dYdX Chain : de la dApp à l'écosystème de chaînes dédiées aux applications, un ancien acteur du DeFi vise à créer des produits plus compétitifs que les CEX
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dYdX Chain : de la dApp à l'écosystème de chaînes dédiées aux applications, un ancien acteur du DeFi vise à créer des produits plus compétitifs que les CEX
Analyse approfondie de l'évolution post-lancement de la chaîne dYdX et étude sur la manière dont dYdX construit le meilleur échange de contrats.
Dédié à des analyses Web3 approfondiesAuteur : TechFlow
Introduction
En octobre 2023, le bloc de genèse de dYdX a été validé par les nœuds, marquant officiellement le lancement de la chaîne dYdX.
Deux mois plus tôt à peine, le volume total des transactions sur dYdX avait dépassé 1 000 milliards de dollars américains. Bien qu’il soit déjà le plus grand échange décentralisé de contrats perpétuels, dYdX ambitionne de concevoir un produit encore plus compétitif que les exchanges centralisés. Si une blockchain indépendante permet d’atteindre les performances requises tout en assurant une véritable décentralisation, alors migrer devient une nécessité incontournable.
Dans cet article, nous analyserons en profondeur l’évolution de dYdX après son passage sur sa propre chaîne et explorerons comment dYdX construit l’échange de contrats optimal.
Pourquoi dYdX a-t-il besoin de sa propre application chain ?
dYdX a été parmi les premiers à innover : en 2021, l’adoption de StarkEx a permis de réduire ses frais de gaz à 1/50 du niveau initial, multipliant par 10 le nombre de paires supportées, tandis que le volume de transactions connaissait une croissance fulgurante. Cette migration vers une couche 2 (L2) a fait de dYdX l’un des produits DeFi les plus remarquables. Pourtant, ce n’était pas suffisant, car le carnet d’ordres et le moteur de matching restaient centralisés.
À mesure que l’activité se développait, dYdX avait besoin d’une infrastructure capable de s’adapter précisément à ses besoins, chose que StarkEx ne pouvait offrir en raison de sa cadence de mise à jour limitée.
IOSG a proposé une analogie parlante :
« Les Rollups Ethereum sont comme des immeubles anciens situés en centre-ville : leur atout est d’être au cœur d’un quartier dynamique (composabilité), mais ils souffrent d’un vieil équipement (infrastructure figée) et interdisent toute rénovation aux locataires (pas de personnalisation possible). dYdX, en tant que grand locataire de cet immeuble, n’a guère besoin de socialiser (faible dépendance à la composabilité). Il décide donc de déménager en banlieue pour construire sa propre villa. Par chance, il tombe sur une excellente entreprise de rénovation (Cosmos SDK), et décide aussitôt de laisser le Rollup derrière lui. »
En passant du statut de locataire à celui de propriétaire, dYdX réalise non seulement d’importantes économies (fini le partage des profits avec StarkEx), mais gagne aussi une totale liberté d’action. Le 22 juin 2022, dydx annonce officiellement le développement d’une blockchain dédiée afin de concrétiser son ambition : pleine décentralisation et meilleure expérience utilisateur.
dYdX v4 : un échange de contrats on-chain alliant haute performance et décentralisation
La clé de la mise à jour dYdX v4 réside dans l’utilisation du Cosmos SDK pour créer une application chain autonome, exploitant ainsi un contrôle total sur la couche de base afin d’optimiser les performances applicatives.
Cosmos SDK est une boîte à outils open source qui permet aux développeurs de construire une blockchain indépendante à partir de modules composites. L’algorithme de consensus Tendermint assure sécurité du réseau et latence minimale, permettant à Cosmos de traiter des milliers de transactions par seconde. Plus important encore, les développeurs peuvent adapter librement leur blockchain selon leurs besoins spécifiques : par exemple, dYdX exige un système de validation autonome autorisant les validateurs à maintenir le carnet d’ordres hors chaîne. Une application chain dédiée permet également d’utiliser son propre jeton (plutôt qu’ETH) pour payer les frais, voire d’éliminer complètement les frais de gaz.
Cette architecture est idéale pour améliorer davantage l’expérience utilisateur, et les gains entre v3 et v4 sont immédiatement perceptibles.
Figure 1 : Comparaison des performances entre v3 et v4
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Mise à niveau de version et amélioration de l’expérience utilisateur
Après l’annonce de son application chain indépendante, dYdX a essuyé quelques critiques : quitter l’écosystème Ethereum signifierait-il une perte d’utilisateurs ? Or, lors de tests pratiques, on constate que les utilisateurs continuent d’accéder à la version v4 via des portefeuilles populaires comme Metamask ou OKX Web3. En comparaison avec v3, où le dépôt était limité au réseau ETH, la version v4 permet désormais d’effectuer des dépôts depuis Coinbase ou des L2.
