Point de vue : Ces limitations de TON pourraient rendre difficile son accession au rang de prochain SOL ou ETH
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Point de vue : Ces limitations de TON pourraient rendre difficile son accession au rang de prochain SOL ou ETH
Le marché surestime la fidélité des utilisateurs de Telegram.
Dédié à des analyses Web3 approfondiesRédaction : Blockworks Research
Traduction : Felix, PANews
Récemment, l'engouement autour de TON et Telegram a fortement augmenté, beaucoup pensant que TON pourrait être le prochain SOL ou ETH. Blockworks Research a publié une analyse selon laquelle la croissance future de TON risque d'être limitée et pourrait décevoir les attentes.
Faible fidélisation des utilisateurs de Telegram
Telegram bénéficie d'une influence mondiale et d'un nombre important d'utilisateurs actifs quotidiens (DAU), pouvant ainsi alimenter TON en utilisateurs. Selon ce critère, Telegram fait partie des applications les plus utilisées au monde.
D’après les données fournies par Telegram, cette application est l’une des plus populaires au monde, avec un total de 900 millions d’utilisateurs, se classant au 8e rang mondial parmi les applications.
Cependant, mesurée par le DAU, la fidélisation des utilisateurs de Telegram est surestimée.
Le ratio DAU/MAU des différentes applications sociales illustré ci-dessous montre que bien que Telegram ait un MAU (utilisateurs mensuels actifs) élevé, son DAU est relativement faible (entre 55 millions et 200 millions environ, un chiffre très bas comparé aux applications concurrentes), avec un ratio DAU/MAU de seulement 15 %.
En comparaison, Facebook affiche un ratio de 69 %, WeChat environ 67 %, Instagram 60 %, TikTok (marché américain uniquement) 49 %, et Twitter (X) 45 %. Cela indique que le taux de pénétration du marché de Telegram est faible, et sa base d'utilisateurs monétisables plus restreinte que prévu.
Note de PANews : Le ratio DAU/MAU permet de mesurer la fidélisation des utilisateurs d’un réseau ou d’une application
Absence de compatibilité EVM et utilisation limitée du langage de programmation
Les équipes du projet TON seront confrontées à des difficultés dues au manque de compatibilité avec l'EVM (Ethereum Virtual Machine) et à l'utilisation du langage FunC, propre à la blockchain.
La machine virtuelle Ton (TVM) n’est pas compatible avec la machine virtuelle Ethereum (EVM), car TON utilise une architecture complètement différente (asynchrone, tandis qu’Ethereum est synchrone). Par conséquent, l’écosystème TON ne prend pas en charge le développement dans le langage Solidity utilisé sur Ethereum.
Selon une enquête réalisée en 2023 auprès de plus de 90 000 développeurs, Rust est le langage le plus apprécié, avec plus de 80 % des développeurs souhaitant l’utiliser à nouveau l’année suivante. Quant à Solidity, il est cité par 46,4 % des développeurs comme un langage qu’ils aimeraient utiliser.
Les trois langages disponibles sur TON sont Fift, FunC et Tact. Parmi eux, FunC est actuellement le plus utilisé. Bien que FunC ressemble au langage C, il reste peu connu et peu prisé du grand public.
Limites dans la couverture du marché final
Une grande partie de l’enthousiasme autour de TON repose sur l’idée que Telegram deviendra le prochain WeChat. Toutefois, WeChat est bloqué sur le marché américain et ne dessert que le marché chinois.
En contraste marqué, les marchés d’applications actuels sont dominés par de puissants géants technologiques disposant de solides effets de réseau. En revanche, les principaux marchés de Telegram sont dispersés en Asie-Pacifique (hors Chine) et en Europe de l’Est, ce qui ajoute une couche de complexité pour les startups souhaitant tirer parti de la distribution via Telegram.
Voici la répartition des téléchargements annuels de Telegram en 2022 :
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Inde : 104 millions de téléchargements.
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Russie : 34 millions de téléchargements.
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Indonésie : 27 millions de téléchargements.
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États-Unis : 26 millions de téléchargements.
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Brésil : 21,94 millions de téléchargements.
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Égypte : 14,85 millions de téléchargements.
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Vietnam : 11,84 millions de téléchargements.
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Mexique : 11,61 millions de téléchargements.
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Ukraine : 10,76 millions de téléchargements.
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Turquie : 9,79 millions de téléchargements.
Valorisation FDV trop élevée
Malgré ces réalités, TON conserve un fort potentiel de croissance, mais les nouveaux investisseurs bénéficient d’une marge de sécurité quasi inexistante.
Le graphique ci-dessous montre que, parmi toutes les blockchains publiques, TON affiche un FDV (Fully Diluted Valuation) supérieur de 8,6 fois à son volume annuelisé de transactions DEX, se plaçant ainsi au premier rang, à un niveau extrêmement élevé.
En outre, le FDV de TON est 927 fois supérieur à ses frais annuels sur le réseau, ce qui le place également parmi les plus hauts niveaux parmi toutes les blockchains publiques.
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