Avenir Group：為什麼我們投資穩定幣支付基礎設施 WasabiCard ？

過去幾個月，穩定幣支付基礎設施賽道接連出現標誌性事件。

Stripe 收購穩定幣基礎設施公司 Bridge，補足其在穩定幣結算與全球支付網絡中的關鍵能力；Kraken 計劃收購香港金融科技平臺 Reap，則進一步顯示出交易平臺正在向髮卡、嵌入式金融與現實支付網絡延伸。

這些併購背後，指向的是同一個趨勢：穩定幣行業正在從“資產發行與鏈上流動性競爭”，進入“支付基礎設施競爭”。

過去十年，區塊鏈行業完成了從 0 到 1 的資產儲備。穩定幣作為其中最重要的產物之一，已經具備數千億美元規模的流動性基礎。但長期以來，穩定幣仍在很大程度上處於“鏈上孤島”狀態——它可以在交易所和鏈上協議之間高速流動，卻很難順暢進入咖啡館、寫字樓、跨境貿易訂單和企業日常支付場景。

這也是 Avenir Group 戰略投資 WasabiCard 的核心：穩定幣的下一階段機會，不只是發行更多資產，而是構建連接鏈上流動性與現實商業世界的金融基礎設施。這一判斷，根植於 Avenir Group 在數字資產、金融科技與全球商業基礎設施領域的長期佈局視角——WasabiCard 所切入的支付執行層，正是這一更大拼圖中的關鍵位置。

一、從“鏈上孤島”到“全球金融寬帶”

傳統跨境支付體系，本質上仍建立在區域化銀行網絡與多層中介清算機制之上。

以 SWIFT 為代表的跨境支付網絡，更多承擔的是金融機構之間的信息傳遞功能。真正的資金清算，仍然依賴代理行體系、賬戶網絡與多層合規審核。這套體系曾經支撐了全球貿易的發展，但在今天的互聯網商業環境中，已經逐漸暴露出效率瓶頸。

對於全球化企業而言，跨境支付的痛點並不抽象。到賬週期以天計算，手續費高且不透明，資金路徑難以追蹤，小額高頻支付成本過高，多幣種賬戶管理複雜，這些問題都會直接影響企業的運營效率和資金週轉。

穩定幣的出現，為全球資金流動提供了一種新的可能。它讓資金具備了 7×24 小時流動、實時結算、全球可達和低成本轉移的能力。但僅有鏈上流動性還不夠。真正決定穩定幣能否進入主流商業世界的，是它能否被嵌入到現實支付網絡中，成為企業和用戶可以直接使用的支付工具。

這意味著，行業需要的不只是穩定幣本身，而是一套能夠連接鏈上資產、全球髮卡、商戶網絡、資金分發與合規體系的執行層基礎設施。

二、穩定幣行業正在進入基礎設施競爭階段

過去幾年，穩定幣行業的核心競爭集中在發行層。市場關注的是誰擁有更大的穩定幣規模，誰能夠建立更強的鏈上生態，誰能夠獲得更多交易場景支持。但隨著穩定幣逐漸進入真實商業世界，行業邏輯正在發生變化。

因為穩定幣本身，並不能自動解決現實支付問題。現實世界的支付體系遠比鏈上轉賬複雜。它涉及髮卡網絡、商戶接入、支付清算、跨境結算、資金分發、風控體系以及不同國家之間的合規規則。穩定幣解決的是“資金如何在鏈上流動”的問題，而真正決定其能否規模化落地的，是如何讓這些資金進入現實經濟循環。

這也是為什麼 Bridge 與 Reap 這樣的基礎設施公司正在被重新定價。它們的價值不只在於單點產品，而在於連接鏈上資金與現實金融網絡的能力。從 Stripe 收購 Bridge，到 Kraken 加碼 Reap，再到 Visa 與 Mastercard 持續擴展穩定幣支付能力，市場已經開始形成共識：未來最具長期價值的部分，可能不是單一穩定幣資產，而是支撐穩定幣進入真實商業場景的支付網絡與基礎設施。

穩定幣行業，正在從“資產競爭”進入“支付網絡競爭”。

三、從“能轉賬”到“能消費”：穩定幣仍缺最後一公里

穩定幣已經證明了自身的全球流動能力，但大部分流動仍然停留在鏈上金融體系內部。

對於企業和用戶來說，他們真正需要的並不是一個鏈上轉賬工具，而是一套可以直接連接現實商業場景的支付能力。企業需要完成全球採購、廣告投放、軟件訂閱和員工支出管理；平臺需要向全球用戶進行資金分發；跨境團隊需要統一管理不同地區的費用；用戶則希望能夠像使用傳統銀行卡一樣，直接完成線上線下消費。

