寫給“幣圈美股人”的 2026 生存指南

撰文：麥通 MSX 研究員

悟已往之不諫，知來者猶可追。

2025 倏忽而過。這一年，全球金融市場經歷了一輪又一輪「極限壓力測試」：地緣政治反覆、宏觀預期搖擺、敘事退潮與流動性分化交錯發生，與此同時，代幣化則在合規與基礎設施的推動下悄然提速。

可以說，從 TradFi 到 Web3，兩股原本平行的力量，正在以前所未有的速度走向「合流」，劍指各類金融資產的鏈上化與可編程化。

為了將市場的「情緒」還原為可供參考的「樣本」，我們以麥通 MSX 為觀察樣本，向內部研究員們拋出了九個問題：從年度關鍵詞、個人得失與核心倉位，到資金的溢出路徑、定價權的歸屬判斷，再到可能觸發 TradFi × 代幣化「ChatGPT 時刻」的關鍵結構變量，特此整理成文，以饗讀者。

作為來自一線 Builder 們的集體回顧，我們希望大家可以藉此一窺今年用戶眼中美股 / 代幣化 /Web3 的得與失，或許也可以此為鑑，發現那些隱藏在背後的火種可能，收穫一份 2026 年的生存指南。

注：研究員持倉披露（僅用於樣本舉例與研究討論，不構成任何投資建議）

一、閃回 2025，美股 /Web3 的收穫與遺憾

1.回望 2025 年，你看到美股或代幣化領域最大的變化是什麼？如果用一個關鍵詞總結，你會選哪個？

DaiDai：我覺得 2025 年是美股市場從「敘事驅動」轉向「實質落地」的轉折之年，關鍵詞總結起來就是「價值迴歸」這 4 個字。

尤其是針對 AI 的「資本支出」（CapEx）變現，完全稱得上全年都在受業績大考，市場明顯不再為單純的「AI 故事」買單，而是極度關注科技巨頭的資本支出能否轉化為實際收入。

LittleFox：我的關鍵詞是「監管驅動技術應用」。

2025 年最大的變化是傳統金融和 Web3 融合的趨勢，這個趨勢直觀地表現在穩定幣數量的增加，以及日常的應用，非常明顯地，2025 年加密市場的交易資金出現了流失，整體出現了下行，沒有能夠維繫牛市的狀態，但加密技術已經開始在傳統金融中成為基礎設施的一部分。市場的邏輯在瞬息萬變，但從正態分佈的趨勢來說，傳統金融，尤其是美股市場，會得到更多加密市場的技術加持，從而在全球得到更多的用戶增量。

Echo：要給關鍵詞的話，我覺得那就是「可玩性」。

從我和我身邊這群加密老手、美股新人的朋友來看，大家的興奮點，從「投資美股門檻變低」跳到了「如何在鏈上玩轉代幣化美股」，其實就是這個賽道有足夠的可玩性，讓大家不再耽於敘事了。

價值不再只取決於故事的未來有多精彩，同樣取決於這個工具有多好玩、能被怎樣玩、能不能集齊兩者優點再開闢個更高天花板出來。股票 + 加密雙重老玩家應該會很爽，一個像蘋果股票這樣靠譜的東西，在鏈上變成了「金融樂高」：可以持有、質押、生息甚至作為槓桿基礎、被封裝成衍生品的多種狀態間瞬時切換，且狀態可疊加。

Frank：如果用一個關鍵詞總結 2025 年美股代幣化賽道，我會選「加速」。

這種「加速」並不來自某一個單點事件，而是體現在一整套基礎設施和制度層面的同步推進上，包括合規討論前移及大家對「鏈上化」議題態度的明顯轉變，其實無論是納斯達克從旁觀轉向親自入場，還是 5×23 小時交易實驗的提出，都標誌著這群華爾街玩家不再停留在喝湯的試水階段，而是開始親手拆掉舊世界的圍欄（延伸閱讀《納斯達克狂踩油門：從「喝湯」到「吃肉」，美股代幣化進入決勝局？》、《美股衝刺「永不打烊」：納斯達克為何推出「5×23 小時」交易實驗？》）。

相比之下，2025 年的美股市場給我的整體感受則是「激盪」，畢竟這一年並不太平，譬如 4 月的深蹲和中間關稅 / 地緣動盪衝擊，但令人驚歎的是其極強的修復力與版塊輪動效率，從 AI、芯片到電力、銅、存儲、核能與基建，幾乎每個階段都有新敘事接棒。

