Un marché haussier qui n'appartient ni à Ethereum ni aux VC
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Un marché haussier qui n'appartient ni à Ethereum ni aux VC
Si l'on s'accroche encore à la pensée du passé, en maintenant fermement des actifs comme Ethereum ou les L2, on risque fort de manquer ce cycle haussier.
Dédié à des analyses Web3 approfondiesRédaction : Écureuil errant
C’est un petit marché haussier qui est arrivé sans crier gare.
En discutant par hasard avec quelques amis VC, on perçoit clairement leur anxiété. Ces derniers sont devenus extrêmement FOMO et mal à l’aise face à ce marché haussier atypique, pour une raison simple : le marché est en feu, mais cela ne les concerne pas.
Que ce soient les inscriptions BRC20\ARC20 qui font monter la tête des petits investisseurs, la folle envolée de Solana et de son écosystème, ou encore les écosystèmes POW comme KAS, TAO, ZEPH, ou bien Cosmos comme Kuji, INJ — tous ces actifs en forte hausse ne les concernent pas, ils n’ont eu aucune opportunité d’y participer.
D’un côté, contraints par la structure de leurs fonds, la majorité des VC ne peuvent investir qu’en phase primaire. D’un autre côté, la grande majorité des VC sont essentiellement des VC de l’écosystème Ethereum, ayant jadis profité du红利 de l’époque, renforçant ainsi leur conviction et s’attachant fermement au train de l’écosystème Ethereum, misant massivement sur Layer2, l’abstraction de comptes et tout ce que Vitalik prône.
On assiste alors à une scène paradoxale : tandis que les VC discutent bruyamment en Turquie de Layer2, de jeux omnichaînes, de mondes autonomes, les petits investisseurs foncent tête baissée dans tous les BRC20 douteux, les petites cryptos POW à faible capitalisation, et les mineurs répètent en boucle « Kas sera le prochain Bitcoin »… Des mondes parallèles, des festivités différentes.
Ce mini-marché haussier n’a rien à voir avec l’écosystème Ethereum, donc naturellement, rien à voir avec les VC.
En examinant les grandes lignes directrices de ce mini-marché haussier, le mot-clé incontournable est « MEME ». Autrefois, les MEMEs marquaient la fin d’un cycle haussier ; aujourd’hui, ils en sont le point de départ. Quand le marché manque de nouvelles histoires séduisantes, les MEMEs reprennent le flambeau, devenant la machine la plus simple et directe pour déclencher un marché haussier — sauf que cette fois, les MEMEs sont bâtis sur Bitcoin.
Quelle est la plus grande narration d’Ethereum ?
Une réponse très simple : émettre des jetons. Ce sont les ICO passées qui ont fait la gloire d’Ethereum.
Lors du dernier marché haussier, les nouvelles blockchains pouvaient aussi émettre des jetons, et plus rapidement encore, tentant ainsi de défier Ethereum. Mais comparativement, elles manquaient de « légitimité » (impures).
Aujourd’hui, émettre des jetons sur Bitcoin est plus lent, plus congestionné, mais possède davantage de « légitimité », même s’il ne s’agit que de MEMEs.
Justement, les MEMEs sont l’ennemi naturel des VC. Ils déconstruisent la narration VC. Les investissements VC aiment rédiger des mémos (MEMO) détaillant la niche, l’équipe, les problèmes résolus, etc., afin de justifier la rationalité de l’investissement. Or, les MEMEs déchirent complètement ce MEMO : pas d’utilité, aucun problème résolu, pas besoin de VC…
Que ce soit les MEMEs sur Bitcoin ou les actifs POW similaires à Bitcoin, ils n’appartiennent pas aux VC, mais prioritairement à la communauté.
Autrefois, la communauté apportait de la valeur aux projets ; désormais, dans la vague des MEMEs, ce sont les projets qui apportent de la valeur à la communauté. Certains projets choisissent même désormais d’utiliser directement un jeton communautaire populaire comme jeton d’écosystème, plutôt que d’émettre le leur propre.
Le monde semble avoir changé du jour au lendemain.
Teng, un « grand frère » dirigeant un studio d’investissement (spéculation), met en garde constamment son entourage : si vous continuez à penser comme par le passé, en vous accrochant à Ethereum ou aux L2, vous raterez probablement ce marché haussier.
Selon lui, ce mini-marché haussier est dominé par les capitaux spéculatifs et les émotions, totalement indépendant des fondamentaux. L’écosystème Ethereum est devenu trop lourd, saturé depuis longtemps par des centaines de milliards de dollars de fonds VC. Y entrer revient à reprendre les positions des VC — seul un idiot accepterait cela. En revanche, l’écosystème Bitcoin, encore très précoce avec des ventes initiales équitables, ou des projets comme Solana, qui ont été purgés puis ressuscités, offrent bien plus d’opportunités.
Les capitaux cherchent toujours à percer là où la pression est la plus faible. Les fonds spéculatifs choisissent donc d’intervenir sur des projets dont les jetons sont largement dispersés, cotés sur Binance ou Upbit, offrant ainsi une bonne liquidité, comme TRB ou Gas — tous portent la trace de ces fonds spéculatifs. Teng choisit de suivre ces mouvements, réalisant ainsi des gains substantiels cette année.
Un ami revenant d’un Devconnect en Turquie a soupiré en rentrant chez lui : l’écosystème Ethereum devient de plus en plus ennuyeux, recyclant sans cesse les mêmes idées, il n’y a rien de nouveau.
Bien que de plus en plus de personnes critiquent l’écosystème Ethereum, se plaignant que Vitalik est devenu un empereur retraité (ou passif), et que toute équipe projet réussissant à « TO V » et obtenir sa reconnaissance peut aussitôt brandir ce précieux sésame jaune pour obtenir une prime élevée auprès des VC, rendant l’écosystème de plus en plus basé sur le « lignage (relations) ».
Mais selon moi, l’écosystème Ethereum porte toujours la lourde responsabilité de « réaliser l’application à grande échelle de la blockchain ». Si les MEMEs continuent à proliférer, non seulement ils mineront les VC, mais pourraient aussi détruire toute la grande narration du Web3 et de la blockchain :
« Tant de discours sur une ‘prochaine génération d’internet plus équitable’, sur ‘l’application massive de la blockchain’… Et puis on découvre finalement que tout ce que les gens veulent, c’est un simple sujet de spéculation. Le reste n’est que conditionnement et artifices, peu importe que ce soit Ethereum ou Bitcoin, IA ou blockchain… Ce marché n’a pas besoin de VC, il suffit de joueurs. La fin de l’innovation n’est pas en Silicon Valley, mais à Shenzhen. »
J’espère que cette situation ne se produira pas. J’espère que, qu’il s’agisse d’Ethereum ou de Solana, de POW ou de POS, chacun puisse avoir un bel avenir.
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