Messari：Orca，讓DEX更加人性化

撰文：Messari

編譯：TechFlow

摘要

• Orca 是 Solana生態上的自動做市 (AMM) 去中心化交易所 (DEX)。

• Orca 的核心重點是用戶界面，通過以人為本的設計增強易用性和可訪問性。

• 作為 Solana 上最大的最純粹的AMM，Orca 特別強調 AMM 的可組合性和簡單性，並被設置為生態系統的“DeFi 樂高”（中間件）。

• Orca 最近推出了 Whirlpools（漩渦池），類似於 Uniswap V3 上的集中流動性池，以提高流動性提供者的資本效率並改善交易者的執行力。

• 隨著最近推出的治理v0版本和社區 Whirlpool 列表計劃，Orca 正致力於制定去中心化的決策。

對人類來說，逆戟鯨（Orca）是友好、容易接近的海洋大使，但在海洋生態系統中，它們是頂級捕食者。作為 Solana 的DEX，Orca 試圖通過強調卓越的用戶體驗 (UX)、資本效率和可組合性來呼應它的名字。

從小的方面來說，DEX 是去中心化金融 (DeFi) 生態系統的核心。2021 年，DEX 交易量增長超過 800%，超過 1 萬億美元。最受歡迎的 DEX 類型是 AMM，它依靠數學公式而不是訂單簿來為資產定價。

在這個龐大的市場中，Orca 因專注於以人為本的設計和簡單性而與眾不同。AMM 實現了簡單化、改善交易和流動性供應的獨特功能。Orca 還作為Solana第一個主要的AMM，以推出集中流動性脫穎而出，提高了標準恆定乘積做市商 (CPMM) 的資本效率和交易成交速度。最後，Orca 提供軟件開發工具包 (SDK) 以進一步增加其使用量。Solana 上的項目可以使用 SDK 與交易所鏈接。展望未來，易於使用的 SDK 讓 Orca 有機會成為 Solana 生態系統首選的 AMM 中間件。

背景

創始人 Grace Kwan 和 Yutaro Mori 廣泛的技術背景和互補的技能使他們開發了適合大眾的 dApp。

2020 年夏天，兩人開始為基於以太坊的Aave借貸市場開發一個對初學者友好的界面，但很快就因高昂的gas費而灰心。為了讓較小持幣市值更小的幣圈中人可以使用他們的協議並從中獲利，他們需要更低的費用。因此該團隊被當時處於萌芽狀態的 Solana 網絡所吸引。到夏天結束時，他們獲得了最早的 Solana 基金會贈款之一，用於構建生態系統的第一個純粹基於AMM的DEX。

整體內容

交易

Orca 的主要功能是使得某些支持的幣種進行現貨交易。目前，Orca 團隊在討論列出哪些交易對。

接入支持的錢包後，用戶可以在 Orca 新穎的代幣餘額面板中查看他們的資產。因此，雖然 DEX 是非託管的，但此功能允許用戶查看實時餘額，而不需要再打開瀏覽器擴展程序。

代幣餘額面板。來源：Orca.so，YouTube

Orca 的另一個獨特功能是公平價格指標。當用戶進行交易時，公平價格指標讓他們知道：

1) 代幣價格與 CoinGecko 價格的差值在 1% 以內。

2) 價格影響，即交易對市場價格的影響，小於 1%。

如果任一條件不滿足，Orca 將針對第一個條件顯示“價格警告”，針對第二個條件顯示“價格影響警告”。儘管用戶仍然可以進行交易，但他們可以使用此功能更確定地做出決策，而無需任何額外步驟（即檢查價格跟蹤器或交易所）。

一旦交易完成，餘額將在代幣餘額面板中更新，並扣除費用。

費用

Solana 交易費用不到1美分，以 SOL 計價。Orca 對涉及的每個恆定乘積流動性池收取交易價值的 0.3% 作為費用。對於 Whirlpools，協議對每個涉及的 Whirlpool 收取交易價值的 0.26% 作為費用。

對於這些 0.3% 的交易費用，0.25% 歸流動性提供者 (LP)，0.04% 歸 Orca 國庫，0.01% 歸 Orca發展基金。然而，Whirlpools 目前不收取 Orca 國庫的費用 (0.04%)。

對於穩定幣，交易費用為交易價值的 0.07%，LP 為 0.06%，Orca 國庫為 0.008%，Orca 發展基金 為 0.002%。

Orca 發展基金定期將累積的費用捐贈給從事海洋保護和氣候變化工作的非營利組織。

流動性

每個 Orca 流動性池都是一個智能合約，在交易對（例如 SOL/USDC）中持有兩種代幣的儲備。

每兩週 Orca 都會宣佈其代幣投放獎勵。在這個激勵中，LP 可以在某些礦池中獲得額外的 ORCA 獎勵。ORCA 發放量由 Orca 團隊設置，為交易量與流動性比率高的資金池提供流動性激勵。一些配對還具有“雙底”池，用戶可以在其中質押他們的 LP 代幣以賺取 ORCA 和合作夥伴項目代幣。