可以說，2025 年進一步拉開了美股與 Crypto 的認知鴻溝。在我看來，美股更像一片深海，而 Crypto 仍然是多個相互割裂的小池塘，更重要的是，美股背後有真實盈利與現金流做底，這使得估值邏輯可以被反覆驗證——這一點，幾乎是 99% Altcoin 無法比擬的。

Keaton：我選的關鍵詞是「下半場」。

在我的視角里，是區塊鏈終於走到下半場，走向合規，走向成熟，區塊鏈終於回到他被設計出來的用法，靠更優秀的清算結算效率，來跟傳統金融的上一代黑箱結算系統競爭。

用戶規模和產品體驗，都終於到了奇點前夜，可以支持一些 Mass Adoption 級別的用例。

L：回看 2025 年，如果用一個關鍵詞總結美股與代幣化資產領域的最大變化，我會選「落地」。

說白了，2025 年「代幣化的交易真正成立了」，因為從 STO 到通證化，過去數年代幣化其實都更多停留在概念層面，而 2025 年開始圍繞流動性、交易深度和真實使用場景展開。

用戶不再只關心「資產是否上鍊」，而是關心「是否好交易、是否值得長期參與」。

Ariaina：回望 2025 年，我認為美股代幣化的出現是鏈上資產開始發生結構性變化的一個重要信號。

概念其實並不新，更早的週期中，市場曾嘗試過美債、房地產等不同類型的現實資產上鍊，這些探索在各自階段都有其合理性，但整體來看，它們更多是對鏈上資產類型的補充，並未真正進入主流視野，也沒有改變鏈上資產的核心結構。

在全球經濟承壓、流動性趨緊的背景下，Web3 市場本身已經很難再僅依靠加密原生資產獲得新的增長。但是美股作為全球最成熟、流動性最強、也最容易被大眾理解的資產，其代幣化不僅為 Web3 打開了一個遠大於自身規模的資產空間，也在事實上建立起了傳統金融與 Web3 之間更直接的連接。

從普通用戶的視角來看，這是一條更加自然的路徑——用戶不需要先理解複雜的加密概念，而是可以從熟悉的資產出發，逐步進入鏈上體系。

因此，如果用一個詞來總結這一變化，我會選擇「打開」—— 不是打開某一個產品或入口，而是打開了鏈上資產的天花板，也打開了 Web3 與主流金融之間長期隔離的邊界。

2. 2025 年你最舒服的一筆投資操作是什麼，最讓你感到遺憾的踏空或虧損又是什麼？（不限美股 / 幣圈）

DaiDai：今年的確是踩中了大部分的網紅股，譬如 OKLO、RKLB、IREN、NBIS、ASTS、SNDK、MU、OPEN 等等，沒錯！就是愛跟隨潮流，特別喜歡網紅股票。

同時貴金屬方面，也吃到了黃金和白銀，以及在 4000+ 清掉了 ETH（回看的話倒是另一種「成功逃頂」），最遺憾的是沒有趁著 10-11 月回調重新買回 MU 和 SNDK。

LittleFox：我個人交易，是秉持「順勢堪避紀算禍，逆行方得會元功」的原則，以左側為核心做日內的高頻，但更多時候會採用結合宏觀數據，公司數據等基本面的信息，配合節奏，尋找介入的機會。

今年最舒服的一次交易是 11 月份的時候，市場因為基本面壓力出現了普跌，但我預判在英偉達的財報公佈後，必然會以定海神針之力託舉市場拉昇，因為英偉達的銷售情況基本上是年初的時候就完成了所有的銷售任務，我當時想不到它有任何財報出意外的理由，所以當時加大了槓桿抄到了一個比較好的價格（畫外音，此刻回想起來，當時加大槓桿的動作有賭的成分，因為如果英偉達的財報出了意外，那就會帶來很大的損失，不鼓勵這種行為），這次操作，算是一個認知變現的機會，除了賺了一些收益，更大的是對自己認知變現的成就感，所以記憶深刻。

如果所遺憾的踏空，那就是貴金屬的行情基本上都沒有觸及，直到漲到我已經覺得離譜的價格，才開始做貴金屬的深度分析，然而此時已經沒有了任何在我交易系統中合適的點位，只能遠遠看著，這是值得遺憾的事情，因為貴金屬發生異動的時候，就應該重視去深度分析的。

Echo：最舒服的是對 BTC、SOL 和 BNB 的定投與止盈。

最遺憾的是對 TRUMP、CFX 的情緒化追高和放任虧損，今年後面也沒再參與過其它 Meme 項目，感覺自己在情緒投資這塊毫無靈性可言；美股的話，年初扔了些壓歲錢在 MSTR 裡，沒有特別大的收穫。

