5000 萬美元瞬間蒸發成 3.6 萬：DeFi 風險藏在細枝末節中

撰文：1inch

編譯：AididiaoJP，Foresight News

獲取報價僅僅是驗證交易的第一步。

這是 3 月 12 日 Aave 與 CoW Swap 事件帶給我們的現實教訓——當時一名用戶發送了 50,432,688 美元進行 swap 交易，最終僅收回 36,000 美元。

然而，此事還引申出另一個值得深思的觀點。

DeFi 的安全保障與自我託管並不矛盾。有益的摩擦——那種不剝奪用戶控制權，卻能促使其審慎思考的摩擦——正是無許可金融得以大規模應用的關鍵要素之一。

價格影響不等於滑點

這兩個概念常常被混淆，而這種混淆會帶來嚴重後果。

滑點是指你獲得的報價與實際執行交易價格之間的差異。其產生的原因是市場波動：從你請求報價到交易完成執行的這段時間內，市場狀況可能發生變化。滑點可能讓你措手不及。

價格影響則並非如此，它源於你自身的訂單規模。當你以薄弱的流動性大量買入某種資產時，你會依次消耗各個價格層級上的可用供給，從而在交易過程中將價格推向不利於你的方向，報價本身已經體現了這一影響。

根據 CowSwap 和 Aave 的信息，在 3 月 12 日的事件中，用戶確認交易前，報價已顯示 99.9% 的價格影響，界面也呈現了警告，且 swap 按鈕始終保持灰色不可用狀態，直到用戶勾選確認框，承認可能面臨 100% 的價值損失。

市場並未對用戶不利。真正的原因是，訂單規模過大，現有流動性無法以接近市場價值的價格予以吸收，而報價已明確反映了這一點。

執行大額 swap 前的必要檢查

當 swap 界面返回一個報價時，僅表示找到了一條交易路徑，並不意味著該交易在經濟層面是合理的。

在確認任何大額 swap 之前，請務必：

• 將預期獲得的資產數量與該資產的當前市場價格進行對比。
• 認真對待價格影響警告。99.9% 絕非四捨五入的誤差。
• 對於大額交易，考慮拆分訂單或通過場外交易進行，這可能獲得顯著更優的執行結果。

1inch 的路由處理機制

在 1inch 平臺上，swap 交易通過 Pathfinder 算法進行路由。該算法會掃描 300 多個流動性來源，以尋找最佳可行路徑。Pathfinder 能夠拆分訂單，跨多個池子和鏈進行路由，並優化執行質量。

但它無法憑空創造不存在的流動性。

如果你在 1inch 上查詢某筆 swap 交易但未獲得報價，這表示 Pathfinder 無法找到可行的交易路徑。這個「無報價」的結果本身就是有價值的信息，它表明當前市場條件不支持該規模的特定交易。

如果存在價格影響，我們會向你發出清晰的警告。看到此警告時，務必予以高度重視。

這對 DeFi 用戶體驗的啟示

DeFi 的基石是無許可性，這一點應繼續保持。任何人管理自身資產都不應需要請求許可。

然而，我們必須通過貼近用戶的方式來平衡這一原則。

人們進入 DeFi 領域的動機多種多樣。早期採用者主要受去中心化理念驅動。但隨著該領域的發展壯大，它需要滿足的用戶需求範圍也日益廣泛。如果我們確實看好 DeFi 的未來，就應欣然接受用戶是出於尋求實際優勢而非意識形態認同而加入。

問題在於如何取得平衡：如何在不背離 DeFi 核心原則的前提下，提供更安全的用戶體驗。

針對此次事件，Aave 推出了 Aave Shield 功能（請注意區分於 1inch 長期安全體系中的 1inch Shield 功能）。該功能默認阻止價格影響超過 25% 的 swap 交易，但高級用戶可在設置中覆蓋此限制。

這是一個恰當的範例：在用戶確認高風險操作前設置切實的「摩擦」，同時不剝奪任何人繼續推進的權利。

DeFi 用戶體驗的目標並非阻止用戶做出選擇，而是確保這些選擇是在充分掌握信息、並擁有真實機會重新審視的情況下做出的。自我託管的本質是用戶自己掌控。而這種掌控，只有在用戶對確認內容有清晰認知時，才具有最大價值。

DeFi 的大規模應用不會通過增加限制來實現，而將通過讓用戶在操作前更容易理解其行為來實現。這是一個用戶體驗問題，也是整個行業共同努力的方向。