Mt. Gox fait de nouveau chuter le prix des cryptomonnaies, un plan d'indemnisation pouvant atteindre 90 milliards de dollars va être mis en œuvre, mais la pression de vente pourrait être surestimée
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Mt. Gox fait de nouveau chuter le prix des cryptomonnaies, un plan d'indemnisation pouvant atteindre 90 milliards de dollars va être mis en œuvre, mais la pression de vente pourrait être surestimée
Bien que Mt. Gox puisse exercer une certaine pression sur le marché, son impact de vente pourrait être surestimé par le marché.
Dédié à des analyses Web3 approfondiesPar : Nancy, PANews
Mt.Gox remet le marché en difficulté. Le 24 juin, l'administrateur judiciaire de Mt.Gox a annoncé le début du remboursement en BTC et BCH à partir de juillet 2024, concernant des actifs cryptographiques d'une valeur totale atteignant 9 milliards de dollars. Cette annonce a provoqué un plongeon du marché des cryptomonnaies, avec une chute du prix du bitcoin sous la barre des 60 000 dollars.
Lancement du remboursement en BTC et BCH en juillet, l’ordre déterminé par l’administrateur
Selon les documents officiels, les préparatifs nécessaires ont été finalisés par l'administrateur judiciaire de Mt.Gox, qui entamera désormais le processus de remboursement conformément au plan de redressement, en s'appuyant sur des plateformes d'échange comme Kraken, Bitstamp et BitGo. Les informations requises ont déjà été confirmées et échangées avec ces plateformes afin d'assurer sécurité et conformité. Au total, Mt.Gox compte environ 127 000 créanciers (moins de 1 % étant des utilisateurs japonais), devant recevoir 142 000 BTC (d'une valeur actuelle d'environ 8,58 milliards de dollars) et 143 000 BCH (d'une valeur d'environ 53,3 millions de dollars).
Fin mai, Mt.Gox avait déjà commencé à préparer le remboursement avant la date limite du 31 octobre pour les créanciers. Son portefeuille a ainsi connu son premier mouvement en cinq ans, répartissant ses bitcoins sur trois nouvelles adresses, chacune contenant 47 230 BTC.
Toutefois, Mt.Gox n'effectuera pas de remboursement intégral immédiat. Comme précédemment rapporté par PANews, le plan de compensation proposé aux créanciers comprend deux volets : un remboursement de base et un remboursement proportionnel. Le remboursement de base permet à chaque créancier de se faire rembourser les premiers 200 000 yens en yens japonais. Pour les montants excédant ce seuil, les créanciers ont deux options : un « remboursement anticipé forfaitaire » ou un « remboursement intermédiaire et final ». Le remboursement anticipé ne couvre qu'une partie des dettes ; au-delà de 200 000 yens, les créanciers peuvent choisir entre un paiement mixte en BTC, BCH et yens, ou un règlement entièrement en monnaie fiduciaire. La date limite fixée par Mt.Gox pour les remboursements de base, anticipés et intermédiaires est le 31 octobre 2024, mais ceux souhaitant obtenir une part plus importante de compensation devront attendre entre cinq et neuf ans supplémentaires.
Dès la fin 2023, plusieurs créanciers de Mt.Gox avaient déjà reçu des premiers versements en yens japonais. Ce nouveau plan marque donc la première distribution en BTC et BCH depuis le début du processus de redressement.
Il convient de noter que l’ordre exact des remboursements dépendra de la progression de chaque exchange dans l’échange et la confirmation des données requises. Ainsi, les délais varieront selon les plateformes : jusqu’à 20 jours pour BitGo, et jusqu’à 90 jours pour Kraken et Bitstamp.
Environ 95 000 bitcoins redistribués en avance, les grands créanciers restent optimistes
Pour un marché crypto déjà tendu en termes de liquidités, le plan de remboursement de Mt.Gox arrive comme un coup dur. Selon Eric Balchunas, analyste senior ETF chez Bloomberg, si tous les bitcoins de Mt.Gox arrivaient simultanément sur le marché, cela annulerait plus de la moitié des entrées réalisées via les ETF Bitcoin.
Face à cette crainte de vente massive, le prix du bitcoin est tombé sous la barre des 60 000 dollars, atteignant son plus bas niveau depuis mai. Selon CoinGlass, les liquidations sur l'ensemble du marché ont atteint 357 millions de dollars en 24 heures, dont 175 millions sur le bitcoin. Pourtant, selon plusieurs institutions et grands créanciers, la pression vendeuse pourrait être bien moindre que prévu.