止盈是對交易最大的尊重，共勉。

Frank：坦率講，2025 年我在 Crypto 領域的主動投資並不多。

相反受工作的影響，我在美股上的幾筆操作反而是這一年的意外之喜，包括對 Google（GOOGL） 和小鵬汽車（XPEV） 的階段性配置，都獲得了相對不錯的收益，也讓我隱約明確感到這可能是我個人投資路徑的一個轉折點。

因為過去一段時間，我更習慣在鏈上、不同協議之間以及鏈上與 CEX/ 平臺之間尋找機會，主要圍繞穩定幣套利，所以手裡長期持有 USDT/USDC，倒也能獲得相對穩定的「零食級」收益，但 2025 年下半年深度接觸美股投研以來，讓我意識到一個問題，今天也剛跟朋友聊到這點：

就是我這種 Web3 Native（姑且自封）的背景，在當下的投資邏輯其實有點「四不像」——既沒完全基於成熟的美股市場建立起系統性的價值投資框架，又逐漸不適應 Crypto 世界那種高度情緒化、純博弈式的投機。

也正因此，讓我始終對一些高爆發的 Meme 或純敘事項目持謹慎態度，也越來越認同一個體感結論：有美股投資背景的人轉向 Crypto，往往比純 Crypto 玩家反向進入美股要容易得多。

至於遺憾，倒沒有，雖然 GPS（GoPlus）一直深套並不斷補加倉，但也是基於對項目團隊的信任和 C 端安全邏輯的觀察，算不上踩雷，市場願打，我願挨。

L：如果一定要選，2025 年讓我最舒服的操作，其實有一個共同點：我沒有刻意去「更聰明」，而是選擇站在確定性那一邊。

在美股上，我更多參與的是 AI 基建和能源這條線，比如 VST、CEG 這類標的。它們不是那種每天最熱鬧的名字，但邏輯非常清楚 —— AI 最終要落地，離不開電力和基礎設施。我不追高，也不頻繁操作，回調時敢拿，持有過程反而很踏實。

在 Crypto 上，我同樣延續了現貨、偏長線的風格。相比追逐新敘事，我更願意長期持有 BTC 以及少量基礎設施屬性明確的資產，這類倉位不需要時刻盯盤，但能讓我始終留在牌桌上，跟隨行業整體趨勢前進。

最遺憾的地方，其實也很一致。不論是美股裡的商業航天（ASTS、RKLB），還是 Crypto 裡階段性爆發的 AI + Crypto、Restaking 方向，我都看懂了邏輯，卻在執行上選擇了更保守的節奏，錯過了最陡峭的一段。

但回頭看，我並不完全後悔。2025 年讓我更確定的一點是：有些行情是用來「證明市場存在彈性」的，而有些倉位，才是用來陪你長期走下去的，我更願意把精力留給後者。

Ariaina：如果說 2025 年我最「舒服」的投資操作，其實並沒有什麼神來之筆，反而非常無聊—繼續長期持有 BTC。作為一個老 BTC 定投選手，這一年基本就是機械式地加倉：漲了也買，跌了也買，主打一個「我也不知道市場想幹嘛，但我不想猜」。不聰明，但睡得還行。

除了 BTC，今年還小倉位配了一點 BNB。平臺幣這些年名聲不太好，大家都說沒什麼長期價值，我當時買的時候心態也很微妙：一邊不太信，一邊又忍不住想試試，結果 BSC 今年被 Alpha Meme 硬生生帶了一波應用場景，算是讓我這種半信半疑的人撿到了一點邏輯成立的安慰。

要說最遺憾的操作，那一定是 TRX。年少無知，在不用波場之後，把手裡剩下的 TRX 幾乎當「電子垃圾」送給了朋友，結果誰能想到孫哥真的能把 TRON 折騰到納斯達克，這件事對我最大的教育不是錯過一筆錢，而是你可以看不上一個項目，但千萬別低估一個能長期折騰、還總能活下來的創始人。

另外，2025 年也是我時隔兩年重新開始做合約的一年。策略其實挺老實的「中長線，只在牛市裡玩」。從訂單勝率來看，成績並不算差，問題出在我自己—明明是策略交易，最後還是被情緒接管了賬戶，9 月那波下跌裡，理智下線、恐慌接管，沒能及時躲開，屬於是系統沒壞，人先崩。

