Échelle, réputation sur la chaîne et paiements : comment les trois fonctionnalités clés des cryptomonnaies façonnent-elles les marchés émergents ?
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Échelle, réputation sur la chaîne et paiements : comment les trois fonctionnalités clés des cryptomonnaies façonnent-elles les marchés émergents ?
Les incitations par jetons, la confiance sur la chaîne et les capacités de paiement mondial des cryptomonnaies pourraient donner naissance à de nombreux nouveaux marchés auparavant difficiles à réaliser, répondant ainsi à des besoins auparavant insatisfaits.
Dédié à des analyses Web3 approfondiesRédaction : Li Jin
Traduction : Baihua Blockchain
Les plus grandes entreprises du monde sont des marchés fondés sur les effets de réseau. Des sociétés comme Amazon (capitalisation boursière de 1,9 billion de dollars), Meta (1,2 billion) ou Tencent (4,59 billion) rassemblent offre et demande : plus elles contrôlent d’offre et de demande, plus leur valeur réseau augmente.
Le domaine des cryptomonnaies suit la même logique. Les réseaux à haute valeur comme Bitcoin (1,4 billion de dollars), Solana (79 milliards) ou Ethereum (460 milliards) sont des écosystèmes multilatéraux composés de développeurs, d’utilisateurs et d’opérateurs réseau dont la valeur croît avec l’échelle.
Toutefois, en examinant le paysage des marchés Web2 et Web3, je ne vois pas seulement ceux qui existent déjà, mais aussi ceux qui n’existent pas encore.
Au fil de mes années passées à investir dans des start-ups spécialisées dans les marchés, j’ai appris qu’il existe certains marchés qui devraient exister : ils permettraient à l’offre et à la demande de se rencontrer tout en apportant une utilité significative aux deux parties. Pourtant, ces marchés n’existent pas aujourd’hui en raison des limitations inhérentes aux systèmes sur lesquels ils reposeraient. J’ai également constaté comment de nouvelles technologies peuvent offrir des opportunités pour que ces marchés émergent et prospèrent.
Les marchés constituent l’une des opportunités les plus passionnantes dans le domaine des cryptomonnaies. En exploitant les atouts clés des cryptoactifs — à savoir la scalabilité via des incitations tokenisées et la composable sur chaîne —, les entrepreneurs peuvent créer de nouveaux marchés au service de besoins jusqu’ici insatisfaits. Il s’agit d’une innovation disruptive, bien plus qu’une simple évolution progressive.
1. Obstacles systémiques à l’innovation des marchés en Web2
J’ai déjà écrit sur l’ère des marchés de services. Concrètement, les marchés internet ont progressivement évolué depuis l’ère des listes (symbolisée par Craigslist dans les années 1990), vers celle des applications à la demande (« Uber for X », 2009-2015), puis vers celle des marchés gérés (milieu des années 2010).
Source : a16z, Li Jin and Andrew Chen
Chaque étape correspondait à une réponse aux nouvelles technologies disponibles ou aux besoins émergents du marché. À l’ère des listes, Internet permettait aux particuliers de publier et consulter des annonces en ligne. L’avènement des smartphones a donné naissance à l’ère « Uber for X », offrant un accès immédiat à divers services grâce à la géolocalisation en temps réel des utilisateurs. Les marchés gérés sont apparus ensuite, face à la raréfaction des opportunités, afin de répondre à un besoin accru de confiance dans des marchés complexes.
Cependant, chaque étape a également introduit des obstacles freinant l’innovation. À l’ère des listes, le manque de confiance et de standardisation limitait la croissance. À l’ère des services à la demande, atteindre l’échelle nécessaire pour proposer un service quasi instantané requérait des investissements massifs. Quant aux marchés gérés, leurs coûts opérationnels élevés liés à l’établissement de la confiance affectaient directement leur viabilité économique.
Beaucoup de ces défis persistent encore dans les marchés Web2, freinant ainsi l’innovation. Deux problèmes en particulier — la scalabilité et la confiance — entravent les progrès, là où les cryptomonnaies disposent d’un avantage structurel unique.
