Analyse de GMD Protocol : YFI sur Arbitrum basé sur GMX
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Analyse de GMD Protocol : YFI sur Arbitrum basé sur GMX
GMD Protocol est une plateforme de rendement optimisé et agrégé s'appuyant sur Arbitrum, similaire à YFI.
Dédié à des analyses Web3 approfondies
Par Morty
GMD Protocol est une plateforme d'optimisation et d'agrégation de rendements construite sur Arbitrum, similaire à YFI. Ses produits sont conçus à partir du GLP (Global Liquidity Pool) de la plateforme dérivée GMX, permettant aux utilisateurs de déposer des WBTC, WETH et USDC dans des vaults neutres en delta, d’acheter du GLP avec ces actifs, puis de distribuer les rendements générés par le GLP — géré selon des stratégies professionnelles — aux participants ayant effectué un stake.
La conception du produit vise principalement à aider les investisseurs à couvrir leurs pertes dues à l’impermanence (impermanent loss), tandis que le protocole utilise lui-même des stratégies de couverture pour générer des profits réels et redistribue des dividendes aux investisseurs. Après avoir mis en garantie leurs actifs dans les vaults, les utilisateurs reçoivent en échange un jeton appelé gmdToken. Ce mécanisme prépare également le terrain à une intégration future du gmdToken dans davantage de protocoles DeFi.
En outre, au milieu du mois de janvier dernier, GMD a lancé conjointement avec Buffer Finance une nouvelle fonctionnalité : le GMD BFR USDC Vault.
Buffer Finance est une plateforme d’options binaires décentralisée. Les utilisateurs de GMD peuvent staker leur USDC afin de percevoir des frais issus des transactions d’options binaires sur Buffer, ainsi qu’une partie des profits provenant des pertes des traders. La capacité du GMD BFR USDC Vault dépend de la limite de dépôt imposée par Buffer.
$GMD est le jeton natif de GMD Protocol. Les détenteurs de $GMD, tout en assumant le risque lié à l’impermanent loss du GLP, profitent des pertes subies par les traders sur GMX. En parallèle, ils reçoivent une part proportionnelle des revenus générés par les vaults.
Le protocole GMD abrite également un autre type de jeton, nommé $esGMD. Celui-ci sera utilisé comme jeton d’échange OTC lorsque GMD Protocol collaborera avec d'autres protocoles ; tous les jetons obtenus via ces échanges seront redistribués aux stakers de $GMD.
Les détenteurs de $esGMD bénéficient également d'une redistribution des revenus du protocole, avec un taux plus élevé. Selon les plans futurs du protocole, $esGMD pourrait être distribué comme récompense aux déposants des vaults ou utilisé pour des campagnes de « bribery » en gouvernance. Pour convertir $esGMD en $GMD, il faut attendre une période d’un an. Par ailleurs, le protocole GMD rachètera du $GMD pour le verrouiller sous forme de $esGMD.
Données fondamentales
Examinons maintenant quelques données clés concernant GMD Protocol :
Après deux mois de développement, le TVL (Total Value Locked) du protocole GMD atteint environ 5,89 millions de dollars, dont 4,03 millions de dollars en GLP gérés par GMD. À noter que les vaults BTC et ETH sont pleinement approvisionnés, tandis que le vault USDC est rempli à 92 % de sa capacité maximale, proche donc de saturation.
Concernant la distribution des jetons $GMD, 44,45 % sont en staking, 1,88 % servent à fournir de la liquidité, 21,33 % n’ont pas encore été distribués, et 32,35 % ne sont pas en staking.
Perspectives futures
Le 29 janvier, GMD Protocol a annoncé son prochain déploiement sur Avalanche.
Quatre nouveaux vaults neutres en delta, basés sur le GLP d’Avalanche, seront lancés : USDC, AVAX, WETH et BTC.b. Des frais de dépôt de 0,5 % seront appliqués, avec une limite initiale de caisse fixée à 500 000 dollars.
Pour financer ce déploiement sur Avalanche, GMD a vendu 2 500 $esGMD au prix unitaire de 40 dollars. Soit un total de 100 000 dollars, dont 70 % serviront de réserve GLP pour le protocole sur Avalanche, et 30 % seront déposés sur Trader Joe afin d’alimenter la liquidité. L’équipe GMD prévoit par la suite de mettre en place d’autres incitations.
Comme chacun le sait, GMX est disponible sur Avalanche et Arbitrum. Il est donc logique que GMD Protocol, spécialement conçu pour tirer parti du GLP, étende ses opérations sur plusieurs chaînes, élargissant ainsi son champ d’action. Bien que GMX soit très populaire sur Arbitrum, les rendements offerts par le GLP sur Avalanche restent très attractifs. On peut donc raisonnablement anticiper un fort potentiel de croissance pour GMD Protocol.
Précédemment, le 19 janvier, GMD a annoncé une collaboration avec Trader Joe, le plus grand DEX d’Avalanche, afin de transférer une partie de sa liquidité vers cette blockchain. Cette annonce ne représente toutefois qu’une première étape : l’équipe GMD développe activement un jeton nommé aGMD, destiné à s’intégrer à Trader Joe en tant que source de liquidité. À l’avenir, l’équipe explorera aussi la création de contrats emballés (wrapper contracts) en lien avec la fonctionnalité « Liquidity Book » lancée par Trader Joe.
Selon moi, le lancement du jeton aGMD représente une amélioration significative de l’efficacité capitalière pour GMD Protocol. Comme mentionné précédemment, aGMD agirait probablement comme un jeton-reçu (receipt token) lorsqu’un utilisateur dépose dans une vault, similaire au stETH de Lido, pouvant ensuite être utilisé dans divers scénarios DeFi. C’est précisément pourquoi le soutien de Trader Joe est crucial — tout comme stETH dépend du soutien de Curve en matière de liquidité.
Outre cette collaboration approfondie avec Avalanche, GMD a également évoqué une future coopération avec une autre plateforme de trading à effet de levier, Gains Network, ce qui suscite également de grandes attentes. Enfin, GMD prévoit de lancer un projet NFT, dont les détails restent pour l’instant inconnus.
Conclusion
À la lumière des éléments ci-dessus, le potentiel de croissance future de GMD Protocol repose sur quatre axes principaux :
1. Le déploiement sur Avalanche ;
2. Une collaboration approfondie avec Trader Joe ;
3. Un partenariat avec Buffer Finance, ainsi que d’autres collaborations à venir avec des protocoles DeFi, notamment Gains Network ;
4. Une équipe GMD dont la capacité à livrer des produits inspire confiance, avec notamment un projet NFT à venir.
Cependant, il convient de ne pas ignorer les risques potentiels inhérents aux contrats intelligents des protocoles DeFi, d’autant plus qu’il s’agit ici d’un risque double, car la stratégie dépend fortement de GMX.
D’après les informations publiques, GMD Protocol a réalisé en janvier son deuxième audit de contrat intelligent. Le premier audit avait été mené par Solidity Finance, le second par l’auditeur indépendant pashov.
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