Fireblocks 在《State of Stablecoins 2025》報告中對全球近 300 家銀行、支付機構與金融服務企業的調研顯示，49% 的受訪機構已經在實際業務中使用穩定幣，另有 41% 正處於測試或部署階段。報告指出，跨境支付與企業結算，是金融機構採用穩定幣最核心的應用方向之一。

這些需求，本質上都在要求穩定幣具備“現實支付能力”。

但現實支付網絡長期由傳統金融體系主導。無論是全球髮卡、商戶收單、消費支付，還是資金清算，都存在複雜的基礎設施壁壘。能夠打通穩定幣與現實支付網絡的公司，將成為穩定幣商業化過程中最關鍵的一環。WasabiCard 所切入的，正是這一位置。

四、WasabiCard：連接穩定幣與現實商業世界

WasabiCard 的核心價值，並不只是提供一張卡或一個支付產品，而是在構建穩定幣時代的“支付執行層”。

圍繞全球支付與資金流轉場景，WasabiCard 已形成以“全球髮卡與支付”以及“全球資金分發”為核心的基礎設施體系，覆蓋全球消費支付、企業支出管理、跨境結算、資金分發以及 API 化金融能力等多個關鍵環節。

在全球髮卡與支付方面，WasabiCard 提供虛擬卡、實體卡、企業支付卡以及白標髮卡能力，幫助用戶將穩定幣直接用於全球線上線下消費場景。通過與 Apple Pay、Google Pay 等主流消費場景打通，穩定幣不再只是鏈上賬戶中的數字資產，而是真正進入全球商戶網絡與日常支付體系。

這一能力對於全球化企業而言尤為重要。在現實運營中，許多企業長期面臨跨境支付碎片化問題。例如，廣告賬戶扣費失敗、海外軟件訂閱受限、跨國採購支付不穩定，以及員工差旅與企業支出難以統一管理等。這些問題背後，本質上是傳統支付體系在全球化互聯網商業中的適配不足。

WasabiCard 通過穩定幣與全球支付網絡的結合，為企業提供更加靈活、高效且全球化的支付解決方案，使企業能夠以更低摩擦完成跨境支付與全球資金管理。與此同時，在全球資金分發方面，WasabiCard 則進一步解決了跨境資金流轉效率問題。

無論是跨境匯款、企業發薪、聯盟返傭，還是平臺型企業向全球用戶進行結算，傳統體系往往存在到賬週期長、手續費用高、小額支付效率低以及不同地區結算流程複雜等問題。WasabiCard 利用穩定幣實時結算與鏈上資金流動能力，幫助企業實現更加高效的全球資金分發體系，使跨境資金流轉從過去“以天為單位”的處理邏輯，逐漸轉向更加實時化、互聯網化的資金網絡。

從這個角度來看，WasabiCard 所構建的，並不僅僅是一個支付工具，而是穩定幣進入現實商業世界過程中不可或缺的底層通道。

五、WasabiCard 的基礎設施價值：支付、分發與合規

基礎設施公司的價值，不僅在於技術高度，更在於它解決現實問題的深度。

WasabiCard 首先解決的是全球支付接入問題。對於出海企業、Web3 平臺、數字服務公司和全球化團隊而言，支付失敗、賬戶割裂、費用管理複雜，往往不是邊緣問題，而是直接影響業務增長的核心問題。WasabiCard 通過全球髮卡與支付網絡能力，幫助企業提升支付可達性與穩定性。

其次，WasabiCard 解決的是全球資金分發問題。在全球商業協作越來越碎片化的背景下，企業需要向不同國家、不同幣種、不同賬戶體系中的用戶進行資金支付。傳統銀行體系在小額、高頻、跨區域支付場景下成本較高，而穩定幣天然適合這類資金流動需求。

更重要的是，支付基礎設施最終必須建立在合規和風控之上。支付行業的底層邏輯始終是信任，而信任來自合規能力、風控體系和長期穩定運營。WasabiCard 在 KYC、KYB、AML、鏈上鍊下風險識別等方面持續投入，並積極推進在相關業務覆蓋區域的監管合規資質建設。

需要特別指出的是，合規並非一次性建設，而是隨業務擴張持續演進的動態過程。全球不同司法管轄區對穩定幣支付、跨境資金流動和髮卡業務均有差異化的監管要求。在業務全球化拓展過程中，合規建設與監管要求保持同步演進，既是行業底線，也是 Avenir Group 作為投資方持續關注的核心議題之一。

