解讀印度區塊鏈市場：投資活動相對低迷，稅制改革最關鍵

撰文：Ryan Yoon & Yoon Lee, Tiger Research

編譯：Felix, PANews

要點：

• 印度區塊鏈市場不斷髮展：印度擁有年輕的人口、強大的技術人才庫和支持性的政府政策。Web3 技術被廣泛採用，在 2023 年全球加密貨幣採用指數中排名第一。

• 稅制改革和監管變化：2024 年第一季度，印度的稅制和監管環境對 Web3 和區塊鏈行業發生了重大變化，包括過度的 TDS（源頭扣除稅）和資本利得稅率調整，以及對加密貨幣交易所的監管加強。

• 投資和生態系統發展：儘管監管環境存在不確定性，印度的 Web3 生態系統仍繼續吸引投資並不斷髮展。雖然第一季度區塊鏈行業新增投資明顯不足，但仍有部分項目正在構建。

1.印度區塊鏈市場現狀

正如在之前的報告「印度 Web3 市場概述」中所強調的，印度正迅速成為全球區塊鏈市場的重要參與者。推動這一增長的幾個關鍵因素是：1）年輕的人口結構，2）豐富的技術人才，3）有利於技術創新的政府政策。此外，印度人口超過 14 億，為廣泛採用 Web3 服務提供了理想的環境。根據 Chainalysis 的《2023 年全球加密貨幣採用指數》，印度在全球排名第一，比去年的第四名上升了三位，反映了印度 Web3 市場的增長。

印度的 Web3 生態系統正在蓬勃發展。它得到了 1000 多家活躍初創企業的支持，特別在重要的 Web3 中心班加羅爾。儘管投資金額在 2023 年有所下降，但投資頻率保持穩定，表明市場持續增長。此外，印度政府正在逐步採用 Web3 技術，通過 CBDC 項目試驗數字盧比，並推進構建國家區塊鏈框架。這種從最初的禁止到支持的態度轉變，凸顯了對區塊鏈潛力的認識，以及對培育健康技術生態的承諾。

2. 2024 年第一季度的變化

2.1 預期徵稅制度的變化

印度區塊鏈市場的參與者敦促政府在即將到來的 2024-25 年度預算中，降低加密貨幣交易 1% 的 TDS（源頭扣除稅）和 30% 的利潤資本利得稅。

來源：CoinDCX

TDS 對投資者來說是特別沉重的負擔，因為它在貨幣實現時徵收 1% 的稅。例如，如果你出售價值 1000 盧比的比特幣，將被徵收 9.8 盧比的稅，即 998 盧比的 1%，不包括交易費（2 盧比，假設為 0.2%）。

根據 Esya 中心的一份報告，自 2022 年宣佈徵稅以來，印度的交易量暴跌了 90%。作為回應，包括區塊鏈行業協會和 Bharat Web3 協會在內的行業組織和參與者呼籲政府將 TDS 降至 0.01%，並允許加密交易損失與利潤抵消，類似於股票市場。

印度區塊鏈行業對 2 月份宣佈的臨時預算感到失望，該預算維持了對加密貨幣利潤徵收 30% 的稅和 1% 的源頭扣除稅（TDS）。考慮到這些決定是在大選之前做出的，當時預計徵稅結構不會發生重大變化。在 4 月 / 5 月的大選之後，稅制改革有望實現。該行業仍對調整抱有希望，這些調整可能包括明確監管，廢除 1% 的 TDS，以及降低總體稅率。

2.2 封鎖全球加密交易所

資料來源：Cointelegraph

2023 年 12 月，印度計劃委員會向 9 家違反洗錢法的加密交易所發出了通知。進一步的監管行動在 2024 年 1 月展開，當時金融情報部門（FIU）要求包括 Binance、Kraken 和 OKX 在內的主流全球加密交易所從印度應用商店中刪除其應用程序。這些要求很快得到了響應，蘋果 App Store 和谷歌 Play Store 都下架了相關應用。OKX 還在 3 月份宣佈，將在 4 月 30 日之前停止在印度的業務，突顯了加密交易所在當前監管框架下面臨的重大挑戰。

去年，當 Coinbase 停止接受印度的新客戶時，印度加密交易所的監管格局開始發生重大變化。Coinbase 首席執行官 Brian Armstrong 將這一決定歸因於印度央行的非正式壓力。

幸運的是，同年 3 月，交易所 KuCoin 宣佈已成為第一家獲得金融情報部門（FIU）批准的全球交易所，標誌著監管的重大轉變。這一批准允許 KuCoin 在既定的監管框架內開始獲取用戶。第一季度的這種變化揭示了印度監管強度的轉變。

2.3 投資生態系統發展

儘管監管環境存在不確定性，但印度的 Web3 生態系統仍在繼續發展。近期 Core Foundation 推出了 500 萬美元的創新基金，以推動印度 Web3 生態的發展。Solana 和 CoinDCX 也發起了一項 320 萬美元的開發者支持計劃。這些大規模的支持計劃表明了這些項目對印度市場的信心。

2.4 新資金

來源：AFK Gaming

Stan 是一家印度區塊鏈電子競技公司，今年 1 月完成了 Pre-A 輪融資，從 CoinDCX 和其他投資者那裡籌集了 270 萬美元。Stan 正在建立一個區塊鏈遊戲社區，除了發佈自己的官方 NFT 外，還宣佈推出一個市場平臺。

在 2024 年第一季度，區塊鏈行業新增投資明顯不足。投資活動的低迷可能受到兩個主要因素的影響：全球對 AI 技術的興趣和資本流動激增，以及印度國內持續的監管不確定性。

2.5 其他變化

儘管努力支持 Web3 和區塊鏈生態系統，但公司正在將其業務轉移到迪拜和阿布扎比等地區。這種轉變在很大程度上是出於逃避印度監管含糊不清和嚴格的稅收政策。尤其是迪拜，以其減免所得稅和公司稅等激勵措施吸引著加密企業。

印度加密交易所 Mudrex 還向印度投資者提供美國現貨比特幣 ETF，並支持貝萊德（BlackRock）、富達（Fidelity）、富蘭克林鄧普頓（Franklin Templeton）和 Vanguard 的四家現貨 ETF。

最後，CoinDCX 與倒閉的 Koinex 合併，解決了 Koinex 用戶的資產提現問題，獲得了部分用戶。CoinDCX 是印度第一家成為獨角獸的加密交易所，目前估值為 21.5 億美元，預計合併後其影響力將進一步擴大。

3. 結語

印度區塊鏈市場目前面臨的最關鍵問題是需要進行全面的稅收改革。雖然投資者的湧入似乎只會推高價格，而不會促進市場重大發展，但投資者有可能為更健康的市場環境做出貢獻，併為開創性項目提供大量支持。

此外，大選後新政府制定的政策方向，將對重塑印度區塊鏈市場的未來至關重要。這些選舉的結果和隨後的政策決定可能會成為關鍵的轉折點，決定市場能否克服當前的挑戰，發揮其全部潛力。