Adieu douceur et passivité : tout savoir sur la nouvelle proposition de MakerDAO, le marché de liquidité Spark Protocol
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Adieu douceur et passivité : tout savoir sur la nouvelle proposition de MakerDAO, le marché de liquidité Spark Protocol
Dans l'ensemble, c'est un nouveau Maker : plus agressif et déterminé, plutôt que le Maker modéré et passif que nous avons vu jusqu'à présent.
Dédié à des analyses Web3 approfondiesRédaction : Ignas
Traduction : TechFlow
MakerDAO vient d'annoncer un nouveau produit appelé Spark Protocol, qui peut être considéré comme un concurrent d'Aave. Contrairement à la stratégie modérée antérieure de Maker consistant à intégrer $DAI dans des protocoles DeFi existants, il s'agit d'un virage radical, signifiant que Maker souhaite construire son propre écosystème DeFi.
La stratégie de Maker a longtemps consisté à intégrer $DAI dans les principaux protocoles DeFi. Par exemple, le taux d'épargne Dai (Dai Savings Rate, DSR), récemment activé par Maker, permet désormais de générer un rendement de 1 % en APY. L'idée était qu'Aave ou Compound intègrent à leur tour le DSR, incitant ainsi les détenteurs de USDC à migrer vers le DAI.
Mais cela ne s'est pas produit. Au contraire, Maker utilise désormais le DSR intégré dans une branche centrée sur EtherDAI d'Aave v3. Bien sûr, Aave pourrait potentiellement obtenir jusqu'à 10 % de rendement, mais le message est clair : merci, désormais nous allons le faire nous-mêmes.
Quand on y réfléchit, cela n'a rien d'étonnant.
Aave s'apprête à lancer sa propre stablecoin DeFi, le $GHO, un concurrent direct du $DAI. Curve lance également sa propre stablecoin, crvUSD, alors que Curve joue un rôle crucial pour la liquidité du DAI sur chaîne.
Compound a lancé sa version V3, qui autorise uniquement l'emprunt et le prêt en USDC, tandis que d'autres actifs cryptographiques servent uniquement de collatéraux. Je pense que ce nouveau modèle constitue une menace pour le DAI. Compound aurait pu intégrer le DAI, ce qui aurait bénéficié aux deux protocoles, mais ils ont choisi de ne pas le faire.
De plus, Maker s'apprête à lancer EtherDAI. Similaire au frxETH de Frax, EtherDAI est un jeton dérivé liquide de mise en jeu (LSD) d'ETH. Cela constitue une composante essentielle du plan Endgame de Maker, visant à faire du DAI une monnaie mondiale impartiale.
À son lancement, EtherDAI dépendra de Lido, car Maker ne dispose pas encore de l'infrastructure nécessaire pour gérer lui-même la mise en jeu. Cependant, cela pourrait changer à l'avenir.
« Cela nous aidera à conquérir une part de marché dans le secteur en pleine croissance des jetons dérivés liquides de mise en jeu (LSD). »
Ce n'est pas tout. Le protocole Spark de Maker supportera deux oracles : Chronicle 3 (anciennement Maker Oracles) et Chainlink.
Il s'agit d'une mesure de sécurité supplémentaire destinée à éviter les défaillances liées à un unique oracle. Le protocole Spark disposera de son propre jeton, mais celui-ci sera entièrement détenu par le $MKR de Maker. Cette partie reste confuse ; attendons donc les explications de l'équipe.
Le plan Endgame de Maker vise à créer des MetaDAO (ou SubDAO), afin de réduire la complexité de la gouvernance de Maker.
On peut assimiler le noyau de Maker (Maker Core) à Ethereum L1 : lent et coûteux, mais sécurisé. Les MetaDAO représentent alors une solution L2 : rapide et flexible, tirant leur sécurité depuis la couche L1.
Chaque MetaDAO aura une mission spécifique. Le protocole Spark servira de protocole de prêt et d'emprunt fondamental pour tous les services actuels et futurs de Maker, tels que le DAI ou EtherDAI.
C'est comparable à Alphabet, maison mère de Google : le noyau de Maker représente Google, et les MetaDAO sont les « Alpha Bets ». Chaque MetaDAO lancera un jeton via un mécanisme de mise en jeu basé sur les revenus générés — c'est ainsi que le jeton du protocole Spark verra le jour, sans prévente ni vente publique.
Le plan Endgame de MakerDAO repose sur l'hypothèse d'une détérioration significative de la sécurité réglementaire, accompagnée d'un recul économique et social global. Pour s'adapter, survivre et rebondir, Maker prévoit trois états : Pigeon, Eagle et Phoenix.
Actuellement, Maker se trouve dans le premier état : Pigeon. L'objectif ici n'est pas de limiter l'exposition aux actifs hors chaîne (RWA), mais de maintenir le DAI à parité 1:1 avec le dollar. Maker peut tolérer de faibles menaces réglementaires afin de maximiser les revenus provenant des RWA.
En pratique, Maker tire déjà 57 % de ses revenus des RWA. Le protocole Spark contribuera à augmenter l'offre de DAI, générant ainsi davantage de revenus. Il pourrait également intégrer Element Finance et Sense Finance, offrant des prêts à taux fixes et une diversification des sources de revenus.
Je parie qu'Aave ou Compound intégreront bientôt le DSR. Dans l'ensemble, voici le nouveau visage de Maker : plus agressif et déterminé, bien loin de l'image modérée et passive que nous avions connue jusqu'à présent.
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Ignas | DeFi Research
