La déprise de ezETH : les baleines réalisent des profits en achetant massivement, tandis que l'équipe du projet ajuste d'urgence les règles d'airdrop
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La déprise de ezETH : les baleines réalisent des profits en achetant massivement, tandis que l'équipe du projet ajuste d'urgence les règles d'airdrop
Dans les 24 heures suivant l'annonce du minage de nouveaux jetons, ezETH a perdu son ancrage, tombant à un minimum de 2 262 dollars américains, entraînant des pertes dépassant 50 millions de dollars pour les détenteurs de positions margées en ezETH.
Dédié à des analyses Web3 approfondiesAuteur : Mia, ChainCatcher
Avec la publication officielle par Binance du 53e projet de minage de nouvelles cryptomonnaies, le protocole de re-staking de liquidité Renzo (REZ) est rapidement devenu le centre d'attention de la communauté crypto. L'introduction attendue sur Binance aurait dû constituer un puissant catalyseur haussier pour Renzo, mais la réalité s'est avérée inattendue. Le TVL, qui aurait dû connaître une forte hausse, n'a pas explosé, et a été plutôt submergé par des rumeurs concernant un décrochage du jeton dérivé ezETH de Renzo. Dans les 24 heures suivant l'annonce de cotation, ezETH a brièvement perdu son ancrage, tombant temporairement à un minimum de 2262 dollars, entraînant la liquidation malheureuse de certains utilisateurs.
Cet incident soudain de décrochage a toutefois permis à certains utilisateurs de profiter d'une opportunité d'achat à bas prix. Un gros poisson (whale) a saisi rapidement l'occasion, investissant 2400 ETH pour acquérir 2499 ezETH d'une valeur de 6,98 millions de dollars, réalisant ainsi un bénéfice net de 99 ETH. Parallèlement, un compte associé à l'adresse 0xaa1 (czsamsunsb.eth) a également engrangé 193 ETH, soit environ 600 000 dollars.
Cet événement a rapidement suscité une attention et des interrogations importantes au sein de la communauté crypto : « Pourquoi une bonne nouvelle s’est-elle transformée en mauvaise surprise ? » Alors, que s’est-il réellement passé chez Renzo après l’annonce de cotation ?
Un moment étrangement synchronisé
Selon les données disponibles, le décrochage d’ezETH a été détecté le 24 avril à 11h17, soit seulement 17 heures après l’annonce par Binance du programme de minage liée au protocole de re-staking Renzo (REZ). Que s’est-il produit durant ces 17 heures pour provoquer ce décrochage ? La réponse réside dans la publication par Renzo du modèle économique de son jeton REZ et du détail des distributions gratuites (airdrops), ce qui a fortement mécontenté la communauté crypto.
Une économie de jeton qui fâche la communauté
Dans le modèle économique publié, seuls 5 % ont été alloués à l'airdrop de la première saison de l'activité ezPoints, et 2,5 % aux parts du Launchpool. De plus, selon les règles d'airdrop, les 5 % premières adresses verront 50 % de leurs jetons déverrouillés immédiatement lors du TGE (Token Generation Event), le solde étant libéré progressivement sur les 6 mois suivants. Cette conception implique qu’au moment du TGE, la majorité de la liquidité reste effectivement entre les mains de l’équipe du projet.
Ce fait a suscité des soupçons chez certains investisseurs, qui remettent en question l'affirmation du projet selon laquelle il serait « décentralisé ». Ils jugent cette affirmation contradictoire avec la réalité, allant jusqu’à qualifier d’absurde la situation où, d’un côté, on prône la décentralisation, mais où seulement 5 % de l’offre totale de jetons est distribuée gratuitement, tandis que pas moins de 70 % restent détenus par des personnes internes. Selon eux, la prétendue décentralisation n’a jamais été mise en œuvre.
Ce mécontentement s’est rapidement propagé dans la communauté, alimentant des discussions croissantes autour de « l’économie de jeton de Renzo (REZ) », devenant ainsi le principal détonateur du décrochage d’ezETH.
