4 月第一週熱門敘事盤點：比特幣減半帶動生態上漲，AI 和遊戲熱點頻出

撰文：VIKTOR

編譯：深潮TechFlow

BTC和整體市場

我的上一篇文章是 10 天前，當時的價格與今天幾乎相同，即 69,400 美元，只是價格回落至 65,000 美元。這 10 天內沒有發生任何重大事件，大多數代幣相對於 BTC 都在下跌。

我認為我們處於震盪區域，沒有必要過度交易。如果看到$BTC回落到60,000美元，我不會感到驚訝，但由於總體健康的ETF流入和資金費率迴歸中性，這並不一定會實現。如果我們再次突破71000-72000美元的區間，買入跌勢，則要做好價格大幅走高的準備。

$ETH的情況要更加令人擔憂，因為ETH/BTC現在再次達到了0.049的低點，並沒有顯示出任何強勢跡象。我是一個$ETH的支持者，它是我的頭寸最大的幣種，坦白說，看到$BTC在一個月又一個月的表現優於$ETH是很痛苦的。至少從情緒的角度來看，我們處於低點，通常在這種情況下，我們會在ETH/BTC上看到一個漂亮的反彈。此外，也不要忘記，與$BTC不同，$ETH持有者一直能夠在他們的頭寸上獲得收益，這要歸功於流動性質押、DeFi或再質押。目前$ETH的價格略低於3400美元。

新幣上市和一些戲劇

本週的主要事件之一是$ENA的推出，它是Ethena協議的代幣。代幣的推出取得了巨大成功，因為$ENA在一天內翻了一倍，從0.6美元漲到了1.3美元的局部高點。現在$ENA的交易價為1.22美元，對應著驚人的流通市值180億美元。對於一些主要代幣來說，大約200億美元的流通市值經常是一個天花板。

Ethena已經成為最受人討厭的協議之一，因為許多人認為它風險太大，最終會以失敗告終。我認為，最壞的情況是，USDe可能會輕微脫鉤，僅此而已。不存在像 Terra-Luna 那樣的死亡螺旋風險，比較這兩種協議沒有多大意義。但當然，Ethena在某個時候將會被限制擴展，因為它已經佔據了CEX總$ETH 持倉量的20%。

Ethena還捲入了本週Aave和Maker / Ethena / Morpho之間的事件中。Maker計劃使用Morpho借貸協議以$USDe抵押發行$DAI貸款（價值6億至10億美元）。這與$DAI歷史上緩慢而非常保守的方式形成了鮮明對比（但似乎對$MKR價格效果很好，達到了4,000美元的局部高點），這完全激怒了Aave生態系統的核心成員之一Marc Zeller，因此他在Aave論壇上發表了一項建議，將DAI作為抵押品的貸款價值比（LTV）降低到零。Chaos Labs撰寫了他們的風險分析，結論可能是貸款價值比將被降低，但只降低了12個百分點。

本週的第二個重大發布事件是$W的上線，即Wormhole的代幣（跨鏈/橋接協議）。它最初從1.2美元漲至1.6美元，但後來一直在下跌。現在它的價格約為1美元，對應著100億美元的流通市值。它被高估了嗎？肯定是，就像大多數幣一樣，但與此同時，有人可能會認為Wormhole代幣應該估值更高，應該在150億至200億美元的全流通市值範圍內。相當長的一段時間，W的預市價在Hyperliquid上為1.8美元。當然，交易量非常低，但這仍然告訴我，我們可能會在某個時候看到W回到這個估值，也許很快就會看到，如果W加速完成$JUP生命週期（上線後暴跌，圓形底部，然後顯著上漲）。

本週Solana上還有另一次發佈：$ZEUS。Zeus是一個旨在安全、去中心化地將$BTC橋接到Solana生態系統的協議。目前 FDV 僅為 7 億美元，重新定價後可能會大幅上漲。點擊這裡，閱讀thiccy關於Zeus的文章。

BTCfi和兩週後的減半

$BTC的減半大約在兩週後（4月20日），人們已經開始將資金投向“BTC生態幣”。其中表現最好的之一是$MUBI，它是BTC與EVM生態系統之間的橋樑，在2023年12月曾是最佳表現者，並且在很長一段時間內持續下跌然後穩定。其他強勢的BTC相關幣種包括$SOV、$COVAL、$CKB，但還有像$TRAC、$BVM、$ORDS這樣的鏈上幣種。我可以看到這一趨勢會上升，因為人們想要為減半做準備。

