SEC 本週將放行代幣化股票上鍊交易，這比 CLARITY 法案更重要

作者：Etan Hunt

編譯：深潮 TechFlow

深潮導讀： 據 Bloomberg 報道，SEC 正準備在本週發佈「創新豁免」框架，允許代幣化證券首次在區塊鏈上合規交易。這不是給加密資產分類，而是把整個美股市場搬上鍊。NYSE 在建代幣化平臺、Nasdaq 已獲批、BlackRock 的 BUIDL 基金接近 30 億美元——基礎設施就位，監管閘門即將打開。對 DeFi 基礎設施項目而言，這是三年來最大的政策驗證。

蘋果、特斯拉、亞馬遜，在鏈上交易，7×24 小時，全球任何人只要有加密錢包就能買賣。不需要券商賬戶，不需要清算所，不需要等待結算。即時完成。

這不是加密圈的幻想。這是 SEC 本週準備放行的事。

據 Bloomberg 報道，「創新豁免」（Innovation Exemption）框架可能在未來幾天內落地。以下是為什麼它比今年加密監管領域發生的任何事都重要。

SEC 到底在做什麼

SEC 主席 Paul Atkins 已經鋪墊了好幾個月。4 月在華盛頓經濟俱樂部的演講中，他說 SEC「即將發佈」一個框架，允許代幣化證券首次在區塊鏈網絡上在正式監管框架下交易。

這個框架是一個 12 到 36 個月的監管沙盒。符合條件的公司可以在鏈上發行和交易代幣化證券，無需完整的 SEC 註冊，但要遵守交易量上限、KYC 和反洗錢要求，並定期報告。交易可以在 DeFi 自動做市商（AMM）和無許可公鏈上進行。沙盒期結束後，企業必須完成完整合規，或證明已實現充分去中心化。

基礎設施在豁免框架起草期間就已經開始建設。紐約證券交易所正在開發代幣化證券平臺。Nasdaq 已經獲得 SEC 批准支持代幣化股票交易。美國存託信託與清算公司（DTCC）正在運行區塊鏈結算試點。BlackRock 的 BUIDL 代幣化基金規模接近 30 億美元，並已被 Binance 接受作為抵押品。軌道已經鋪好，SEC 現在說火車可以開了。

為什麼這比 CLARITY 法案更重要

CLARITY 法案解決的是「哪些加密資產是商品、哪些是證券」的分類問題。意義重大——參議院銀行委員會以 15 比 9 票通過時，市場大漲了一波。

但「創新豁免」是另一回事。它不只是給現有加密資產定規矩，它是要把整個美國股票市場搬到區塊鏈上。

全球任何地方的投資者，都可以像紐約的基金經理一樣輕鬆持有代幣化的蘋果股票或美國國債。結算以秒計。碎片化持有變得極其簡單。Atkins 說得很直白：「一隻股票就是一隻股票，不管它是印在紙上、記在 DTCC 的賬本里，還是作為區塊鏈上的一個代幣。」

對加密基礎設施意味著什麼

過去三年所有 DeFi 基礎設施項目的押注，這一刻得到了監管層面的驗證。

Hyperliquid 建了一個比任何傳統交易所都快的去中心化交易所。21Shares 推出 HYPE ETF 的時候我們就說過，一個只有 11 名員工、年手續費收入 8.8 億美元的 DEX 獲得機構認可意味著什麼。一個允許代幣化股票在 DeFi AMM 和無許可公鏈上交易的框架，正好給 Hyperliquid、Uniswap 這些項目正了名。它們建了軌道，SEC 確認了火車要來。

Kevin Warsh 因素

Kevin Warsh 5 月 14 日接任美聯儲主席。我們當時分析過，對比特幣友好和對比特幣利好不是一回事，他的「先縮表再降息」框架帶來了實質性不確定性。

「創新豁免」改變了部分計算邏輯。一個支持 DeFi 衍生品的美聯儲主席，和一個在 DeFi AMM 上放行代幣化股票的 SEC 主席，同時朝一個方向動——這是政策姿態，不是巧合。加密資產正在成為金融基礎設施，而這些基礎設施正在被納入監管。

底線

這是加密金融史上最具實質意義的監管進展。不是最刺激的那種，不是單日推動比特幣價格最猛的那種，但是最具實質意義的那種。

SEC 發佈「創新豁免」的那天，「區塊鏈和傳統金融是兩個獨立系統」這個問題就有了永久答案：不是。唯一的問題是監管層什麼時候承認這一點。

看起來，就是這周。