目前，Orca 推出了Whirlpools 作為提供流動性的第二種模式。Whirlpools 是一種集中流動性模型，可用於特定池，並允許 LP 在任何價格範圍內做市。由於LP不需要在整個價格範圍（從零到無限）分配流動性，這種方法提高了LP的資本效率和賺取手續費的概率。

雖然 Whirlpools 需要 LP 人工設置流動性，但 Orca 提供了具有不同風險回報特徵的預設價格範圍建議來簡化操作。存入流動性後，LP 將收到一個 Whirlpool NFT 來代表該倉位。

定價曲線

Orca 上的大多數代幣池仍然通過恆定乘積做市商的算法 (CPMM) 來決定幣價。對於穩定幣，Orca 使用類似於Curve的定價曲線。

目前，一些交易已使用到了 Whirlpools模式 。將不同的 LP 頭寸聚合到單一的池中，創建一條獨特的組合曲線來進行交易。而且由於這種流動性集中在市場價格附近（以賺取更高的費用），交易者的滑點更少。

用戶界面設計

產品的美學設計對用戶來說似乎有一種莫大的吸引力。這包括較大的字體、合適的間距、舒適的閱讀體驗、賞心悅目的數字和字母、獨特的、精心繪製的圖形和炫酷的調色板。

Orca 用戶界面。資料來源：Orca.so

大多數項目要麼忽視前端設計，要麼使用通用的賽博朋克模板。Orca 逆勢而為，通過其人性化的外觀和詼諧的語言來推動社區建設。

Orcanauts

2021 年 11 月下旬，Orca 推出了 Orcanauts，這是一個由 10,000 個鯨魚 NFT 組成的集合。Orcanaut 持有者是 Orcanautical 社區的建設者，他們擁有如下特權，可以體驗早期產品（例如 Whirlpools內測版）、獲取溝通渠道、與 Orca 團隊進行 AMA，以及獲取 NFT 品牌的合作伙伴關係。

作為集資mint出來的部分資金（120 萬美元），75% 用於非政府組織 Aflatoun International 來為年輕人研發一個加密和 DeFi 教育課程，另外 25% 用於藝術家。

可組合性

AMM 的核心優勢之一是它們的可組合性。為了能成為“DeFi 樂高”，Orca 提供了一個開源 TypeScript SDK，其所有功能與應用程序相同。與 Orca 品牌一致，API 旨在簡單易用，允許開發人員集成、嵌入或構建交易所的功能（即交易、流動性提供、報價等）。Orca 最近還更新了其 SDK來加入Whirlpools模型。

當前集成的一些示例包括交交易聚合器Jupiter、投資組合可視化平臺Sonar Watch和收益聚合器Tulip。

ORCA 代幣

ORCA 是 Orca 基於 Solana 的 SPL 治理代幣。

Orca 的代幣於 2021 年 8 月推出，距協議上線近六個月。ORCA 的初始供應量佔總供應量的 5.25%，空投給了早期交易者和流動性提供者。總供應量的 20% 分配給團隊，會進行1 年鎖倉和分3年釋放。自空投以來，ORCA 主要用於流動性激勵（例如Aquafarms）和募資。

在推出代幣（2021 年 9 月）一個多月後，Orca 宣佈了由三箭資本、Polychain Capital 和 Placeholder 牽頭的1800 萬美元的 A輪融資。其他投資者包括 Jump Capital、Sino Global Capital、Solana Capital、Coinbase Ventures 和 DeFiance Capital。這些投資者獲得了 ORCA 總供應量的 9.6%，會進行1 年鎖倉和分3年釋放。

總量的 4.3% 會分配給建設者和顧問，包括通過 Builders 計劃來建設 Orca 的開發人員和為協議發展做出貢獻的專家（例如e^{i} Ventures和Reverie）。

2022 年 4 月，Orca 通過啟動其治理投票來進行了第一次迭代 (v0) ，擴展了 ORCA 的功能。直到四月，Orca只有一次治理投票。然而，對於 v0版本現在有一個社區治理的正式流程。在Orca 治理論壇討論後，任何擁有 100,000 ORCA 的人都可以正式提交鏈上提案以更改協議。在 7 天的時間裡，所有（解鎖的）代幣持有者可以為提案進行投票（一個ORCA一票）。提案在獲得超過 500,000 票支持時，將會通過並由 Orca 團隊來執行。

熱度情況

在 2021 年 2 月推出後，Orca 花了大約六個月的時間才獲得了一些關注。從那時起，交易量似乎與 Solana (SOL) 的價格共振。在過去六個月中，平均每日交易量已超過 5000 萬美元。