$PUPS是一個BRC-20的meme幣，兩天前在Ansem的直播中火了起來。它在一個小時內從7美元漲到32美元，由於它也部署在Solana上，許多人在Solana上以溢價購買它，這個溢價幾乎達到了5倍。一些ordinals項目也在漲，尤其是比特幣木偶和RSIC Metaprotocol。順便說一句，我越來越多地聽到有關Runes的討論，它們是BRC-20的改進版本。$PUPS將在幾周內從BRC20遷移到Runes。

山寨幣市場

幾個Solana幣種在三月的最後幾天表現不錯，尤其是$JUP達到了1.8美元的新高（這是180億美元的流通市值），而$JTO在一週內漲幅達到68%，然後回撤了一半。

$BCH在最近幾週中是最強勁的幣種之一。幾天前進行了減半，這是一個重大的催化劑，可以解釋其強勁的原因，但我感到驚訝的是，現在似乎還沒有出現可以令人們賣出 $BCH 的消息。這可能是一個被大量做空的幣種，做空者的動力很強。

$PRIME在兩天內上漲了23%，現在非常接近其最近的高點28美元。這個幣種的K線圖非常漂亮，持續強勢，並且沒有嚴重和可怕的回撤，它是一個非常舒適的持有。不過我從來沒有把它當作長期的投資，我有點後悔。

$MNT是過去幾週中前100名中表現最好的幣種之一。大多數ETH beta幣種，特別是主要的L2，如$ARB和$OP，在過去兩個月中一直只與$BTC持平或下跌，而一個被忽視的L2，但$MNT一直在持續領先$BTC。Mantle上的主要幣種之一，$PUFF 這個meme幣在一週內上漲了120%。

$PENDLE是絕對不可阻擋的。它是唯一表現出瘋狂強勁的ETH beta幣種，20天內對比$BTC上漲了140%。2024年，Pendle的TVL已經爆炸性增長，從2億美元增加到40億美元以上。這一趨勢的原因是人們正在大量使用Pendle進行流動質押的$ETH，它已經成為最好的“EigenLayer beta”。

$TAO在Eric Wall發推文解釋說它是一個毫無用處的虛擬貨幣，市值高達100億美元后經歷了一些FUD。$TAO之後就崩盤了，但然後彈了起來。我認為幾乎所有的AI幣都是大部分毫無用處的虛擬貨幣，但$TAO遠非最差的一個。它達到了這麼高的估值，但仍然有可能更高。它有一種信仰，而且這種信仰非常強烈。$TAO也傾向於獨立行動，沒有真正跟隨市場趨勢。

$BGB，即Bitget交易所的代幣，是7天內漲幅最大的幣種，上漲了24%。我不喜歡購買CEX幣，也從未使用過Bitget。

$TON是三月份表現最好的幣之一，而且沒有顯示出任何減緩的跡象，它的圖表看起來已經準備好突破新高。這個幣對我來說是個謎，因為它的關注度與其非常大的市值相比相對較低。

$ALPH（Alephium）是另一個神秘的幣種，自11月以來上漲了14倍，在加密推特中的關注度非常低。Alephium是一個與$KAS（Kaspa）非常相似的PoW L1，我認為它們擁有相同類型的買家，他們並不一定很複雜，但仍能夠獲得巨大的上漲空間。

$DMT在兩天內漲了3倍，一旦人們意識到$DEGEN正在推出其L3，同時價格上漲。因此，由於$DMT是少數幾個具有關注度的L3代幣之一，它的反應非常強烈。$DEGEN在三月份有著瘋狂的月份，漲幅達到50倍，現在終於出現了一段時間的回調。

$GHST 是 gamefi 項目 Aavegotchi 的主要代幣，兩週內上漲了 160%。

$BODEN勢不可擋，一週內上漲了180%，現在市值為5億美元。在這些市值附近，meme幣的風險/回報比開始變得不那麼高，除非它們能夠進入大於10億美元市值的“大聯盟”。

$MAGA一天內上漲了50%，原因是Arkham發現一個GCR錢包中包含超過4百萬美元的$MAGA代幣。