Recherche OKX : À l'aune des cycles, la « connaissance » et la « pratique » des institutions leaders de l'industrie cryptographique
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Recherche OKX : À l'aune des cycles, la « connaissance » et la « pratique » des institutions leaders de l'industrie cryptographique
Cet article vise à comprendre le marché et à explorer la « connaissance » et la « pratique » de ces projets et institutions de premier plan ayant traversé avec succès ce cycle baissier, à travers des échanges avec dappOS, Taiko, Celestia et OKX Ventures.
Dédié à des analyses Web3 approfondiesPar : OKX
Le taux des fonds fédéraux américains reste au plus haut niveau depuis 2022, entre 5,25 % et 5,50 %. Toutefois, soutenu par la pause des hausses de taux de la Réserve fédérale et les attentes liées à l'approbation d'ETF Bitcoin au comptant, le marché a vu un afflux conjoint de capitaux internes et externes relancer la trajectoire haussière du Bitcoin. Fin octobre de cette année, BTC a franchi avec une hausse mensuelle supérieure à 26 % le seuil résistant des 30 000 dollars, bloqué depuis près de six mois, entraînant une reprise généralisée du marché cryptographique.
Cependant, ce rebond s’est avéré particulièrement difficile. Depuis que BTC a atteint un nouveau sommet historique de 69 000 dollars en 2021, le secteur est entré dans un long hiver baissier durant plus de deux ans. Début octobre de cette année, de nombreux indicateurs du secteur crypto ont touché des creux historiques : volume des transactions NFT au plus bas depuis deux ans, taux de change ETH/BTC au plus bas depuis 15 mois, financement total des sociétés crypto au T3 au plus bas depuis le T4 2020, volume des échanges DEX au plus bas depuis janvier 2021, solde de Bitcoin sur les plateformes d’échange au plus bas en près de cinq ans. Les capitaux continuaient de fuir, plongeant le marché dans un climat de désespoir généralisé.
En ces « heures les plus sombres », de petits signes d’espoir tels que les Ordinals Bitcoin ont progressivement pris de l’ampleur, tandis que le nombre d’adresses actives sur la blockchain Bitcoin atteignait un nouveau record. Les forces acheteuses présentes sur le marché ont alors entamé des actions offensives, marquant un tournant dans le sentiment du marché. Par la suite, l’afflux de 900 millions de stablecoins a dissipé les nuages, permettant au marché crypto d’opérer un retournement spectaculaire. Les projets et institutions qui avaient stratégiquement investi pendant le marché baissier ont commencé à récolter leurs récompenses.
Cet article vise à comprendre le marché à travers les expériences de projets et institutions de premier plan ayant traversé ce cycle baissier — dappOS, Taiko, Celestia et OKX Ventures — en explorant leur « savoir » et leur « action » durant cette période pour identifier les clés du développement futur du secteur. Ce contenu ne constitue en aucun cas une recommandation d’investissement.
Retour sur les trois cycles précédents de hausse et de baisse
Après plus d'une décennie de croissance, le secteur crypto a évolué globalement grâce à l'innovation technologique, à la mise à jour des applications et à l'exploration de la conformité réglementaire, renforçant rapidement ses liens avec les marchés financiers traditionnels et le monde réel. En se penchant sur les trois précédents cycles haussiers et baissiers, on constate aisément que l’arrivée d’un nouveau cycle haussier résulte toujours de la convergence de nouveaux capitaux, de nouvelles narrations et de nouvelles technologies. Voici un résumé des trois cycles haussiers/baissiers du secteur selon la dimension narrative :
2009 - 2015 : Premier cycle haussier/baissier, expérimentation innovante, ouverture d’un nouveau monde
À 18h15 le 3 janvier 2009, le bloc génèse du Bitcoin a été généré sur un petit serveur à Helsinki, aux Pays-Bas, marquant officiellement sa naissance. À cette époque, Bitcoin restait une « expérience de niche » limitée aux développeurs spécialisés et aux pionniers, centrée principalement sur la diffusion du concept et la formation d’un consensus précoce. Peu à peu, les premières infrastructures du secteur ont émergé. Avec le lancement d’échanges comme Mt. Gox, Bitcoin est entré dans l’ère de la négociation, déclenchant une vague spéculative. Son prix initial était de 0,0008 dollar, atteignant un pic de 1 202 dollars en 2013 lors de ce cycle haussier, avant de connaître une correction et de trouver son socle en 2015.
