Nansen AMA : Quelles sont les implications du Merge pour l'avenir de l'écosystème Ethereum ?
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Nansen AMA : Quelles sont les implications du Merge pour l'avenir de l'écosystème Ethereum ?
Lors d'une session AMA sur la fusion imminente d'Ethereum, Sassal, cofondateur d'EthHub, a exprimé son opinion à ce sujet.
Dédié à des analyses Web3 approfondiesRédaction : Nansen Alphα
Traduction : TechFlow
Lors d'une session AMA sur la fusion imminente d'Ethereum, Sassal, fondateur de The Daily Gwei et co-fondateur d'EthHub, a partagé ses réflexions. Voici les questions clés posées lors de cette AMA :
1. Les mineurs vont-ils abandonner sans combattre ? Pouvez-vous nous expliquer ce qui se passe en coulisses autour de la fusion ? Que pensez-vous que les mineurs pourraient faire après la fusion ?
Les mineurs s'associeront au bloc de fusion pour continuer à exploiter une chaîne PoW. Il y aura au moins un fork PoW, car c'est un moyen simple de tirer profit de la fusion. Toutefois, sans soutien des stablecoins, de l'écosystème DeFi ou des oracles, cette chaîne serait fondamentalement inopérante. Le hard fork utilise le TTD (Total Terminal Difficulty), et non pas simplement un numéro de bloc, afin d'empêcher les mineurs de jouer avec la puissance de hachage.
2. En supposant que la fusion se déroule bien et que le fork disparaisse, quel sera selon vous le prochain défi d'Ethereum ?
Le défi le plus évident actuellement concerne la puissance de la censure, comme nous l'avons vu récemment avec Tornado Cash. Le plus grand défi d’Ethereum reste l’exécution du plan stratégique existant. Ce plan comporte de nombreux éléments, certains en phase de développement, d'autres en phase de recherche, et n'est absolument pas simple à réaliser.
Un autre défi majeur consiste à faire comprendre aux utilisateurs la proposition de valeur entre la couche L1 et la couche L2 d’Ethereum, ce qui relève davantage du social et du marketing. À l’avenir, la L2 sera le lieu principal des activités, conformément à la feuille de route centrée sur les rollups.
3. Quel projet de Rollup vous intéresse particulièrement, et pourquoi ?
Du point de vue de l’écosystème, Optimism et Arbitrum sont clairement les leaders incontestés. Arbitrum et Optimism sont similaires en termes de compatibilité/équivalence avec l’EVM, mais diffèrent par leurs approches et leurs bases de code/philosophie.
En revanche, il est difficile de dire lequel est techniquement meilleur. Le débat fait toujours rage quant à savoir si les Optimistic Rollups ou les ZK-Rollups surpassent les autres solutions ZK. En général, les projets les plus intéressants sont ceux capables de construire un écosystème durable, sans incitations token excessives, voire sans aucune incitation. Bien entendu, posséder un jeton n’est pas nécessairement négatif, mais il faut plutôt une feuille de route claire en matière d’accumulation de valeur et de croissance durable.
4. Comment voyez-vous le risque de monopole des dérivés de mise en gage dans le système ETH PoS ? Quel impact cela pourrait-il avoir sur l’écosystème dans son ensemble ?
Nous avons déjà observé la domination de Lido, qui a atteint un pic de 33-34 %, puis est redescendue à 31 %. Lido n’est pas en soi une entité centralisée : elle répartit actuellement les mises en jeu entre environ 29 fournisseurs, un nombre qui devrait augmenter avec le temps. Bien sûr, le problème de la centralisation subsiste. Quelques solutions possibles :
- Développer davantage de fournisseurs de mise en jeu décentralisés, comme Rocket Pool ;
- Effectuer des mises en jeu via d’autres fournisseurs afin de diluer la part dominante de stETH, surtout tant que les retraits ne sont pas activés ;
- Au niveau social, continuer d’exercer une pression sur ces entités ;
5. À mesure qu’Ethereum s’agrandit, quelle est votre opinion sur l’actif Ethereum ? Si les Rollups deviennent les principaux utilisateurs de la L1 (comme prévu), celle-ci aura besoin d’une grande activité pour accumuler des revenus. Par conséquent, même si l’activité globale d’Ethereum augmente fortement, ses revenus pourraient baisser.
L’accumulation de valeur de l’ETH repose principalement sur sa fonction de réserve de valeur/de monnaie. Une réserve de valeur signifie que la valeur/pouvoir d’achat de l’actif ne se déprécie pas avec le temps face aux monnaies fiduciaires. La prime monétaire provient du désir des gens à détenir de l’ETH.
Si toutes les activités migrent vers la L2, comme prévu, cela n’aura pas d’effet négatif sur l’ETH en tant qu’actif. Même si les chiffres absolus peuvent diminuer, cela représentera globalement une bonne nouvelle pour l’actif ETH.
La valeur de l’ETH provient de ses attributs de réserve de valeur/monnaie, dont une grande partie découle de son utilité (les activités sur chaîne). La L2 permet aux utilisateurs d’accomplir davantage d’actions sur chaîne, créant ainsi une boucle de rétroaction forte où l’accumulation de valeur finit par remonter jusqu’à la L1.
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