回頭看這一年，賺沒賺到錢已經不是最重要的了。更真實的感受是市場每年都在變，但我在情緒管理這門課上，依然年年補考。再補充一條關於美股投資，作為一個純小白，今年算是跟著「麥麥嚴選」誤打誤撞地搭上了 AI 這趟快車。老實說，曾經的我對傳統金融市場是有點嗤之以鼻的，覺得節奏慢、沒什麼想象空間。結果行情一走出來，只能感嘆一句：哎呀，真香！目前還在學習階段，先活下來，再談風格和收益。

最後，如果說 2025 年讓我在美股市場學到了什麼，那可能不是具體的技巧，而是一種心態上的轉變：從「看不上」，到「承認差距」，再到「願意慢慢學」。希望到了 2026 年，我能在美股投資這件事上，不只是喊「真香」，而是真的開始聞得出味道來。

3.截至 2025 年 12 月 31 日，你的核心倉位是哪些，可以分享下看好理由麼？（不限美股 / 幣圈）

DaiDai：長線倉位有 TSLA、GOOGL、PLTR、HOOD、AMAZN，短線倉位則有 RKLB、TSLA、ONDS、ALAB、INTC、WDC、TSM。

短線和長線的邏輯不太一樣。

短線幾隻，像 RKLB、ONDS、TSLA ，我就做 T 來滾雪球，熟悉的股票玩久了會有所謂的「盤感」，節奏比較好掌握；INTC、WDC、ALAB、TSM 是屬於看好這兩個賽道和公司，但是因為還沒有長線盤的很清楚，成本又不是特別低，所以目前還是短線，不排除會變成長線倉位。

長線中，TSLA、PLTR 除了看好公司前景，主要還是成本低，脫離成本來談是耍流氓；GOOGL 是看好這個公司，逢低加倉，今年不是有句話「在 GOOGL 裡躲熊市」；AMZN 我一直覺得是被低估的一隻股票，AWS 是有實際業績支撐的，看看會不會價值被兌現；HOOD 的產品做的真的很好，24 年底到 25 年趕上了一波加密的熱度，26 年主要看 HOOD 的新 Social 板塊會不會帶來爆發。

LittleFox：因為我做日內，所以就說我日常做的標的。首先是 AAPL，是一個非常優質的標的，這毋庸置疑，非常值得長持的，我個人的理解中，蘋果公司在放棄汽車業務以後，它對自身戰略發展的定位就更加清晰了。但是我做日內交易，所以手中並沒有持有 AAPL 的現貨（此前跟隨巴菲特老爺子賣了它的現貨），並且配合局部信息和市場變化，我還不時會做 AAPL 的空單，比如去年蘋果 17 的發佈會我的時候，就短線做空了它，當時獲利非常舒服，同樣的 ONDS 和 TSLA 也是我經常做波段的標的，他們的行情非常有意思，雖然主要做日內交易，但我很依賴基本面環境，對基本面節奏的把握能讓我開單有底氣。

至於加密行業，除了很早以前買的 BTC，只有非常期待的 MSX 了。

Echo：25 年下半年開始炒美股，就陸陸續續配齊了七姐妹，算是底倉，跟著大盤走。大倉位在 TSLA，我賭的不是車，是馬斯克手裡那幾張牌——能源、AI、機器人；此外還拿了點 MSTR 和 CRCL，算是加密情懷在傳統市場的「錨」，放著不動。

Crypto 這邊，依舊老三樣：BTC、ETH、SOL。這幾位一直是我帶回家過年的老朋友了，陪伴是最長情的告白。

Frank：美股方面，目前我的核心倉位非常集中：Google（GOOGL）與 Coinbase（COIN）。

GOOGL 是在我近三個月系統性補課美股、理解代幣化與 AI 基礎設施邏輯之後，逐步建立的倉位，成本大致在 250 美元附近，在「美股七姐妹」中，無論是早期互聯網時代，還是接下來的 AI 潛力，我個人始終更偏好 Google 這種技術深度與商業化能力兼具的公司；COIN 則是更早以前剛開戶盈透賬戶時買入的標的，無論期間經歷深套還是浮盈，我都沒有賣出，象徵意義大於實際意義。

隨著近期在美股投研方向持續補課，我也開始逐步關注 RKLB 以及部分存儲 / 基礎設施相關板塊，但整體仍處於觀察與小倉試水階段。

Crypto 方面的核心倉位依然非常剋制，GPS（GoPlus）更多是基於安全賽道的長期觀察；USDT/USDC 仍然佔據相當高的比例，主要服務於穩定幣套利與流動性機動性需求。

