鏈上 Alpha 掘金 P1：解讀 SynFutures 的 Perp Launchpad

撰文：NingNing

7 月，Base 這個「數字美國西部」，迎來了一個大玩家：SynFutures。截至今天，SynFutures 已在 Base 積累了 260 億美元的交易量，佔到 Base 生態 PerpDEX 賽道市場份額的一半以上。

近日，SynFutures 在 Base 上線 Perp Launchpad 平臺，開創了一個全新的永續合約發行模式。

但在解構這個新玩具之前，我們先要明白一個殘酷現實:在當前的市場環境下，PerpDEX 的增長遇到瓶頸，而 dYdX、Hyperliquid、GMX 和 SynFutures 等頭部玩家已經把可盈利的永續合約品種瓜分殆盡。剩下的，不是成交量可憐到難以維持,就是因為定價效率低下淪為套利工具。

在這樣細分賽道背景下，為了獲得新的增長空間，SynFutures 選擇另闢蹊徑。

1.Perp Launchpad 的創新：一站式永續合約發射器

Perp Launchpad 通過超低 Gas 環境 + 超薄價差資金效率 +100 萬美元補貼，為 Restaking 和 Meme 賽道提供流動性深度和價格發現渠道，試圖抓住以鏈上 Degen 為主的增量用戶，打造 PerpDEX 賽道的 Pump.fun。

只需一個代幣,就可以無許可地啟動一個永續合約交易對。

這種模式最大的亮點在於:

• 降低了永續合約市場的准入門檻

• 通過 LP 激勵機制快速建立深度

• 利用 Base 的低 Gas 優勢實現快速部署

以 Lido 的案例為證:wstETH/ETH 永續合約上線僅 2 個月,就實現了:

• 累計交易量:2.6 億美元

• 峰值 TVL:91.8 萬美元 -- 鏈上交易數:13.2 萬筆

• 用戶數:1955+

2.投資者視角:新的收益來源和風險管理工具

對鏈上 Degen 們來說,SynFutures 提供了三重收益機會:

• LP 做市收益 ( 年化最高可達 50%+) -- 合作社區分成

• 未來代幣空投預期和積分獎勵

同時，可以幫助鏈上 Degen 們管理 Restaking 資產和 Meme 幣風險。

但要警惕的是:

• 永續合約市場的流動性往往具有較強的週期性

• 新上線交易對的價格發現過程可能帶來較大波動

• LP 做市面臨無常損失風險

3.Restaking 愛好者的新玩具

SynFutures 選擇與 Lido 這樣的 Liquid Staking 龍頭合作,某種程度上為 Restaking 資產提供了一個新的變現渠道。我們可以預見:

• 更多 Restaking 資產將被引入永續合約市場

• LRT 代幣的流動性將進一步提升

• 可能催生新的 Restaking 衍生品玩法

SynFutures 的數據揭示了一個有趣現象:BTC Restaking 資產正在成為永續合約市場的新寵。

pumpBTC/ETH 和 SolvBTC/ETH 永續合約的表現尤為亮眼:

• pumpBTC/ETH 24h 成交量 429.3K,TVL 規模 12M

• SolvBTC/ETH 24h 成交量 341.8K,TVL 規模 5M

這兩個交易對的 TVL 規模直逼主流幣對 ETH/USDC,為什麼會出現這種現象?

• BTC Restaking 賽道炙手可熱,資金需要對沖工具

• 原生 BTC 和 ETH 的價格相關性為這些交易對提供了天然的定價基準

• Restaking 協議之間的競爭加劇,滋生了更多投機需求

4.長尾狀態的 Meme 幣永續合約

讓人意外的是，Meme 幣永續合約表現相對一般，並沒有像現貨 meme 幣那樣受到市場追捧，數據不是很好看：

• BONK/USDC 永續合約: 24h 成交 7.7K，做市深度 405.3K

• PEPE 的永續合約: 平均日成交量在 5K-10K 之間浮動 ，做市深度維持在 300K-500K 區間

• 其他 Meme 代幣表現更差

造成這一現象的可能原因有:

• 高槓杆 + 高波動率的組合，風險太高嚇退了交易者

• Meme 幣現貨市場的投機性導致永續費率經常失衡，對交易者不友好

• 無常損失出現的概率和幅度都比較高，LPer 需要控制風險敞口

結語

SynFutures 的這次創新，本質上是在重塑永續合約的發行範式。它不再侷限於主流資產，而是為任何代幣打開了衍生品市場的大門。

SynFutures 的創新不僅在於降低了永續合約的發行門檻，更重要的是它打通了一個重要的價值發現渠道：從 Restaking 這樣的「藍籌資產」，到 Meme 幣這樣的「散戶最愛」，都能在這裡找到其市場定價。

這種包容性策略雖然冒險，但或許正是永續合約走向主流市場的必經之路。畢竟在熊市中，有時候最瘋狂的想法反而能創造最大的價值。