La date limite cruciale pour les ETF approche : quels signaux de confrontation se cachent derrière les données commerciales ?
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La date limite cruciale pour les ETF approche : quels signaux de confrontation se cachent derrière les données commerciales ?
À l'approche de la date limite pour les ETF, les mouvements et arbitrages observés dans les données des transactions sur chaîne, ainsi que sur les marchés à terme et d'options, revêtent une signification particulièrement indicative.
Dédié à des analyses Web3 approfondiesRédaction : Frank, Foresight News
Depuis le début de l'année 2024, les ETF Bitcoin au comptant sont presque devenus la principale narration déterminant à court terme l'évolution du marché. Dans ce contexte, les données sont également devenues une fenêtre efficace pour observer le sentiment du marché et les jeux stratégiques des capitaux.
Cet article vise à explorer les signaux révélés par les données sur les marchés des contrats à terme et options — notamment les volumes ouverts, les taux de financement, les dates d'exercice et la répartition des prix d'exercice, ainsi que la volatilité implicite (IV) — afin de mieux comprendre les dynamiques en jeu.
Deux dates clés
Sur le plan de l'information, deux dates principales se distinguent :
D'une part, Reuters a rapporté ce week-end, citant des sources proches du dossier, que la Securities and Exchange Commission (SEC) américaine pourrait approuver dès le 3 ou 4 janvier un lot de demandes d'ETF Bitcoin au comptant.
Autrement dit, la SEC américaine pourrait annoncer dès mardi ou mercredi cette semaine l'autorisation accordée à certains émetteurs de proposer leurs actions d'ETF Bitcoin au comptant.
D'autre part, selon le calendrier initial, le délai maximal pour que la SEC américaine rende sa décision sur la demande d'ETF Bitcoin au comptant de 21Shares/ARK est fixé au 10 janvier, suivie, entre le 14 et le 17 janvier, d'une série de décisions pour sept autres candidats.
Toutefois, si la SEC reportait sa décision au 10 janvier, il ne serait pas exclu qu'elle repousse encore une fois le processus jusqu’au créneau final prévu mi-mars.
En résumé, les périodes du 3/4 janvier et du 10 au 17 janvier constituent actuellement deux points cruciaux pour les jeux stratégiques des investisseurs.
Les signaux des données sur les mouvements des capitaux
Contrats ouverts Bitcoin : aucune croissance notable
Selon les données de Coinglass, le volume total des positions ouvertes sur les contrats à terme Bitcoin atteint 432 400 BTC (environ 19,688 milliards USD).
Parmi eux, les contrats Bitcoin sur CME représentent 114 800 BTC (environ 5,215 milliards USD), en tête, tandis que Binance affiche 103 200 BTC (environ 4,7 milliards USD), en deuxième position.
À noter que depuis la date de règlement annuel du 30 décembre, les contrats ouverts Bitcoin oscillent depuis environ une semaine entre 405 000 et 410 000 BTC, sans tendance nette à la forte augmentation, indiquant que les jeux stratégiques sur le marché des contrats à terme Bitcoin restent modérés quant aux perspectives futures.
Taux de financement des contrats perpétuels : toujours très élevés
Parallèlement, selon Coinglass, les taux de financement annuels des contrats perpétuels BTC et ETH ont été maintenus pendant une semaine entière au-dessus de 30 % depuis le 25 décembre — les positions longues payant continuellement des frais de financement équivalant à un taux annuel supérieur à 30 %, témoignant d’une conviction solide sur une hausse imminente des cours.
En particulier, à partir d'aujourd'hui (2 janvier 00h00), les taux de financement ont même franchi ensemble le seuil de 50 % en annualisé, signifiant que les acheteurs subventionnent massivement chaque jour les vendeurs à découvert, perdant progressivement du capital.
Cela implique qu’aux dates critiques du 3/4 janvier et du 10 janvier, si les annonces concernant les ETF Bitcoin au comptant ne répondent pas aux attentes et que la tendance haussière ne parvient pas à s'imposer, les acheteurs pourraient subir des pertes trop importantes, poussant ces positions longues fortement engagées et financièrement coûteuses à être rapidement liquidées sous pression.
Ce scénario s’est déjà produit les 9 et 10 décembre (samedi et dimanche) : les acheteurs ont supporté plusieurs jours durant un coût de position supérieure à 30 %, sans que les prix ne franchissent de seuil significatif durant le week-end, déclenchant finalement dans la nuit de lundi une chute massive de l'ordre de 3 000 dollars (voir l'article recommandé « Massacre des positions longues sur contrats, où va la « bulle de Noël » ? »).
Concentration des options aux dates critiques
Les statistiques de Deribit montrent que, selon les dates d’exercice, les positions ouvertes sur options Bitcoin ce mois-ci sont concentrées les 5, 12 et 26 janvier, avec à chaque fois un excès d'options d'achat (Call) par rapport aux options de vente (Put).
Les dates du 5 et 12 janvier correspondent précisément aux rumeurs de Reuters concernant une annonce possible le 3/4 janvier, ainsi qu’à la date prévue pour la décision sur la demande 21Shares/ARK.
En ce qui concerne les prix d'exercice, la concentration des options ouvertes autour de 50 000 dollars suggère clairement que les opérateurs parient sur une hausse potentielle au-delà de ce niveau en cas d'approbation des ETF Bitcoin au comptant.
Par ailleurs, il convient de souligner que l'indice de volatilité BTC de Deribit (DVOL) connaît une hausse contre-cyclique par rapport aux années précédentes, passant en une semaine d'environ 44 % à 50 %, atteignant près de 66 % — alors que durant cette période habituelle, le DVOL suit traditionnellement une tendance baissière stable autour de 40 %.
Conclusion
Ces derniers temps, un mystérieux grand joueur accumulant près de 1,8 milliard de dollars en actifs cryptographiques en 50 jours fait l'objet d'une attention particulière sur le marché (voir l'article de référence « 50 jours, 1,8 milliard de dollars : le moteur du mini-marché haussier apparaît-il ? »). Entre le 20 octobre et le 9 décembre, cette adresse a accumulé 1,76 milliard de dollars en actifs numériques, coïncidant parfaitement avec la phase de hausse du marché.
Notons qu’à partir du 28 décembre, après 20 jours d’inactivité, cette adresse mystérieuse est revenue à l’achat, récupérant 50 millions d’USDT auprès de Tether, puis transférant les fonds vers Kraken, Bitgo et Coinbase. Quel que soit l’acteur derrière cette adresse, un achat massif de 1,81 milliard de dollars envoie en soi un signal fort.
Avec l’approche des dates critiques liées aux ETF Bitcoin au comptant, les mouvements et jeux stratégiques observés dans ces données on-chain et transactionnelles revêtent indéniablement une grande signification indicative.
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