2025 加密行情研判：BTC 與山寨行情分道揚鑣，靈活交易熱點成為市場新常態

作者：Route 2 FI、Kyle

編譯：深潮 TechFlow

導讀

加密 KOL Route 2 FI 與 Kyle 發佈了對於當下市場狀態的思考，他們都認為當前的加密市場正處於一個獨特的階段，市場邏輯與2021年的大牛市截然不同，比特幣與山寨幣的行情節奏逐漸分化。

Route 2 FI 聚焦於當前週期下市場熱點的快速更替，將今年的情況與2021年市場情況對比，與往常不同，玩家不再是看下討論熱點就進入 CEX 操作買入，而是直接上鍊進行 PVP，文末也進一步探討了市場“反身性”規律對投資策略的影響。而 Kyle 則更關注比特幣與山寨幣獨立行情的邏輯，指出比特幣受到宏觀經濟和資金流動的主導，而山寨幣則以局部熱點為主，貫穿多個“小型週期”。

熱點快速切換，代幣種類激增難以找到真正的 GEM，玩家們以往 HODL 得策略似乎已難以適用當下的市場環境，對投資者有了提出了更高的要求。適應這一新環境的關鍵在於靈活性，順勢而為不要逆勢而動。學會根據市場波動調整策略，而不是固守過去的經驗。

深潮 TechFlow 特此整理編譯了兩位加密 KOL 的的文章，以下為文章內容。

1.加密市場中的反身性：2025年的加密市場如何與2021年不同

在本輪加密貨幣週期中，我們經歷了幾次“小型山寨幣季節”，這些階段中大多數幣種（包括上一週期的老幣種）都出現了顯著上漲。根據我的觀察，可以列舉以下幾個時間段：

• 2023年1月至2023年3月

• 2023年10月至2024年3月

• 2024年9月至2024年12月

除此之外，市場熱點經歷了多次輪換。例如，從2023年夏天流行的博彩幣和 Telegram 機器人，到2024年第四季度開始興起的 AI 智能體和 DeFAI（去中心化人工智能）。

然而，許多投資者仍在期待一次大規模的山寨幣牛市，就像2021年那樣的兩次狂熱期。但需要注意的是，現在的市場環境已經發生了很大變化。與四年前相比，目前市場上可能新增了近1000個有一定路線圖的新山寨幣，這使得投資選擇更加複雜。

過去的投資策略通常是購買山寨幣，期望其漲幅超過比特幣 (BTC)，然後將賺取的利潤轉移到比特幣或美元 (USD)。但如今的問題是：你到底該買哪些山寨幣？隨著市場種類的急劇增加，投資者很容易選錯幣種——可能你買的幣沒有上漲，而你的朋友卻在其他幣種中賺得盆滿缽滿。

本輪週期的另一大特點是鏈上活動的顯著增加。儘管2021年也有鏈上活動，但與今天相比，例如 Solana 生態中的高度活躍區域（即所謂的“戰壕”），當時的規模和複雜度遠遠不及。

在早期，投資者只需登錄 Binance，就能輕鬆購買主流山寨幣，那時的投資邏輯相對簡單：Hsaka 發出一些“熱詞”，你就知道可以做多 $SOL，然後緊接著是 $AVAX。

然而，隨著2023年4月 $PEPE 的爆發，市場格局發生了巨大變化。Meme開始受到廣泛關注，從 $PEPE 開始，隨後出現了 $BITCOIN、$WIF、$POPCAT、$GOAT 等一系列 Meme（名單非常長）。這些幣種的流行不僅反映了市場情緒的變化，也凸顯了社交媒體在推動投資風潮中的重要作用。

當前的加密市場環境已經發生了顯著變化，從過去大多數幣種同步上漲的局面，轉變為以“ meta 週期”為主導的市場。例如，不同類型的代幣（如實用型代幣、動物幣、AI 智能體代幣等）在特定時間段內輪流成為市場熱點。這種變化讓許多投資者感到困惑，尤其是那些習慣於囤積現貨代幣的投資者——這種策略曾是2017年和2021年老玩家的主要玩法。那麼，這種方法在當前市場中是否仍然有效？答案是，這種策略顯然不再適用於所有幣種。

