重新點燃加密貨幣牛市：尋找下一個 ChatGPT 時刻

撰寫：Tascha

編譯：深潮 TechFlow

加密貨幣要如何迎來新一輪牛市？要讓加密貨幣市場再次迎來牛市，需要什麼？討論這個問題的人很多，但真正的答案始終沒人提到。

當面對“何時牛市”的問題時，加密貨幣投資者最常聽到的答案是“一旦美聯儲開始再次印鈔……”

別開玩笑了！如果央行貨幣擴張對價格上漲如此重要，那麼如何解釋納斯達克在五月份獨自上漲了 10%，而美聯儲資產負債表持續縮減？

事實上，市場並不缺乏流動性。即使經過 15 個月的縮減，美聯儲資產持有量仍比疫情前高出 80%。自去年夏天以來，金融狀況幾乎沒有緊縮。

就是為什麼自那時以來，風險資產從未出現過有意義的拋售——這根本不是艱難的環境！充足的流動性舒適地待在一旁，只是等待一個好的理由重新進入市場。

然後一個叫做 ChatGPT 的小玩意兒站了出來。

市場價格波動的 95%時間都是隨機漫步——純粹的噪音。價格沒有理由進行移動，因為今天與昨天沒有什麼不同。

但偶爾，一個意想不到的事件——好的或壞的——會把市場從沉睡中驚醒，迫使它認識到，基礎資產的舊價格標籤不再反映基本面。

這就是大幅度方向性價格變動是如何發生的——它們是由未預料到的、尚未定價的事件引發的。你看歷史，10 次牛市中有 9 次是樣開始的。

以美國股票為例，當然 AI 已經存在很長時間了。市場知道它是什麼。但它是潛力可能在很多年後才能實現。

一個名為 ChatGPT 的消費者應用程序的突然崛起使市場意識到，AI 的遠景比預期的更近、更大。

一夜之間，投資者情緒煥發，從抱怨利率政策轉向對 10 倍生產力（和利潤）增長的 AI 動未來的興奮。整個行業的預期前景和市場規模發生了變化。

依賴 AI 的公司如 $NVDA 和 $MRVL 的大幅盈利證實了價格趨勢，使越來越多的投資者相信上漲是有基本面的。

最終，對 AI 的期望將遠遠超過公司短期內能夠實現的進步速度。價格將糾正——有序或劇烈地調整。但那是以後的事了。

那麼，這一切與加密貨幣有什麼關係？答案是，一切都有關係。

正如股票市場所表現的，宏觀環境不再是價格上漲的障礙。但如前所述，價格需要一個上漲的理由——一個來自令人信服的事件的真正推動力。

真正的問題是：加密貨幣的 ChatGPT 時刻是什麼？或者說，會有這樣的時刻嗎？

如果上次牛市已經成為遙遠的記憶，你什麼都不記得了，那就讓我快速醒一下 Web3 的潛力是什麼——

我們發明了一種叫做公鏈的東西，它是開放訪問的、去中心化的交易網絡，任何人都可以在其上構建。

這是一個令人興奮的發明，因為，一，這些是無國界的網絡。任何在公共區塊鏈上的資產從第一開始就可以獲得全球流動性。反過來說，世界上任何地方的人都可以獲得這些全球資產。

金融獲取和資本配置效率實現了質的飛躍。

二，這些網絡具有可編程性和可組合性，這意味著可以更快、更便宜地構建應用程序，加速創新速度。

三，代幣化讓 Web3 項目能夠利用合作式商業模式發展，讓貢獻者和客戶從項目增長中獲益更多，更公平地分配增長收益。

歸根結底，公共區塊鏈與代幣化結合，為許多具有革命性的業務創新提供了潛力。

DeFi 和 NFT 的飆升人氣——當它們還是新鮮事物時——為這種潛力提供了“初步證據”，並推動了 2021 年的牛市。可以說，這些本質上是加密貨幣的迷你 ChatGPT 時刻。

但如前所述，要想價格繼續上漲，需要一個“理由”，即繼續令市場驚喜的事件，告訴投資者資產仍未被正確定價。

加密貨幣已經有一段時間沒有這樣的事件了。老實說，我也沒有看到它們。

新興項目引起關注的大多是對過去事件的微小進步。更好的質押方式，有什麼了不起？一個具有更好用戶體驗的多鏈錢包，我們不是已經有 5 個了嗎？另一個具有創新代幣經濟學的 Meme 幣......

我在這個領域看到了很多“創新”，但都無助於擴展用例或採用公共區塊鏈，而這正是這個行業真正需要的。

以最近的再質押項目為例，如 EigenLayer。現在，EL 是一個很棒的項目（充分披露，我是投資者），並且在質押資本效率方沒有問題。

但這是一種能讓世界燃燒起來，永遠改變 Web3 命運的事情嗎？不是。

然而，在 EigenLayer 甚至還沒有主網上線之前，已經有創始人（不止一個）向我推銷他們的項目，這些項目是再質押中的再質押，以“進一步提高”再質押代幣的收益！

也許我在這裡有些苛刻，但我真的很頭疼為什麼人們認為這樣的想法是對他們創業才能的最佳利用。

你可能會說，嗯，Web3 的創新受到對加密貨幣不友好的法規的限制。但是，對任何創新來說，法規都友好嗎？並非如此。

Uber 和 AirBnB 在成長階段不得不一直與法規鬥爭。

但是，因為他們的創創造了新的就業機會和稅收，改善了用戶生活，提高了整個行業的生產力，所以他們擁有廣泛的支持者和有力的論據。結果，他們在很大程度上贏得了與過時法規的鬥爭。

加密貨幣能說同樣的話嗎？我不確定，至少在目前的創新方向上不行。

加密貨幣會消亡嗎？不會。我們早就跨過了“是否會消亡”這道鴻溝。事實上，藍籌股的抄底買非常強大，最近的負面消息可能會吸引一大批抄底者。

但對於一個不久前在全球範圍內有超過 3 億用戶的行業來說，生存的門檻很低，你不覺得嗎？重要的問題是加密貨幣需要什麼才能實現其承諾的潛力？

對我來說，這需要讓公鏈有用地服務於更廣泛的經濟，而不是某些所謂加密生人士心血來潮的創新。何時以及如何實現這一點尚待觀察。