Bifrost：穿越“牛熊”之外的基礎設施守望者

2026年初，加密市場再次迎來劇烈波動，比特幣和其他主流加密資產的價格在短時間內出現大幅下跌。在不到一週的時間裡，比特幣從接近歷史新高的價格暴跌超過30%，總市值也在幾天內縮水超過3000億美元。

路透社等權威媒體報道，比特幣短時間內跌破多個關鍵支撐位，推動全球加密市場蒸發了數萬億美元的市值，短期內超過1億至2.5億美元的比特幣頭寸被強制清算，投資者損失慘重。這種價格與市場價值的急劇波動反映出加密市場仍在發展過程中，價格波動的劇烈性並不代表其生態和基礎設施的價值消退。

然而，面對市場的急劇波動，有業內人士指出，這種波動並非加密行業本身的問題，而是與宏觀經濟因素息息相關的市場反應。正如一些媒體分析所說，當前市場的“跳水”更多的是對全球經濟壓力、政策不確定性以及宏觀環境變化的自然反應，而非對加密行業潛力的否定。

麥肯錫 2025 私募市場報告指出，全球私募在不穩定條件下仍增加對基礎設施類項目的配置，這說明專業投資者在宏觀震盪時期更多關注資產的長期價值而非短期價格波動。

儘管對市場短期走勢的爭論不斷，但有一個事實卻逐漸明確：價格波動從未改變過技術基礎設施對行業長期發展的決定性作用。

基建對於加密市場而言，正如其他行業中的“心臟”——它不僅支撐著整個生態的運行，還能在市場波動時保持生態的韌性。以Bifrost為例，它代表了在加密基礎設施中的新型力量——不僅僅關注市場的短期起伏，而是在長遠的佈局中提供堅實支撐。

加密市場中的“基礎設施守望者”

如果將加密市場視作一張由數十條主鏈、無數應用和資產構成的流動性網絡，那麼真正決定這張網絡能否長期運轉的，並非價格本身，而是隱藏在價格之下的基礎設施效率。

在多位行業研究者看來，過去幾輪牛熊轉換中，真正被反覆驗證的規律是：價格會週期性回落，但基礎設施一旦被採用，往往不會退場。

這一判斷正在被流動性質押（Liquid Staking）賽道反覆印證。根據多家鏈上數據平臺統計，自 2022 年以來，即便在市場下行階段，PoS 鏈上的質押規模與 LST 協議鎖倉量整體仍呈結構性增長。這背後反映的並非投機情緒，而是市場對“資本效率”的長期需求——如何在不犧牲安全性與收益的前提下，釋放被鎖定的流動性。

在這一背景下，行業關注的焦點逐漸從“質押收益率”本身，轉向質押資產如何被重新納入 DeFi、跨鏈與現實世界資產（RWA）等更復雜的金融結構中。多家研究機構在年度報告中指出，全鏈環境下的流動性質押協議，正在從單一功能產品，演變為一種收益層（Yield Layer）基礎設施，其角色更接近“結算層”或“流動性中樞”。

正是在這樣的結構性變化中，Bifrost被頻繁放入行業討論的樣本之中。與傳統只服務於單一鏈的質押協議不同，全鏈流動性質押逐漸被視為解決全鏈時代資產碎片化問題的一種路徑。其核心價值不在於某一條鏈上的收益優勢，而在於是否能夠在不同生態之間提供標準化、可組合的收益憑證。

Bifrost的設計從一開始就植根於多鏈生態的現實需求。當前加密世界已經從單一鏈生態演進為多鏈並存的狀態，隨著Layer1、Layer2以及專鏈生態的快速發展，越來越多的價值和用戶體驗都呈現出跨鏈分佈的特徵。然而，大多數Staking解決方案依然侷限於某條鏈內部，這種碎片化導致了巨大的資本效率損失。

從鏈上數據來看，這類基礎設施的採用情況正在逐步顯現。當前，Bifrost相關協議已被集成至30多個不同生態場景，覆蓋多條Layer1與應用鏈；其流動性質押憑證（vToken）對應的持有地址數已超過27,000個，而圍繞協議原生代幣形成的持幣地址規模亦達到13萬以上。這類指標通常被研究機構用作判斷“基礎設施級協議”是否進入穩定採用階段的重要參考，而非短期市場熱度的體現。

更值得注意的是，在行業整體經歷回調的階段，協議層收入與可持續性開始被放在更重要的位置。鏈上數據顯示，Bifrost相關協議的累計收入已超過 800 萬美元，並在多個週期中維持正向現金流。這一特徵在當前市場環境下並不普遍，也使其更接近傳統意義上“長期運行型基礎設施”的畫像。

Faroo在Pharos鏈的成功落地

如果說底層架構是技術邏輯中的理論支撐，那麼Faroo在Pharos鏈上的落地無疑是Bifrost多年技術探索和生態構建的實際證明。Pharos是一個旨在統一Web2與Web3、支持現實世界資產與跨鏈流動性的Layer1生態，它自身就代表了傳統與新興金融體系融合的前沿趨勢。

