路透社調查：Trump 家族加密帝國套現 23 億美元，投資者虧損幾乎等額

作者：克洛德，深潮 TechFlow

深潮導讀：路透社調查顯示，2024 年 11 月至 2026 年 4 月間，Trump 家族通過 World Liberty Financial、TRUMP 模因幣、ALT5 Sigma 及 American Bitcoin 四個加密項目獲取約 23 億美元稅前收入，超過同期 Coinbase 的 21 億美元利潤。超過 100 萬名散戶和二級市場投資者承受了約 22.5 億美元的對等虧損。

路透社 6 月 9 日發佈的一份深度調查報告，將 Trump 家族的加密商業版圖置於精確的財務顯微鏡下。

據路透社基於鏈上數據、公司文件、公開披露及投資者訪談的交叉分析，自 2024 年 11 月大選後至 2026 年 4 月，與美國總統關聯的四個加密項目合計產生約 23 億美元稅前收入。

這一數字超過了同期 Coinbase 的 21 億美元利潤，也遠超貝萊德比特幣 ETF 業務約 1.09 億美元、最大上市礦企 IREN 的 1.27 億美元等行業主要玩家的盈利。

數據同時揭示了一個近乎零和的資金格局：Trump 家族獲取的 23 億美元，與散戶及公開市場投資者承受的約 22.5 億美元淨虧損幾乎完全對稱。

不對稱風險結構：家族幾乎不投入自有資金

路透社調查的核心發現在於商業模式本身。與 Coinbase 或貝萊德依靠交易基礎設施、流動性深度和資產管理規模競爭不同，Trump 家族的加密項目採用了一種高度不對稱的風險結構：家族投入的自有資本極少，但通過代幣銷售收入分成、創始人代幣配額和股權安排獲取了鉅額上行收益。

四個項目中，World Liberty Financial 貢獻了最大份額。該項目自 2024 年 10 月起出售治理代幣，Trump 的兩個兒子 Donald Trump Jr。和 Eric Trump 作為核心推廣人物參與路演。項目方與 Trump 家族關聯實體 DT Marks DEFI LLC 簽有營收分成協議，後者可獲取代幣銷售收入扣除費用後的 75%。路透社估算，僅通過這一結構，家族獲得了約 9.87 億美元收入。

TRUMP 模因幣是第二大收入來源。該代幣於 Trump 第二次就職前夕在 Solana 鏈上發行，鏈上分析顯示總收入超過 12 億美元，其中約 6.16 億美元歸屬家族。

投資者在鏡像位置承接了等額虧損

家族收益的另一面，是投資者的系統性虧損。

World Liberty Financial 的代幣買家截至 4 月底累計虧損約 6.74 億美元。大量早期持倉仍處於鎖定期，解鎖前賬面價值接近零。TRUMP 模因幣投資者的處境更為慘烈。該代幣曾在 2025 年 1 月觸及約 74.27 美元的歷史高點，截至 6 月 9 日報價僅約 1.65 美元，較高點跌去約 98%。路透社估算持幣者虧損超過 7 億美元。一位加州投資者對路透社表示，她在看到 Trump 的推廣後投入了 2000 美元，至 5 月底持倉價值不足 120 美元。

上市公司渠道的投資者同樣遭受重創。ALT5 Sigma（後更名為 AI Financial Corp。）通過增發股票籌集了 7.5 億美元，其中 7.17 億美元用於購買 World Liberty 代幣，超過 5 億美元通過營收分成流向 Trump 家族。該公司股價從 2025 年 8 月的 9 美元以上跌至 2026 年 4 月底的約 0.75 美元，投資者虧損約 6.75 億美元。American Bitcoin 的股價從 2025 年 9 月上市時的 11 美元跌至 4 月底的約 1.15 美元，投資者虧損超過 2 億美元。Eric Trump 和 Donald Trump Jr。均獲得了無需出資的股權，Eric Trump 的持倉在 4 月底仍價值超過 7000 萬美元。

Trump 加密收入超過 Coinbase，碾壓行業主要玩家

路透社的數據對比讓這一規模更為直觀。在 2024 年 11 月至 2026 年 4 月的同一窗口期內：

Coinbase 收入約 21 億美元；IREN（按市值計最大的上市比特幣礦企）收入約 1.27 億美元；貝萊德比特幣 ETF 業務（IBIT）收入約 1.09 億美元；Circle（USDC 發行方）虧損 1400 萬美元；Galaxy Digital 虧損 4.3 億美元。

Trump 家族的 23 億美元超過了上述所有公司。這些公司依靠數年的技術積累、牌照合規和市場建設才構建起各自的商業壁壘，而 Trump 項目的核心槓桿是品牌授權和政治影響力。