Ariaina：Crypto 還是堅定的選擇長線投資 BTC，沒有什麼特別的理由，對我來說，選擇 BTC 並不需要一個複雜的邏輯，大餅是加密世界中唯一經得起時間檢驗的共識資產，是我繼續留在這個領域的最低前提。在當前階段，我更願意用 BTC 來代表我對 Crypto 的長期判斷，而不是在高波動和不斷更迭的敘事中消耗精力。

美股方面，還是一個正在學習的小白，整體投入資金不大，但在有限倉位中我選擇重倉了 GOOGL，從業務角度來看，谷歌的核心優勢非常清晰：搜索與瀏覽器構成了長期穩固的流量入口、Google 全家桶在工作與協作場景中的滲透率極高，已經成為日常生活與工作的基礎設施之一、在 AI 方向上，我更看重 Gemini 背後的長期潛力，相比單純的模型能力，谷歌擁有真實且持續產生的數據、成熟的產品體系，以及將 AI 快速落地到高頻場景中的能力。現階段，GOOGL 更像是我在美股中用於建立認知、觀察長期變化的核心標的，而非短期博弈對象。

補充一個小觀察，回看 2025 年美股 7 姐妹的走勢，谷歌的最大回撤約 24%，漲幅約 76%，它可能不是漲得最快、故事最熱的那一個，但一定是在市場翻臉時捱打最少的那個，某種意義上，GOOGL 更像一個「沒那麼刺激，但讓人睡得著覺」的核心倉位，這點反而挺符合我現階段的風險偏好。

2026 年大概率會是不缺熱鬧年份，FIFA、美國中期選舉....這些短期熱點事件都會創造一些短期的交易機會，我會挑幾次熱鬧參與相關板塊短線交易，主要目標是不翻車，其次才是賺錢—如果能在熱鬧散場前體面離開，就已經算是進步了。

二、美股與 Crypto 交匯：錢從哪來，溢到哪去

4.如果美聯儲降息進入中後期，你認為全球流動性是會先溢出到美股，還是推高 BTC 與 Alt 資產？美股與 Crypto 的相關性會在 2026 上升還是下降？

DaiDai：第一，流動性是「溢出」邏輯，不是二選一。降息到了中後期，美股估值通常已經被推高了，大資金嫌貴下不去手，這時候多出來的熱錢自然就會溢出流向 BTC 和山寨，簡單說就是，美股先吃飽，剩下的湯和肉才會流進幣圈。

第二，相關性肯定是下降的 。 以前幣圈是美股的「小跟班」，大家都看宏觀臉色，同漲同跌。到了 2026 年，很可能美股忙著看公司業績和回報率，幣圈搞自己的獨立行情，有概率是各玩各的，很可能出現美股橫盤震盪，但幣圈自己嗨的情況。

如果考慮美股代幣化，那就是另外一個場景了。

LittleFox：我認為當前全球的流動性出現了一個很詭異的狀態，具體來說，全球結算體系出現了很大的不確定性，所以在日本加息之下，流動性並沒有減少，貴金屬在低通脹下，出現了瘋漲。

在這樣的背景下，我認為美聯儲降息進入中後期，也就是在未來兩年一年一次降息的節奏裡，整個市場的流動性會發生結構性偏離，首先會湧向現金流比較好，能夠持續造血的標的。美股裡，現金流好的公司會得到更多的流動性湧入，而 Crypto 市場裡，能夠帶來現金收益的資產，也會得到更多青睞。因為全球結算體系出現的不確定性，會讓大部分投資資產想的不是如何增值，而是如何保值。

Echo：水或許會先灌滿最大的湖（美股），然後溢入最堅固的備用水庫（BTC），最後只會澆灌那些有自我蓄水能力（現金流）或處在關鍵水道（基礎設施）的新池塘（精選 Alt），而不是淹沒整個平原。

2026 年，美股與 Crypto 的相關性將會「結構性下降」，有時候因為同一個大新聞短期漲跌同步，但長期看，它們價格上漲的根本原因正在分家：美股的定價核心將回歸「企業盈利」，更多是「基本面驅動」的遊戲；Crypto 的定價核心將轉向「鏈上效用」與「協議現金流」，多是「效用驅動」的遊戲。

分開對投資者來說其實是好事，意味著真正的多元化配置機會來了。

Frank：如果美聯儲的降息週期在 2026 年進入中後段，我更傾向於認為全球流動性會優先溢出到美股，尤其是具備業績與敘事雙重支撐的成長股，而非直接推高 Alt 資產。