在Pharos鏈上，Bifrost通過其SLPx架構為Faroo提供了流動性質押解決方案，使得Pharos原生資產在參與質押的同時保留了流動性。這不僅意味著用戶能夠獲得質押獎勵，還能在Pharos生態中參與各種DeFi策略，提高了整體資本效率。官方社區發佈的信息顯示，Faroo就是基於Bifrost SLPx協議和跨鏈橋接方案打造的Liquid Staking協議，能夠讓用戶在Pharos主網代幣上實現自動收益累積，並持續保留流動性。

此外，近期中國證監會發布《關於境內資產境外發行資產支持證券代幣的監管指引》。該監管指引不是單純收緊，而是建立合規框架和發行規範，對於理解並積極佈局代幣化資產的機構（如 Pharos）而言，是一個利好行業標準化和國際業務擴張的重要政策節點。

在此之前，境內資產出海發行代幣化證券處於監管灰色地帶，企業往往顧慮法律風險而不敢推進業務。如今監管框架已明確，有助於類似 Pharos的區塊鏈項目 清晰規劃合規路徑，從而加快產品發行節奏並減少監管擔憂。

隨著備案要求等門檻明確，能夠率先滿足政策要求並完成備案的項目或平臺更容易得到國內監管認可和國際合作機會。Faroo的實際落地具有多層意義。首先，它證明了Bifrost跨鏈架構在不同鏈生態中的通用性和適配能力；其次，它展示了在一個新興Layer1生態中，如何通過收益層基礎設施連接原生Staking與DeFi應用；最重要的是，它表明在真實生產環境下，全鏈流動性質押不僅具有技術可行性，更正在轉化為真實的用戶收益。

同時，通過引入 OpenGov 與 vToken Voting 機制，Bifrost將治理權益歸還給質押者，而不是集中在協議方或中間商手中。這種設計不僅符合加密去中心化的核心價值，也讓平臺用戶真正成為系統的利益相關者。在過去的LST體系中，用戶往往會因為流動性獲得而放棄治理權益，這降低了整個生態的去中心化程度。Bifrost 的治理設計正是為了解決這一結構性問題，從而提升長期生態韌性。

穿越牛熊之外的敘事：回到真實的金融需求

在高度波動的市場環境中，穩定性與長期回報正重新成為資本最關注的指標。這種變化並非只發生在加密市場內部。無論是黃金、原油等大宗商品，還是比特幣這類逐漸被視為“數字避險資產”的存在，本質上都在交易同一件事——全球宏觀情緒。利率預期、流動性鬆緊、地緣政治與風險偏好，決定了資金的方向，而不是單一資產本身的敘事。

正因如此，劇烈波動並不意味著體系失效，更多時候，它只是宏觀週期在資產價格上的自然映射。歷史反覆證明，真正能夠穿越週期的，並不是在情緒頂點被追逐的標的，而是在低谷中仍然被持續使用、不斷被整合進金融結構的基礎設施。

在加密世界，這一點體現得尤為明顯。傳統的Staking模式強調安全與收益，卻往往以犧牲流動性為代價，使大量資本在不確定的宏觀環境中被迫“凍結”。而隨著市場逐漸迴歸理性，資金開始更現實地評估：是否存在一種方式，既能保留收益屬性，又不放棄參與更廣泛金融活動的可能性。

正是在這一真實需求之上，全鏈流動性質押與收益層基礎設施開始被反覆提及。它們並不試圖對抗週期，而是承認週期的存在，並通過提高資本效率、釋放流動性、強化可組合性，幫助資產在不同市場階段保持功能性。這種邏輯，更接近傳統金融中“基礎資產層”的演化路徑，而非單純的投機工具。

從這個角度看，長期主義並不是對價格波動的忽視，而是一種選擇——選擇在宏觀情緒反覆擺動時，持續建設那些無論牛熊都被需要的底層結構。跨鏈、收益可組合、去中心化治理，這些並非短期熱點，而是在全鏈並行、資產碎片化成為常態之後，幾乎無法迴避的基礎問題。

Bifrost Founder Lurpis曾提到：“如果你相信未來會走向全球化貨幣體系，傳統金融逐步式微，以及 AI 將替我們完成大多數交易決策與執行，那理性且現實的做法只有一個：別再懷疑，別在原地等待，去踏踏實實做出市場真正需要的技術和產品。”

如果說黃金之所以成為黃金，並非因為短期價格，而是因為它在漫長曆史中反覆被驗證的價值儲存屬性，那麼加密世界真正的“數字黃金”，也必然誕生於那些願意穿越牛熊、耐心建設基礎設施的實踐之中。

留下來的，才是守望者；而被時間證明有用的，才會成為真正的價值。