直到最近，以獨立地址衡量的每日活躍用戶 (DAU) 都隨著交易量而變化。然而，從 3 月中旬開始，DAU 從 5,000 左右上漲到 20,000 到 30,000 的區間內，並開始波動。這種趨勢很可能是由 STEPN引發的，STEPN一種生活方式/運動 dApp，最近在幣圈中獲得了極大地關注。

就歷史交易量而言，前兩個交易對分別是 SOL-USDC 和 SOL-USDT。兩個以太坊對（ETH-USDC 和 ETH-SOL）、一個質押的 Solana 對（mSOL-SOL）和 穩定幣交換對 USDC-USDT 也在前 10 中。

前景展望

遷移到Whirlpools

Orca 最值得注意的路線圖是轉向 Whirlpools模型。起初，隨著集中流動性池的增加，它們將與已存在的恆定乘積流動性池並行運行。但是，持續產出的流動性池獎勵（Aquafarms 和 Double-Dips）將逐漸關閉並轉移到 Whirlpools模型上。此外，Whirlpools 模型不收取國庫費用的特性將進一步增加 LP 的收益和降低交易者的手續費。

Orca 還希望為設置一個自定義、社區 Whirlpool 列表和啟動費用等級的框架，來 讓LP 減少無常損失。

治理

Orca 計劃在未來的治理版本中進一步試驗和定製化。這包括創建一個新的自定義治理平臺，因為 v0 只是部署在Realms（Solana官方開源UI架構）上。該團隊還計劃對一些參數進行試驗，例如討論期時長和投票門檻等。此外，未來的迭代可能允許被批准的提案中包含可自動執行的代碼。

Solana 的 DeFi 樂高

Orca 團隊將繼續宣佈新的合作伙伴關係，因為它嘗試正在成為 Solana 的基礎 AMM 基礎設施或中間件。

同業競爭對手

Orca 有兩組主要競爭對手：純粹的基於 AMM 的 DEX（如 Uniswap、Curve Finance 和 Trader Joe）和基於 Solana 的 DEX（如 Raydium 和 Serum）。

純粹的 AMM

就AMM 而言，Orca 在 Solana 上沒有太多競爭對手。然而，它的跨鏈競爭非常激烈。大多數跨鏈競爭歸結為網絡原生流動性。一些 AMM 在單鏈上占主導地位，例如以太坊上的 Uniswap、Fantom 上的 SpookySwap 和 Avalanche 上的 Trader Joe。其他 AMM 存在於多鏈上，例如 Curve Finance 和 SushiSwap。

項目選擇的鏈至關重要，因為這決定了其總潛在市場 (TAM)。雖然很難確定給定鏈的流動價值，但一個替代指標是鎖定總價值 (TVL)。

 

在 2021 年下半年的大部分時間裡，Solana在 TVL 中排名第三，此後跌至第五。如果 Orca 想要趕上 Uniswap 和 Curve Finance 等領先協議，它需要跨鏈，或者它需要 Solana 來吸引更多的鏈上交易量。

然而，擁有新的集中流動資金池的Orca 的一個主要優勢，是 Solana 網絡的低費用和快速的交易時間。這允許用戶快速、廉價地交易和設置/重新調整流動性。

在 Solana 上，Orca 的兩個主要競爭對手是 Serum 和 Raydium。儘管它們都是 DEX，但它們在有些方面與 Orca有很大的不同。

Serum和Raydium

Serum 是 Solana 交易量最大的 DEX。它使用鏈上的中心化限價訂單簿（CLOB），並且沒有自己的前端。從這個意義上說，Serum 根本不是真正的交易所。相反，它更像是一個開源訂單簿中間件，允許協議嵌入其流動性網絡。

Raydium 是目前 Solana 上最大的 AMM。它插嵌入了Serum 的開源 CLOB 併為其提供流動性。因此，Raydium LP 和交易者可以訪問 Serum 的跨協議訂單流和流動性。Orca 和 Raydium 之間的其他主要區別在於它們的功能：Orca 提供了集中流動性池，而 Raydium 提供兩個功能，一個是首次去中心化交易所代幣發行（IDO）平臺和創建無需許可的流動性池。

Raydium 的模型為 LP 提供了兩種功能。他們可以被動地在整個價格曲線上設置流動性，也可以在 Serum 上主動管理訂單。Orca 的集中流動資金池提供了上述兩種方式的優點，同時消除了它們的一些缺點。集中的流動性為 LP 提供了更好的資本效率，並根據他們積極管理和風險資本的意願選擇靈活選擇價格範圍，從而減少潛在的無常損失。對於交易者而言，該模型減少了標準 AMM (CPMM) 的滑點。通過不集成 Serum，Orca 可以在協議級別保持其主動權，同時保持其平臺的宜操作性。

結束語

從道德和市場的角度來看，DeFi 的兩個主要目標是使訪問去中心化和改善金融體驗。Orca 通過以人為本的設計、可定製的流動性設置和易於使用的 SDK 實現了這一信條。

原文鏈接