché des cryptomonnaies a globalement rebondi, et l’ETH était resté relativement stable, remontant même brièvement au-dessus de 4 000 dollars.
Toutefois, à mesure que l’avancée des ETF sur l’ETH s’accélérait, la dynamique haussière de l’ETH s’est essoufflée. Le lancement des ETF était largement perçu comme une bonne nouvelle. Pourtant, contrairement aux attentes, après leur mise en œuvre effective, la chute de l’ETH ne s’est pas arrêtée, mais s’est intensifiée. Les ETF sur l’ETH affichent un solde net négatif, avec une sortie nette de 341 millions de dollars dès la première semaine.
Pourquoi les ETF sur l’ETH n’ont-ils pas poussé le prix à la hausse comme espéré ?
Attentes excessives : l’écart entre les espoirs du marché et la réalité est un facteur clé. Avant le lancement, les attentes étaient très élevées, avec la conviction que les ETF allaient apporter massivement de nouveaux capitaux et faire grimper fortement l’ETH. En réalité, les entrées de fonds n’ont pas seulement été insuffisantes, elles ont été négatives, provoquant une vague de désillusion.
Mouvements de capitaux : les achats nets réels via les ETF sont bien inférieurs aux attentes. Bien que le volume de produits dérivés associés aux ETF soit important, les flux effectifs vers l’ETH sont limités, incapables de soutenir une hausse durable. Lorsque les entrées réelles sont faibles face à des attentes élevées, cela déclenche facilement des prises de bénéfices ou des ventes précipitées.
Préférences des investisseurs : l’ETH est davantage considéré comme un actif technologique, attirant principalement des sociétés de capital-risque, des fonds crypto et des experts techniques. En revanche, le BTC, vu comme un actif macroéconomique, attire plus facilement des investisseurs institutionnels tels que les fonds macro et les caisses de retraite. Ainsi, l’ETH rencontre probablement plus de difficultés à attirer un large éventail d’investisseurs. Si les ETF n’attirent pas suffisamment de nouveaux investisseurs, un déséquilibre offre-demande peut rapidement apparaître.
Rentabilité économique : malgré son innovation technique, la rentabilité réelle de l’Ethereum ne justifie pas pleinement sa valorisation actuelle. À ce jour, Ethereum n’a toujours pas développé d’applications convaincantes capables d’améliorer significativement sa rentabilité. Des indicateurs clés comme les frais de transaction ou les revenus annualisés sont médiocres. Pour de nombreux analystes, son prix semble donc « démesuré ». Lorsque le marché prend conscience de ce décalage, il réévalue à la baisse la valeur réelle de l’ETH, ce qui augmente les ventes.
En réalité, le lancement des ETF sur l’ETH marque aussi symboliquement une nouvelle étape : les investisseurs réexaminent la valeur et les risques des cryptomonnaies. Ce réajustement peut entraîner une redistribution des capitaux, déclenchant probablement certains ordres de vente techniques. Certains investisseurs peuvent utiliser les ETF comme outil de couverture, en vendant des ETH pour équilibrer leur portefeuille.
Actuellement, sous la double pression d’un lancement d’ETF décevant et d’un contexte financier difficile, l’Ethereum devra faire face à de nombreux défis à court terme.
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