BTC 可能仍然是重要的情緒放大器，但 Altcoin 的全面擴散，需要的不只是流動性寬鬆，而是新的敘事載體與結構性需求。

在這一背景下，我判斷美股與 Crypto 的相關性在 2026 年大概率會下降。不是因為兩者徹底脫鉤，而是因為美股正在走向更制度化、更可預期的定價體系，而 Crypto 內部的分化會進一步加劇。

Ariaina：如果美聯儲降息進入中後期，流動性大概率先去美股打工，再溢出到 BTC 和 Alt，而不是反過來。

對散戶來說很現實：哪裡漲得穩、回撤小、投產比高，錢就先去哪—2025 年美股已經提前示範過一輪。對機構而言，股票市場是吸籌、放槓桿、控風險的主戰場，加密資產往往是風險偏好被徹底點燃之後的下一站。一旦遇到戰爭、貿易摩擦這種翻臉時刻，資金第一反應依然是黃金、原油，而不是押 BTC 的避險敘事。

所以到 2026 年，美股和 Crypto 更可能先一起被流動性抬高，再各走各的週期，而不是一直手牽手。

5.除了 Nvidia 代表的芯片生態鏈，哪些美股賽道也具備高波動、高增長、強敘事的屬性，你通常通過哪些指標或信號來識別這類潛在的結構性牛市？

DaiDai：我個人覺得有兩個選項。

一個是太空板塊，具備極高的貝塔值，SpaceX 只要搞個大新聞，整個板塊的小票（RKLB、ASTS 等）就能一天拉 20%。平時我也主要看交付，比如發射情況、階段性成果；或看大單：比如 RKLB 拿了 NASA 的訂單後起飛、看相較於 SpaceX 溢價以及 SpaceX 的新聞——譬如 SpaceX 預計上市可能帶動的太空板塊的爆發。

另一個是核能與電力基建，敘事邏輯也很直觀，AI 數據中心需要大量的電，至少芯片買回來得插電，那現在的電網根本扛不住。在這個邏輯下，鈾礦和 SMR（小型核反應堆） 就是剛需；屬性則是典型的週期 + 成長雙擊，一旦有科技巨頭（像微軟或亞馬遜）宣佈買核電站，這板塊就瘋漲。

另外技術面也可以關注一些暗盤的大單，以及突然下單和到期的期權大單（unusual whales），可能會影響到股價。

LittleFox：首先，選擇入場的時機，必然是基本面環境給到的情緒共識，以判斷多空的依據，入場的時機，對於行情的 K 線形態會比較關注，例如大週期的「W」底和「M」頭。如果大週期的機會錯過，就考慮小週期的形態。從分形理論來說，不同週期的相似形態依然有可複製性，只要歷史行情驗證過有效，就可以執行操作。

Echo：其實就是找下一個「不得不買」的大故事。憑我的經驗（不可信版），最好的機會，會藏在那些「故事無比合理，但大多數人還沒算清它能賺多少錢」的地方。

生物科技、國防航天、能源，類似這些主流賽道里的龍頭公司，他們的大額訂單或許就是最實在的風向標。

Frank：除了以 Nvidia 為代表的芯片生態鏈，我個人確實更關注那些高波動性（意味著資金願意反覆參與）、敘事與現實能形成閉環（能不斷被財報或事件驗證），不過在具體方法論上，我也在自建中，就先不跟大家獻醜了。

6.隨著代幣化美股交易量上升，你認為未來代幣化資產的定價權更可能掌握在納斯達克，還是向鏈上 DEX 平臺轉移？

DaiDai：主定價權絕對還在納斯達克，但 DEX 會拿走「全天候」的溢價權。納斯達克最大的弱點是它要下班（週末、節假日、收盤後）， 這時候 DEX 就成了唯一的賭場。當然未來 5×23h 或 7×24h 交易可能會帶來不一樣的情況，具體還需要時間來看。

LittleFox：必須在納斯達克，DEX 只是增加了股票流通的渠道，但本身不能決定股票市場的流動性。現在全球市場穩定幣的總體量對比傳統的資金依然是九牛一毛，如果這樣的資金體量要影響股票資產的定價權就異想天開了。不過，對於一些市值很小的標的來說，也許會有一些新的玩法，市場非常值得期待。

