Le bitcoin est en difficulté, les réserves des mineurs et des bourses atteignent un nouveau plus bas
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Le bitcoin est en difficulté, les réserves des mineurs et des bourses atteignent un nouveau plus bas
Malgré des réserves faibles et des pressions à la vente sur le marché du bitcoin, sa position dominante sur la blockchain et une faible pression de vente suggèrent que les prix pourraient être proches d'un plancher, offrant encore de l'espoir pour une détention à long terme.
Dédié à des analyses Web3 approfondiesRédaction : BITCOIN MAGAZINE PRO ET LANDO
Traduction : Baihua Blockchain
Alors que le prix du bitcoin stagne voire baisse, les réserves des mineurs et des plateformes d'échange sont extrêmement faibles — un phénomène qui pourrait offrir des indices cruciaux pour comprendre l'état actuel du bitcoin.
En théorie, nous devrions aujourd'hui nous trouver au seuil d'un marché haussier. Le prix du bitcoin évolue depuis plusieurs mois entre 60 000 et 70 000 dollars, ce dernier chiffre n'étant qu'à peine inférieur au plus haut historique de 73 000 dollars. Normalement, la communauté devrait se réjouir de maintenir un tel niveau élevé aussi longtemps, étant donné que les précédents records de hausse avaient été suivis d'un effondrement brutal en moins de trois mois. Pourtant, malgré cette performance impressionnante, le sentiment dans la communauté bitcoin reste morose. Bien que de nombreux signes indiquent une possible reprise haussière, la crainte d’un effondrement imminent persiste. Pourquoi ? Comment un investisseur rationnel peut-il distinguer les véritables signaux pertinents au milieu de cette confusion ?
Un couple de données intéressant concerne les réserves de bitcoin détenues par les entreprises des secteurs connexes. Par exemple, les réserves détenues par les plateformes d’échange sont actuellement au plus bas niveau observé depuis trois ans. Ce seul indicateur permet plusieurs interprétations, mais prend tout son sens lorsqu’on le compare à un autre : les réserves des sociétés minières sont elles au plus bas niveau depuis quatorze ans ! Ces deux données résultent en réalité de forces différentes agissant sur un marché chaotique, rendant ainsi la conclusion réelle bien plus complexe qu’il n’y paraît. En outre, l’écart temporel entre ces deux records fournit justement une piste essentielle pour comprendre le marché.
D’abord, cette donnée stupéfiante concernant les mineurs s’explique mieux dans le contexte post-halving. Après le halving de 2024, les sociétés minières font face à des défis uniques, notamment à l’ère des ETF. Traditionnellement, après chaque halving, les mineurs doivent traverser plusieurs mois de difficultés avant que le prix ne remonte. Mais durant ce cycle, le pic de prix a été atteint juste avant le halving. Face à cela, nombre d’entreprises ont dû accélérer leurs plans habituels — mise à niveau du matériel, consolidation du capital, recherche de nouvelles sources de revenus. Les données actuelles sur le hashrate montrent que nous sommes entrés dans une phase de capitulation minière. Dans ce contexte, même si certains leaders se distinguent, la pression générale sur le secteur pousse massivement les mineurs à vendre — à un rythme sans précédent depuis les 14 dernières années de halvings.
Ces ventes sont nécessaires pour de nombreuses sociétés afin de maintenir leurs opérations de base, mais elles ont également des effets en cascade sur le bitcoin lui-même. Les « baleines » vendant massivement leurs actifs ont été pointées du doigt comme responsables du marasme du bitcoin, mais cette analyse oublie un fait clé : beaucoup de ces baleines sont en réalité des mineurs. Autrement dit, les actions de survie du secteur s’ajoutent aux stratégies opportunistes d’autres grands détenteurs, créant ainsi une narration qui pourrait miner la confiance dans le bitcoin. C’est ici que la situation des réserves des plateformes d’échange devient cruciale.