Tout en profitant de la haute performance et de la flexibilité de Cosmos, dYdX accorde une attention particulière à la cohérence de l’expérience utilisateur. En conservant des parcours de dépôt familiers, il permet aux utilisateurs de basculer vers la nouvelle version v4 sans se préoccuper de l’origine de leurs actifs.
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Meilleures performances
Grâce à une application chain personnalisée sur Cosmos, dYdX bénéficie de toute la puissance de la chaîne, répondant ainsi parfaitement à ses exigences élevées en matière de débit transactionnel et de systèmes de couverture. Avant la migration, dYdX pouvait traiter environ 10 transactions par seconde et 1 000 ordres/annulations par seconde. Après la migration, cette capacité atteint désormais 2 000 transactions par seconde.
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Frais de gaz réduits
Les traders professionnels effectuent fréquemment de nombreux ordres et annulations. Le modèle traditionnel de paiement de frais à chaque transaction on-chain décourage ces utilisateurs de délaisser les CEX. Avec la version v4, dYdX ne facture des frais qu’après correspondance d’ordre et inscription du résultat sur la chaîne. Ces frais sont calculés en pourcentage du montant échangé, offrant une expérience proche de celle des exchanges centralisés.
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Davantage de décentralisation
dYdX v3 était un DEX hybride : bien que la majorité des contrats et du code soient open source et présents sur la chaîne, le carnet d’ordres et le moteur de matching étaient encore centralisés.
Avec la version v4, dYdX adopte un carnet d’ordres et un moteur de matching entièrement décentralisés hors chaîne : 60 validateurs actifs dans le monde entier exécutent la validation du réseau et créent les blocs. Chaque validateur maintient une copie du carnet d’ordres hors chaîne. Lorsqu’un ordre est apparié en temps réel, un nouveau bloc est généré ; une fois que 2/3 des validateurs ont voté, le consensus est atteint. Les données sont mises à jour et renvoyées au frontend via des indexeurs.
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Valeur accrue pour le jeton
Dans la version v3, le jeton dYdX servait principalement à obtenir des réductions sur les frais. La décentralisation apportée par v4 étend considérablement les cas d’utilisation du jeton.
Sur le plan de la gouvernance, les détenteurs de jetons dYdX peuvent définir ses fonctionnalités, ajouter ou supprimer des marchés, et modifier les paramètres de dYdX v4.
Sur le plan du staking, les validateurs doivent staker des jetons dYdX pour sécuriser et opérer la chaîne. Les revenus générés par dYdX sont ensuite redistribués aux stakers : actuellement, le taux de rendement annualisé (APY) atteint 20 %, versé en USDC.
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Plus de marchés disponibles
Un autre avantage majeur de v4 est la possibilité d’intégrer de nouveaux jetons sans permission, offrant ainsi une gamme beaucoup plus large de contrats que v3. Actuellement, plus de 60 jetons sont disponibles, dont récemment GRT, MANA, ALGO, HBAR, IMX, RNDR et AGIX. Le fondateur a indiqué sur Twitter envisager de soutenir plus de 500 jetons d’ici fin 2024.
Renforcer les bases de l’application chain et accélérer l’expansion commerciale
Une technologie avancée constitue la base, mais faire ressentir concrètement ses bénéfices aux utilisateurs exige une stratégie globale combinant conception produit, communication marketing et opérations d’engagement.
Au-delà d’une meilleure expérience de trading et d’un nombre accru de jetons supportés, la version v4 propose divers programmes incitatifs pour faciliter la transition des utilisateurs de v3. Voici trois façons progressives, du risque élevé au faible, de participer à l’écosystème dYdX et bénéficier de récompenses :
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Augmenter son volume de trading et être maker pour obtenir des récompenses
Fin novembre, Chaos Labs a lancé un programme d’incitation d’un montant total de 20 millions de dollars sur six mois destiné aux premiers utilisateurs de la chaîne dYdX. 80 % des récompenses sont allouées aux activités de trading : chaque transaction réussie rapporte des tokens dYdX.
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Couvrir sa position pour tirer profit du taux de financement
Si vous souhaitez éviter les risques liés à la direction longue/courte, vous pouvez opter pour une couverture croisée afin de profiter du taux de financement : ouvrez une position courte sur dYdX tout en détenant l’actif sous-jacent sur un CEX.
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Staker des jetons dYdX pour un rendement de 20 % APR
Vous pouvez simplement staker vos jetons dYdX et percevoir jusqu’à 20 % de rendement annualisé (APR), distribué en USDC. À ce jour, plus de 8,2 millions de USDC, provenant directement des frais de transaction, ont été distribués à plus de 15 000 stakers.
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dYdX comparé à d’autres échanges de contrats on-chain
Ces campagnes incitatives ont attiré efficacement utilisateurs et volumes : en trois mois, le volume total des transactions sur dYdX v4 a approché les 800 milliards de dollars. Le 18 janvier, la chaîne dYdX a même dépassé Uniswap pour devenir le DEX le plus actif en volume.
