撰文：David，深潮 TechFlow

去年這個時候，一條 16GB DDR4 內存條 200 多塊錢。現在同款要價 600，部分型號漲到快 700。

漲價的直接原因是供應收緊。存儲三巨頭集體把產能轉向 AI 市場。而美光是最新一個攤牌的。

1 月 27 日，美光科技宣佈在新加坡投資 240 億美元（約 310 億新加坡元）建設先進 NAND（閃存顆粒）晶圓製造廠，10 年分期投入，2028 年下半年開始出貨。新加坡副總理甘金勇出席奠基儀式。

這是美光在新加坡的第二筆大額投資。

2025 年 1 月，美光已在同一園區內動工建設 70 億美元的 HBM（高帶寬內存）先進封裝廠，計劃 2027 年投產。兩個項目加起來，美光在新加坡的新增投入超過 300 億美元。

圖源：聯合早報，唐家鴻攝

但也就是同一家公司，兩個月前剛宣佈關停運營 29 年的 Crucial （英睿達）消費品牌，也就是你在京東、淘寶上能買到的那些內存條和固態硬盤。

一邊砸錢建廠，一邊砍掉消費業務。其實都指向了同一個線索，AI 對內存的需求依然居高不下。

中國市場收縮後的產能再佈局

美光加碼新加坡有明確的地緣背景。

2023 年 5 月，中國網信辦宣佈美光產品未通過網絡安全審查，要求國內關鍵信息基礎設施運營者停止採購。2018 年，中國大陸市場曾貢獻美光營收的 58%（約 173.6 億美元），到 2022 財年已降至 10.8%（約 33.1 億美元）。

產能需要找新出口。

目前美光在新加坡已擁有三座 3D NAND 製造工廠和多座封測設施，僱員約 9000 人，生產了美光 98%的閃存芯片。

美光在最新聲明中表示，HBM 工廠有望在 2027 年對供應作出重大貢獻，並稱隨著 HBM 成為新加坡製造業務的一部分，預計將在 NAND 和 DRAM（動態隨機存取存儲器，即常見的內存顆粒）生產方面迎來"協同效應"。

但這個"協同"的優先級排序很清楚：HBM 產能 2026 年全部售罄、數據中心客戶需求無法完全滿足、消費品牌同步關停。

同一個園區裡，消費級產線正在給 AI 產線讓路。

退出消費市場的商業邏輯

2025 年 12 月 3 日，美光通過官網宣佈全面退出 Crucial（英睿達）消費業務，包括在全球零售商、電商和分銷商處銷售的內存條和 SSD（固態硬盤）產品。

出貨持續至 2026 年 2 月底，屆時這個 1996 年創立的品牌將告別零售市場。

美光執行副總裁薩達納在聲明中稱，數據中心受 AI 驅動帶來的內存與存儲需求激增，促使美光做出“艱難決定”，退出 Crucial 消費級業務，以便更有效地向高增長領域的大型戰略客戶提供供應與支持。

數據也支撐這一判斷。

美光 2025 財年第三季度 HBM 產品收入達 19.8 億美元，年化收入接近 80 億美元。據 TrendForce 數據，AI 服務器所需的 HBM 內存單價約為普通服務器的 8 倍。

美光預測 HBM 市場規模將從 2025 年的約 350 億美元增長至 2028 年的約 1000 億美元，屆時將超過 2024 年整個 DRAM 市場的規模。

相比之下，消費級存儲是一門利潤薄、競爭激烈的生意。

美光的退出意味著全球主要消費 DRAM 製造商從三星、SK 海力士、美光這三家變成兩家。

存儲股的 AI 行情

資本市場已經為這一轉向定價。

據《每日經濟新聞》統計，2025 年全年，存儲股包攬美股漲幅榜前四：

閃迪上漲 577%，成為標普 500 年度漲幅最大的股票；西部數據上漲 281%，美光上漲 236%，希捷上漲 216%。

作為對比，英偉達同期漲幅 39%，排名第 71。

據報道，谷歌、亞馬遜等科技巨頭在 2025 年 10 月向美光提出了“無上限採購需求”。美光 CEO 梅赫羅特拉在財報電話會上透露，公司 2026 年全年 HBM 供應已全部售罄，目前只能滿足部分關鍵客戶一半至三分之二的需求。

美光最新財報顯示，2025 年 9-11 月營收 136 億美元，同比增長 57%，其中 DRAM 收入 108 億美元，同比增長 69%。

消費端：漲價或將持續

三星、SK 海力士、美光三大廠商此前均宣佈將在 2025 年底至 2026 年初逐步停產 DDR4。美光 6 月發出 DDR4/LPDDR4 的生命週期終止通知。

雖然三星和 SK 海力士後來因 DDR4 價格飆升而將生產計劃延長至 2026 年底，但整體供應收緊的趨勢未變。

價格反應劇烈。據 TrendForce 數據，2025 年以來 DDR5 內存顆粒現貨價上漲超 300%，DDR4 漲幅超 150%。DDR4 甚至出現"價格倒掛"，部分規格價格已超過 DDR5。

威剛董事長陳立白也公開表示，DRAM、NAND、SSD、HDD 四大存儲品類全面缺貨漲價，是他從業三十餘年首次見到的局面。

如果想給自己的老電腦加內存或是配一個新的臺式機，目前仍然成本高企。因為 AI 要算力，算力要內存。你的老電腦可能還是排在 AI 需求的後面。

存儲股漲了，內存條也漲了。

一個是投資機會，一個是為這個機會買單。