Echo：納斯達克作為受監管的「發祥地」，會長期保持名義上的定價地位，大家還是會看它的價格當基準。但它會慢慢變成一個主要提供全天候參考價的地方。

真正的定價行動會轉移到鏈上 DEX。這裡才是價格被發現、波動被創造、各種套利機會第一時間出現的地方。因為它更快、更全球、而且允許無限組合各種交易策略，最聰明的錢和最新的玩法都會湧向這裡，自然而然會慢慢掌握實際的定價權。

Frank：如果納斯達克正式落地代幣化美股，定價權初期一定仍在納斯達克。畢竟規則、合規與流動性深度的根基在 TradFi，但鏈上 DEX 平臺將掌握盤外定價權（如 7×24 小時的價格博弈），這種力量最終會倒逼納斯達克改變其交易機制。

L：我更傾向於「分層定價」的結果：短期內，核心定價權仍然在納斯達克等主交易所，因為最深的流動性、信息披露和清算體系仍集中在那裡；但隨著代幣化交易增長，鏈上 DEX 會逐步獲得邊際定價權，主要體現在非交易時段、長尾標的，以及衍生品和槓桿交易場景。

最終不是取代關係，而是分工關係，傳統交易所負責主錨定價，鏈上市場負責補充價格發現和全球 24/7 流動性。

Ariaina：在我看來，定價權最終更可能掌握在那個「為價格錯誤付出代價最大的一方」手裡，而不是看起來更權威或形式上更去中心化的一方。

在納斯達克體系裡，做市商、券商、清算機構、監管方是一整套強綁定利益與責任的系統：價格出錯、流動性失真、異常波動，都會直接轉化為真實的資金損失、合規風險，甚至是法律責任。這種犯錯成本極高的環境，天然會逼著價格不斷被校正到最接近真實供需的位置。

相比之下 DEX 更多依賴流動性深度和套利者自發修正。一旦流動性不足 /MM 宕機，價格偏離直接懲罰的不是過錯方，而是整個市場，這個代價無疑是巨大的（參考 10.11 事件）。所以在代幣化美股仍然錨定現實世界資產、且尚未形成足夠深的鏈上機構級流動性之前，納斯達克這類傳統市場顯然是那個責任最大、代價最高的一方。

當然，如果未來鏈上出現足夠多的頂級 MM、可執行的責任與懲罰機制，那麼定價權才有可能真正發生轉移，否則鏈上更多的只是交易地點而不是價格裁判。

三、展望 2026，「幣圈美股人」的投資 K 線

7.2026 年，你最看好、並願意長期重倉的美股核心賽道是什麼？為什麼？

DaiDai：主要是兩個版塊——能源與電網基建，存儲和太空。

首先是能源與電網，我現在甚至覺得買芯片都不如買電網來得踏實。2025 年大家都在搶算力，到了 2026 年，瓶頸全卡在電力上了，哪怕即使有了最好的 H100/H200，電網接不進去也是白搭。美國的變壓器缺貨、電網老化，這都是必須要還的「基建債」。所以賭的是「賣鏟子」的邏輯：不管是核能（SMR）還是老舊電網改造，這是科技巨頭為了讓 AI 跑起來必須砸錢的地方。這是剛需中的剛需，幾乎沒有不確定性。

其次則是存儲，因為 AI 規模化以後，數據存儲是剛需。使用增長快，需求放大也快，算力（GPU）負責生產，存儲（NAND/HDD）負責儲存，現在的局面是高端的 HBM 搶不到，大容量的企業級硬盤產能跟不上，這不僅僅是簡單的漲價，這是從週期品變成了剛需基建。

太空方面的話，SpaceX 預計 2026 年上市，還有什麼可說的呢。

LittleFox：在 2026 年，如果只能選一個願意長期重倉的美股核心賽道，最看好的是：AI 基礎設施，包括算力 + 數據中心全鏈條，因為有確定性支出增長，供給約束以及產業鏈可分層佈局的特徵，且 2026 年大概率仍處在資本開支上行週期中段。

Echo：能源吧，AI 時代的「賣鏟人」。它不性感，但需求是鐵打的，生意是長期的。與其糾結投哪家 AI 模型公司，不如直接押注那個所有 AI 公司都離不開的能源。

Frank：就美股投資而言，我還在學習中，但目前最看好商業化 AI 應用與算力基礎設施，這不是炒作概念，而是因為這一領域正在發生真實的現金流轉移。

Ariaina：作為美股小白，我還談不上對哪條美股賽道有足夠深的認知優勢。與其硬湊邏輯，我個人會先從 7 姐妹這類已經被市場反覆驗證的資產開始，作為自己的「新手保護區」。對我來說，這並不是在賭哪條賽道一定跑贏，而是先建立基礎認知，所以我更願意把「活得久、看得清」放在“選得準”之前。

