Google 850 億增發打破歷史紀錄，巴菲特 100 億押注 AI 基建

作者：克洛德，深潮 TechFlow

深潮導讀： Alphabet 於 6 月 2 日完成 847.5 億美元股權融資定價，打破巴西國家石油公司 2010 年創下的 700 億美元紀錄。首批發行計劃 400 億美元，因超額認購放大至 450 億美元；伯克希爾·哈撒韋以 100 億美元定向認購錨定機構信心。

與此同時，SpaceX 750 億美元 IPO 定於 6 月 12 日掛牌納斯達克，Anthropic 和 OpenAI 均已秘密遞交 S-1。2026 年 AI 相關股權融資總量可能突破 4000 億美元，是去年 IPO 市場的 9 倍。

Alphabet 向資本市場投下了一枚重磅炸彈。

據 SEC 文件及彭博報道，Alphabet 於 6 月 2 日完成了總計 847.5 億美元的股權融資定價，這是有史以來全球規模最大的單次股權發行，超過巴西國家石油公司（Petrobras）2010 年創下的 700 億美元紀錄逾 140 億美元。CEO 桑達爾·皮查伊在 X 平臺發文稱，首批發行因超額認購從 400 億美元擴大至約 450 億美元。消息公佈後，Alphabet 股價下跌約 4%。

這筆錢的去向明確：AI 基礎設施。皮查伊將其定義為「多年投資戰略的一部分，以抓住 AI 帶來的機遇」。Alphabet 2026 年資本支出指引已上調至 1800 億至 1900 億美元，接近 2025 年全年 914 億美元的兩倍。

847.5 億美元怎麼籌的：四層結構拆解

此次融資並非簡單的公開市場增發，而是由四個組件拼成的複合結構。

據 SEC 提交的 FWP 文件，具體構成為：180 億美元的 A 類普通股和 C 類資本股承銷發行（從原計劃 150 億美元擴大）；167.5 億美元的強制可轉換優先股存託憑證（從原計劃 150 億美元擴大），附帶 6.25%固定股息率；400 億美元的市價發行計劃（ATM），將從第三季度起逐步向市場出售股份；以及伯克希爾·哈撒韋 100 億美元的定向增發。

承銷部分定價為 A 類股每股 355.20 美元、C 類股每股 351.80 美元。普通股和存託憑證發行分別於 6 月 4 日和 6 月 5 日完成交割。

以 Alphabet 約 4.2 萬億美元的總市值計算，此次融資規模不到市值的 2%。據 Seeking Alpha 分析，考慮到發行結構和員工期權稅務義務，實際稀釋效應可能低於賬面數字。

巴菲特 100 億美元認購：價值投資者給 AI 基建投了信任票

伯克希爾·哈撒韋的 100 億美元定向認購是本輪融資中最受關注的單筆交易。

據 SEC 文件，伯克希爾以約 6.5%的折扣認購了等量的 A 類和 C 類股份。這家以價值投資聞名的公司，長期以來被視為科技投資領域的保守派。但從重倉蘋果到如今直接參與 AI 基建融資，伯克希爾的出手意味著一個信號：即便最謹慎的機構資本，也已將 AI 基礎設施視為值得下注的資產類別。

據 TechCrunch 報道，皮查伊在 X 平臺專門提及伯克希爾的參與，強調其「對價值投資的長期承諾」與 Alphabet 的投資邏輯一致。

Google 的底氣：Q1 收入 1100 億，雲業務積壓訂單超 4600 億

Alphabet 敢在此刻開出 850 億美元的融資支票，底氣來自一組硬數據。

2026 年一季度，Alphabet 總收入達 1100 億美元，同比增長 22%。其中 Google Cloud 收入 200 億美元，同比增長 63%，合同積壓訂單從上季度近乎翻倍至超過 4600 億美元，約 50%預計在未來 24 個月內確認為收入。Google 搜索及其他業務收入同比增長 19%至 604 億美元，Google 付費訂閱用戶達到 3.5 億。據 Prof G Media 報道，Gemini 月活躍用戶已接近 9 億。

皮查伊在一季度財報電話會上直言：「我們在短期內受到算力供給的約束」，CFO 阿納特·阿什肯納齊補充稱，2027 年資本支出預計將「再次大幅增長」。換言之，1800 億至 1900 億美元的年度資本支出只是起點。

Alphabet 總裁兼首席投資官魯思·波拉特在此輪融資中扮演關鍵角色。Prof G Markets 主持人斯科特·加洛維評價稱，Alphabet 完全可以用自身資產負債表上的現金完成這筆投資，但波拉特選擇了更聰明的做法：用低成本外部資本融資，同時在 Anthropic 和 OpenAI 上市之前搶先鎖定投資者額度。「每一種資源都是有限的，包括投資者對 AI 基建的胃口。Google 剛剛從桌上拿走了 850 億美元，」加洛維寫道。

AI 融資超級週期：SpaceX、Anthropic、OpenAI 排隊上市

Alphabet 的增發並非孤立事件，而是 2026 年 AI 資本市場超級週期的開場。

SpaceX 已於 5 月 20 日公開提交 S-1 招股說明書，計劃以每股 135 美元發行 5.566 億股，融資 750 億美元，對應估值約 1.75 萬億美元。據彭博報道，該公司預計 6 月 11 日定價、6 月 12 日在納斯達克以「SPCX」為代碼正式掛牌交易。路演已於 6 月 4 日啟動，獲得超額認購。若完成，這將是全球 IPO 史上最大的首次公開發行。

Anthropic 於 6 月 1 日向 SEC 秘密遞交 S-1 草案。此前 5 月 28 日，該公司剛完成 650 億美元的 H 輪融資，投後估值 9650 億美元，超過 OpenAI 的 8520 億美元，成為硅谷估值最高的 AI 公司。據多家媒體報道，Anthropic 的 IPO 目標窗口為 2026 年 10 月前後，首日估值突破 1 萬億美元被視為基本預期。

OpenAI 也不甘落後。據 CNBC 5 月 20 日報道，OpenAI 正準備秘密提交 IPO 招股書草案，高盛和摩根士丹利擔任主承銷商，目標估值超過 1 萬億美元，上市窗口在 2026 年 9 月至 11 月之間。

4000 億美元融資潮的供給衝擊：市場能消化嗎？

將這些數字加總，2026 年正在上演的資本市場融資規模前所未有。

據加洛維測算，歷史上 IPO 融資規模最大的年份是 2021 年，全年約 1400 億美元。僅 Google 增發加上 SpaceX、Anthropic、OpenAI 三家 AI 巨頭 IPO，融資總額已遠超這一紀錄。若再算上 Cerebras 等其他 AI 相關上市項目和整個 2026 年融資管線，全年股權發行總量可能突破 4000 億美元，是去年 IPO 市場規模的約 9 倍。

加洛維提出了一個令人清醒的歷史數據：過去 30 個重大 IPO 中，上市一年內的平均最大回撤幅度為 55%。「IPO 時刻是炒作的頂點、需求的頂點。你在與全球每一個基金經理爭奪每個人都想要的股份，」他寫道，「更聰明的做法通常是等待炒作退潮，在恐懼高於貪婪的時候找到入場點。」

對投資者而言，加洛維給出了一個簡潔的框架：想要 AI 敞口但不確定 Anthropic 或 OpenAI 是否值那個估值？買 Google。它已經是有史以來最偉大的商業之一，估值相對合理，提供上行空間但風險遠低於純 AI 公司。如果 AI 最終令人失望，Alphabet 不會消失，但其他公司不一定。