Le marché des dérivés on-chain offre un potentiel bien supérieur à celui du spot, ce qui attire une forte concurrence. Chaque protocole innove à sa manière. Voici quelques acteurs notables dans ce domaine.
Figure 2 : Comparaison de dYdX avec d'autres DEX de contrats perpétuels décentralisés
GMX s’est distingué grâce à son effet de levier jusqu’à 30x et à l’absence de glissement sur gros volumes. Toutefois, son mécanisme V1 exposait le pool GLP à des manipulations sur les petites capitalisations. GMX V2 corrige cela via des pools de liquidité séparés et des limites d’exposition, mais reste contraint dans l’ajout de nouveaux actifs. En outre, ses frais de trading sont plus élevés que ceux de dYdX.
Hyperliquid, populaire pour avoir lancé des contrats sur Friend.Tech et une fonction de copy-trading, partage certaines similitudes techniques avec dYdX. Toutefois, l’ajout de nouveaux jetons et les paramètres clés restent entièrement contrôlés par l’équipe — par exemple, modification de la formule de pricing de Friend.Tech pour éviter la manipulation. Moins décentralisé et mature que dYdX, Hyperliquid cible surtout les tendances virales.
Bien que jeune, Hyperliquid a su capter rapidement l’attention grâce à ses innovations et rapidité d’intégration. Mais sur les aspects expérience utilisateur et degré de décentralisation, dYdX reste supérieur, ce qui lui vaut la préférence des traders professionnels. Même si la course n’est pas terminée, dYdX domine actuellement en volume de transactions.
L’interopérabilité de Cosmos accélère le développement de l’écosystème de staking liquide de dYdX
La plupart des blockchains L1 suivent une trajectoire classique : construire d’abord l’infrastructure, puis attirer les développeurs. dYdX, en revanche, a d’abord conçu une application réussie, puis créé sa propre chaîne pour aller plus loin. Cette application chain ne permet pas seulement de dépasser les limites de performance, mais ouvre aussi de nouvelles perspectives stratégiques : StarkEx présente des interactions complexes avec l’écosystème Ethereum, tandis que Cosmos permet à dYdX d’interagir avec toutes les blockchains compatibles IBC.
Prenez l’exemple du staking liquide : les revenus distribués aux stakers sous forme de frais de transaction étant très attractifs, plus de 106 millions de jetons dYdX sont déjà engagés. Toutefois, le staking verrouille la liquidité pendant 30 jours avant retrait, créant ainsi une demande importante. Trois protocoles LSD rivalisent désormais pour offrir du staking liquide sur dYdX.
Prenons pStake : en y stakant des jetons dYdX, l’utilisateur bénéficie d’un réinvestissement automatique des收益, et peut aussi fournir de la liquidité sur Dexter pour générer un rendement pouvant atteindre 173 % APR (incluant les récompenses en jetons PSTAKE).
Autre exemple : l’intégration avec Squid, solution d’infrastructure cross-chain issue du réseau Axelar, permet aux utilisateurs d’accéder aux chaînes Cosmos depuis Ethereum L1, les Rollups L2 ou même les exchanges centralisés. La rapidité avec laquelle dYdX a intégré ponts cross-chain et services de staking liquide s’explique précisément par l’exceptionnelle interopérabilité de Cosmos. À l’avenir, on peut s’attendre à de nouvelles synergies entre dYdX et d’autres protocoles de l’écosystème Cosmos.
Conclusion
Du passage de v3 à v4, dYdX a connu une transformation radicale, passant d’une simple dApp à une application chain personnalisée.
La performance et la souplesse de cette chaîne dédiée permettent désormais des coûts de transaction plus bas et une exécution plus rapide. Par ailleurs, en permettant aux détenteurs de jetons de participer à la validation, à la gouvernance et à la redistribution des revenus, dYdX franchit une étape décisive vers une véritable décentralisation.
Enfin, en devenant une application chain, dYdX acquiert un potentiel d’écosystème. Les chiffres clés publiés récemment pour le premier trimestre montrent des progrès significatifs en termes de volume, de nombre de jetons supportés et de quantité de jetons stakés.
Grâce à l’interopérabilité exceptionnelle de Cosmos, chaque chaîne du réseau peut interagir sans friction. Étant donné que le jeton dYdX distribue des revenus réels et permet la gouvernance, il est déjà intégré par d’autres protocoles Cosmos dans leurs systèmes de staking liquide et de finance décentralisée.
dYdX n’est peut-être déjà plus simplement une dApp telle que nous la connaissions, mais bien une application chain riche de potentialités écosystémiques. Alors que le DeFi refait surface dans l’actualité, attendons-nous à de nouvelles avancées prometteuses de la part de dYdX Chain.
Pour en savoir plus : Site officiel dYdX ｜Compte Twitter officiel en chinois
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