2. Le problème de la scalabilité
Les marchés traditionnels Web2 peuvent nécessiter des investissements colossaux pour être créés et étendus, surtout lorsque l’utilité du marché dépend d’une adoption massive préalable. Ce besoin en capitaux crée une barrière à l’entrée pour les nouveaux acteurs. Cela signifie aussi que certaines catégories de marchés ne peuvent tout simplement pas voir le jour parce que le coût requis pour atteindre l’échelle critique est trop élevé, rendant impossible la fourniture d’une utilité réelle.
Prenons l’exemple des applications de rencontre. Dans un réseau de rencontres, il faut une masse critique d’utilisateurs des deux côtés pour générer des correspondances satisfaisantes. Traditionnellement, cela implique que la plateforme dépense beaucoup d’argent pour attirer des utilisateurs avant même que l’application ne devienne utile pour un individu. Ces applications souffrent aussi d’un faible taux de rétention, car si elles réussissent, les utilisateurs partent une fois en couple — ce qui ralentit encore davantage la croissance. Ainsi, peu de véritables succès disruptifs ont émergé dans cette catégorie.
3. Le problème de la confiance
Le deuxième défi persistant dans les marchés Web2 concerne la confiance. Certains secteurs exigent un niveau élevé de confiance entre les participants pour qu’une transaction puisse avoir lieu. Par exemple, dans certaines catégories, le risque lié à l’appariement avec un prestataire ou un service est élevé (garde d’enfants, accompagnement des personnes âgées). D’autres domaines impliquent des transactions de grande valeur (luxue, art, immobilier).
Pour instaurer cette confiance, les marchés gérés ont développé des couches supplémentaires de services et d’opérations. Par exemple, les plateformes de garde d’enfants effectuent des vérifications approfondies des prestataires — entretiens en personne, vérifications d’antécédents — et développent des outils logiciels assurant une visibilité et une localisation en temps réel. Dans l’immobilier, certains marchés gérés prennent en charge l’intégralité du processus de bout en bout, allant jusqu’à rénover les biens ou agir comme intermédiaires (les « iBuyers »). Ces opérations supplémentaires entraînent des frais généraux importants. En outre, chaque nouveau marché voulant proposer des offres similaires doit reproduire ces efforts, générant ainsi une inefficacité généralisée.
4. Résoudre les problèmes : les atouts clés des cryptomonnaies
Face à ces défis, les cryptomonnaies disposent de trois atouts majeurs qui ouvrent de nouvelles voies à l’innovation de marché : la scalabilité, la réputation sur chaîne et les paiements.
1) Scalabilité
Si une chose caractérise bien les cryptomonnaies, c’est leur capacité à monter en échelle. Les incitations en cryptomonnaie (sous forme de jetons) se sont révélées extrêmement puissantes pour stimuler la croissance.
Contrairement aux marchés Web2, les cryptomonnaies permettent aux marchés de croître séquentiellement grâce aux incitations tokenisées : d’abord côté offre, puis côté demande. Par exemple, les réseaux d’infrastructure physique décentralisés (DePINs) comme Helium ou Hivemapper lancent leur offre en récompensant les participants par des jetons, tandis que les revenus du réseau suivent plus tard.
On peut appliquer les incitations tokenisées à de nombreux types de marchés qui n’existent pas aujourd’hui en raison de coûts prohibitifs à leur lancement. Imaginez un réseau social ultra-local nécessitant une forte densité d’utilisateurs (similaire à Citizen, mais plus large pour partager des informations ou des événements en temps réel), ou encore une nouvelle application de rencontres. Dans le domaine de l’intelligence artificielle, nous avons déjà vu des développeurs utiliser des incitations tokenisées pour créer des marchés inédits en Web2. Par exemple, des réseaux comme Vana ou Rainfall permettent aux utilisateurs de contribuer des données destinées à l’entraînement de modèles d’IA et sont récompensés par des jetons. Sans incitations intelligentes capables de mobiliser des contributions massives, il serait presque impossible d’agréger des jeux de données longs, privés et difficiles d’accès.
