Stripe 534 億美元收購 PayPal：穩定幣帝國的最後一塊拼圖

作者：Bankless

編譯：深潮 TechFlow

深潮導讀：Stripe 花了幾年時間悄悄構建穩定幣帝國的每一層——收購 Bridge 做發行平臺、買 Privy 做錢包、孵化 Tempo 做 L1、加入 OUSD 聯盟——唯獨缺一樣東西：用戶。現在它出價 534 億美元想買下 PayPal 的數億活躍賬戶和 Venmo，這可能是穩定幣戰爭從"技術競賽"轉向"客戶爭奪"的標誌性時刻。

Bankless 的朋友們，加密貨幣的技術競賽是否終於讓位於客戶爭奪戰？

Stripe 以 530 億美元收購 PayPal 的出價，可能正是穩定幣領域這一動態的體現。如果這筆收購最終成功，對 Stripe 的 Tempo L1 來說潛力巨大。

讓我來為你梳理一下這意味著什麼。

Stripe 想要收購 PayPal

據報道，Stripe 聯手私募股權公司 Advent International，以每股 60.50 美元的價格出價，即總計 534 億美元的交易，PayPal 董事會最早可能在下週就此報價召開會議。

當然，一切尚未敲定，這場博弈可能不了了之。如果董事會不直接拒絕，他們可能會要求更高的價格。

但如果交易真的達成，這將成為有史以來最大的金融科技收購案，這讓其中的加密貨幣維度變得更加有趣。

如果你還記得，Stripe 在過去幾年裡悄悄構建了一個穩定幣帝國的幾乎每一層。

這家重量級公司以約 11 億美元收購了穩定幣發行平臺 Bridge；收購了頂級嵌入式錢包供應商 Privy；與 Paradigm 合作孵化了專注支付的 L1 網絡 Tempo；最近還與 100 多家公司聯合支持 Open USD（OUSD），這是一個即將推出的聯盟穩定幣，計劃將儲備金收益分配給分銷商而非發行商。

那麼還缺什麼？用戶。到目前為止，Stripe 一直是一家 B2B 公司，即為商家、開發者等提供基礎設施。它沒有主流消費者關係，沒有重要的主流應用。

相比之下，PayPal 擁有數億活躍賬戶，還有 Venmo 應用，以及 2023 年推出的穩定幣 PYUSD。

目前，我們只是從路透社通過匿名消息源的報道中得知這筆收購要約的存在。我們還需要等待 Stripe 公開說明其出價理由，但會不會是為其穩定幣技術棧購買分銷渠道是原因，或者說是原因之一？

穩定幣如今是加密貨幣的殺手級應用，隨之而來的基礎設施軍備競賽，例如 Tempo、Circle 的 Arc、Plasma 等，都是基於一個假設：更好的基礎設施會勝出。這筆 PayPal 收購要約表明，Stripe 已經內化了不同的教訓，即基礎設施已經建成，戰爭已經轉移到了入口。

想想這個組合能帶來什麼。Stripe 負責交易的商家端，PayPal 和 Venmo 面向消費者，然後共同使用穩定幣結算層，形成一個閉環。資金從消費者錢包流向商家，無需經過 Visa 和 Mastercard 等卡網絡及其手續費。穩定幣還會讓這個流程更便宜，而不僅僅是垂直整合。

話雖如此，仍有許多懸而未決的問題。目前市值 28 億美元、由 Paxos 發行的 PYUSD 會遷移到 Tempo 嗎？一旦 OUSD 推出，它會併入其中嗎？Venmo 會成為 Stripe 鏈的消費者錢包嗎？

就其本身而言，PYUSD 目前規模不到 Circle 的 USDC 的 1/20，並不是巨大的吸引力。真正的獎品可能是 PayPal 應用上存放 PYUSD 的賬戶，即用戶基礎、應用的覆蓋範圍、主流認知度。

此外，這筆交易完全有可能達成，但並不會成為 Tempo 的重要催化劑。Advent 將持有同等股份，而私募股權公司會優化現金流。換句話說，一個重塑的、注重成本紀律的 PayPal 同樣可能降低其鏈上實驗的優先級。

此外還有一個值得關注的有趣細節，據報道 Block，即 Jack Dorsey 以比特幣為中心的 Cash App 母公司和 Venmo 的直接競爭對手，也與 Stripe 和 Advent 一起為 170 億美元的股權部分做出了貢獻。Block 想從這一安排中得到什麼目前還不得而知，但我們會看到事態如何發展。

值得注意的是，這一出價正值 Robinhood Chain 憑藉強大的散戶滲透率崛起，Base 作為 Coinbase 的鏈上資本加倍押注全球金融，Solana 升溫等時刻。Stripe 收購 PayPal 將產生重大的傳統金融影響，但如果它在某種程度上成為 Tempo 網絡的前端，也可能大大增強 Tempo 在公鏈競爭中的主導地位，這反過來會讓 Tempo 更深入主流。

這是目前需要關注的主要線索，這種可能性某種程度上頗具詩意。PayPal 曾夢想構建互聯網原生貨幣，但最終成為卡網絡之上的中間商。現在 Stripe 出價 530 億美元，可能部分是為了用加密貨幣基礎設施完成那個最初的工作。

確實，這筆交易可能下週就告吹。或者在獲得批准之前進一步提高報價。無論如何，它的出現本身就暗示了 Stripe 可能在想什麼，而這種想法對 Tempo 未來的支付前景可能意義重大。

所以是 PayPal 在前端，Tempo 在後端？只有時間會告訴我們答案。無論發生什麼，僅憑 Stripe 的野心就暗示，它的穩定幣帝國無疑才剛剛開始。