Par exemple, Alex Thorn, responsable de la recherche chez Galaxy Digital, a indiqué sur X que le nombre de jetons distribués par Mt.Gox serait inférieur aux attentes du marché. Bien que Mt.Gox ait perdu environ 940 000 bitcoins, il a pu récupérer 141 868 BTC (d'une valeur initiale d'environ 63,9 millions de dollars), dont la valeur atteint aujourd'hui près de 9 milliards de dollars. Malgré un taux de récupération de seulement 15 %, cela représente un gain de 140 fois en valeur USD pour les créanciers. Toutefois, pour bénéficier d’un remboursement anticipé, les créanciers doivent accepter une décote d’environ 10 %. On estime que 95 000 BTC seront utilisés pour ces paiements précoces : environ 20 000 reviennent à des fonds de créances, 10 000 à l'affaire Bitcoinica en faillite, et les 65 000 restants aux créanciers individuels — un chiffre bien inférieur aux 141 868 BTC souvent cités dans les médias.
En réalité, selon les données publiées par Nobuaki Kobayashi, l'administrateur judiciaire de Mt.Gox, 226 créanciers détiennent collectivement plus de 50 % des créances. Ces investisseurs devraient recevoir 84 650 BTC.
« La pression potentielle de vente liée à Mt.Gox est probablement exagérée. Les créanciers ayant besoin d'argent auraient eu dix ans pour vendre leurs créances. Ceux qui les conservent aujourd’hui n’ont clairement aucune urgence à liquider leurs bitcoins », affirme Alistair Milne, CIO d’Altana Digital Currency Fund. Selon Bloomberg, les gros créanciers et les acteurs de longue date du marché ne croient pas en un impact durable sur le prix du bitcoin. Beaucoup envisagent de conserver ces actifs ou de les vendre progressivement, tablant sur une hausse future.
Par exemple, Adam Back, PDG de Blockstream Corp., considère qu’il serait étrange de vendre du bitcoin au début d’un marché haussier, et prévoit de conserver ses allocations. Brian Dixon, PDG d’Off the Chain Capital, un grand créancier ayant acquis des positions Mt.Gox depuis plusieurs années, ajoute qu’il ne vendrait ses bitcoins que s’il trouvait une opportunité d’investissement plus intéressante. « Le marché du bitcoin est beaucoup plus mature aujourd’hui. Chaque créancier doit se demander s’il a vraiment besoin de cet argent maintenant, ou s’il est préférable de conserver le bitcoin comme réserve de valeur à long terme. Après tout, le bitcoin est l’actif le mieux performant des 15 dernières années. Je pense donc que son prix ne subira pas de baisse durable, même s’il peut y avoir des fluctuations à court terme. »
Alex Thorn renchérit : la pression vendeuse sera limitée car les créanciers individuels sont majoritairement des détenteurs à long terme, techniquement bien informés. « Pendant des années, ils ont résisté à des offres alléchantes de fonds spéculatifs, preuve qu’ils préfèrent récupérer leurs bitcoins plutôt que d’être payés en dollars. Même avec seulement 15 % des bitcoins rendus physiquement, les bénéficiaires réalisent des gains colossaux depuis la faillite. Néanmoins, si seulement 10 % des 65 000 BTC individuels étaient vendus, cela représenterait quand même 6 500 BTC sur le marché, susceptibles d’être absorbés progressivement. Les créanciers recevront ces bitcoins, probablement crédités sur des comptes chez Kraken, Bitstamp ou BitGo, où la majorité opteront sans doute pour un dépôt direct sur leur compte d’échange. Quant aux fonds de créances, après discussions avec certains d’entre eux, nous savons qu’ils sont principalement composés de détenteurs fortunés de bitcoin cherchant à acquérir des BTC à prix réduit, et non de fonds spécialisés dans l’arbitrage. Certains LP pourraient vendre, mais globalement, ces fonds ne sont pas dominés par des traders spéculatifs. »
À l’inverse, le BCH pourrait subir davantage de pressions à la baisse lors de cette distribution. Alex Thorn explique que, premièrement, aucun créancier n’a initialement acheté du BCH ; deuxièmement, sa liquidité est nettement inférieure à celle du BTC, surtout sur Kraken et Bitstamp, les plateformes par lesquelles les remboursements auront lieu. Dès que ces jetons seront distribués, la performance du BCH par rapport au BTC devrait se détériorer, car les créanciers auront tendance à les vendre sur un marché peu liquide. Thomas Braziel, associé de 507 Capital, qui achète des créances Mt.Gox depuis 2015, confirme qu’il vendra probablement ses BCH, mais qu’il gardera ses bitcoins, espérant une appréciation future, et s’attend à ce que la majorité des créanciers fassent de même.
Au vu de la structure progressive des remboursements, de la répartition effective des bitcoins et des déclarations des grands créanciers, bien que Mt.Gox puisse exercer une certaine pression sur le marché, son impact réel en termes de vente massive semble surestimé par les marchés.
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