2015 - 2018 : Deuxième cycle haussier, ère des ICO, construction des infrastructures
Le marché s’est redressé, lançant un nouveau cycle. L’entrée de capitaux spéculatifs, l’afflux de développeurs, les itérations technologiques et l’halving du Bitcoin ont posé les bases du marché haussier. Parallèlement, des industries satellites telles que les médias crypto, les fabricants de matériel minier, les outils d’analyse de données et les fonds spécialisés ont commencé à se structurer. En 2017, porté par l’engouement autour du modèle ICO et l’essor des blockchains de deuxième génération comme Ethereum, un boom spéculatif s’est produit, accompagné de nombreux récits de fortunes fulgurantes. Le 17 décembre, le prix du Bitcoin a atteint un sommet historique de 19 800 dollars, attirant une attention accrue sur le secteur. Puis, celui-ci est entré dans un nouveau cycle baissier, marqué par des événements noirs cygnes et des mesures réglementaires strictes. En 2018, BTC a chuté à environ 3 000 dollars, poursuivant son développement malgré les critiques.
2018 - 2022 : Troisième cycle haussier, maturité des infrastructures, explosion des applications sur chaîne
Après trois années de stagnation, le réseau Ethereum s’est progressivement amélioré, faisant passer la technologie blockchain d’une phase spéculative à une phase d’applications concrètes. En 2020, les applications DeFi, NFT, DAO, GameFi et IEO basées sur Ethereum ont explosé, attirant de nombreux investisseurs institutionnels et de nouveaux flux de capitaux. L’immense potentiel du secteur a également attiré de nombreux développeurs, qui, par des innovations continues au niveau technique, ont accéléré la transition du secteur vers des usages réels, menant à une maturation progressive des infrastructures. Grâce à ces facteurs favorables combinés, Bitcoin a atteint un nouveau sommet historique de 69 000 dollars le 10 novembre 2021, puis est entré dans un long hiver baissier durant plus de deux ans.
2022 - Aujourd’hui : Quatrième cycle haussier, conformité et adoption des applications comme thèmes centraux
Malgré les chocs causés par divers événements noirs cygnes, le secteur continue d’innover activement, évoluant vers davantage de rationalité et d’investissement axé sur la valeur. L’établissement progressif du cadre réglementaire, l’attente autour de l’approbation d’un ETF Bitcoin au comptant par BlackRock, les synergies Web3+IA et l’essor de l’écosystème Bitcoin sont autant de nouvelles narrations qui préparent l’avènement d’un nouveau cycle haussier.
Bitcoin a plusieurs fois rebondi depuis les creux du marché baissier, atteignant de nouveaux sommets historiques, démontrant ainsi une grande « résilience ». Au 3 novembre, avec une capitalisation boursière de 726 milliards de dollars, Bitcoin a dépassé celle de Tesla, se classant 11ᵉ au classement mondial. Cela reflète un fort soutien en liquidités et une reconnaissance mondiale croissante. Toutefois, avec l’augmentation continue de la profondeur et de l’étendue de la liquidité dans le secteur crypto, le marché devrait devenir plus rationnel et mature, et la volatilité du Bitcoin pourrait continuer de diminuer. En tant que nouvelle forme financière émergente, le secteur crypto s’étend à travers de multiples narrations, ne dépendant plus uniquement de l’halving du Bitcoin, mais explorant continuellement l’avenir et créant de nouvelles perspectives. Pourtant, ce processus est semé d’embûches et tortueux, et les acteurs du secteur manquant de détermination seront inévitablement éliminés.
Le « savoir » et le « faire » des institutions leaders
Face à la pression prolongée d’un marché baissier, même la foi peut faiblir. À travers des échanges avec des projets et institutions exemplaires ayant traversé ce cycle — dappOS, Taiko, Celestia et OKX Ventures — nous avons exploré leur compréhension du marché en abordant la macroéconomie, les stratégies en période de crise et leurs priorités d’attention.
