撰寫：KODI

編譯：深潮 TechFlow

讓我們從一個小測試開始。

下面是比特幣（BTC）、以太坊（ETH）和 Cardano（ADA）在上一次牛市中的回報率，從 2020 年 3 月 19 日的谷底到 2021 年牛市各自的頂部。你能猜出哪個數字對應哪個加密貨幣嗎？

• 17,469%

• 5,560%

• 1,724%

也許你會驚訝地發現，在所有三種加密貨幣中，ADA 實際上獲得了迄今為止最大的收益。

是的，沒錯：ADA 在上一個週期中的表現超過了 ETH 的三倍以上。而與 BTC 相比，它的表現甚至提升了 10 倍。

對於那些認為 Cardano 是個笑話的加密社區來說，這樣的表現非常出人意料。

但公平地說，批評者們有點道理。在上一個牛市的大部分時間裡，Cardano 只是一個基礎 L1 區塊鏈，只能進行 ADA 的轉賬或抵押。鏈上沒有其他代幣。而承諾的智能合約功能總是被無限推遲。

此外，相較於其他 L1，Cardano 的速度比較慢，其創始人 Charles Hoskinson 周圍的狂熱信徒引發了關於它去中心化程度的質疑。

在這個熊市的一年半之後，ADA 距離牛市高點已經下跌了 90%，很多人已經幾乎忘記了 Cardano。似乎又是一個無法成功的 L1。

然而，風向正在開始改變。首先，它現在真正擁有了智能合約功能。而且它正在解決其他問題，在實踐中取得了令人鼓舞的成果。

但這是否足以讓 ADA 在下一個牛市中再次表現超群呢？我們來看一下。

Cardano 的速度困境

如果你想成為 DeFi 中有競爭力的 L1，速度至關重要。用戶不想交換代幣後，還得設置提醒檢查 20 分鐘後他們的交易是否已經完成。

當談到區塊鏈的速度時，有幾種衡量方式。你可能已經聽說過每秒交易量（TPS）。可以將其視為鏈每秒鐘可以完成多少任務（如交換、NFT 鑄造、轉賬）。

如果你想更加詳細地瞭解 TPS，可以將其定義為區塊中的交易數除以鏈的區塊時間。也許用偽方程式來可視化會有所幫助，像這樣：

TPS =（區塊中的交易數）/（區塊時間，以秒為單位）。

因此，TPS 越高，性能就越好。以下是 Cardano 與其他鏈的比較：

正如你所看到的， Cardano 的數字並不太好。

但是關鍵在於：高 TPS 並不意味著鏈會變得快或感覺起來很快。

要使交易最終完成，區塊鏈的各個節點需要就該鏈的真相達成一致。如果他們沒有達成一致，你將無法收到你剛剛購買的 NFT，或收到別人剛剛發送給你的代幣。

或者，在這個名為區塊鏈的神奇技術的某些怪異之處中，整個鏈可以像電影一樣被回滾，以及所有與之相關的交易。確保一個交易最終完成且不會被回滾所需的時間稱為“最終確定時間”（TTF）。

讓我們再次將 Cardano 與其他 L1 進行比較：

同樣， Cardano 的數字令人失望。 Cardano 的最終確定時間與比特幣相似，而比特幣是一種沒有智能合約的鏈。而具備智能合約、支持 DeFi、遊戲、社交應用等複雜應用的鏈通常具有更低的 TTF（1 分鐘或更少）。

Cardano 的實際 TPS 約為 2-4，TTF 長達 60 分鐘，使其成為不太適合 DeFi、社交或任何稍微複雜應用的次優選擇。

因此，在 2022 年的大部分時間裡， Cardano 的活動停滯不前並不令人意外。但期待已久的解決 Cardano 速度困境的方案終於出現了。

這就是九頭蛇（Hydra），一個解決方案，它承諾成為 ADA 粉絲們長期等待的 Cardano 緩慢速度的解藥。

Hydra 是一種稱為狀態通道的可擴展性解決方案，允許兩個或多個參與方在離線情況下進行多個交易，而無需將每個交易廣播到整個網絡中；只有初始和最終詳細信息會在鏈上記錄。

大部分交易發生在 Hydra“頭”中，這是一種用戶之間的私有區塊鏈。每個 Hydra 頭理論上可以處理高達 1,000 TPS 的交易，其最終性時間可以忽略不計。

我知道你們中有些人可能會想：這是否意味著 Cardano 通過部署數千個 Hydra 頭，可以擴展到數百萬 TPS 和即時的最終性呢？

事實上，每個 Hydra 頭仍需要向 Cardano 主網發佈交易，而 Hydra 對主鏈的 TPS 和 TTF 沒有任何改進。因此，雖然 Hydra 是一個非常有用的解決方案，但它並不是萬能藥。

不過，它已經取得了鼓舞人心的成果。

展望未來

Hydra 於 5 月 12 日開始，並立即產生了影響。

Cardano 的去中心化交易所（DEX）交易量在之前的幾個月內約為 6000 萬至 9000 萬美元左右，到了 5 月份則增加到了近 2.5 億美元。根據 DefiLlama 的數據，其領先的 DEX Minswap 的 5 月份周交易量是以往幾周的 5 到 10 倍。甚至， Cardano 甚至擁有了自己的 Memecoin 季節。

