dYdX 的代幣飛輪和無許可長尾資產市場

撰文：雨中狂睡

在這輪週期中，我還是蠻喜歡做「老項目新敘事」概念的，這點從我之前做 $MKR 上也可以看出。 $MKR 未來的拆分 + 改名 +SubDAO，以及創始人之前一直在買 $MKR ，這些點都足以讓我堅定持有 $MKR 。一個比較簡單的思路是，在牛市當中，項目自身的主觀能動性往往決定了項目代幣價格的走勢——肉眼可見，很多項目方都在往熱門概念上靠攏。

在老 DeFi 中，Uniswap 致力於推動意圖敘事的發展，Compound 創始人在搞 RWA，而 dYdX 推出了 v4，出走以太坊生態，利用 Cosmos SDK 作為其區塊鏈框架，構建 dYdX Chain。

接下來我就來和大家簡單來聊一下 dYdX 在這段時間的更新⬇️

Btw，歡迎使用我的鏈接進行交易，謝謝支持：https://dydx.zone/sleepintherain1

1/ $DYDX 代幣經濟學的更新

在 v3 中， $DYDX 的主要 Utility 是獲得手續費折扣，而在 v4 後， $DYDX 變成一個真實收入代幣——質押者和驗證者都可以獲得以 USDC 支付的分紅（100% 的手續費收入，團隊想要獲得手續費收入，也需要質押 $DYDX ）。同時，團隊也在通過 $DYDX 激勵來鼓勵用戶交易（交易挖礦）。

由此， $DYDX 的飛輪已經成型，如下圖所示（P1）⬇️

這個飛輪的發動機是 $DYDX 的價格，只有 $DYDX 的價格上漲，才會有足夠的用戶逐利在 dYdX 上進行交易，產生更多的手續費收入。

那麼， 在這波大跌之後， $DYDX 還有機會嗎？

我們可以從 dYdX Founder 的推文中看到一些端倪⬇️

就在 4 月 7 日，Founder 提到，將會把國庫的部分 $DYDX 質押，並用其收入來回購 $DYDX 。

簡單來說，項目方希望通過回購行為來利好代幣價格。

相關鏈接：

https://twitter.com/AntonioMJuliano/status/1776223258926600312

https://twitter.com/AntonioMJuliano/status/1776982841860960303

2/ 定製化高性能去中心化交易所

正如 @TechFlowPost 對比圖所示，dYdX v3 與 v4 的性能對比如下⬇️

v4 的升級對協議性能和用戶成本的改善是肉眼可見的。

3/ 使用 Cosmos SDK 構建所帶來的互操作性和組合性

第一，加入 Cosmos 生態的好處也不只是定製化應用鏈和代幣經濟學改善，Cosmos 生態的互操作性和組合性同樣被 dYdX Chain 繼承。

在 v4 上線之後，Cosmos 生態中的 LSD 協議基本都已經支持 $DYDX 的流動性質押。流動性質押的普及對 $DYDX 質押數據的增長和價格表現（LSD 協議將會用 $DYDX 質押收入 USDC 來回購 $DYDX）都有實質性好處。

第二，Noble 已經通過 CCTP 實現原生 USDC 在 dYdX Chain 的擴展，這也是 dYdX Chain 能夠用 USDC 進行結算的基礎。

4/ 結語

在 dYdX 2024 路線圖中，團隊提到，他們將會重點關注三個主要領域：Permissionless Markets（無需可市場）、Core Trading Improvements（核心交易功能優化）和 UX/Onboarding Upgrades（用戶體驗 / 入門升級）。

就像我在 Vertex 文章中提到的，去中心化衍生品交易平臺被市場賦予的使命便是與中心化衍生品交易所競爭，如果想要競爭，就需要更好的代幣經濟學和更好的產品，以及中心化衍生品交易所所沒有但市場又有所求的東西：

• 代幣經濟學：dYdX 調整了代幣經濟學，將 100% 的手續費收入分紅給了驗證者和質押者，構建了一個潛在的飛輪。

• 更好的產品和用戶體驗：在用戶體驗方面，dYdX 希望通過提升交易功能的可靠性、準確性和即時性來給予用戶更好的交易反饋，以及 dYdX 同時也在致力於降低用戶的准入門檻（易用性）。

• 去中心化衍生品交易平臺的競爭優勢 Permissionless Markets：我個人認為對長尾資產的支持是去中心化衍生品交易平臺主要的競爭優勢。dYdX 希望構建一個 Permissionless Markets，無需治理流程，即時上線，並通過 LP Vaults 提供流動性。

除代幣經濟學外，Permissionless Markets 和 UX/Onboarding Upgrades 還在路上。

$DYDX still early