Le secteur crypto ne peut exister indépendamment du cycle économique global. Daniel Wang, de la couche 2 Taiko, estime que « les prix des actifs virtuels sont actuellement fortement corrélés à l’économie réelle, ou disons à Wall Street. Si l’économie réelle va mal, les actifs virtuels auront du mal à connaître un marché haussier indépendant. Sauf si de nouveaux conflits régionaux surviennent, ou si les grandes puissances perdent confiance en le dollar et en la dette américaine, ou encore si la demande d’ETF est approuvée, ce qui pourrait inverser cette corrélation, du moins dans certains pays. Cela pourrait créer un mini-marché haussier. Mais je pense qu’un grand marché haussier exigera davantage de patience. Pour un investissement stratégique à long terme, il suffit de faire un placement programmé régulier, sans chercher à anticiper les cycles courts. Il ne faut surtout pas investir de l’argent dont on aura besoin rapidement. L’état d’esprit est crucial. »
Daniel Wang est un investisseur résolument orienté long terme, une philosophie qui s’inscrit également dans la stratégie de Taiko, illustrant une cohérence parfaite entre « savoir » et « faire ». Selon Daniel Wang, Taiko a lancé cinq réseaux de test, expérimentant différents protocoles de couche 2, modèles économiques, systèmes de preuve et ponts inter-chaînes multi-sauts. Actuellement, l’équipe attend patiemment le déploiement de l’EIP4844 ; après un ou deux autres réseaux de test, le lancement du réseau principal sera proche. Taiko est un ZK-Rollup équivalent à Ethereum, conçu pour étendre Ethereum en supportant tous les opcodes EVM dans une architecture de couche 2 décentralisée, permisionless et sécurisée, considéré comme un nouveau venu prometteur dans l’écosystème Layer 2.
Le responsable de Celestia, première « blockchain modulaire », affirme avec conviction sa conviction quant au domaine qu’il explore : « Nous croyons en la blockchain modulaire, une catégorie appelée à conduire l’innovation crypto des dix prochaines années. »
Kiwi, chercheur chez OKX Ventures, garde une vision optimiste des tendances du second semestre. Selon lui, bien que la situation macroéconomique mondiale soit instable, lorsque les systèmes financiers traditionnels deviendront plus turbulents, les gens seront probablement plus enclins à détenir et utiliser des cryptomonnaies. L’activité sur chaîne continue de croître, le nombre d’adresses et d’utilisateurs augmente régulièrement sur chaque blockchain : environ 1,2 milliard d’adresses Bitcoin cumulées, environ 1 million d’adresses actives, l’écosystème des applications sur chaîne prospère, Ethereum a achevé sa mise à jour Shanghai, la mise à jour Cancun arrive, et les infrastructures se développent rapidement. Autant d’indicateurs positifs pour le secteur. En outre, une combinaison de l’anticipation de l’halving du Bitcoin et de l’approbation potentielle d’un ETF Bitcoin au comptant pourrait déclencher une forte demande institutionnelle.
Kiwi souligne que le volume des transactions sur chaîne, le nombre d’adresses actives et les frais de minage reflètent l’intensité de l’activité du marché et le comportement des participants. Ces données fondamentales sont essentielles pour repérer des projets, identifier des tendances et prendre des décisions. Outre le volume, les adresses actives, les frais, le hash rate du réseau ou l’offre de jetons, il accorde une attention particulière aux indicateurs d’activité des développeurs — soumissions de code, sorties de nouvelles versions — qui témoignent de la vitalité d’un projet et de ses perspectives futures.
Le responsable de dappOS déclare : « À mesure que les problèmes d’inflation deviendront plus évidents, les jeunes générations se tourneront vers les cryptomonnaies. À l’avenir, les applications Web3 et blockchain feront partie intégrante de la vie quotidienne. dappOS est un protocole opérationnel centré sur les intentions, conçu pour rendre les dApp aussi conviviales que les applications mobiles. Je reste perpétuellement optimiste quant au secteur crypto. Ceux qui tireront le plus grand profit pendant le prochain marché haussier seront précisément ceux qui auront gardé le cap pendant le creux du marché baissier. La patience et la discipline sont deux éléments clés pour traverser une période difficile. En outre, continuer à apprendre est fondamental. Chaque jour apporte de nouveaux développements dans le secteur Web3 : posez des questions, lisez des articles, écoutez les avis des professionnels et influenceurs du secteur, suivez attentivement les données sur chaîne, et commencez à forger votre propre point de vue. Tout cela vous permettra d’anticiper les tendances du marché avant les autres. »
Les échanges avec ces projets et institutions de qualité permettent d’extraire deux mots-clés majeurs : « optimisme » et « long terme ». Ils restent fidèles à leur mission, continuent d’apprendre, et choisissent d’être amis avec le temps. À l’avenir, les jeunes de la nouvelle génération deviendront le groupe moteur de l’adoption des applications crypto.
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