2) Réputation et historique sur chaîne
Un des problèmes mentionnés précédemment en Web2 est le besoin répété d’efforts isolés pour instaurer la confiance. Par exemple, Uber réalise une vérification d’antécédents pour chaque nouveau chauffeur, mais quand ce même chauffeur télécharge l’application Lyft, elle effectue aussi sa propre vérification, car les plateformes sont cloisonnées.
Une des applications des cryptomonnaies consiste à servir de système de réputation portable. Plutôt que de refaire une vérification d’antécédents à chaque nouvelle application, que se passerait-il si ces informations étaient stockées sur chaîne et suivaient le chauffeur lorsqu’il rejoint n’importe quel marché ? Plus encore, d’autres données historiques concernant le prestataire — fiabilité, qualité — pourraient être représentées sous forme on-chain, permettant aux marchés de composer et d’utiliser un référentiel mondial de confiance. Un tel système supprimerait le besoin pour chaque marché géré de mettre en œuvre ses propres processus coûteux. En Web2, de nombreux marchés gérés offrent une excellente expérience utilisateur, mais leur modèle économique n’est pas viable à cause de coûts opérationnels trop élevés. Une réputation globale sur chaîne pourrait transformer radicalement leur structure de coûts.
On trouve une illustration microscopique de cette idée dans l’écosystème Farcaster. Ce protocole de média social stocke les publications, les likes, les abonnements et les profils dans un réseau centralisé décentralisé. Quand un utilisateur installe différentes applications construites sur ce protocole, ses données sociales les accompagnent. On observe déjà l’émergence de marchés sans interface sur Farcaster. Un exemple est Bountycaster, où les utilisateurs peuvent publier et découvrir des primes sur n’importe quel client Farcaster, en exploitant les données riches de réputation du réseau. Grâce à ces données sociales portables, on peut imaginer l’apparition de nouveaux marchés variés dans l’écosystème Farcaster, allant du marché des audits de contrats intelligents à celui des experts tirant parti du graphe de connexions et de la réputation de Farcaster.
3) Paiements
La facilitation des paiements est un élément fondamental des marchés modernes. Toutefois, en Web2, prendre en charge des paiements internationaux implique une intégration complexe entre différents systèmes locaux. Cela est particulièrement crucial pour les marchés numériques, où clients et fournisseurs sont souvent géographiquement éloignés. Par exemple, plus de 80 % des utilisateurs de YouTube vivent hors des États-Unis. Pour accepter les paiements dans la monnaie locale de chaque région, les plateformes doivent s’intégrer à des passerelles de paiement internationales. Cela aboutit souvent à la non-présence dans certaines zones périphériques, surtout pour les marchés naissants aux ressources limitées ou incapables de s’internationaliser.
Les cryptomonnaies, elles, fonctionnent dès l’origine à l’échelle internationale, permettant des transactions entre toute personne disposant d’un portefeuille crypto. Cela permet aux marchés aux ressources limitées d’avoir une portée mondiale dès le départ. Par exemple, j’ai récemment acheté un NFT sur bytexplorers, une communauté de données on-chain, qui me permet de poser des questions liées aux données à une communauté d’analystes. Les analystes ayant fourni la bonne réponse reçoivent une récompense en jeton, assurant des paiements fluides et une participation mondiale.
5. Les opportunités des marchés de la prochaine génération
Si j’ai retenu une leçon après des années d’investissement dans des start-ups de marché, c’est que les meilleures opportunités surgissent quand les créateurs exploitent de nouvelles technologies pour améliorer significativement l’expérience des utilisateurs. Chaque génération de bâtisseurs de marché a utilisé les technologies de son époque pour ouvrir des marchés auparavant impossibles.
Les cryptomonnaies incarnent la prochaine étape de cette évolution. En exploitant les incitations tokenisées pour la croissance, les nouveaux marchés peuvent se développer de manière bien plus efficace en capital. La réputation et l’historique sur chaîne réduisent les frais généraux pour tout opérateur de marché. Les paiements basés sur les cryptomonnaies permettent aux marchés de fonctionner sans friction à l’échelle internationale dès le lancement. L’ensemble de ces avantages ne se contente pas d’améliorer les marchés existants : ils rendront possibles de nouveaux marchés qui ne peuvent exister que sous cette nouvelle structure de coûts et ces nouvelles stratégies de croissance.
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