事實上，即便是那些在2017年和2021年週期中表現出色的老玩家，如果沒有及時從中心化交易所的永續合約轉型，他們在2024年市場中的優勢可能並不明顯。相比之下，那些在 Solana 鏈上生態中活躍，專注於 Meme 和 AI 幣的新玩家，可能更能適應當前的市場變化。

當前市場中代幣種類激增，分散化現象尤為突出。過去的投資策略——簡單地“買入並持有”——如今只對少數資產有效，例如比特幣 (BTC) 和 Solana (SOL)。這迫使投資者不得不更加頻繁地進行資產輪動，以抓住市場的短期機會。

如果你是一名願意同時在中心化交易所 (CEX) 和鏈上 (onchain) 操作的交易者，這種新環境不必讓你感到過於擔憂。只要市場仍然存在波動，就一定會有交易機會。我的建議是，不要侷限於“做多”這一種選擇。當市場不確定時，你可以選擇對沖風險、賺取資金費率、做空，甚至嘗試配對交易。

靈活應對市場變化，是當前環境下成功的關鍵。

那麼，市場是否已經見頂？對於比特幣來說，可能還沒有。但我確信，許多山寨幣已經達到了它們的歷史高點，並且很可能再也無法回到這一水平。這並不意味著2025年山寨幣不會出現多次上漲行情，但從長期來看，市場買家的數量不足以支撐解鎖代幣後的持續拋售壓力。

市場中的“反身性”規律是雙向的。就像一個被拋向空中的球，最終一定會回到地面一樣，市場價格的波動也遵循類似的邏輯。

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2.對於“混合超級週期”的理解

在當前的加密市場中，我相信我們正處於“混合超級週期” (Mixed Supercycle) 的階段，以下是我的一些見解。

比特幣 (BTC) 的市場運行邏輯獨立於其他資產；比特幣和山寨幣 (alts) 的行情節奏完全不同。

山寨幣通常以比特幣的走勢作為參考指標，但比特幣更多受到宏觀經濟和資金流動的影響，按照自己的邏輯運行。

傳統意義上的市場週期仍然存在，市場最終會達到頂部；但在此期間，我們會經歷許多“小型山寨幣週期”，即局部的熱點輪動行情。

通過山寨幣的表現來判斷市場是否見頂並不可靠。例如，就像這個週末一樣，山寨幣可能出現極端的上漲行情，但這並不意味著市場週期已經結束。

這種現象貫穿了整個2024年——我們經歷了多次小型山寨幣週期（如2024年第一季度和第四季度），而比特幣則有著自己獨立的行情節奏。

這一趨勢並沒有發生根本變化；唯一的不同在於，特朗普的政策可能為比特幣帶來更多利好催化劑（如 SBR），從而引發更多的小型山寨幣週期。

這也是2024年與2025年的關鍵區別：市場運行機制相似，但2025年可能會伴隨著更多潛在的利好消息，這些消息可能進一步催化山寨幣的局部行情。

加密推特社區 (CT) 的一個常見問題是，許多投資者傾向於持有山寨幣而非比特幣。如果你觀察市場中其他幣種 (OTHERS) 的圖表，可以發現其走勢充滿了許多“小週期”，這與我繪製的圖表非常相似。

因此，即使比特幣的價格保持穩定，僅僅因為其他幣種處於低位，就會引發市場的“極度看空情緒”。

在我看來，當前市場中很難找到明確的優勢。預測資金將流向哪些熱門幣種是一項極具挑戰性的任務。相比之下，更簡單的策略是觀察市場熱點，當趨勢開始時迅速跟進，並順勢而為。

或者，你也可以選擇直接買入比特幣。

目前，市場中其他幣種 (OTHERS) 的總市值處於局部底部，這標誌著當前市場熱點的結束。儘管在低位做多是一個明智的選擇，但從一些“頂級山寨幣”的表現來看，很難預測資金將流向哪些幣種。在這種環境下，優先考慮控制風險比盲目追求收益更加重要。

畢竟，我們剛剛經歷了三個月的市場狂歡。

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