但這是醞釀已久的事情。從今年年初開始， Cardano 的總鎖定價值（TVL）一直在穩步上升，4 月達到峰值後開始下降。儘管 ADA 的價格只有當時的五分之一，但以美元計算， Cardano 的 TVL 現在仍超過峰值的 50%以上。

如果我們用 ADA 來衡量 Cardano 的 TVL，就可以看出其 DeFi 繁榮的跡象。

以 ADA 計算的 TVL 自年初的谷底以來已經增長了三倍。

穩定幣是 Cardano 歷史上另一個不足之處。如果沒有穩定幣，區塊鏈很難擁有充滿活力的 DeFi 生態系統，到目前為止，大型穩定幣（如 USDT、USDC、DAI 等）都沒有在 Cardano 上設置任何存在。

然而，一些原生解決方案正在扭轉這種狀況，其中由 Indigo 的 iUSD 帶頭。

自年初以來，穩定幣供應量從 300 萬美元增長到了 1500 萬美元的頂峰，目前大約為 1200 萬美元。雖然進展緩慢，但這對於 Cardano 來說是又一個重大發展。

那麼， Cardano 在去中心化方面情況如何呢？

為人民服務

無論好壞，人們喜歡追隨領袖。在過去的牛市中，一些最大的漲幅在具有“領袖”的生態系統中：SBF 和 Solana、Do Kwon 和 Terra、Daniele Sesta 和 Frog Nation。

即使是 Vitalik 也無法逃脫這種個人崇拜，這讓他感到很煩惱，人們仍然尋求他在以太坊生態系統中的指導。

Cardano 的許多批評者憎惡其創始人 Charles Hoskinson 在 Cardano 世界中如此突出的地位。說實話，我也不是 Hoskinson 的忠實粉絲。但你必須承認，他口才非常了得。以下是他在 SEC 對幣安提起訴訟後所說的內容：

對於整個行業來說，這次訴訟似乎是一個絕佳的機會，人們可以團結起來制定一個合理的規則和指導方針，這些規則可以防止美國陷入 1984 那樣的反烏托邦。稍後我會再說更多，但現在我想說我們會沒事的。一切都好，這個行業的未來是光明的。

這個人也有很多追隨者。超過 200 萬個 Twitter 用戶看到了上面的帖子。Charles 本人擁有超過 100 萬的關注者，無疑是 Cardano 的代表人物。

儘管 Charles Hoskinson 在 Cardano 中扮演著核心角色，但該鏈本身是最去中心化的 L1 之一。

衡量網絡去中心化程度的一種較流行的方法是稱為 Nakamoto 係數。它衡量需要串通破壞區塊鏈的最小實體數量。 對於像 Cardano、以太坊或 Solana 這樣的 POS 鏈來說，這個闕值是集體控制網絡中所有抵押代幣的 33.33%。

其 Nakamoto 係數越高，網絡就越去中心化。下面是一些主要鏈的係數：

根據不同來源，Nakamoto 係數在 22-36 之間的 Cardano 是去中心化最高的鏈之一。在主要鏈中，只有 Solana（33）能夠與之相比。

這部分歸功於沒有必須抵押的最小代幣數量。在以太坊中，驗證者（參與鏈上共識並驗證交易的節點）需要抵押至少 32 個 ETH。按當前價格計算，約為 50,000 美元。

這絕非一筆微不足道的金額，對大多數人來說都難以承受。大多數其他鏈條也有類似的要求。

質押衍生品和委託質押可以在這裡提供幫助，但這並不能消除這樣一個事實：直接質押永遠是極少數人的特權。

相比之下， Cardano 的質押是平等的。沒有最低質押要求，只需要支付 2 ADA（0.50 美元）的費用，任何想質押 ADA 的人都可以進行質押。

難怪 60%的 ADA 被質押了。為了更好地理解這個數字，Polygon 的質押比例為 38%，而以太坊粉絲們正在興奮地看著它剛剛超過 20%。

最重要的是， Cardano 驗證者的硬件要求是主要 L1 中最低的。Messari 的這張表格列出了 Cardano 參數與其他 L1 的比較。

這使得 Cardano 是最不依賴託管服務器解決方案（如 Amazon Web Services（AWS））的區塊鏈之一，這是其去中心化的又一個推動力。

在託管服務器上運行驗證器並依賴少數提供商可能很方便，但這並不明智，這會讓區塊鏈變得依賴於少數幾個公司和政府的心情。網絡也變得更加同質化，因此任何與雲提供商有關的問題都可能影響更多的驗證器。

超過 17%的 Cardano 驗證者選擇自行託管，比其他 L1s（如 Avalanche 和 Solana）要好。

一個可以反映 Cardano 團隊的韌性和堅毅的數據點是隨著時間推移部署的智能合約數量（在 Cardano 中稱為 Plutus 腳本）。

所以，這就是 Cardano 的現狀：它沒有死亡，反而非常活躍、充滿活力，並準備在下一個牛市中大放異彩。雖然我無法預測 ADA 未來的表現如何，或者 Cardano 將吸引多少活動，但我認為人們不該忽略它。