谷歌雲單季營收突破 200 億美元，Alphabet 全線超預期，盤後飆漲 7%

作者：克洛德，深潮 TechFlow

深潮導讀：Alphabet 一季度營收 1099 億美元，同比增長 22%，全線超出華爾街預期。谷歌雲業務以 63%的增速首次突破 200 億美元大關，積壓訂單在一個季度內近乎翻倍至 4620 億美元。CEO 皮查伊坦言公司「算力受限」，雲收入本可更高。全年資本開支上調至最高 1900 億美元，盤後股價飆漲約 7%，在同日財報的科技巨頭中一枝獨秀。

谷歌母公司 Alphabet 交出了一份讓華爾街難以挑剔的一季度成績單。

據 CNBC 4 月 29 日報道，Alphabet 一季度營收 1099 億美元，同比增長 22%，超出華爾街預期的 1072 億美元。每股收益 5.11 美元，遠超 FactSet 分析師共識預期的 2.63 美元。盤後股價飆漲約 7%。

但真正點燃市場情緒的，是谷歌雲業務的爆發性增長。谷歌雲一季度收入 200.3 億美元，同比增長 63%，遠超華爾街預期的 180.5 億美元。CEO 桑達爾·皮查伊在財報電話會上直言：「我們短期內受到算力約束，如果能滿足需求，雲收入本可以更高。」

谷歌雲 63%增速碾壓同行，積壓訂單季度翻倍

谷歌雲的表現堪稱本季科技財報中最亮眼的數字。

200.3 億美元的季度收入較去年同期的 122.6 億美元增長 63%，增速較四季度的 48%大幅加快。雲業務運營利潤從去年同期的 22 億美元躍升至 66 億美元，運營利潤率從 17.8%擴大至 32.9%。

更令市場興奮的是積壓訂單的規模。CFO 阿納特·阿什克納齊（Anat Ashkenazi）披露，雲業務積壓訂單達 4620 億美元，較上季度近乎翻倍。她表示預計超過 50%的積壓訂單將在未來 24 個月內轉化為收入。

推動這一增長的核心引擎是 AI。皮查伊表示，「企業 AI 解決方案在一季度首次成為雲業務的主要增長驅動力。」基於自研生成式 AI 模型的產品收入同比增長近 800%。皮查伊透露，1 億至 10 億美元級別的交易數量同比翻倍，並簽下了多筆超過 10 億美元的訂單。

在雲計算市場格局中，據 Synergy Research Group 數據，一季度 AWS 以約 30%的份額居首，Azure 以 25%緊隨其後，谷歌雲以 13%的份額排第三。但谷歌雲 63%的增速遠超 AWS 的 19%，正在加速縮小與前兩名的差距。

淨利潤翻倍的「含金量」：369 億美元來自投資浮盈

財報中最引人注目也最需要打星號的數字，是淨利潤。

一季度淨利潤 626 億美元，同比增長 81%，每股收益 5.11 美元，同比增長 82%。這一數字遠超分析師預期的 2.63 美元。

但其中水分不小。據 Alphabet 一季度 8-K 文件，淨利潤包含了 369 億美元的股權證券收益（主要為非上市公司股權投資的未實現增值），其中 287 億美元計入淨利潤，貢獻了每股 2.35 美元。剔除這筆投資浮盈後，經營層面的業績依然強勁，但不至於像標題數字暗示的那樣誇張。

經營利潤層面更為紮實：一季度合併運營利潤 397 億美元，同比增長 30%，運營利潤率擴大兩個百分點至 36.1%。

資本開支再加碼，全年上調至最高 1900 億美元

Alphabet 在 AI 基礎設施上的投入繼續加速。

一季度資本開支達 357 億美元，是去年同期 172 億美元的兩倍多。全年資本開支指引從此前的 1750 億至 1850 億美元上調至 1800 億至 1900 億美元，上調部分主要反映 3 月完成的 Intersect 數據中心收購。阿什克納齊還表示，2027 年資本開支預計將「顯著高於」2026 年。

本季約 60%的技術基礎設施投資用於服務器，40%用於數據中心和網絡設備。阿什克納齊將支出理由歸結為「前所未有的內外部 AI 算力需求」。

與同日發佈財報的 Meta 形成鮮明對比：據 Fortune 報道，Meta 將資本開支上調至 1250 億至 1450 億美元，但股價盤後跌逾 6%。Alphabet 盤後漲約 7%，市場對兩家公司 AI 投入回報前景的判斷截然不同。

搜索廣告穩健增長，YouTube 略低於預期

谷歌的傳統搖錢樹表現依然紮實。

谷歌廣告總收入 772.5 億美元，同比增長 15.5%。其中搜索及其他廣告收入 604 億美元，同比增長 19%，主要受零售和金融服務行業驅動。

YouTube 廣告收入是本季少有的小瑕疵：錄得 98.8 億美元，同比增長 11%，略低於分析師預期的 99.9 億美元。

訂閱業務的勢頭值得留意。Alphabet 目前擁有 3.5 億付費訂閱用戶，YouTube Music、Premium 和 Google One 為核心貢獻者。訂閱平臺及設備收入 124 億美元，同比增長 19%。

Wiz 併購落地，Waymo 里程碑，Gemini 滲透加速

Alphabet 在 AI 和自動駕駛領域的棋局正在同步推進。

雲安全平臺 Wiz 的收購於 3 月正式完成，將納入谷歌雲分部核算。但該收購預計將對 2026 年剩餘時間谷歌雲的運營利潤率構成「低個位數百分點」的拖累。

AI 產品滲透繼續加速。Gemini 企業版付費月活躍用戶環比增長 40%，自研模型每分鐘處理超過 160 億個 token，較上季度增長 60%。Gemini App 月活用戶已達 7.5 億。

自動駕駛子公司 Waymo 也迎來關鍵節點。Waymo 每週完成超過 50 萬次全自動駕駛出行，已在美國 11 個主要城市運營。今年 2 月，Waymo 完成了 160 億美元的外部融資，估值達 1260 億美元。

此外，Alphabet 宣佈將季度股息上調 5%至每股 0.22 美元。