Tandis que les réserves des mineurs sont au plus bas depuis 14 ans en raison des difficultés sectorielles, celles des plateformes reflètent une pression vendeuse totalement différente. En réalité, des réserves faibles sur les plateformes constituent un signal clair d’une baisse effective de la pression vendeuse. Après tout, si tout le monde vendait, comment les plateformes pourraient-elles manquer de bitcoin ? Qui achète donc ces actifs ? Au contraire, des réserves faibles indiquent une forte phase d’accumulation, même si on ignore encore précisément qui achète. Certes, les ETF eux-mêmes pourraient être partie prenante, mais de nombreuses transactions ont lieu entre traders individuels.
Les petits traders ont été identifiés comme jouant un rôle décisif dans cette période, car divers facteurs psychologiques pourraient constituer le principal obstacle pratique à une hausse durable du bitcoin. Certes, de nombreux fondamentaux économiques récents sont en réalité encourageants. Toutefois, les raisons poussant les gens à acheter ou vendre peuvent inclure des choix désespérés. Par exemple, le bitcoin stagne sous la barre des 70 000 dollars depuis près de deux semaines, entraînant une accumulation massive de positions vendeuses pariant sur la poursuite de ce mouvement. D’un certain point de vue, si le bitcoin franchit ce seuil, tous gagnent. Mais si cela arrive, pas moins de 1,67 milliard de dollars de positions courtes s’effaceraient du jour au lendemain. Ces paris collectifs exercent un impact réel et tangible sur l’écosystème, et les partisans du bitcoin doivent trouver des moyens de les contrer.
Malheureusement, tandis que les paris abstraits contre le bitcoin espèrent un nouveau recul, les mises haussières peinent à s’imposer. De nouvelles données du Chicago Mercantile Exchange (CME) montrent que les nouveaux ETF ont presque entièrement relancé le trading d’arbitrage et de base sur les futures bitcoin. Plus précisément, selon des données publiées le 20 juin, le marché des futures bitcoin du CME a progressé de 80 % depuis l'approbation des ETF, et ces derniers sont désormais un outil précieux pour ce type de transaction. Pourtant, cette semaine, les ETF ont subi de fortes sorties, avec cinq jours consécutifs de flux nets négatifs, totalisant environ 900 millions de dollars. Cette perte n’est guère encourageante pour les acheteurs de bitcoin, et la vente discrète par le gouvernement allemand de 325 millions de dollars de bitcoins saisis n’a fait qu’aggraver le coup porté à la confiance.
Malgré ces nombreux présages négatifs, de nombreux signes positifs subsistent sur le marché. Par exemple, le bitcoin a enfin retrouvé la domination sur sa propre blockchain, dépassant pour la première fois depuis des mois les 90 % de transactions BTC standard parmi les activités en chaîne. Auparavant, des protocoles comme Ordinals et Runes avaient provoqué une congestion sévère, mais désormais, les transferts BTC surpassent largement ceux-ci. En outre, les analystes ont identifié une série de facteurs indiquant que le bitcoin pourrait être proche d’un plancher, notamment le faible niveau des réserves sur les plateformes, qui suggère fortement une pression vendeuse réduite. Ces éléments peuvent sembler anodins, mais la reprise potentielle du bitcoin n’est pas une surprise.
Dans l’ensemble, il est difficile de prédire avec précision l’évolution du prix dans les jours ou semaines à venir. L’essentiel à retenir des faibles réserves est que, oui, les mineurs ont contribué à la pression vendeuse, mais celle-ci commence enfin à s’atténuer. Même après que le gouvernement allemand ait inopinément injecté une grande quantité de bitcoins sur le marché, le sentiment général indique que les traders accumulent discrètement. Quoi qu’il en soit, le bitcoin persévérera. Il est important de rappeler que nous avons aussi battu un record : jamais auparavant, après une forte hausse, le prix n’avait tenu aussi longtemps près de son sommet historique. Une nouvelle envolée est donc possible. Pour le bitcoin, notre stratégie reste : HODL à long terme.
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