這也是 Avenir Group 關注 WasabiCard 的關鍵原因之一：穩定幣支付的長期競爭，不是單純比拼產品速度，而是比拼誰能在全球化、合規化和規模化之間取得平衡。

六、為什麼 Avenir Group 看好 WasabiCard

Avenir Group 參與對 WasabiCard 的戰略投資，本質上是對穩定幣支付長期趨勢的判斷。

在 Avenir Group 看來，穩定幣的真正價值，並不只是鏈上交易規模增長，而是其未來有機會成為全球互聯網經濟中的新型支付網絡。而這一過程中，真正重要的不是單一支付產品，而是能夠同時連接鏈上資金、全球支付網絡與現實商業場景的基礎設施能力。

Avenir Group 戰略投資與合夥事務管理合夥人 Jacob Zhong 表示：“Avenir Group 持續關注穩定幣、支付基礎設施與數字金融的融合發展。我們認為，隨著穩定幣應用場景的不斷拓展，其功能正逐步從鏈上價值存儲與轉移工具，延伸至更廣泛的支付、結算與資金流轉場景。”他進一步指出：“未來支付基礎設施的演進，可能更多體現為全球資金網絡的互聯互通、實時結算能力的提升以及支付能力的可編程化。WasabiCard 所聚焦的支付執行層方向，是我們持續關注和研究的重要領域之一。”

對於 Avenir Group 而言，WasabiCard 的價值不僅在於產品能力，更在於其所處的位置。它連接的是穩定幣流動性、全球支付網絡、企業真實需求和合規金融體系。

隨著穩定幣逐漸進入主流商業體系，未來行業真正的核心競爭力，將來自全球支付接入能力、資金流轉效率以及現實消費場景覆蓋能力。而這些能力，正是穩定幣時代最重要的基礎設施入口之一。

七、投資邏輯：為什麼是現在

Avenir Group 選擇在此時參與對 WasabiCard 的戰略投資，是因為穩定幣支付正在進入關鍵的基礎設施窗口期。

在 Avenir Group 看來，當前穩定幣行業正在同時發生三件重要的事情：全球穩定幣支付網絡正在快速形成； 美元穩定幣正在逐漸進入主流金融體系； 全球互聯網商業正在倒逼支付基礎設施升級。

而這三股趨勢，正在共同推動穩定幣支付進入真正的大規模商業化階段。

全球穩定幣支付網絡正在快速形成

過去十年，加密行業已經從小眾技術實驗，逐漸演變為擁有全球用戶基礎的新型金融網絡。

根據 Triple-A《Crypto Ownership Report 2024》，截至 2024 年，全球加密貨幣持有者已達到約 5.62 億人，佔全球人口約 6.8%。相比 2023 年的 4.2 億人，用戶規模同比增長約 34%。

與此同時，穩定幣正在成為這一網絡中的核心支付媒介。Bloomberg 報告中指出，2025 年穩定幣交易規模已達到 33 萬億美元，同比增長 72%；全球穩定幣持有地址已超過 2.3 億。

更重要的是，穩定幣的使用場景正在從鏈上交易逐漸擴展至跨境支付、企業結算、全球資金分發與互聯網商業支付網絡。Fireblocks 調研顯示，49% 的金融機構已經在實際業務中使用穩定幣進行支付，另有 41% 正處於測試或部署階段。這意味著，穩定幣已經不再只是數字貨幣市場內部的資產工具，而正在演變為全球互聯網經濟中的新型支付網絡。

美元穩定幣正在逐漸成為美元體系的數字化延伸

穩定幣行業的一個重要變化在於，美元穩定幣的儲備資產正越來越多地配置於美國國債等高流動性美元資產，從而與美國國債市場形成更緊密的聯繫。

過去，穩定幣更多被視為“鏈上的美元映射”。但隨著監管框架逐漸完善，穩定幣正在開始承擔新的金融角色。包括 USDC、USDT 在內的主流穩定幣，其儲備資產中越來越大比例由美國短期國債構成。

與此同時，美國財政部與 GENIUS Act 等監管框架，也正在推動支付型穩定幣向“高流動性美元資產儲備”方向演進。這意味著，穩定幣已經不僅是加密資產工具，而正在逐漸成為美元金融體系在全球互聯網中的數字化延伸。

Reuters 報道指出，穩定幣發行方已經成為美國短期國債市場的重要新增買方，市場預計未來幾年穩定幣可能帶來數千億美元級別的美債需求。從長期來看，穩定幣的意義已經不僅是鏈上美元，而是未來全球數字金融體系中的新型清算媒介。

