2 月 5 日市場綜述：AMD 暴跌引發芯片股崩盤，比特幣跌破 7 萬 3

作者：深潮 TechFlow

美股：AMD 的"財報災難"引爆科技股

今天的主角是 AMD，它的財報引發了一場科技股血洗。

財報表面看起來還不錯：

• Q4 營收 102.7 億美元，超預期的 96.7 億美元
• 調整後 EPS 1.53 美元，超預期的 1.32 美元
• Q1 指引：98 億美元（±3 億），也略高於預期的 93.8 億美元

但市場為什麼暴怒？

問題不在數字，在預期落差。部分華爾街分析師預期 AMD 會給出更激進的指引，畢竟 AI 熱潮正盛。當指引"只是略好於預期"而非"遠超預期"時，市場選擇了用腳投票。

更致命的是：運營費用失控。AMD 的運營支出比指引高出 2 億美元，這已經是連續幾個季度超支了。

摩根大通分析師 Harlan Sur 直言不諱："AMD 一直在'超支'，這損害了盈利能力。"

連鎖反應導致 AMD 暴跌 17%；Broadcom 跌 7%；Micron 跌 11%；Lam Research 跌 10%；Applied Materials 跌 9%；英偉達跌 3%；費城半導體指數大幅下挫，整個芯片板塊遭遇屠殺。

軟件板塊的噩夢還在繼續。iShares 擴展科技-軟件 ETF（IGV）今天再跌 4%，一週內累計暴跌 17%。

恐慌的根源在於上週 Anthropic 發佈了一款 AI 自動化工具，能夠處理法律工作。這讓市場突然意識到：AI 不是軟件的助手，可能是軟件的終結者。

如果 AI 能自動處理法律文書、自動生成代碼、自動管理客戶關係，那些訂閱制 SaaS 企業的商業模式還能存續嗎？

並非所有科技股都在崩盤，今天也有贏家：

Eli Lilly 暴漲 8%：Q4 財報遠超預期；2026 年指引：營收 800-830 億美元（預期 776 億），EPS 33.5-35 美元（預期 33.23 美元）；減肥藥 Zepbound 銷售增長 122%，糖尿病藥 Mounjaro 增長 110%。

Super Micro Computer 漲 10%：Q2 財報超預期，上調全年指引至 400 億美元（預期 361 億）；AI 服務器需求旺盛

Amgen 漲 3.67%：強勁財報推動，醫療保健板塊成為今天為數不多的避風港。

Uber 跌 5%；Chipotle 暴跌 6%，這兩個數據再次確認：美國消費者正在收緊錢包。

加密貨幣：跌破 7.4 萬美元，16 個月新低

今天下午，比特幣一度跌破 73,000 美元，創 2024 年 11 月以來新低。

以太坊跌至 2200 美元下方。

為什麼比特幣跌得比科技股還慘？

比特幣和納斯達克的相關性極高。當 AMD 引發芯片股崩盤，納指跌 1.5%時，比特幣作為"風險資產之王"，跌幅自然更大。

有意思的是，那些轉型做 AI 基礎設施的礦業公司今天也崩了：

Cipher Mining 跌超 10%；IREN 跌超 10%；Hut 8 跌超 10%。

原因？AMD 的暴跌讓市場開始質疑 AI 基礎設施投資的回報率，這些公司剛從"挖礦"轉到"AI 算力"，就遇上了 AI 泡沫破裂的擔憂。

唯一的亮點，TeraWulf 漲 12%，因為收購了兩個美國工業用地，但這是孤例。

日本加密分析公司 Bitbank 的 Hasegawa 表示："70,000 美元可能是短期底部的關鍵參考點。如果實質性跌破這一水平，可能需要市場條件的重大重置。"

貴金屬：黃金突破 5000 美元，勢頭強勁

黃金延續反彈，突破 5000 美元關口

現貨黃金收於約 5,010-5,050 美元/盎司，日內再漲 2%+。這是繼昨天暴漲 6%（自 2008 年以來最大單日漲幅）之後的持續反彈。

白銀繼續狂飆，漲幅達 7%，重回 85 美元上方。

黃金為什麼能持續反彈？

從上週五的 5600 美元暴跌至週一的 4400 美元，黃金跌幅超過 20%。這種暴跌清洗了槓桿，也創造了抄底機會。

長期投資者和各國央行趁低吸納。昨天暴漲 6%之後，今天繼續上漲，說明買盤非常堅決。

美元指數今天下跌，給黃金提供了支撐。人民幣兌美元升至 2.5 年高位，也反映了美元的全面疲軟。

黃金的長期目標沒變

華爾街主流機構仍然看多：

摩根大通：年底目標 6300 美元

• 德意志銀行：年底目標 6000 美元

當前 5000 美元附近，仍有 20%+的上漲空間。

市場的深層邏輯：AI 泡沫破裂擔憂？

今天的市場走勢暴露了一個核心問題：AI 的商業變現速度嚴重跟不上資本支出的增長。

AMD 的問題不是營收增長不夠快（同比增長 26%已經很強了），而是成本失控。為了在 AI 競賽中保持競爭力，AMD 瘋狂燒錢，但市場開始質疑：這些錢能帶來相應的回報嗎？

如果連 AMD 這樣的 AI 芯片核心玩家都無法控制成本，那些下游的 AI 應用公司、軟件公司、基礎設施公司，能賺到錢嗎？

本週剩餘關鍵事件

週四-週五：

• Alphabet（谷歌）財報
• 亞馬遜財報
• 首次申請失業救濟人數（週四）
• 美伊會談（週五）

如果谷歌/亞馬遜財報不及預期，科技股可能進一步崩盤。

如果美伊會談破裂，地緣風險升級，黃金將進一步上漲。