Certains utilisateurs pensaient que les participants au staking via le Launchpool de Binance auraient l’opportunité de vendre leurs jetons avant même que les détenteurs d’ezETH ne puissent retirer leurs airdrops, ce qui a incité plusieurs utilisateurs ayant misé ezETH à vendre massivement. D'autres souhaitaient convertir leurs ezETH en ETH afin de se positionner sur d'autres projets de re-staking de liquidité.
Plusieurs utilisateurs sur X ont souligné que Renzo avait utilisé sur X un diagramme circulaire disproportionné pour illustrer la distribution des jetons, créant ainsi une confusion quant à la destination effective des REZ. Après redimensionnement, le graphique révèle en réalité qu’au-delà de 60 % des jetons sont allés à l’équipe, aux investisseurs et aux conseillers.
En outre, les règles d’airdrop indiquent que 2 % des 5 % destinés à la première saison (soit 0,1 % du total de l’offre) ont déjà été attribués à des communautés NFT comme Milady Maker et SchizoPosters, des projets apparemment sans lien direct avec le protocole Renzo, ce qui a alimenté les craintes d’opérations internes ou de favoritisme.
La « boucle de la mort » (Looping)
En réalité, lors des précédentes campagnes de récompenses par airdrop, une stratégie de levier appelée « looping » (bouclage) existait chez Renzo : les farmers pouvaient vendre leurs ezETH pour récupérer de l’ETH, puis réinjecter cet ETH dans le protocole afin d’accumuler davantage de récompenses. Cela a encouragé de nombreux utilisateurs à sortir massivement en vendant leur ezETH.
La liquidité limitée sur la blockchain n’a pas pu absorber cette pression vendeuse, amplifiant ainsi la vente massive d’ezETH, faisant chuter drastiquement la valeur du jeton et provoquant de nombreuses liquidations sur les marchés de prêt. On estime que les particuliers ayant pris des positions à effet de levier sur ezETH ont perdu plus de 50 millions de dollars.
Renzo ajuste ses règles d’airdrop pour répondre à la communauté
Le décrochage du jeton ezETH a attiré l’attention de l’équipe Renzo. Face aux critiques de la communauté, celle-ci a réagi rapidement hier en clarifiant que l’éligibilité à l’airdrop dépendrait des points ezPoints au moment du snapshot, et non du solde ezETH détenu (qu’il ait été vendu ou non). Les utilisateurs dont les YT Pendle ont expiré avant le snapshot seront éligibles s’ils atteignent le seuil minimal de points. La distribution aux détenteurs de NFT sera calculée selon le nombre de NFT détenus, et non selon le nombre de portefeuilles. Toutefois, cette clarification n’a pas apaisé les inquiétudes de la communauté, ezETH restant en état de « décrochage ».
Comprenant que le problème fondamental résidait dans l’économie de jeton et les détails de l’airdrop, l’équipe Renzo a procédé à plusieurs ajustements afin de stabiliser l’humeur de la communauté et sauver le cours du jeton.
Pour répondre au mécontentement relatif au modèle économique, l’équipe a augmenté la part de l’airdrop de la première saison, passant de 5 % à 7 % de l’offre totale. Ainsi, la part totale d’airdrop de Renzo passe à 12 % des 10 milliards de jetons prévus, dont 7 % seront distribués lors de la première phase (lancement fin avril) et 5 % lors des phases ultérieures. En outre, la date de distribution de la première tranche d’airdrop a été fixée au 30 avril.
Selon les nouveaux critères, les participants disposant d’au moins 360 points Renzo seront éligibles à l’airdrop et recevront une part proportionnelle lors de l’événement de création de jetons. Initialement, les 5 % premiers portefeuilles éligibles devaient obtenir la moitié de leurs jetons sur six mois. Dans la mise à jour, 99 % des adresses éligibles pourront désormais déverrouiller intégralement leurs jetons dès le TGE. Seules celles disposant de plus de 500 000 ezPoints débloqueront 50 % au TGE, le reste étant attribué linéairement sur trois mois.
Par ailleurs, l’équipe a supprimé la stratégie de levier par « bouclage » afin de préserver la liquidité d’ezETH.
Selon les données de CoinGecko, ezETH est actuellement coté entre 3056 et 3121 dollars sur différentes plateformes. Bien qu’il reste en situation de « décrochage », son prix est en train de se redresser progressivement, réduisant ainsi l’escompte par rapport à l’ETH.
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