WOO X Research： 在 PVP 戰場享受確定性收益，MEME 這樣玩不會虧

背景：爆富神話僅在社交平臺可見，賠錢才是日常

近幾個月Solana 已經與Pump Fun、MEME幣緊緊綁定，在交易量方面，整條鏈有36.8% 皆與Pump Fun 有關，也代表MEME賽道在Solana 的地位可說是重中之重。

MEME幣帶來了財富效應，但更多的是存量博弈，場內玩家互相廝殺。根據@adam_tehc 所製作的dune 看板顯示，在Pump Fun 中代幣僅有1~2% 的機率能夠上線Raydium;另一項更慘忍的數據為：在Pump Fun 相關代幣中盈利超過1,000 美元的地址僅有3%，意思是如果你玩Pump Fun MEME賺了1000 美元，那麼你比96% 的玩家都還要厲害。

上述數據也反映出了MEME幣財富效應的真實面貌：爆富神話往往只出現在社交平臺中，虧損才是大多數人的寫照。

要如何在動盪的MEME市場當中尋找確定性機會？可以換個思路，不直接參與 PVP，而是思考MEME盛行的當下是否有其他賽道的操作機會。

MEME狂潮潛在贏家 Jito

先講結論：Solana上的MEME熱潮延續越久，jitoSOL 利率就越高。

當前MEME已成為 Solana 的 DNA，每天由 Pump Fun 所發行的MEME幣持續上升，Pump Fun 相關代幣在交易量更是佔整體量鏈上超過 40%，而且有日益增長趨勢。

這對 Solana 生態帶來什麼影響？對於低流動性、低市值的MEME幣來說交易速度是重中之重，買的若比別人慢，可能落得高位接盤的窘境。

在 FOMO 情緒與交易量激增情形之下，Solana MEV 攻擊有利可圖，且捕獲價值也隨之增長。

MEV 指的是透過增加、刪除和改變區塊中的交易順序，與以太坊不同的是，Solana 沒有公共內存池，由於共識機制特性，參與MEV 活動的成本也相對較低，MEV 機器人無法根據費用操縱交易順序，只能比拼延遲與速度。因為只有率先讀取狀態，才能成功執行交易。

正是因為交易成本低且採用先進先出交易處理機制，因此 Solana 上 Spam Transactions（垃圾郵件交易）很多，而這種垃圾交易會佔用大量 Solana 區塊空間，造成 Solana 當機。

而Jito 是Solana MEV 基礎設施提供商，他們推出客戶端，運行一個協議外的內存池，搜尋者提交他們希望包含在內以產生利潤的交易包，以及對這些交易包的出價，然後向運行客戶端的驗證者提交。價高者得，他們的交易包提交到鏈上，為驗證者及其質押者創造了額外的收入來源。支付的小費 100% 都支付給了驗證者及其質押者。

因此對 Jito 而言，Solana 交易量越高，Jito 所能捕獲的 MEV 收益也就越多，最終分配給質押者的收益就越多。

jitoSOL 的利率來源為質押 + MEV 獎勵，得益於 MEV 收益激增，當前 jitoSOL 的年化利率約落在 8%，遠超 stETH 的 3%，也因此給了用戶套利空間。那麼又該如何操作？

(今年以來 Jito MEV 小費達 2,235,649 SOL，價值約 3.57 億美元，且從圖表中可以看出持續上升)

自制 Solana 版本的 Ethena，收益來源 = 質押 + 資金費率

如何執行？

將四分之三的資金買入 SOL，再將 SOL 透過 Jito 質押為 jitoSOL，獲得 8% APY。另外再將四分之一的資金存入中心化交易所，開啟三倍槓桿，做空相同顆數的 SOL，賺取資金費率利息。

*假設 SOL 資費為 0.01%

假設手上有 12 萬 USDT 想要賺取穩定利息，獲利公式如下：

90,000*8%(jitoSOL APY) + 30,000*3(三倍槓桿做空)*0.01%*3*365 = 7,200 + 9,855 = 17,055

17,055/120,000 = 14.2%

年化利率約為 14%

若Solana MEME持續延燒，市場首先會關注SOL，能使資金費率向上提升，突破0.01% 較為中性的情緒，而Jito 的MEV 價值捕獲也能使得jitoSOL 的APY 上升，使用該Delat Netural 策略，年化利率有望突破20%。

結論：緊盯MEME熱度，尋找確定性收益

以上只是介紹最基礎的 Delat Netural 策略，進階策略可以搭配 SOL 上的借貸協議 Kamino，或是使用 Jito 近期新增的 Restaking 等功能疊加收益率。

該策略優勢在於安全性以及胃納量較高：

• jitoSOL 為 SOL 上最大的 LST，安全性佳，不易脫錨

• SOL 為主流幣種，多數中心化交易所深度佳，策略胃納量高

反之若加密市場走勢不如預期，資金費率轉向為負，便會侵蝕策略收益，因此該策略並非無腦躺平賺錢，仍需緊密關注市場情形。