傳統支付體系已經無法滿足全球互聯網商業需求

與此同時，全球商業本身也正在發生變化。AI, SaaS、跨境電商、全球化團隊、數字服務平臺以及 Web3 網絡快速發展，商業協作已經天然全球化。但傳統支付體系，仍然建立在區域化銀行賬戶與本地清算網絡之上。

這種結構性錯配，正在讓傳統支付體系越來越難以滿足新一代互聯網商業需求。

例如：跨境結算週期仍以天計算；中間行體系導致手續費高且不透明；小額高頻支付成本過高；全球多幣種賬戶管理複雜；企業跨境發薪與資金分發效率低； 廣告投放、軟件訂閱與全球採購等互聯網場景支付成功率不穩定。

穩定幣的出現，則第一次讓全球資金網絡具備了“互聯網化”的可能。資金開始能夠像信息一樣，以更低成本、更高效率和更全球化的方式實時流動。

而這背後真正需要建設的，正是穩定幣時代的新型支付基礎設施。

穩定幣支付基礎設施進入爆發前夜

當穩定幣規模持續增長、企業真實使用需求開始出現、傳統金融和加密平臺同時加碼支付網絡時，行業瓶頸已經從“有沒有穩定幣”，轉向“能不能高效使用穩定幣”。

這正是支付基礎設施公司的機會。

從產業週期看，當前穩定幣支付所處的位置，類似早期互聯網從連接信息走向承載商業的階段。只有當底層網絡足夠穩定，應用層的大規模爆發才會真正到來。WasabiCard 所做的，正是在為穩定幣的大規模商業化鋪設底層金融通道。

從團隊能力看，WasabiCard 同時具備支付工程能力、Web3 原生理解和全球化業務拓展能力。穩定幣支付並不是單純的 Crypto 產品，也不是傳統金融產品的簡單遷移，它要求團隊同時理解鏈上資產、支付清算、合規風控和企業級服務。WasabiCard 的複合能力，使其具備在這一賽道中持續擴展的基礎。

從生態價值看，WasabiCard 的產品並不侷限於單一用戶場景，而可以服務 Web3 企業、跨境平臺、數字服務公司、全球化團隊和金融科技生態夥伴。這種底層能力具備較強的延展性，也使其有機會成為穩定幣支付網絡中的關鍵節點。

值得關注的行業挑戰

在對行業機遇保持判斷的同時，穩定幣支付基礎設施賽道也面臨若干現實挑戰，值得客觀審視。

監管層面，全球主要市場對穩定幣支付、跨境資金流動和嵌入式金融的監管規則仍在形成過程中，各司法管轄區的合規要求與政策落地節奏存在顯著差異，行業參與者不宜將局部監管進展簡單外推為全球性利好，仍需持續關注各地區政策走向。

技術與安全層面，鏈上鍊下系統的深度融合帶來複雜的安全風險管理需求，包括智能合約安全、密鑰管理和欺詐風控等，均需要持續投入。

市場競爭層面，傳統支付巨頭與多家 Web3 原生企業正在同步佈局，行業格局尚未最終確定。

面對上述挑戰，長期的護城河將建立在合規深度、技術穩定性和全球網絡覆蓋的綜合能力之上，而非單一產品功能的短期領先。

結語：穩定幣支付的新週期，才剛剛開始

無論是 Stripe 收購 Bridge，還是 Kraken 收購 Reap，其背後都反映出整個行業方向的變化。全球金融機構、支付巨頭與加密平臺正在逐漸意識到：未來的競爭，不再只是交易流量和資產規模，而是誰能夠建立完整的全球金融基礎設施網絡。

從支付、髮卡，到穩定幣結算與全球資金流轉，行業正在進入新的基礎設施競爭階段。隨著穩定幣逐漸從 Web3 世界走向全球商業世界，一個新的全球支付網絡週期正在形成。

Avenir Group 參與 WasabiCard 戰略融資，既是對穩定幣支付長期價值的判斷，也代表著資本市場對於“穩定幣支付基礎設施”方向的進一步看好。未來，穩定幣真正改變的，或許不僅是支付方式本身，而是全球資金流動的底層邏輯。

利益披露與免責聲明

本文系因 Avenir Group 參與 WasabiCard 戰略投資而發佈。讀者應知悉 Avenir Group 與 WasabiCard 之間存在上述利益關係。

本文內容僅供參考，不構成 Avenir Group 提供的任何法律、稅務、投資或其他專業意見或建議。Avenir Group 不對本文內容的準確性、完整性或時效性作出任何明示或默示的陳述、保證或承諾。如需最新訊息，請聯繫 WasabiCard（[email protected]）。