8.如果 2026 年 TradFi × 代幣化美股出現一次真正的「ChatGPT 時刻」，你認為最可能由哪個變量觸發？（譬如 7×24 小時美股交易常態化、穩定幣法案正式入表、或是傳統清算行的邊緣化等等）

DaiDai：這個問題我還真的想過，真正的「ChatGPT 時刻」應該是大眾突然意識到「回不去了」的瞬間，可觸發點以說是「資產即貨幣（Asset as Currency）」的無感支付。

例如在星巴克刷卡買咖啡，或者在特斯拉官網付定金時，不用先賣股票換成 USDT 或美元，而是直接刷你賬戶裡的 TSLA 代幣化份額。

什麼時候能把手裡的 TSLA 當現金花，那才是 TradFi × 代幣化的「ChatGPT 時刻」，在這之前，所有的 7x24 小時只不過是換個地方炒股罷了。

LittleFox：我以為，如果要看到最重要的「ChatGPT 時刻」，最重要的是合規穩定幣被明確納入金融體系，被銀行與大型金融機構規模化使用，並與代幣化證券實現原子級結算，從而把鏈上只是發行渠道升級為鏈上就是清算層。其他的事情都比不過這件事重要。

Echo：DTCC 「官方下場」，允許金融機構直接在公鏈上，為用戶提供美股代幣的即時買賣和結算。

Frank：如果真的會出現一個「ChatGPT 時刻」，我認為最有可能的觸發變量不是價格，而是制度，尤其是 7×24 小時美股交易的全面常態化，這樣全球流動性將被徹底激活，圍繞下游交易的各種可能性都會進入一片自由王國，我覺得有可能會復現 2020 年 DeFi Summer 的交易與產品創新浪潮。

Keaton：要有 1-2 家鏈上券商的產品足以實現微信支付寶水平的用戶體驗和安全保證。

Ariaina：我認為真正的「ChatGPT 時刻」，不是突然能在哪交易、交易多久，而是資金終於敢 All-in 進來了。就像 DeFi 不是缺協議，而是缺出事誰負責的答案。效率決定好不好用，監管決定敢不敢用；真正的拐點，一定發生在「敢用」的那一刻。

9.給「幣圈美股人」一條防身術建議：面對兩類資產日益趨同的波動率，你的對沖策略是什麼？會預留多少現金比例來應對潛在的黑天鵝？

DaiDai：同時配置美股（大盤股大倉位，小盤股小倉位）、加密（目前只能信任 BTC 和 ETH）、貴金屬來多元化倉位。現金留 20% 來抵禦風險。同時建立自己的止盈止損邏輯，不斷優化這個邏輯，提升自己的交易勝率。

LittleFox：我交易的時候，只用資金的 1/10，即使滿倉開到 10 倍槓桿，也只是一個全資金的滿倉。如果要出現隔夜單的時候，就是這樣的策略以多單為主。此前「1011 事件」中，我夜間的多單成交，但並沒有因為巨大的波動發生清算，甚至無感，因為沒有強平價格，後來還是獲利離開的。

這裡我要反駁這個問題的前提，加密市場隨著流動性的匱乏，已經不能完全和美股保持一致，如果要把投資做好，最好還是大部分資金放到美股市場裡面。

Echo：用美股質量，對沖幣圈烈度。更多倉位會配置在能產生穩定現金流、估值有下限的美股資產，估計就是七姐妹這些了；同時嚴格限制幣圈倉位槓桿與佔比，用它超額波動部分的利潤，定期提取補充美股倉位。

Frank：於我個人而言，2026 年我會把大約 80% 的可機動投資資金放在美股體系內。

並不是因為我對 Crypto 悲觀，而是我覺得每個人都很容易活在自己的路徑依賴裡，經歷過 DeFi Summer 的那一代人，往往會對鏈上的再次繁榮抱有一種並不完全理性的期待。

對我來說，更重要的是保持足夠的現金 / 穩定幣，控制交易頻率，而不是追逐所有機會，最後就是接受自己並不需要同時贏下每一個市場。

Keaton：別做空大盤股，保持健康槓桿。

Ariaina：真正的對沖不是技巧，而是低槓桿的小倉位、充足的現金流，以及不讓情緒替你下單的紀律。市場不可控，但情緒可控，一旦讓情緒上槓杆，爆的從來不是倉位，是認知。